Организация и управление инвестиционной деятельности предприятия

- поиск путей ускорения реализации  действующей инвестиционной программы  предприятия. Намеченные к реализации инвестированные проекты, входящие в состав инвестиционной программы предприятия, должны выполняться как можно быстрее исходя из следующих мотивов: прежде всего, высокие темпы реализации каждого инвестиционного проекта способствуют ускорению экономического развития предприятия в целом; кроме того, чем быстрее реализован тот или иной инвестиционный проект, тем быстрее начинает формироваться дополнительный чистый денежный поток предприятия в виде чистой инвестиционной прибыли и амортизационных отчислений; ускорение реализации инвестиционной программы предприятия сокращает сроки использования кредитных ресурсов (в частности по тем инвестиционным проектам, которые финансируются с привлечением заемного капитала); наконец, быстрая реализация инвестиционных проектов, входящих в состав инвестиционной программы предприятия, способствует снижению уровня инвестиционных рисков, генерируемых изменением конъюнктуры инвестиционного рынка, ухудшением инвестиционного климата в стране, инфляцией и другими факторами;

- обеспечение финансового равновесия  предприятия в процессе осуществления  инвестиционной деятельности. Такое  равновесие характеризуется высоким  уровнем финансовой устойчивости  и платежеспособности предприятия  на всех этапах его развития. Оно является одним из важнейших  условий осуществления предприятием  эффективной инвестиционной деятельности. Это связано со значительным  отвлечением в процессе инвестирования  финансовых ресурсов в больших  размерах и, как правило, на длительный период. Кроме того, денежные потоки по инвестиционной деятельности отличаются существенной неравномерностью. Поэтому, осуществляя инвестиционную деятельность во всех ее аспектах, предприятие должно заранее прогнозировать, какое влияние она окажет на уровень финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, а также оптимизировать в этих целях структуру инвестируемого капитала и инвестиционные денежные потоки.

Все рассмотренные задачи управления инвестиционной деятельности предприятия  теснейшим образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них носят разнонаправленный  характер (например, обеспечение максимизации доходности инвестиций при минимизации  инвестиционного риска).

1.3 Основные принципы  и этапы управления инвестиционной  деятельностью предприятия

Процесс разработки системы управления инвестиционной деятельностью предприятия  должен базироваться на принципах стратегического  менеджмента. Стратегическое управление инвестициями предприятия охватывает следующие основные этапы.

1. Анализ инвестиционной деятельности  предприятия в предшествующем  периоде. Основной целью такого анализа является всесторонняя оценка внутреннего инвестиционного потенциала предприятия и эффективности его инвестиционной деятельности. На первой стадии анализа изучаются общий объем инвестиционной деятельности предприятия по отдельным этапам рассматриваемого периода, темпы динамики этого показателя в сопоставлении с темпами развития совокупной суммой операционных активов, собственного капитала и объема реализации продукции. На второй стадии анализа исследуются соотношение отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия — объемов его реального и финансового инвестирования. Темпы динамики этих объемов инвестирования сопоставляются между собой, определяется удельный вес каждого из направлений инвестирования, исследуются их роль в развитии предприятия.

На третьей стадии анализа рассматривается  уровень диверсификации инвестиционной деятельности предприятия в отраслевом и региональном разрезах, определяется степень соответствия этого уровня отраслевой и региональной политике развития операционной его деятельности. На четвертой стадии анализа определяется эффективность инвестиционной деятельности предприятия в рассматриваемом  периоде. С этой целью используется система показателей рентабельности инвестиционной деятельности в целом, в том числе по направлениям инвестирования; производится сравнение этих показателей с рентабельностью активов и собственного капитала; рассматриваются показатели оборачиваемости инвестиционных ресурсов; методами факторного анализа устанавливается степень влияния отдельных показателей эффективности инвестиционной деятельности на рост рыночной стоимости предприятия.

2. Исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка. В процессе такого исследования изучаются правовые условия инвестиционной деятельности в целом и в разрезе отдельных форм инвестирования ("инвестиционный климат"); анализируются текущая конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие; прогнозируется ближайшая конъюнктура инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов, связанных с деятельностью предприятия. В процессе исследования конъюнктуры инвестиционного рынка следует учесть, что он состоит не только из отдельных видов финансового рынка, но также из отдельных видов рынка объектов реального инвестирования. Исследование внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка осуществляется методами стратегического, технического и фундаментального анализа.

