Венчурный (рисковый) капитал и венчурное (рисковое) финансирование на растущих рынках капитала в России

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 22 Апреля 2013 в 11:24, курсовая работа

Краткое описание

Целью данной работы является изучение процесса становления венчурного капитала в России.
В соответствии с поставленной целью можно выделить следующие задачи:
1. Рассмотреть понятие, сущность и значимость венчурного капитала.
2. Исследовать историю венчурного бизнеса.
3. Дать характеристику основным этапам становления венчурного капитала в России.

Содержание

Введение.................................................................................................................... 3
1. ВЕНЧУРНЫЙ БИЗНЕС КАК ИННОВАЦИОННЫЙ СЕКТОР
МАЛОГО ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА.................................................................5
Понятие и сущность венчурного бизнеса и капитала............................5
Значение венчурного бизнеса и капитала в рыночной экономике.....11
История венчурного капитала................................................................14
2 ОСОБЕННОСТИ СТАНОВЛЕНИЯ ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА
В РОССИИ…..........................................................................................................21
Характеристика основных этапов становления венчурного
капитала в России....................................................................................................21
Современное состояние венчерного капитала в России.....................32
Истории успеха некоторых компаний …..............................................37
Проблемы и перспективы развития венчурного капитала
в России…...............................................................................................................40
Предложения по развитию российского венчурного рынка России...47
Заключение …..........................................................................................................56
Список использованных источников …................................................................58

Прикрепленные файлы: 1 файл

курсач робертс1.doc

— 1.45 Мб (Скачать документ)

 

рис. 5 Основные венчурные фонды, действующие в России

 

 

рис 6. РВК: Фонд фондов (2009 – 2010)

 

рис. 7. Доли приоритетных направлений и объем проинвестированных

средств в структуре инвестиций Фондов с  участием ОАО «РВК»

 

 

 

 

 

рис. 8.  Доли приоритетных направлений и объем проинвестированных средств в структуре инвестиций региональных венчурных фондов

 

 

 

 

2.3 Истории успеха  некоторых компаний

Русские навигационные технологии – лидер  рынка систем мониторинга транспорта

Компания «Русские навигационные технологии» разработала  не имеющую аналогов на рынке инновационную  технологическую платформу, значительно расширила портфель своих продуктов и отраслевых решений. АвтоТрекер – интеллектуальная навигационная система, которая обеспечивает комплексный мониторинг автомобильного транспорта с помощью ГЛОНАСС и GPS. Русские навигационные технологии – лидер рынка систем мониторинга транспорта. Выручка в 2009 году превысила $7 млн. 7 июля 2010 года состоялось успешное размещение обыкновенных акций с листингом на РИИ ММВБ на более чем 300 млн. рублей.

В результате IPO капитализация компании достигла 1,663 млрд. рублей (около $55 млн.)Управляющая компания: «ВТБ Управление активами» Фонд: «ВТБ – Фонд венчурный»

Innalabs – высокотехнологичная компания 

на рынке инерциальной навигации

Innalabs владеет  уникальной в мире технологией  производства металлических вибрационных  гироскопов. Одним из партнеров  в компании Innalabs является основатель  венчурного фонда Sequoia (один из  крупнейших в мире венчурных  фондов). Компания Innalabs владеет более чем 30 патентами во всем мире (США, Европа, Япония, Корея и пр.). Продукцией Innalabs уже заинтересовались гиганты рынка инерциальной навигации (Sagem, HAL и пр.); идут активные переговоры о сотрудничестве. Глобальный рынок гироскопов оценивается в несколько миллиардов долларов, выручка Innalabs к 2015 году превысит $100 млн. Основные рынки сбыта продукции Innalabs: пилотируемая и беспилотная авиация, системы стабилизации антенн, навигация подземного бурения, навигация малых кораблей и лодок и пр.

Управляющая компания : «Альянс РОСНО»

Фонд: «Новые технологии».

