Анализ инвестирования предприятий в условиях снижения инфляции и экономической стабилизации

 
 

      Более детально инвестиционные приоритеты для выбранной стратегии определяются в результате анализа особенностей организации, её положения на рынке, уровня специализации, структуры производственного портфеля. С последней позиции все организации (предприятия) и их объединения можно разделить на занимающиеся одним видом деятельности (специализированные) и несколькими видами деятельности (диверсифицированные).

      Для специализированных организаций одной  из основных целей является укрепление конкурентных позиций на длительную перспективу, что предполагает приоритет инвестиций в инновации (новые технологии, материалы, оборудование) и в повышение качества продукции путём придания ей новых свойств. Сохранение узкой специализации организации и стабильной работы возможно при двух условиях:

      1) организации малого или среднего  масштаба должны обеспечивать стабильные специфические потребности местного рынка;

      2) крупные организации или их  объединения должны иметь сильную конкурентную позицию на растущем рынке.

      Для крупных организаций, имеющих слабую позицию на быстрорастущем либо медленнорастущем рынке, рекомендуется вертикальная интеграция либо диверсификация в другие отрасли. В данном случае возникает проблема выбора приоритетов инвестирования различных хозяйственных подразделений. Одним из наиболее часто используемых инструментов для этого является матрица «привлекательность отрасли - позиция бизнеса в конкуренции» (портфельная модель Мак-Кинси) (таблица 1.2) [14; с. 75]. Для построения матрицы необходимо определить критерии данных величин по каждому хозяйственному подразделению. Перечень и детализация критериев определяются особенностями хозяйственного подразделения, но для обеспечения объективного сравнения требуется их единообразие. Примерный перечень критериев приведён в таблице 1.3 [14; с. 76].

      Количественное  определение привлекательности  отрасли для соответствующего хозяйственного подразделения и позиции его  в конкурентных условиях осуществляются путём взвешенной оценки по трём уровням: для привлекательности отрасли - это низкий, средний и высокий уровни; для хозяйственного подразделения - сильная, средняя и слабая позиции в конкуренции.

      Представленная  в таблице 1.2 модель позволяет распределить инвестиции по хозяйственным подразделениям диверсифицированного предприятия. Виды бизнеса, попавшие в заштрихованные квадраты, требуют максимальных инвестиций, в затемнённые - минимальных, либо отказа от дальнейшего инвестирования.

                                                                                                                Таблица 1.2

      Портфельная модель Мак-Кинси

 

                                                                                                                     Таблица 1.3

Критерии  привлекательности отрасли и позиции в бизнесе

 
 

      Область по диагонали характеризует виды бизнеса, требующие инвестиций, стоящих по приоритетности на втором месте.

      Портфельная модель Мак-Кинси решает две тесно  связанные друг с другом задачи: разработку долгосрочной стратегии  диверсифицированного предприятия и распределение в соответствии с нею инвестиционных ресурсов.

      Необходимость выработки стратегии увеличивается  при усложнении воздействия внешней среды на организацию в современных условиях, определяемых нестабильностью экономической обстановки, темпами научно-технического прогресса. Вместе с тем отечественная практика не имеет достаточного опыта выработки стратегии деятельности организации в условиях риска и неопределённости.

      Отсутствие  практического опыта стратегического  управления усложняет и повышает неопределённость в процессе решений по отдельным инвестиционным проектам, разрабатываемым в ходе инвестиционной политики организации (предприятия).

      Роль  лизинга в финансировании капитальных  вложений. Лизинг - это вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.

      Собственник имущества, передавая его на определенный период во временное пользование, в установленный срок получает его обратно, а за предоставленную услугу получает комиссионное вознаграждение. Лизинг - товарный кредит в основные фонды, по форме он схож с инвестиционным финансированием. Различие между ними заключено в том, что при инвестиционном финансировании клиент берет кредит и сам приобретает оборудование, и право собственности на это оборудование принадлежит ему. При заключении лизингового договора клиент получает только право пользования этим оборудованием на определенных условиях и возможность выкупить его по окончании договора.

      Следовательно, лизинг имеет широкую, сложную экономическую основу и сохраняет в себе одновременно существенные свойства кредитной сделки, инвестиционной и арендной деятельности.

      В Российской Федерации объектом лизинга могут выступать организации (предприятия) и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности [11; с. 256] .

      Объектом  лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

      Субъектами  лизинга являются:

      - лизингополучатель - юридическое лицо, осуществляющее предпринимательскую деятельность, или гражданин, зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя;

      - лизингодатель - юридическое лицо, осуществляющее лизинговую деятельность, т.е. передачу в лизинг по договору купли-продажи специально приобретенного для этого имущества, или гражданин, также зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя;

      - продавец лизингового имущества - организация-изготовитель машин и оборудования или другое юридическое лицо, или индивидуальный предприниматель. 

