Развитие биржевого рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

  Биржевыми сделками на фондовом  рынке являются действия сторон, направленные на получение биржевых ценностей, прибили, страхования (хеджирования) биржевых рисков. Биржевые сделки – это взаимосогласованные действия участников торгов, которые направлены на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении биржевых товаров. Заключение биржевой сделки включает в себя: введение заявок в систему биржевой торговли, заключение сделки, сверка параметром сделки, взаиморасчеты и исполнение сделки. Сделки заключаются между участниками биржевых торгов в устной форме или в форме обмена биржевыми бумажными записками. Также факт заключения биржевой сделки может фиксироваться в центральном торговом компьютере, если на бирже используются электронные технологии торгов.

  Различают простые биржевые  сделки – это сделки, которые  связаны с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара. Форвардные сделки – сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки. Фьючерсные сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. Опционные сделки – это сделки, связанные с уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара. На фондовых биржах также осуществляются буферные операции: операции репорта и депорта. Депорт – это операция по покупке ценных бумаг по текущему курсу с условием их продажи через фиксированное время по более высокой цене. В свою очередь репорт – операция по продаже ценных бумаг по текущему курсу с условием их покупки через фиксированное время по повышенному курсу. Появились и новые виды операций совершаемых на фондовой бирже: своп и свопцион. Сделка, при которой стороны договариваются об обмене потоками долевых ценных бумаг в будущем,  называется своп. Свопцион – это опцион на заключение операций своп на определенных условиях.

  Обобщающим показателем динамики  курсов ценных бумаг являются  индексы, которые рассчитываются  биржами или специализированными  фирмами. Благодаря индексам появляется возможность проанализировать состояние фондового рынка в прошлые периоды времени, выявить определенные тенденции, на основе которых могут быть сделаны прогнозы на будущее. В настоящее время в различных странах существует довольно много индексов. Самым первым по времени возникновения и самым известным можно назвать индекс Доу-Джонса. Он представляет собой среднее арифметическое курсов акций, включаемых в расчет. Таким образом, индекс Доу-Джонса показывает, какова была бы сегодня средняя цена включаемых в расчет акций, если бы не было за это время многочисленного дробления акций. Итак, формула для его расчета имеет следующий вид:

                                ID-J =∑Pi/D, где                            1.1

Pi – курс i-той акции; D – делитель; n – число акций, включаемых в расчет.

Величина индекса Доу-Джонса измеряется в пунктах. Увеличение (или уменьшение) индекса на один пункт означает, что средняя цена включаемых в расчет акций увеличилась (или уменьшилась) на один доллар.[8, стр. 115]

  Другим важнейшим биржевым индексом, который рассчитывается в двух вариантах для 500 и 100 компаний является «SP-500» («Standart & Poor`s»). Методика расчета этого индекса более сложная, чем индекса Доу-Джонса, но этот индекс является более точным индикатором состояния экономики. Так как, в нем представлено большее количество акций, и, величина индекса зависит не только от рыночного курса акций, но и от их количества. Формула для расчета индекса:

                                ISP-500 = ∑Pi *Qi/∑P0i*Qi, где    1.2

Pi – текущая цена i-й акции; P0i – цена i-й акции в базисном периоде; Qi - количество акций, выпущенное i-й компанией. [10, стр. 116]

  Другой вариант  индекса исчисляется таким же  образом, только в расчет берутся акции 100 компаний. Мы рассмотрели два наиболее применяемые в международной практике американских биржевых индекса.

  Таким образом,  в первой главе мы познакомились  с основными теоретическими положения  в рассматриваемой теме. Четко определили понятие биржевого рынка ценных бумаг, разобрались в его структуре и инфраструктуре. Фондовый рынок, это составная часть рынка капиталов, физически на карте его не существует, это абстрактное понятие, служащее для обозначения совокупности механизмов и действий, которые дают возможность осуществлять торговлю ценными бумагами, такими как: акции, облигации и производными финансовыми инструментами.   Столкнулись с новым товаром, играющим значительную роль в современном обществе. В осуществлении рыночной деятельности участвует большое количество людей, структур и организаций. В современном обществе практически каждый человек сталкивается с рынком ценных бумаг, ведь это эффективный инструмент для управления своими деньгами. Любой из участников торговли может выступать как в роле покупателя, так и в роле продавца и за счет операций с ценными бумагами - заработать изрядный капитал. Фондовый рынок - это целый мир, живущий по особым законам. Чтобы эти законы понять, надо четко представлять его архитектуру.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Особенности функционирования биржевого рынка ценных бумаг Беларуси

