ПИФы в экономике РФ

В целом же констатируется факт убыточности деятельности всех остальных категорий и типов паевых инвестиционных фондов. Анализ периода 2009 г. свидетельствует о многократном превышении средневзвешенной годовой доходности над уровнем инфляции следующих ПИФ: индексных фондов и фондов смешанных инвестиций. Убыточными фондами на данный период оказались фонды облигаций, фонды денежного и товарного рынка, а также закрытые венчурные фонды.

Спросом также пользовались и денежные фонды, активы которых в сово­купности пополнились на 252,9 млн. руб. Лидером по привлечению стали облигационные фонды, которым инвесторы в 2010 году доверили 3,5 млрд. руб., что составляет 25,9% от СЧА. Значительный отток средств испытали агрессивные инструменты. Индексные фонды и фонды акций потеряли 1,2 млрд. руб. и 1,6 млрд. руб. соответственно. Наибольшие потери понесли сме­шанные фонды, которые лишились 2 млрд. руб. В целом ПИФы потеряли 2,1 млрд. руб., в то время как банковские фонды по итогам 2010 года привлекли 394,5 млн. руб. По итогам года положительное привлечение зафиксировал 181 фонд. Лиде­рами стали ПИФы УК «Тройка Диалог»: «Тройка Диалог — Илья Муромец» и «Тройка Диалог — Потребительский сектор», пополнились на 1,3 млрд. руб. и 1,1 млрд. руб. соответственно. Среди управляющих компаний лидером по при­влечению стала УК «Райффайзен Капитал», фондам которой удалось в со­вокупности привлечь 2,3 млрд. руб. Отметим, что год назад компания также продемонстрировала высокий уровень привлечения, заметно опередив по этому показателю ближайшего преследователя. В аутсайдерах оказались несколько фондов акций. Наибольший отток произошел из ПИФ «Тройка Диалог — Добрыня Никитич», который «похудел» на 2 млрд. руб. Среди бан­ковских фондов выделились «АКБ Абсолют Банк» и «Прайвет Банк», чьи фонды по итогам 2010 года увеличились на 431,3 млн. руб. и 203,2 млн. руб.

Список крупнейших управляющих компаний по итогам 2010 года приведен в таблице 2.3.

Как и в 2009, прошедший год ознаменовался положительной доходностью фондов на фоне отрицательных показателей привлечения. Но несмотря на схожесть тенденций, 2010 год сложился удачнее для рынка

Таблица 2.3

Крупнейшие управляющие компании по итогам 2010 года

коллективных инвестиций. Потери фондов оказались значительно ниже, чем в предыдущем году. Количество фондов уменьшилось лишь на семь, а совокупный чистый отток составил 1,6 млрд. руб. против прошлогодних 14,8 млрд руб. Преобладающими инструментами остались фонды акций и смешанные фонды.  Наиболее удачливыми оказались фонды, инвестирующие в высокорисковые активы.

Традиционно, наибольший отток средств пришелся на  IV квартал 2010 года. Пайщики вывели из фондов   1,7 млрд. руб. В I  и III кварталах совокупный отток средств составил 19,3 млн. руб. и 687,9 млн. руб. соответственно. Во II квартале 2010 года был зафиксирован приток средств в размере 882,5 млн. руб.

Лейтмотивом года стал переток средств вкладчиков из агрессивных в более консервативные инструменты. И хотя наиболее популярными в 2010 году фондами остались фонды акций – 59,5% от общего количества ритейловых фондов,  темп прироста их активов составил всего 27,8%, в то время, как активы облигационных фондов увеличились на 55,7%. Наибольший прирост активов наблюдался в денежных фондах, стоимость СЧА которых увеличилось более чем в два раза и составила 653 млн. руб. За 2010 год средний размер денежных фондов вырос на 79%. Весьма курьезно на фоне такого роста выглядят 6,9% доходности денежных фондов, в то время как фонды акций принесли свои вкладчикам в среднем 29,6%.

ПИФы Волгоградской области представлены достаточно большим количеством управляющих компаний. В Волгограде есть отделения крупных российских УК - Тройка, Альфа, Альянс Росно и др. Либо их ПИФы продаются брокерами (банками).

