Проблемы и перспективы развития пенсионного рынка Республики Казахстан

 

 

 

Как прокомментировал зампредседатель по инвестиционной деятельности АО «ОНПФ «ОТАН» Ербол Ертаев, по итогам 2011 года АО «ОНПФ «ОТАН» получило инвестиционный доход в размере 584 млн тенге. В 2011 году регулирующим органом была изменена и ужесточена методика формирования провизий, в соответствии с которой фондом были дополнительно сформированы провизии. «Стоит отметить, что в течение 2011 года фонд полностью покрыл объем провизий и вышел на положительную динамику доходности», – говорит Е. Ертаев. Он отмечает, что фонд не получал убытков по итогам 2011 года, убыток был получен лишь в первом квартале 2011 года (и был покрыт по итогам года с положительным показателем инвестиционного дохода в размере 584 млн тенге).

Что касается перспектив на 2012 год, то, по его  словам, фонд планирует значительно  улучшить показатели доходности. «Ввиду того, что фондовый рынок подвержен  влиянию множества факторов, прогнозировать точные показатели очень сложно», – говорит Е. Ертаев.

Управляющий директор АО «НПФ «ГНПФ» Руслан Ерденаев приводит две причины снижения инвестиционного дохода фондов: резкая волатильность на мировых рынках (включая падение мировых индексов и стоимости золота), а также дополнительное формирование резервов по финансовым инструментам, эмитенты которых допустили дефолт, делистинг и/или банкротство, что также привело к снижению инвестиционного дохода некоторых НПФ

«На данный момент в краткосрочном периоде  рост уровня доходности в целом по фондам не покрывает уровня инфляции. Одной из причин сложившейся ситуации является то, что инвестиционная стратегия  многих фондов ориентирована на долгосрочный период ввиду отсутствия в ближайшем  будущем значительных выплат. Кроме  того, на внутреннем и внешнем финансовых рынках наблюдается дефицит разрешенных  к приобретению качественных финансовых инструментов с высокой доходностью, покрывающей уровень инфляции», – рассказал «Къ» спикер. 
«В 2011 году ни один пенсионный фонд не преодолел уровень инфляции за 12 месяцев. Средневзвешенная доходность за этот период по пенсионному рынку на 1 января 2012 года составила 2,59% при инфляции 7,40%. Невысокая доходность на пенсионном рынке – это следствие сохраняющейся на финансовых площадках волатильности», – утверждает заместитель председателя правления АО «ООИУПА «Жетысу» (управляющей пенсионными активами НПФ «ҰларҮміт») Жасулан Тойболдин. 
Как считает собеседник, из-за недостатка интересных фининструментов, все НПФ пересмотрели свою инвестиционную политику в сторону более консервативных, что отразилось на коэффициенте номинальной доходности. Также имело место создание провизий в инвестпортфелях по инструментам тех компаний РК, которые по-прежнему не отвечают по своим обязательствам. Причем г-н Тойболдин отмечает, что для решения этого вопроса крайне важно формирование и развитие фондового рынка с дополнительными инструментами, представленными разными отраслями экономики. 

По  требованию Агентства некоторыми НПФ  и ООИУПА были осуществлены следующие  мероприятия:

- увеличение  уставного капитала посредством  увеличения количества объявленных  акций и их размещения;

- пересмотр  инвестиционной политики и реструктуризация  пенсионного портфеля, посредством:  использования умеренно-консервативной  инвестиционной политики; увеличения  доли государственных ценных  бумаг в портфелях накопительных  пенсионных фондов; установления  ограничений на приобретение  финансовых инструментов, подверженных  высокой степени риска (акции  казахстанских и иностранных  компаний, обращающиеся на местном  и международных фондовых рынках); частичного или полного (по  ситуации) прекращения работы по  операциям «Обратное РЕПО», сокращение  сроков операций «РЕПО»; увеличение  размера активов, размещенных  во вклады в банках второго  уровня, соответствующих разрешенному  перечню инвестирования;

- обеспечение  согласования с Фондом всех  инвестиционных решений, принимаемых  ООИУПА в отношении пенсионных  активов данного Фонда;

- изменение  состава инвестиционного комитета  ООИУПА.