2.1 Белорусская валютно-фондовая биржа

 

Неотъемлемой составляющей развития экономики Республики Беларусь является становление рынка ценных бумаг. Появлением фондового рынка в Республике Беларусь следует считать 1992 год, когда был принят Закон Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах». Процесс формирования законодательной базы, инфраструктуры рынка ценных бумаг проходил неравномерно. Резкий подъем на первых этапах сменился спадом и последующим оживлением уже на новой качественной основе. Данный закон определяет единый порядок выпуска и обращения ценных бумаг, регулирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также принципы организации и деятельности фондовой биржи. Закон устанавливает необходимые требования к лицам, которые осуществляют профессиональную деятельность по ценным бумагам, создает условия для организации в Республике Беларусь структур, осуществляющих операции с ценными бумагами.

 Рынок ценных бумаг  Беларуси относится к так называемым развивающимся, нарождающимся рынкам. К таковым относятся рынки стран, где интенсивное развитие механизмов фондового рынка началось, по существу, с 90-х годов XX столетия и которые осуществляют переход к современным моделям экономического развития с целью ликвидации разрыва между ними и высокоразвитыми странами. В Беларуси создана смешанная (базирующаяся на банковской или «европейской» модели) модель рынка ценных бумаг. Это объясняется двумя факторами: во-первых, в силу геополитического влияния Беларуси ближе европейский опыт, во-вторых, национальный фондовый рынок находится в той стадии развития, когда актуальны поддержка государства и использование достаточно развитой банковской инфраструктуры для организации фондового рынка.

Следует отметить, что первоначально был создан ряд бирж, осуществляющих определенные операции с ценными бумагами: Белорусская фондовая биржа, Белорусская агропромышленная биржа, Межбанковская валютная биржа. История развития ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» началась с 4 марта 1993 г., когда восемнадцатью банками Республики Беларусь была учреждена в форме закрытого акционерного общества «Межбанковская валютная биржа». Основной целью ее создания являлась организация рыночного механизма котировки национальной денежной единицы. 24 марта 1993 г. в ЗАО «Межбанковская валютная биржа» состоялась первая торговая сессия, по результатам которой Национальным банком Республики Беларусь был установлен официальный курс безналичного белорусского рубля к безналичному российскому рублю.

В сентябре 1996 закрытое акционерное общество «Межбанковская валютная биржа» было преобразовано в государственное учреждение  Национального банка Республики Беларусь «Межбанковская валютная биржа». Основными целями деятельности новой структуры подразделения Национального банка остались организация торгов иностранной валютой и регистрация сделок с государственными ценными бумагами, участие в программе развития и становления инфраструктуры организованного рынка государственных займов.

 Однако в соответствии с Указом Президента от 20.07. 98 г. №366 «О совершенствовании системы регулирования рынка ценных бумаг» была реализована концепция моно биржевой системы. В результате создана и функционирует ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», на которой торгуются акции, государственные облигации, облигации Национального банка и иные ценные бумаги. БВФБ, как единственная торговая площадка Беларуси, по сути, является основой общенациональной системы биржевых торгов, включающей все основные сегменты финансового рынка: валютный, финансовый и срочный. Основными валютами, котируемыми на белорусской торговой площадке, являются: доллар США, евро, российский рубль и украинская гривна.[4, стр. 18] По итогам биржевых торгов формируются курсы валют, входящие на сегодняшний день в число основных индикаторов валютного рынка. Результаты торгов являются определяющим фактором для установления Национальным Банком Республики Беларусь официальных курсов белорусского рубля к основным котируемым валютам. Для эффективного первичного размещения ценных бумаг, обеспечения их вторичного обращения и организации процессов приватизации используются следующие режимы торгов на БВФБ: «Непрерывный двойной аукцион», «РЕПО (свободное ценообразование), РЕПО (фиксированное ценообразование), «Простой аукцион РЕПО», «Дискретный аукцион», «Простой аукцион», «Форвардные сделки». Сектор негосударственных ценных бумаг БВФБ предназначен для совершения сделок с акциями и облигациями различных хозяйствующих субъектов при их первичном размещении либо вторичном обращении, а также сделок, связанных с приватизацией.

