Методы и модели оценки отношения инвесторов к риску

Министерство  образования и науки Российской Федерации

ГОУ ВПО

ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  ИНСТИТУТ

 

 

Кафедра Финансового и инвестиционного менеджмента

 

Факультет_финансово-кредитный_ 

Специальность_финансовый менеджмент_

(направление)

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «ТЕОРИЯ ИНВЕСТИЦИЙ»

 

Тема  Методы и модели оценки отношения инвесторов к риску

 

 

Студент_Ананьева Т.А._

(Ф.И.О.)

Курс_5_    № группы 1С-ФК513

Личное дело № _02 ффд 15051_

Преподаватель _Осипов С.Ю._

(Ф.И.О.)

 

 

Москва – 2012 

СОДЕРЖАНИЕ

Введение…………………………………………………………………….3

1. Теоретические основы  инвестирования в условиях риска……………5

1.1. Экономические значение  инвестирования ………………………….5

1.2. Понятие и классификация  рисков, присущих инвестициям………..9

1.2.1. Идентификация и оценка рисков………………………………….12

1.2.2. Управление инвестиционными рисками…………………………14

1.2.3. Оценка эффективности инвестиций………………………………16

1.3. Фактор «бета» и модель оценки доходности активов CAPM……..19

2. Учет отношения инвесторов  к риску………………………………….25

2.1. Состав и основные  типы инвесторов………………………………..25

2.2. Система критериев  принятия рискового решения …………………27

2.3. Моделирование доходности  и риска инвестиционного портфеля..28

Заключение………………………………………………………………..33

Практическая часть……………………………………………………….36

Список литературы……………………………………………………….45

 

Введение

В рыночной экономике существуют различные возможности для инвестиционных вложений. При выборе направления  вложения капитала одним из основных критериев служит оценка инвестиционного  риска. В целом риск в деловых  операциях – это экономическая категория, отражающая степень успеха (неудачи) в достижении своих целей с учетом влияния контролируемых и неконтролируемых факторов.

Для того чтобы инвестиции приносили доход необходимо правильно  рассчитывать все возможные риски, связанные с вложением денежных средств. В настоящее время инвестор имеет широкий выбор инструментов по степени риска, начиная с государственных ценных бумаг, с которыми связан наименьший риск, и заканчивая инструментами с высокой степенью риска.

Инвестиции с низким риском считаются безопасным средством  получения определенного дохода. Инвестиции с высоким риском, напротив, считаются спекулятивными. Инвесторы  являются ключевыми участниками  инвестиционного процесса. Применяя взвешенный подход к инвестированию, тот, кто принимает инвестиционное решение, сначала должен оценить рискованность инвестиций, а затем определить, является ли уровень доходности достаточным для компенсации ожидаемого риска.

Тема курсовой работы «Методы и модели оценки отношения инвесторов к риску» является актуальной на сегодняшний день.

В процессе написания работы использовались источники учебно–методической литературы по теории инвестиций, оценке рисков, а также по финансовому менеджменту.

Целью курсовой работы является изучение теоретических и методический основ оценки отношения инвесторов к риску.

Для достижения поставленной цели в работе решаются следующие  задачи:

• раскрытие экономического значения инвестирования;
• обобщение понятия и классификации рисков, присущих инвестициям;
• изучение концепций фактора бета и модели оценки  доходности активов CAPM;
• изучение состава и основных типов инвесторов с точки зрения отношения к риску;
• обобщение моделей и методов учета отношения лица, принимающего решение, к риску, а также способов снижения инвестиционного риска.

 

1. Теоретические основы инвестирования в условиях риска

 

1. Экономическое значение инвестирования

Термин «инвестиция» происходит от латинского слова investire – облачать. В рамках централизованной плановой экономики он не использовался, а речь всегда шла о капитальных вложениях, т.е. о затратах, направляемых на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование. Под инвестициями подразумевалось долгосрочное вложение капитала в различные отрасли экономики, иными словами, инвестиции отождествлялись с капитальными вложениями. С началом осуществления в нашей стране рыночных преобразований точка зрения на содержание категории «инвестиции » изменилась.

В Федеральном Законе «Об  инвестиционной деятельности в Российской Федерации осуществляемой в форме  капитальных вложений» от 25 февраля 1999 года № 39–ФЗ инвестициям дается следующее определение: «Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.» [2, С.13]

Под инвестициями понимается совокупность затрат, реализуемых в  форме целенаправленного вложения капитала на определенный срок в различные  отрасли и сферы экономики, в  объекты предпринимательской и  других видов деятельности для получения  прибыли (дохода) и достижения как  индивидуальных целей инвесторов, так  и положительного социального эффекта.[1, С.7]

Наиболее важными и  существенными признаками инвестиций являются:

• осуществление вложений инвесторами, которые имеют собственные цели;
• способность инвестиций приносить доход;
• целенаправленный характер вложения капитала в объекты и инструменты инвестирования;
• определенный срок вложения средств;
• использование разных инвестиционных ресурсов, характеризующихся в процессе осуществления спросом, предложением и ценой.

