Слияние и поглощение

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты  изучения слияний и поглощений страховых  компаний

1.1 Основные понятия, и  сущность сделок M&A

1.2 Классификация типов  (формы) слияний и поглощений

1.3 Специфика деятельности  страховых компаний, их функции

1.4 Экономическое значение  посредников в сделках слияния  и поглощения

1.5 Мотивы и принципы  слияний и поглощений страховых

компаний

Глава 2. Подходы к оценке эффективности слияний и поглощений

2.1 Доходный подход

2.2 Затратный подход

2.3 Сравнительный подход

Глава 3. Анализ результатов  реализации тактики слияния ООО "Группа Ренессанс Страхование" и ЗАО "СК "Прогресс-Нева"

3.1 Активизация слияний  и поглощений на страховом  рынке. Стратегии выхода на  российский рынок страхования,  применяемые мировыми лидерами  страхового рынка

3.2 Анализ эффективности  слияния компаний ООО "Группа  Ренессанс Страхование" и ЗАО  "СК "Прогресс-Нева"

Заключение

Список используемой литературы

Приложение

 

 

 

Введение

 
           На сегодняшний день в общемировой и российской практике сложилась ситуация, когда для обеспечения роста бизнеса и освоения новых рынков у компаний возникает необходимость в процессах слияния и поглощения и это неудивительно, ведь особенно в последние годы резко возрос уровень глобальной конкуренции в большинстве сфер деятельности, который вынуждает компании к интегрированию.

Актуальность темы исследования состоит в том, что для российских страховых компаний, осуществляющих свою деятельность в конкурентной борьбе необходимо эффективно адаптироваться к стремительно изменяющимся рыночным условиям.

Проект одобренного соглашения о вступлении России в ВТО содержит договоренности, дающие возможность  открытия филиалов западных страховщиков через 9-летний переходный период, который  начинает отсчитываться от даты присоединения  к ВТО, что, безусловно, повысит конкуренцию  на рынке страховых услуг. Необходимость  исполнять требования, установленные  международными организациями, многосторонними  соглашениями, как ВТО, с большим  количеством участников, привела  к значительной либерализации мирового страхового рынка. Это, в свою очередь, способствовало появлению большего количества иностранных страховщиков в различных регионах и созданию совместных страховых компаний. Либерализация  доступа на национальные рынки страхования  и ослабление контроля со стороны  государства позволяет компаниям  применять более прогрессивные, инновационные подходы к введению новых видов страхования и  распределения ресурсов.

Слияния и поглощения являются для многих страховщиков той стратегией роста, которая позволяет компании не только сохранить свои позиции  на рынке, но и занять лидирующие позиции.

На фоне растущего рынка  слияний и поглощений в России остро встаёт вопрос об эффективности  проведения сделок по слиянию или  поглощению. Общемировой опыт в данной области показывает, что около 76% сделок оканчиваются неудачей.. Таким образом, стратегия роста предприятия путём интеграции является крайне эффективной, но лишь при условии правильно проведённой сделки по слиянию или поглощению на всех этапах.

В соответствие с целью  в данной работе были поставлены следующие  задачи:

1. Исследовать место и  роль процессов слияния и поглощения  в условиях глобализации экономики;

2. Сформулировать основные  принципы слияний и поглощений;

3. Проанализировать специфику  деятельности страховых компаний;

4. Проанализировать современные  методы оценки эффективности  слияния или поглощения, а также  выявить основные мотивы, руководствуясь  которыми менеджеры принимают  решения о проведении сделки  по слиянию или поглощению;

5. Проанализировать мировой  и российский опыт в сфере  слияний и поглощений предприятий  и выявить основные причины  неудач при проведении сделки  по интегрированию, а также предложить  пути увеличения эффективности  сделок по поглощению предприятий.

6. Оценить стоимость бизнеса ООО "Группа Ренессанс Страхование" и ЗАО "СК "Прогресс-Нева"

7. Определить экономический  эффект от поглощения ЗАО "СК "Прогресс-Нева" Обществом с  ограниченной ответственностью "Группа  Ренессанс Страхование".