Немаловажным аспектом для успешной эмиссии и обращения  ценных бумаг на фондовой бирже является вопрос организации, количества и качества инвесторов и посредников, совершающих  биржевые операции. Белорусская валютно-фондовая биржа ведет системную работу по организации инфраструктуры участников рынка.

По состоянию  на апрель 2013 года в состав биржевой Секции фондового рынка входило 65 профучастников, 27 из которых –  белорусские банки, 38 – небанковские профучастники рынка ценных бумаг. Инвестиционная база биржевых брокеров постоянно расширяется. В качестве клиентов брокеров на бирже зарегистрировано более 20 000 субъектов, около 18 000 из которых являются физическими лицами. За последние два года в условиях бурного развития рынка ценных бумаг инфраструктура биржевых посредников расширялась темпами в среднем 10—15% в год [1, стр.39].

Предлагаемые биржей механизмы торгов и расчетов активно  используются государственными органами:  Фондом государственного имущества Комитета по государственному имуществу Республики Беларусь – для обеспечения процессов приватизации, Национальным банком Республики Беларусь – для поддержания и изъятия ликвидности банковской системы и реализации денежно-кредитной политики, Министерством финансов Республики Беларусь – для обеспечения процессов финансирования дефицита государственного бюджета посредством первичного размещения государственных эмиссионных ценных бумаг.

Торговать ценными бумагами на БВФБ вправе только члены биржи. Правовой статус членов биржи как  исключительных контрагентов биржевых операций купли-продажи ценных бумаг определяется Законом Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» согласно которому под членом фондовой биржи понимается ее акционер, имеющий лицензию на профессиональную деятельность по ценным бумагам.

В силу универсальности  Белорусской валютно-фондовой биржи (торговля валютой, ценными бумагами и их производными) ее взаимодействие со своими членами организовано через  Секции. Что касается сделок купли-продажи  ценных бумаг на бирже, то согласно Устава они осуществляются в рамках Секции фондового рынка. Для того, чтобы стать членом Секции юридическое лицо должно подать на биржу заявление с приложением документов, подтверждающих правоспособность и дееспособность заявителя. После принятия Наблюдательным советом биржи кандидата в члены Секции и заключения договора с биржей член Секции допускается к торгам ценными бумагами и тем самым принимает на себя обязательства по соблюдению внутренних нормативных документов, регламентирующих порядок совершения сделок.

Основные задачи, которые  решает биржа по организации и  обеспечению торговли следующие:

- проведение размещения  ценных бумаг различных видов;

- проведение вторичных торгов ценными бумагами различных видов;

- учет и контроль  полномочий участников, трейдеров и их клиентов;

- ведение договорной  работы с участниками рынка;

- регистрация финансовых  операций, подлежащих особому контролю;

- ведение и расположение  отчетности по итогам работы  рынка;

- информационная и  консультационная поддержка участников  рынка.[23]

Система торговли ценными бумагами на бирже является полностью автоматизированной, то есть член биржи вправе участвовать в торгах с использованием удаленного торгового терминала – компьютера, подключенного к электронной торговой системе (ЭТС) и расположенного в офисе члена биржи. Общая схема заключения сделок с ценными бумагами в ЭТС состоит в том, что на первом этапе члены биржи подают в ЭТС электронные заявки на куплю-продажу. В случае совпадения стоимости и объемных параметров  в двух заявках на покупку и продажу по данной ценной бумаге происходит автоматическое заключение сделки, и ЭТС регистрирует ее. Затем следуют этапы оформления сделок, клиринга и расчетов по сделкам. В ЭТС можно заключить различные виды сделок, структурированных по форме расчетов, и заключать их различными способами. Каждый из способов ( режимов) заключения того или иного вида сделок представляет собой самостоятельный метод электронной торговли ценными бумагами.