На территории Волгоградской области действуют два паевых инвестиционных фонда: Интервальный паевой инвестиционный фонд смешанных инвестиций "Август-Оптимум" под управлением ЗАО "Финансовый брокер "Август"" и Закрытый паевой инвестиционный фонд недвижимости "Недвижимость Поволжья Первый" под управлением ООО "РусЮгинвест".

С 12 августа 2005 года в области открылся Волгоградский филиал управляющей компании «Креативные инвестиционные технологии» («КИТ») из Санкт-Петербурга, предлагающей на продажу паи нескольких ПИФов.

В Волгограде также продаются через Сбербанк паи столичного инвест-фонда «Петр Столыпин», действует местный ПИФ – «Август-Оптимум».

УК «КИТ» – один из лидеров рынка паевых инвестиционных фондов, управляет шестью открытыми ПИФами (паи открытых фондов продаются и погашаются в любое время), двумя закрытыми ПИФами недвижимости (паи таких фондов можно купить или погасить только раз в год) и одним интервальным ПИФом (паи которого продаются и гасятся через установленные интервалы – 4 раза в год). Кроме того, компания, являющаяся дочерней структурой Вэб-инвест Банка, управляет резервами ряда негосударственных пенсионных фондов (НПФ), а Пенсионный фонд России заключил с ней договор по управлению пенсионными накоплениями работающих граждан.

Общий объем активов, которыми управляет «КИТ», превышает 2 млрд. рублей. По данным НАУФОР, «КИТ» входит в число крупнейших управляющих компаний России и имеет рейтинг надежности «АА» (очень высокий). В Волгограде, как и в других городах России, компания предлагает на продажу паи 6-ти открытых ПИФов: «КИТ – Фонд облигаций», «КИТ – Фонд сбалансированный», «КИТ – Фонд акций», «КИТ – Российская нефть», «КИТ – Российская электроэнергетика», «КИТ – Российские телекоммуникации». Можно также купить паи закрытых ПИФов недвижимости и интервального ПИФа «КИТ-Фонд акций второго эшелона», «Фонд облигаций» – для тех, кто не любит риска. Деньги, полученные от продажи паев, здесь вкладываются в основном в государственные, региональные и корпоративные облигации, получение дохода от которых, по существу, гарантировано. В прошлом году доход держателей паев этого фонда составил 24%.

Деньги тех, кто купил паи ПИФа «КИТ – Фонд акций», вкладываются в акции различных российских компаний. В долгосрочной перспективе (2-3 года) эти акции обеспечивают высокие доходы (от 30 до 60 и более процентов годовых), но если деньги вложить сюда на короткий срок, можно получить и убытки. «Фонд сбалансированный» совмещает вложения в облигации и акции и обеспечивает средний уровень доходности. Значительный выигрыш сулят вложения в специализированные «отраслевые» фонды – «нефть», «энергетика», «телекоммуникации». Здесь управляющая компания приобретает и акции, и облигации, выпущенные предприятиями.

Глава 3. Развитие российских паевых инвестиционных фондов: перспективы и методы решения существующих проблем

3.1. Институциональные основы развития российских паевых инвестиционных фондов.

Основные тенденции развития коллективных инвесторов определяются в рамках изменений финансового рынка в целом, которые сформулированы в Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года [13] . В ней определяются приоритетные направления деятельности государственных органов в сфере регулирования финансового рынка на период до 2020 года.

Целью Стратегии является обеспечение ускоренного экономического развития страны посредством качественного повышения конкурентоспособности российского финансового рынка и формирования на его основе самостоятельного финансового центра, способного сконцентрировать предложение широкого набора финансовых инструментов, спрос на финансовые инструменты со стороны внутренних и внешних инвесторов и тем самым создать условия для формирования цен на такие финансовые инструменты и соответствующие им активы в Российской Федерации.

Развитие финансового рынка, а также деятельность Федеральной службы по финансовым рынкам по государственному регулированию этого рынка осуществляется с 2006 года в рамках Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на 2006 - 2008 годы, утвержденной распоряжением Правительства Российской Федерации от 1 июня 2006 г. № 793-р, в которой были сформулированы среднесрочные задачи модернизации институтов и инструментов финансового рынка в условиях нарастания процессов глобализации мировой финансовой системы, роста интернационализации рынков ценных бумаг, трансграничных инвестиционных сделок и усиления конкуренции крупнейших мировых финансовых центров.