Одной из самых значительных из антикризисных  мер стало принятие Закона Республики Казахстан «О внесении изменений  и дополнений в некоторые законодательные  акты Республики Казахстан по вопросам устойчивости финансовой системы», основными  нововведениями которого являются:

- введение  системы раннего реагирования  со стороны уполномоченного органа, предусматривающей принятие определенных  мер в случае ухудшения показателей,  характеризующих финансовое состояние  накопительных пенсионных фондов  и организаций, осуществляющих  инвестиционное управление пенсионными  активами;

- расширение  компетенции уполномоченного органа  при неисполнении акционерами  НПФ и ООИУПА требований по  улучшению финансового состояния;

- повышение  ответственности руководящих работников  НПФ и ООИУПА и их акционеров. В частности: предусмотрена уголовная  ответственность крупных участников  физических лиц, первого руководителя  крупного участника - юридического  лица, руководителей НПФ за действие (бездействие), приведшее к банкротству  НПФ; введено обязательство крупного  участника открытого накопительного  пенсионного фонда, владеющего  более 25% голосующих акций фонда,  принимать меры по капитализации  фонда.

Механизм  функционирования системы мер раннего  реагирования заключается в следующем:

Уполномоченный  орган осуществляет анализ деятельности НПФ и ООИУПА для выявления  факторов, влияющих на ухудшение их финансового положения, среди которых:

- систематическое  снижение коэффициента достаточности  собственного капитала;

- систематическое  снижение коэффициента номинального  дохода;

- иные  факторы, влияющие на ухудшение  финансового положения НПФ и  ООИУПА.

Следует отметить, что меры раннего реагирования должны применяться в тех случаях, когда НПФ и ООИУПА еще не нарушили требования законодательства РК, но в  результате их деятельности наблюдается  ухудшение финансовых показателей.

В случае выявления указанных факторов уполномоченный орган направляет в  НПФ или ООИУПА, или в адрес  их акционеров, требование в письменной форме по представлению плана  мероприятий, предусматривающего:

- изменение  организационной структуры;

- отстранение  от должности руководящих работников;

- изменение  состава инвестиционного комитета;

- передачу  пенсионных активов в управление  другой организации, осуществляющей  инвестиционное управление пенсионными  активами;

- увеличение  собственного капитала;

- проведение  реструктуризации инвестиционного  портфеля и другие меры.

Реализация  согласованного плана подлежит мониторингу  со стороны уполномоченного органа. Помимо мер, предусмотренных Законом, в течение прошлого года Агентством были внесены значительные корректировки  в сложившуюся систему регулирования  деятельности НПФ и ООИУПА. В связи  с нарастанием рисков, связанных  с инвестированием пенсионных активов, была изменена методика расчета коэффициента достаточности собственного капитала. Данный показатель напрямую стал зависим  от рисков, присущих финансовым инструментам, приобретаемым в инвестиционный портфель НПФ. Также, в целях обеспечения  сохранности пенсионных накоплений были внесены изменения в порядок  инвестирования пенсионных активов. В  частности, были включены ценные бумаги, выпускаемых АО «Самрук - Казына»  в перечень финансовых инструментов, разрешенных к приобретению за счет пенсионных активов, а также, установлены  ограничения на совершение операций, подверженных риску не возврата инвестированных  средств, например, операции «РЕПО».

Неоднозначность сегодняшней ситуации на финансовом рынке и большое внимание со стороны  средств массовой информации к данному  сектору экономики требует повышения  прозрачности инвестиционной деятельности НПФ и ООИУПА и предоставления вкладчику большего объема информации о структуре инвестиционного  портфеля НПФ, для того, чтобы он мог оценить риски, связанные  с инвестиционной политикой того или иного фонда.