 

Сейсмошельф –  российская компания,

специализирующаяся  в области сейсморазведки

Основатель  компании –предприниматель, уже реализовавший  серию успешных проектов, предыдущая компания была продана за $30 млн.

Технология  Сейсмошельф – донная сейсморазведка с использованием малогабаритных донных самовсплывающих станций.

Технология  может использоваться для геологоразведки  любых месторождений, в том числе  Арктического шельфа. Использование оборудования Компании обеспечивает бесшовную стыковку данных для месторождений, залегающих под береговой линией.

Компания уже  выиграла ряд тендеров, заключены  первые контракты.

Выручка Сейсмошельф  к 2015 году превысит $100 млн., при этом стоимость компании достигнет $0,5 млрд. У технологии Сейсмошельф нет западных аналогов.

Управляющая компания : «Альянс РОСНО» Фонд: «Новые технологии»

 

Спектралюс –  разработчик лазерных компонентов

Спектралюс  была основана российскими учеными  в 2003 году. Компания разрабатывает лазеры мощностью в 50-250 мВт для использования в портативных проекторах (например, на базе смартфона), домашней электронике (мобильные проекционные экраны) и бизнес-применениях.

Компания находится на стадии первых продаж. К настоящему моменту она продала более 30 лазеров для тестирования ведущим компаниям-интеграторам.

Спектралюс  – разработчик лазерных компонентов. Ключевой элемент технологии Спектралюс, периодически поляризованный кристалл ниобата лития, используется для  удвоения частоты лазерного излучения и производства высокоэффективных лазерных систем для микроэлектроники.

Главным свойством  продуктов Спектралюс является их высокая  эффективность и миниатюрный  размер.Первый продукт компании: 80мВт  зеленый лазер для микроэлектроники.Ожидаемая выручка Спектралюс может достичь $700млн. к 2013 году.

Управляющая компания: «Север Эссет Менеджмент» Фонд: «С-Групп  Венчурс»

 

Tvigle Media – лидер на рынке online TV

Tvigle Media – это  лидер на рынке развлекательного  видео контента в Интернет в России. Команда Tvigle Media (Павел Черкашин, Егор Яковлев) – успешные предприниматели, имеющие огромный опыт в медиа, ИТ и Интернет. Tvigle Media – это единственная в своем сегменте прибыльная компания. Tvigle Media работает только с лицензированным, “чистым” видео контентом. Заключены контракты с Disney, Universal Pictures и пр.). Выручка Tvigle Media в 2013 году превысит $40млн., стоимость компании при этом достигнет $500 млн.

Управляющая компания : «Альянс РОСНО»

Фонд: «Региональный  венчурный фонд инвестиций в малые предприятия в научно технической сфере Республики Мордовия»

SearchInform – лидер на рынке информационной безопасности России Уникальный продукт «Контур информационной безопасности»: простое для внедрения ИТ решение, которое позволяет выявить утечки конфиденциальной информации через все возможные каналы коммуникации сотрудников. Сильнейшая команда, которая сумела разработать уникальную технологию и подключить к ней крупнейшие российские корпорации.

Широкая география  присутствия: офисы продаж в Москве, Омске, Саранске, Алма-Ате, Минске и других городах.

Выручка SearchInform к 2013 г. достигнет $80 млн., что обеспечит  стоимость бизнеса на уровне $0,4-1 млрд.

Управляющая компания : «Альянс РОСНО»

Фонд: «Региональный  венчурный фонд инвестиций в малые предприятия в научно технической сфере Республики Мордовия»

 

2.4  Проблемы и перспективы развития  венчурного капитала в России

Благодаря активным шагам, предпринятым сообществом венчурной  индустрии, сегодня мы можем говорить о колоссальном прогрессе в нашей стране с этой точки зрения. Но, тем не менее, в российском венчурном бизнесе существует еще ряд проблем, которые мешают ему динамично развиваться:

1. Отсутствие  в законодательстве адекватной  организационно-правовой формы для  регулирования деятельности фондов прямых и венчурных инвестиций. Зарубежное корпоративное право значительно гибче. Права акционеров «у нас» и «там» сильно отличаются. Иностранное право позволяет заключать акционерные соглашения, благодаря которым миноритарий может получить больше прав, чем владелец контрольного пакета. Важное преимущество для венчура, который стремится всячески защитить свои инвестиции. По российским законам права владельца компании в первую очередь определяются долей его участия в уставном капитале. Акционерные соглашения стали возможны с 2009 года. «Но инвесторов по-прежнему беспокоят отсутствие судебной практики, – поясняет партнер отдела налогового и юридического консультирования KPMG в России и СНГ Георгий Коваленко, – а также недостаточная ясность, как все-таки соотносятся учредительные документы компании с соглашениями ее акционеров». .[1]

Об этой проблеме упоминалось и на "круглом столе" в Совете Федерации на тему "Венчурный  сектор российской промышленности: предложение  и спрос". В отношении правового регулирования венчурной деятельности было отмечено отсутствие специализированных нормативных актов. Само правовое определение "венчурного" является размытым. Требует дальнейшей проработки вопрос льготирования венчурной деятельности.

2. Излишняя зарегулированность и негибкость существующих правовых форм для стартапов.

3. Недостаточный  объем грантовой поддержки инноваторов  на ранних, предпосевных стадиях  для налаживания стабильного  потока проектов, а также отсутствие  большого спектра механизмов  привлечения финансирования в эти проекты. Сюда же можно отнести недостаток сервисных услуг и дефицит инфраструктуры для развития венчурного инвестирования. По мнению А. Дворниковой – президента Американской Бизнес – ассоциации российских профессионалов, создание и поддержание стабильной инфраструктуры — основная проблема на нынешнем этапе. Почему это особенно важно для венчурных инвестиций? Венчурные инвестиции долгосрочны, в отличие от многих других отраслей экономики. Инвестор, вкладывая деньги сегодня, должен быть уверен в том, что через несколько лет политическая и экономическая ситуация, законодательная база — не изменятся, что за один день все не повернется на 180 градусов. Даже если законы будут не до конца доработаны, инвесторы должны знать, что не будет неожиданных перемен.

4. Серьезным  препятствием для развития инноваций  с точки зрения бизнеса выступают  и недоработанность законодательства  по защите интеллектуальной собственности. 

5. Отсутствие  результативного техрегулирования, и дефицит квалифицированных  кадров. Об этом говорит Эстер Дайсон – венчурный инвестор и основатель EDventure Holdings: «В России достаточно предпринимателей с хорошими идеями, нетрудно обнаружить на рынке деньги и умных программистов. Но очень непросто найти опытных менеджеров среднего звена, финансовых директоров, менеджеров по управлению проектами и т. п. Другими словами, легко начать дело, но трудно его «выращивать»». [20]

6. Кроме того, безусловно, внедрению инноваций  мешает дефицит денег: нехватка  свободных средств внутри компании, а также низкая доступность финансирования из внешних источников.

7. Серьезным  препятствием становится слабая  интеграция в глобальную инновационно - венчурную экосистему и существенные  барьеры при проведении международных  операций инновационными стартапами. И.Агамирзян - генеральный директор Российской венчурной компании так раскрывает последнее утверждение: невозможность временного ввоза в РФ продукции НИОКР, поскольку образцы продукции невозможно идентифицировать по формальным признакам: серийному номеру, производителю, стране изготовления и т.д. В результате российские компании имеют ограниченный доступ к передовым ресурсам, разработкам и технологиям, а для проведения совместных с зарубежными коллегами НИОКР возникает необходимость открытия дочерних компаний за пределами страны. [10]

8. Кроме того, А. Дворникова – президента  Американской Бизнес – ассоциации  российских профессионалов, считает,  что в числе ключевых проблем  российского венчурного инвестирования  можно упомянуть отсутствие культуры  и организованности предпринимательской среды в области инноваций. Молодым ребятам из университетов сложно найти друг друга и потенциальных инвесторов. У них нет формальной или даже неформальной, но постоянно действующей площадки для общения. [20]