Общей специфической чертой всех инвестиций является отсутствие текущего дохода по ним.

Прибыль от инвестиций может  быть получена инвестором только за счет роста стоимости самих объектов инвестирования, т. е. за счет разницы  между ценой покупки и продажи.

Средства, предназначенные  для инвестирования, выступают в основном в форме денежных средств. Кроме того, инвестиции могут осуществляться в натурально–вещественной (машины, оборудование, технологии, паи, акции, лицензии, любое другое имущество и имущественные права, интеллектуальные ценности) и смешанной формах.

Инвестиции как экономическая  категория выполняют ряд важнейших  функций. Инвестиции на макроуровне  являются основой:

• для осуществления политики расширенного воспроизводства;
• для ускорения НТП, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;
• для структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;
• для создания необходимой сырьевой базы промышленности;
• для гражданского строительства, развития здравоохранения, культуры, высшей и средней школы, а также для решения других социальных проблем;
• для смягчения или решения проблемы безработицы;
• для охраны природной среды;
• для обеспечения обороноспособности государства и решения многих других проблем.

В макроэкономическом масштабе сегодняшнее благосостояние является в значительной мере результатом  вчерашних инвестиций, в свою очередь, закладывают основу завтрашнего  роста производительности труда  и более высокого благосостояния..

Инвестиции играют исключительно  важную роль и на микроуровне. На этом уровне они необходимы для достижения следующих целей:

• расширения и развития производства;
• недопущения чрезмерного морального и физического износа основных фондов;
• повышения технического уровня производства;
• повышения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции конкретного предприятия;
• осуществления природоохранных мероприятий;
• приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий.

Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией и играют значимую роль как на макро–, так и на микроуровне, в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, максимизации прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем. [3.]

Для осуществления инвестиционной деятельности как на макро–, так и на микроуровне необходимо детально представлять существующие виды и типы инвестиций. Все инвестиции можно классифицировать по различным признакам.

В зависимости от объектов вложения капитала выделяют реальные и финансовые инвестиции. Под реальными  инвестициями понимают вложение капитала в создание активов, связанных с  осуществлением операционной деятельности и решением социально–экономических проблем хозяйствующего субъекта.

Финансовые инвестиции – это вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги, а также в активы других предприятий. Финансовые инвестиции имеют либо спекулятивный характер, либо ориентированы на долгосрочные вложения.

По приобретаемому инвестором праву собственности инвестиции подразделяются на прямые и косвенные. Прямые инвестиции – это форма вложения, которая дает инвестору непосредственное право собственности на ценные бумаги или имущество. Косвенные инвестиции представляют собой вложения в портфель (набор) ценных бумаг или имущественных ценностей. В этом случае инвестор будет владеть не требованием к активам той или иной компании, а долей в портфеле.

По периоду инвестирования различают долгосрочные, среднесрочные  и краткосрочные инвестиции. Долгосрочные инвестиции – это вложения капитала на период от трех и более лет, среднесрочные инвестиции – вложения от одного до трех лет, краткосрочные инвестиции – вложения на период до одного года.

По региональному признаку выделяют внутренние (отечественные) и  внешние (зарубежные) инвестиции.

По формам собственности  используемого инвестором капитала инвестиции подразделяют на частные, государственные, иностранные и совместные. Частные  инвестиции представляют собой вложения капитала физическими и юридическими лицами негосударственной формы  собственности. К государственным  инвестициям относят вложения капитала, осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет бюджетов, внебюджетных фондов и заемных  средств, а также вложения, осуществляемые государственными предприятиями за счет собственных и заемных средств. Иностранные инвестиции – вложения капитала нерезидентами (как юридическими, так и физическими лицами) в объекты и финансовые инструменты другого государства. Совместные инвестиции осуществляются совместно субъектами страны и иностранных государств (рис. 1)

Рис. 1. Классификация инвестиций

 

2. Понятие и классификация рисков, присущих инвестициям

В экономической литературе не существует однозначного трактования  понятия риска. В зависимости  от тех целей, которые ставят перед  собой исследователи, риск может  быть определен разными способами. В самом общем виде его можно  рассматривать как вероятность наступления нежелательных событий в будущем. [5, С.148]

Виды инвестиционных рисков многообразны. Наиболее общим является деление рисков на чистые (статистические, простые) и спекулятивные (динамические, коммерческие).

К основным видам простых  рисков относятся:

• Экологические риски связаны с наступлением ответственности за загрязнение природы
• Политические риски связаны с получением убытков в результате изменения государственного курса экономического развития.
• Транспортные риски – связаны с перевозкой грузов.
• Имущественные риски – потери имущества предприятия вследствие действия третьих лиц.

В группу спекулятивных рисков входят все виды рисков, непосредственно  связанных с предпринимательской  и инвестиционной деятельностью.