Условия развития мирового финансового рынка осложняются в 2008 году ухудшением его конъюнктуры и обострением кризисных явлений в мировой экономике. На этом фоне отчетливо проявляются тенденции экспансии действующих в рамках крупнейших финансовых центров финансовых институтов в страны с развивающимися экономиками. Это постепенно ведет к формированию на мировом финансовом рынке зон влияния таких финансовых центров. В результате растет вероятность того, что число стран, где могут сохраниться и продолжать функционировать независимые и полноценные финансовые рынки, будет постепенно сокращаться. В ближайшее 10-летие немногочисленные национальные финансовые рынки будут либо становиться мировыми финансовыми центрами, либо входить в зону влияния уже существующих глобальных центров. Поэтому наличие самостоятельного финансового центра в той или иной стране станет одним из важнейших признаков конкурентоспособности экономик таких стран, роста их влияния в мире, обязательным условием их экономического, а значит, и политического суверенитета. В этой связи обеспечение долгосрочной конкурентоспособности российского финансового рынка и формирование в России самостоятельного финансового центра не могут рассматриваться как сугубо отраслевые или ведомственные задачи. Решение этих задач должно стать важнейшим приоритетом долгосрочной экономической политики.

Задача создания самостоятельного финансового центра в России предполагает совершенствование налогообложения на финансовом рынке. Без формирования благоприятного налогового климата невозможно качественно повысить ликвидность рынка финансовых инструментов и привлекательность долгосрочных инвестиций, расширить спектр инструментов, обращающихся на финансовом рынке, перечень операций и оказываемых услуг, а также создать условия для преимущественного развития организованного рынка финансовых инструментов.

В настоящее время необходимо принятие мер, направленных на создание более привлекательного режима налогообложения на российском финансовом рынке, чем налоговые режимы, существующие в странах, в которых действуют конкурирующие финансовые центры. Такие меры найдут отражение в основных направлениях налоговой политики Российской Федерации на долгосрочный период.

Целью Стратегии развития финансовых рынков до 2020 года является формирование конкурентоспособного самостоятельного финансового центра. Необходимо решить следующие задачи развития финансового рынка:

      повышение емкости и прозрачности финансового рынка;

      обеспечение эффективности рыночной инфраструктуры;

      формирование благоприятного налогового климата для его участников;

      совершенствование правового регулирования на финансовом рынке.

В рамках решения задачи по повышению емкости и прозрачности российского финансового рынка потребуется:

      внедрение механизмов, обеспечивающих участие многочисленных розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций; расширение спектра производных финансовых инструментов и укрепление нормативной правовой базы срочного рынка;

      создание возможности для секьюритизации широкого круга активов;

      повышение уровня информированности граждан о возможностях инвестирования сбережений на финансовом рынке.

В рамках решения задачи по обеспечению эффективности инфраструктуры финансового рынка предусматривается:

      унификация регулирования всех сегментов организованного финансового рынка;

      создание нормативно-правовых и организационных условий для возможности консолидации биржевой и расчетно-депозитарной инфраструктуры;

      создание четких правовых рамок осуществления клиринга обязательств, формирования и капитализации клиринговых организаций финансового рынка, а также функционирования института центрального контрагента;

      повышение уровня предоставления услуг по учету прав собственности на ценные бумаги и иные финансовые инструменты.

Задача по формированию благоприятного налогового климата для участников финансового рынка должна найти отражение в основных направлениях налоговой политики на 2010 год и на плановый период 2011 и 2012 годов. В этой связи следует предусмотреть изменение налогового законодательства Российской Федерации по следующим направлениям:

      совершенствование режима налогообложения услуг, предоставляемых участниками финансового рынка, а также операций с финансовыми инструментами налогом на добавленную стоимость;

      совершенствование режима налогообложения налогом на прибыль организаций, являющихся участниками финансового рынка;

      совершенствование налогообложения доходов физических лиц, получаемых от операций с финансовыми инструментами.