3. Учет стратегических целей  развития предприятия, обеспечиваемых  его предстоящей инвестиционной  деятельностью. Характер целей корпоративной и финансовой стратегий предприятия, требующих инвестиционной поддержки, следует рассматривать как систему стратегических целей инвестиционной деятельности, которая должна быть отражена в его инвестиционной политике. При этом следует иметь в виду, что объективным фактором, определяющим направленность инвестиционной политики предприятия, выступает стадия жизненного цикла, в которой находится предприятие. Характер дифференциации целей инвестиционной стратегии предприятия в зависимости от конкретных стадий его жизненного цикла может быть проиллюстрирован данными таблицы 1.2.

4. Обоснование определяющего типа  инвестиционной политики по целям  вложения капитала с учетом  рисковых предпочтений. На этом этапе формирования инвестиционной стратегии предприятия определяется целевая функция его инвестиционной деятельности по критерию соотношения уровня ее доходности и риска.

Таблица 1.2 - Дифференциация стратегических целей  инвестиционной стратегии в зависимости  от стадий жизненного цикла предприятия

Такой критерий базируется на общей  философии финансового управления предприятием, входящей в состав его  стратегического набора. В теории стратегического финансового менеджмента  выделяют обычно три типа инвестиционной политики предприятия по критерию рисковых предпочтений инвестора — консервативную, умеренную и агрессивную. Консервативная инвестиционная политика направлена на минимизацию инвестиционного риска  как приоритетной цели. При осуществлении  этой политики инвестор не стремится  ни к максимизации размера текущего дохода от инвестиций, ни к максимизации прироста капитала (и соответственно к максимизации рыночной стоимости  предприятия), а заботится лишь о  безопасности вложений капитала. Формой реализации такой политики является формирование консервативной инвестиционной программы (консервативного инвестиционного  портфеля). Умеренная (компромиссная) инвестиционная политика направлена на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровень текущей доходности, темпы роста капитала и уровень риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным. При реализации этой политики предприятие не стремится к максимизации своего инвестиционного дохода и избегает вложений капитала в высокорисковые объекты инвестирования, одновременно отвергая низкодоходные инвестиционные проекты и финансовые инструменты инвестирования. Формой реализации такой политики является создание умеренной инвестиционной программы (умеренного инвестиционного портфеля). Агрессивная инвестиционная политика направлена на максимизацию текущего дохода от вложений капитала в ближайшем периоде. При осуществлении этой политики оценке и учету уровня инвестиционного риска и возможностям роста рыночной стоимости предприятия в отдаленной перспективе отводится вспомогательная роль. Соответственно, при такой инвестиционной политике предприятие избегает вложений капитала в реальные проекты с большим инвестиционным циклом, в акции с низким уровнем дивидендов, в облигации с отдаленным периодом погашения и т. п. Выбор конкретного типа инвестиционной политики предприятия по целям вложения капитала с учетом рисковых предпочтений его собственников и менеджеров осуществляется с учетом следующих факторов:

- финансовой философии предприятия;

- избранного типа корпоративной  и финансовой стратегии предприятия;

- наличием необходимого выбора  на инвестиционном рынке соответствующих  реальных инвестиционных проектов  и финансовых инструментов инвестирования;

- финансового состояния предприятия.

5. Формирование инвестиционной  политики предприятия по основным направлениям инвестирования. На этом этапе формирования инвестиционной стратегии предприятия определяется соотношение объемов реального и финансового инвестирования в процессе предстоящей его инвестиционной деятельности.

6. Формирование инвестиционной  политики предприятия в отраслевом  и региональном разрезе служит основой распределения инвестиционных ресурсов в разрезе его стратегических центров хозяйствования. В основе этого формирования лежит оценка инвестиционной привлекательности отдельных отраслей и регионов страны.

Таким образом, процесс разработки инвестиционной стратегии предприятия включает в себя определение общего периода формирования инвестиционной стратегии; формирование стратегических целей инвестиционной деятельности; обоснование стратегических направлений и форм инвестиционной деятельности; определение стратегических направлений формирования инвестиционных ресурсов; формирование инвестиционной политики по основным направлениям инвестиционной деятельности и оценку результативности разработанной инвестиционной стратегии.