      1.4 Финансовые инвестиции организации (предприятия)

      Процесс перехода к рынку в Российской Федерации расширил возможности  организации по развитию своих активов, получению доходов. Появилась возможность вкладывать свободные денежные средства, полученные от основной производственной деятельности, в различные виды ценных бумаг. Вложения в ценные бумаги разного вида, разного срока действия и разной ликвидности, управляемые как единое целое, формируют портфель ценных бумаг.

      Любой инвестиционный портфель представляет собой определенный набор акций, облигаций и других ценных бумаг с различной степенью обеспечения, риска и доходности. Доходы представляют собой прибыль, полученную по всей совокупности бумаг данного портфеля.

      Разрабатывая  инвестиционную финансовую политику, организации могут ставить перед собой различные цели. В общем, виде это получение процента, сохранение капитала, обеспечение его прироста.

      Эти цели могут быть альтернативными  и соответствовать различным типам портфелей ценных бумаг. Например, если главная цель - получение процента, то предпочтение может быть отдано «агрессивному» портфелю, состоящему из низколиквидных и высокорискованных ценных бумаг молодых компаний, способных, однако, если удачно сложатся дела, принести высокие проценты. И наоборот, если наиболее важным для инвестора является обеспечение сохранности и приращения капитала, то в портфель будут включены ценные бумаги, обладающие большей ликвидностью, выпущенные известными инвесторами, с небольшими рисками и заранее ожидаемыми средними или небольшими процентными выплатами - это «консервативный» портфель.

      Исходя, из выбранных для себя целей организации могут формировать различные типы портфелей ценных бумаг. Тип портфеля - его характеристика с позиций целей, перед ним поставленных.

      Портфель  ценных бумаг, ориентированный на получение доходов (доходный портфель). Цель такого портфеля - получение текущих доходов, приемлемая величина которых соответствовала бы степени риска, которую инвестор считал бы возможным для себя допустить. Организации, составляющие доходные портфели, осуществляют вложения средств в инструменты рынка ценных бумаг, которые приносят проценты и дивиденды в суммах выше среднего уровня, а именно: в облигации акционерных обществ, высокодоходные акции, государственные долговые обязательства.

        Портфель роста ориентирован на акции, с быстрорастущей курсовой стоимостью на рынке ценных бумаг. Цель такого портфеля - приращение капитала, поэтому инвестор не ориентируется на текущую выплату дивидендов.

        Портфель рискованных вложений состоит преимущественно из ценных бумаг молодых компаний или предприятий «агрессивного» типа, выбравших стратегию быстрого расширения на основе новых технологий и выпуска новой продукции.

        Сбалансированный портфель состоит из ценных бумаг с быстрорастущей курсовой стоимостью и из высокодоходных. В этом портфеле могут присутствовать и высокорискованные ценные бумаги. Таким образом, цели приращения капитала, получения доходов и общие риски оказываются сбалансированными.

        В специализированном портфеле объединяются ценные бумаги не по общему целевому, а по более частным критериям, например: портфели стабильного капитала и дохода; портфели краткосрочных фондов; региональные и отраслевые портфели; портфели иностранных ценных бумаг.

      Тип портфеля конкретного держателя  не является чем-то постоянным, а варьируется вслед за состоянием рынка и соответствующим изменением целей инвестора.

      При формировании любого из портфелей организация  должна обеспечивать необходимый уровень  его ликвидности и минимизацию расходов, связанных с ним. При формировании инвестиционного портфеля организация должна обеспечить его определенную доходность и необходимый уровень ликвидности [3; с. 93].

      Доходность  и ликвидность обеспечиваются посредством  вложения денежных средств в различные виды ценных бумаг: акции, государственные и корпоративные облигации, другие финансовые инструменты (депозитные сертификаты, векселя и др.). С точки зрения приносимого дохода инвестиции в ценные бумаги - это один из дополнительных источников доходов после прибыли, полученной от основной деятельности. Доходность инвестиционной деятельности организации зависит от ряда экономических факторов и организационных условий: стабильности развивающейся экономики государства; существования различных форм собственности в сфере производства и услуг, с преобладанием акционерной формы собственности; гибкости кредитной системы; наличия развитого рынка ценных бумаг и его рыночных субъектов; отлаженности системы законодательных актов и положений, регулирующих порядок выпуска и обращения ценных бумаг и деятельность самих участников рынка ценных бумаг; обращения  первоклассных ценных бумаг.