Предмет исследования данной работы – слияния и поглощения предприятий, как стратегия роста  компании в условия рынка.

Объектом исследования является оценка эффективности поглощения ЗАО "СК "Прогресс-Нева" Обществом  с ограниченной ответственностью "Группа Ренессанс Страхование".

 

 

 

 

 

Глава 1. Теоретические аспекты  изучения слияний и поглощений страховых  компаний

1.1 Основные понятия и  сущность сделок M&A

 
В настоящее время, слияния и поглощения стали одной из основных стратегией роста компаний в условиях мировой  глобализации экономики.

И с каждым днём всё больше предприятий в стремлении к увеличению своего масштаба, экономии издержек, получения  эффекта синергии выбирают стратегию  слияния и поглощения.

Слияния и поглощения (Mergers & Acquisitions — M&A) — это современная тенденция объединения активов и концентрации бизнеса.

Слияния и поглощения (Mergers & Acquisitions, М&As) представляют собой сделки, которые наряду с переходом прав собственности подразумевают, прежде всего, смену контроля над предприятием (CorporateControl). Следовательно, приобретение незначительных, пакетов акций со стороны частных лиц и/или инвестбанков к ним не относится.

Следует отметить, что в  экономической реальности достаточно трудно определить, чем является та или иная форма объединения компаний – слиянием или поглощением. В  большинстве сделок, связанных со слиянием или поглощением компаний, какова бы ни была правовая судьба объединяющихся юридических лиц, всегда можно выделить доминирующую и зависимую сторону сделки. Т.е. так или иначе, в результате слияния или поглощения происходит приобретение бизнеса. Очевидно, именно поэтому в зарубежной экономической литературе оба термина используют как синонимы для обозначения явлений, имеющих общую экономическую природу" Поскольку В настоящее время значительное количество крупных слияний и поглощений имеет международный характер и осуществляется в связи с этим часто в соответствии с международными, главным образом, англосаксонскими обычаями. На мой взгляд целесообразно придерживаться именно зарубежного подхода и использовать термины "слияние" и "поглощение" на взаимозаменяемой основе.

В соответствии с российским законодательством "под слиянием понимается реорганизация юридических  лиц, при которой права и обязанности  каждого из них переходят ко вновь  возникшему юридическому лицу в соответствии с передаточным актом".

Следовательно, необходимым  условием оформления сделки слияния  компании является появление нового юридического лица, при этом, новая  компания образуется на основе двух или  нескольких прежних фирм, утрачивающих полностью своё самостоятельное  существование. Новая компания берёт  под свой контроль и управление все  активы и обязательства перед  клиентами компаний своих составных  частей, после чего последние распускаются. Поглощение компании можно определить, как взятие одной компанией другой под свой контроль, управление ею с  приобретением абсолютного или  частичного права собственности  на неё. Поглощение компании зачастую осуществляется путём скупки всех акций  предприятия на бирже, означающей приобретение этого предприятия

На настоящий момент в  зарубежной практике нет чёткого  разграничения между слиянием и  поглощением. Даже сами английские аналоги  данных понятий не имеют однозначного значения.

Merger – поглощение (путём приобретения ценных бумаг или основного капитала), слияние компаний.

Acquisition – приобретение (например акций), поглощение компаний.

Mergers & acquisitions – слияния и поглощения компаний.

Существуют различные  теории, объясняющие причины слияний  и поглощений компаний. Проблему объединения  компаний рассматривали Р. Коуз, О.Уильямсон, и Р. Фаулер. Они понимают слияние (интеграцию), как способ сократить транзакционные издержки (расходы, связанные с поиском информации, издержки на заключение контрактов, а также на принятие решений внутри организации). Они приходят к заключению о том, что эффективность менеджеров на крупном предприятии гораздо ниже, чем на более мелком предприятии, и вертикальная интеграция позволяет сократить издержки на управление. На мой взгляд, стоит обратить внимание на вывод Р. Коуза, О.Уильямсона и А. Маршалла о том, что крупное предприятие, в отличие от более мелкого может себе позволить более эффективно использовать капитал и осуществлять инвестиции в оборудование и новые технологии, за счет концентрации капитала.