С этой целью Агентством установлено  обязательство НПФ предоставлять  по заявлению вкладчика информацию, раскрывающую структуру инвестиционного  портфеля с указанием наименования и количества ценных бумаг в портфеле, а также процентного соотношения  размера инвестиций в данные ценные бумаги.

Помимо  указанных мер в части деятельности НПФ, были приняты меры по ужесточению  контроля за формированием справедливой рыночной цены на финансовые инструменты, обращающиеся на организованном рынке, в частности, усилен контроль за манипуляционными сделками и определены случаи приостановления  торгов с ценными бумагами.

 

2. АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ, КАК УЧАСТНИКОВ НПС, НА ПРИМЕРЕ АО НПФ «РЕСПУБЛИКА»

 

2.1 Общие сведения о Фонде

АО НПФ «Республика» начал свою деятельность на пенсионном рынке страны в 2007 году. 18 мая 2007 года Агентством Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового  рынка и финансовых организаций  ему была выдана лицензия на осуществление  деятельности по привлечению пенсионных взносов и по осуществлению выплат. Одним из учредителей АО «Накопительный пенсионный фонд «Республика» является Инвестиционно-финансовый Дом «RESMI», предоставляющий в течение 10 лет  широкий спектр финансовых небанковских услуг (брокерско-дилерские услуги, маркетмейкерство, инвестиционный банкинг, финансовый консалтинг и андеррайт, сделки M&A, управление активами, доверительное  управление, паевые инвестиционные фонды, финансовая аналитика). В состав ИФД  «RESMI» входит одна из крупнейших управляющих  компаний страны - ООИУПА «Premier Asset Management», которая с начала деятельности фонда  «Республика» стала управлять ее пенсионными активами. В настоящее  время НПФ «Республика» имеет  право на самостоятельное управление пенсионными активами, в соответствии с выданной АФН лицензией №3 от 23.04.2009г. Все пенсионные активы фонда  хранятся в банке – кастодиане, которым является АО Евразийский  Банк. Уставный капитал фонда с  начала деятельности увеличен до 1,36 млрд.тенге. Региональная сеть фонда раскинута  в 25 городах Казахстана. НПФ «Республика» предоставляет вкладчикам право  на активное участие в управлении и преумножении пенсионных накоплений. В своей деятельности фонд придерживается новой философии – соблюдения формата партнерских отношений пенсионного фонда и вкладчика, тем самым, отличаясь от всех других пенсионных фондов. Теперь каждый вкладчик может выбрать подходящую ему инвестиционную стратегию развития своих пенсионных накоплений. Фонд придерживается позиции, что каждый вкладчик должен быть уверен в завтрашнем дне, в том, что ему гарантирована достойная пенсия в преклонном возрасте. НПФ «Республика» стремится быть не просто фондом, в котором ведется учет вкладчиков и их накоплений, а быть по-настоящему полезным своим вкладчикам, стремится повысить уровень знаний населения о пенсионной системе Казахстана и стратегиях управления их пенсионными накоплениями. Фонд предлагает своим вкладчикам несколько инвестиционных стратегий с возможностью равного контроля доходности и рисков. Каждый вкладчик выбирает стратегию, исходя из своих психологических, характерных, возрастных, социальных и других потребностей. Активное участие, как пенсионная инновация, внедряемая Фондом, имеет законодательную основу. Независимо от того, какую стратегию выбирает вкладчик, сохранность его накоплений гарантирована. Одним из основных принципов деятельности Фонда является соблюдение прав вкладчиков.