При больших объемах инвестиционной деятельности предприятия его инвестиционная стратегия дифференцируется в разрезе  реального и финансового инвестирования.

ГЛАВА 2 Анализ инвестиционной деятельности ОАО «АРСО»

2.1 Организационно –  экономическая характеристика ОАО «АРСО»

Открытое   акционерное   общество   проектно-реставрационно-строительная фирма «Арсо», именуемое в дальнейшем "Общество", образовано путем приведения учредительных документов    Открытого   акционерного общества Акционерная проектно-реставрационно- 
строительная      фирма      «Арсо»      (Зарегистрировано      Распоряжением      Администрации Первомайского района г. Кирова Распоряжение № 460 от 07 .04.1992,Устав в новой редакции зарегистрирован Распоряжением Регистрационно-лицензионной палаты г. Кирова № 562 от 
20   июня   1996  года  ОКПО  10930852,   ИНН 4348000110)   в   соответствии  с действующим законодательством РФ.

Основным видом деятельности ОАО  «АРСО» является строительство объектов недвижимости (офисные помещения, гаражи и т. д.) в городе Кирове. Кроме этого, организация занимается производством пластиковых окон. На сегодняшний день компания, при желании заказчика, способна осуществить весь комплекс работ, связанных со строительством: от создания архитектурной концепции до сдачи объекта под ключ.

Строительство - это всегда сложный  процесс решения различных взаимосвязанных задач. ОАО «АРСО» может взять на себя проектирование, изготовление, поставку и монтаж любого здания, что экономит время, силы и деньги заказчика. В настоящий момент ОАО «АРСО» выступает в роли застройщика и генерального подрядчика ряда общественных и промышленных зданий.

 ОАО «АРСО» является высококонкурентной компанией на рынке строительных технологий; ее основными преимуществами являются:

- использование новейших строительных  технологий;

- возможность выполнения не  только строительного этапа, но  и выполнение комплекса строительно-монтажных  работ;

- использование материалов высокого  качества;

- высокий уровень качества строительного  объекта и послепродажного сервиса.

Для потребностей предприятия наиболее приемлемой является интегральная (линейно-функциональная) структура управления. Каждый работник предприятия подчинен только одному руководителю и, следовательно, связан с вышестоящим органом через него. В данной структуре разделение системы управления на составные части осуществляются по производственному признаку с учетом степени концентрации и специализации производства, а также технологических особенностей.

Строительная организация ОАО «АРСО» находится на рынке строительных услуг и обладает оборудованием, технологиями и соответствующем квалифицированным персоналом для выполнения самого разного спектра работ.

Руководство предприятия в своей  деятельности ориентируется на изучение запросов потребителей обслуживаемого сегмента рынка. Основными конкурентными преимуществами ОАО «АРСО» являются качество, надежность, высокая технологичность, позволяющая существенно сократить сроки работ при обеспечении требуемого уровня качества строительно-монтажных работ, а также относительно низкие цены, что позволяет ей успешно конкурировать с другими фирмами.

Строительный рынок Кирова растет на зависть большинству других сфер экономики. При этом многие наблюдатели считают, что пик роста, настоящий строительный бум еще впереди, именно поэтому в настоящее время, ОАО «АРСО» заинтересовано в расширении и диверсификации бизнеса, которая является одной из ключевых стратегических целей компании.

2.2 Оценка инвестиционной деятельности ОАО «АРСО»

Для оценки основных показателей инвестиционной деятельности предприятия рассмотрим годовой баланс ОАО «АРСО» за 2009 год. Рассмотрим кратко динамику ключевых показателей деятельности предприятия в период 2008-2009 годов.

За 2009 год общая стоимость имущества ОАО «АРСО» увеличилась на 288 тыс. руб. или на 1%: на 11% сократилась стоимость основных фондов – это произошло в результате их выбытия, дополнительных фондов не приобреталось. Стоимость иммобилизованых основных и прочих внеоборотных активов, в результате снижения стоимости основных средств также сократилась на 1565 тыс. руб. (11%). Стоимость оборотных средств стала выше на 1853 тыс. руб. – на 18%: такой прирост стал следствием роста краткосрочной дебиторской задолженности на 128 тыс. руб. или на 21% и роста величины собственных денежных средств - на 15% (85 тыс. руб.).