В дальнейшем исследования специалистов в сфере слияния  и поглощений, а именно Динза Грейма, привели к выводу о том, что любая компания в любой отрасли должна поглощать, либо быть поглощённой более сильным "игроком" рынка. В своей работе он выделил несколько этапов (стадий), которые обязательно пройдёт каждая компания, стремящаяся завоевать лидирующие позиции в долгосрочном периоде. На первой, начальной стадии, на рынке присутствует небольшое количество игроков, которое постоянно нарастает и к концу данного этапа, рынок становится "перегретым" от количества фирм, реализующих, по сути, одинаковые услуги или товары.

Затем начинается вторая стадия (стадия роста), когда возникает необходимость  наращивания размера фирмы, начинается процесс консолидации путём слияний  и поглощений, количество фирм уменьшается  с одновременным увеличением  размеров их самих. Возникает несколько  крупных компаний, которые возглавляют  данную сферу рынка.

На третьей стадии (стадия специализации), перед фирмой остро  встаёт вопрос о ликвидации непрофильных компаний и выделение основной сферы  деятельности, в которой необходимо продолжать агрессивную политику по опережению конкурентов.

И на четвёртой стадии (стадия равновесия и альянсов) в отрасли  доминирует небольшое число "игроков", так называемых "титанов отрасли", которые могут образовывать альянсы  с другими крупными "игроками".

Таким образом, Динз Грейм выделяет процессы слияний и поглощений одних компаний другими, как обязательные условия развития любого предприятия в условиях рынка. И, следовательно, большая часть предприятий, в определенный момент времени будет вынуждена столкнуться с процессами слияния и поглощения и стать либо поглощающей фирмой, либо поглощаемой.

 

1.2 Классификация типов  (формы) слияний и поглощений

 

Большинство авторов описывает  большое количество слияний и  поглощений по различным признакам. В зависимости от характера объединения  выделяют:

- полное поглощение (происходит  фактическое объединение фирм  и их активы сливаются;

- частичное поглощение (компания  приобретает такой пакет акций  другой компании, который позволяет  ей полностью контролировать  деятельность последней, т.е. образуется  холдинг и подконтрольная компания  становится дочерней; при этом  фактическое слияние активов  обеих компаний не происходит, либо происходит лишь частично).

В зависимости от характера  интеграции компаний целесообразно  выделять следующие виды:

- горизонтальные слияния  – объединение компаний одной  отрасли, производящих одно и  то же изделие или осуществляющих  одни и те же стадии производства;

- вертикальные слияния  – объединение компаний разных  отраслей, связанных технологическим  процессом производства готового  продукта, т.е. расширение компанией-покупателем  своей деятельности либо на  предыдущие производственные стадии, вплоть до источников сырья,  либо на последующие – до  конечного потребителя. Например, слияние горнодобывающих, металлургических и машиностроительных компаний;

- родовые слияния –  объединение компаний, выпускающих  взаимосвязанные товары. Например, фирма, производящая фотоаппараты, объединяется с фирмой, производящей  фотопленку или химреактивы для  фотографирования;

- конгломератные слияния  – объединение компаний различных  отраслей без наличия производственной  общности, т.е. слияние такого  типа – это слияние фирмы  одной отрасли с фирмой другой  отрасли, не являющейся ни поставщиком,  ни потребителем, ни конкурентом.  В рамках конгломерата объединяемые  компании не имеют ни технологического, ни целевого единства с основной  сферой деятельности фирмы-интегратора.  Профилирующий вид деятельности  в такого рода объединениях принимает расплывчатые очертания или исчезает вовсе.

В свою очередь можно выделить три разновидности конгломератных слияний:

- Слияния с расширением  продуктовой линии (product line extension mergers), т.е. соединение неконкурирующих продуктов, каналы реализации и процесс производства которых похожи. В качестве примера можно привести приобретение компанией Procter & Gamble, ведущим производителем моющих средств, фирмы Clorox – производителя отбеливающих веществ для белья.