9. В свою очередь  Альбина Никоннен выделяет такую проблему, как информационное обеспечение венчурной индустрии. По ее словам, в некоторых регионах предприниматели порой просто не знают о возможности привлечения частных инвесторов, а если и слышали об этом, то часто не имеют достоверных сведений о практике этого бизнеса. В последнее время в стране повсеместно стали появляться различные венчурные центры, венчурные бюро или центры венчурной поддержки, которые, по сути, занимаются имитацией поддержки компаний, обещая им венчурные средства. Не обладая достаточными знаниями и контактами с профессионалами, эти   так называемые «группы поддержки» отвлекают менеджмент компаний, который теряет время и средства, порой упуская реальную возможность привлечь инвестиции, посетив те же венчурные ярмарки или иные  мероприятия, проводимые профессионалами рынка. С другой стороны, недостаток информации о компаниях, заинтересованных в привлечении инвестиций, об инвесторах, готовых предоставить капитал для развития бизнеса, и методики их работы – вот одна из основных причин, сдерживающих активное развитие венчурного предпринимательства в России.[5]

10. Так же  существует проблема невозможности  создания коммерческих предприятий  при вузах и НИИ. Решение  этого вопроса — задача чиновников. Большие надежды инвесторы возлагали на поправки к федеральному закону N 127 "О науке и государственной научно-технической политике". С 15 августа 2009 года они вступили в силу, но результатов пока не видно. Юристы говорят, что до сих пор многие моменты требуют уточнения. Закон ввел новые правила для научных учреждений и высших учебных заведений (образовательных учреждений), в том числе созданных государственными академиями наук. Эти бюджетные организации наделили правом самостоятельно, то есть без согласия собственника их имущества, основывать хозяйственные общества целевого назначения. Для этого никаких разрешений не требуется — достаточно уведомить Минобрнауки России в течение семи дней с момента внесения в Единый государственный реестр юридических лиц записи о госрегистрации хозяйственного общества.

В связи с  существующими проблемами, большое  значение имеет политика государства  в отношении венчурного предпринимательства. В июле 2010 г. президент России Дмитрий  Медведев, открывая заседание Комиссии по модернизации и технологическому развитию экономики России, предложил ряд мер, для развития венчурного бизнеса в нашей стране: во-первых, необходимы новые эффективные организационно-правовые формы, поскольку переход к инновационной экономике усложняет формы ведения бизнеса.

Во-вторых, нужно развивать систему экспертиз и целый набор сервисных услуг. Это касается прежде всего юридического, информационного и бухгалтерского сопровождения. "Любой старт-ап без такого сопровождения, без умения цивилизованно вести бизнес обречен на неудачу", - отметил глава государства. А если только зародившемуся инновационному бизнесу приходится самому нанимать штат юристов и бухгалтеров, то это неизбежно ведет к краху.

Третья мера - расширение направлений, финансируемых  Фондом содействия развитию малых форм предприятий.

Четвертое: «Нужно не только активно привлекать иностранные  инвестиции, но и развивать отечественный  финансовый рынок, создать такие  условия, которые позволят оставаться в российских компаниях привлеченному  капиталу, независимо от обстоятельств на международных рынках», - считает Медведев.

Также президент  обещал продолжить работу по снижению регулятивной нагрузки на инвестиционные фонды и либерализации экспорта инновационной продукции.

В-пятых, Дмитрий  Медведев призвал обеспечить непрерывность работы всех звеньев инновационной цепочки и координацию институтов развития. Пока же у президента нет ощущения, что венчурная и инновационная деятельность работают, как система. "Есть ощущение некоторой фрагментарности", - отметил он. Чаще молодые люди просто удачно встречаются в нужном месте и каким-то образом находят средства для реализации своей идеи. [12]

Информация о работе Венчурный (рисковый) капитал и венчурное (рисковое) финансирование на растущих рынках капитала в России