Каждый вкладчик имеет  право:

- принимать активное  участие в инвестировании своих  пенсионных накоплений и преумножать  их;

- знать о состоянии  своего индивидуального пенсионного  счета и текущей деятельности  Фонда;

- самостоятельно принимать  решение о выборе фонда и  не быть зависимым от влияния  внешних факторов;

 

2.2 Инвестиционные стратегии Фонда

Согласно поправкам 2008 года в закон о пенсионном обеспечении  каждый накопительный пенсионный фонд с 2012 года будет обязан формировать  за счет пенсионных активов консервативный и умеренный инвестиционные портфели. Кроме того, он будет вправе дополнительно  формировать агрессивный инвестиционный портфель. Соответственно к каждому  типу инвестиционного портфеля будет  применяться определенная инвестиционная стратегия. Так, например, консервативный портфель будет представлен финансовыми  инструментами, за исключением акций, которым присущ относительно низкий риск: это государственные ценные бумаги, ценные бумаги наиболее надежных эмитентов с фиксированным доходом  и номинированных в национальной валюте. Умеренный портфель, активы которого будут инвестироваться  в финансовые инструменты, в том  числе в размере не более 30% в  акции, то есть помимо низкорискованных бумаг портфель будет включать определенную долю более рискованных финансовых инструментов, которые, как правило, обеспечивают и более высокую  доходность. Активы агрессивного портфеля будут инвестироваться в финансовые инструменты, в том числе в  размере не более 80% в акции, а  также в производные инструменты  и инструменты, выраженные в иностранной  валюте, которые, как правило, несут  самые высокие риски. Порядок  и условия инвестирования пенсионных активов в финансовые инструменты, в том числе:

- перечень объектов инвестирования;

- размеры инвестиций  по видам финансовых инструментов;

- суммарные размеры инвестиций  для каждого вида инвестиционного  портфеля;

- требования по хеджированию  устанавливаются нормативным правовым  актом АФН и инвестиционной  декларацией накопительного пенсионного  фонда.

Инвестиционная декларация разрабатывается накопительным  пенсионным фондом для каждого вида инвестиционного портфеля. Пенсионные накопления, сформированные за счет обязательных пенсионных взносов лиц, до достижения пенсионного возраста которым осталось семь лет и менее, могут переводиться накопительным пенсионным фондом только в умеренный или консервативный инвестиционный портфель без последующего перевода в агрессивный инвестиционный портфель данного или любого другого  накопительного пенсионного фонда. Накопительным пенсионным фондам будет  предписано в срок до 1 января 2012 года провести работу по приему заявлений  вкладчиков (получателей) о выборе инвестиционного  портфеля. Пенсионные накопления вкладчиков (получателей), не обратившихся с заявлением в накопительный пенсионный фонд о выборе инвестиционного портфеля, будут переводиться накопительным  пенсионным фондом в умеренный инвестиционный портфель. С целью минимизации  рисков вкладчиков закон налагает ответственность  на пенсионные фонды и их управляющие  компании по возмещению вкладчикам потерь взносов с учетом инфляции за период накопления. Помимо этого, вкладчикам по консервативному или умеренному инвестиционному портфелю возмещаются  также потери определенного дохода за период накопления. Если показатель номинальной доходности накопительного пенсионного фонда по пенсионным активам, рассчитанный по консервативному  или умеренному инвестиционному  портфелю на конец календарного года, составляет величину, меньшую минимального значения доходности по соответствующему виду портфеля, то накопительный пенсионный фонд восстанавливает разницу между  показателем номинальной доходности и минимальным значением доходности за счет собственного капитала в порядке, установленном нормативным правовым актом АФН. Порядок расчета номинальной  доходности накопительного пенсионного  фонда, рассчитываемой по консервативному  или умеренному инвестиционному  портфелю, и минимального значения доходности по каждому виду инвестиционного портфеля устанавливается нормативным правовым актом АФН. Чтобы вкладчики могли сознательно сделать выбор того или иного инвестиционного портфеля, инвестиционная стратегия должна будет публиковаться в средствах массовой информации