Основные источники формирования финансовых ресурсов организации

Использование финансовых ресурсов предприятия должно строиться таким  образом, чтобы предприятие было в состоянии осуществлять производственную деятельность, выполнять свои обязательства  перед партнерами по бизнесу; своевременно осуществлять платежи в бюджет и  внебюджетные фонды; возвращать в полном объеме и в установленные сроки  заемные финансовые ресурсы; осуществлять возобновление и расширение своей  деятельности.

Эффективность работы каждого  предприятия во многом зависит от полной и своевременной мобилизации  финансовых ресурсов и правильного  их использования для обеспечения  нормального процесса производства и расширения производственных фондов. В этой связи для каждого предприятия  важное значение имеет правильная организация финансовой работы.

Форма собственности организации  оказывает существенное влияние  на формирование и использование  финансовых ресурсов. Коммерческие организации  находятся на полном самофинансировании. Они вынуждены изыскивать средства на фондовом рынке, путем продажи  акций и облигаций; на денежном рынке  путем получения краткосрочных  ссуд; на рынке капиталов путем  получения долгосрочных ссуд; мобилизовывать собственные источники.

Крупнейшим  реинвестированным источником собственных  средств для замены оборудования и новых вложений является в большинстве случаев нераспределенная прибыль коммерческой организации. Практика  показывает, что реинвестирование прибыли - более приемлемая и относительно дешевая форма финансирования коммерческой организации, которая расширяет свою деятельность. К достоинствам варианта реинвестирования прибыли следует отнести: отсутствие дополнительных расходов, связанных с выпуском новых акций (трансакционных издержек); сохранение контроля за деятельностью коммерческой организации со стороны ее владельцев (так как количество акционеров не меняется).

Прибыль коммерческой организации  зависит  от соотношения доходов, полученных по итогам деятельности, с расходами, обеспечившими эти доходы. Проблемой формирования прибыли как финансового  ресурса является налогообложение. Если раньше увеличение прибыли достигалось в основном за счет роста доходов и (или) сокращения затрат силами трудового коллектива организации, то в последние годы немаловажная роль отводится умению финансового менеджера (либо главного бухгалтера) квалифицированно использовать заложенные в действующих нормативных документах возможности в целях сокращения налогооблагаемой прибыли. Например, применение ускоренной амортизации (в соответствие со ст. 259 Налогового кодекса РФ) не только означает фактический вывод из-под налогообложения части фонда развития, но и позволяет быстро накопить средства для обновления оборудования. Повышение размера отчислений на ремонт основных средств (образования ремонтного фонда) позволяет вывести из налогооблагаемой прибыли средства, направляемые на модернизацию производственного оборудования.

Уменьшая  налоговое бремя различными способами организация увеличивает свою прибыль, которая потом идет на производственное и научно-техническое развитие, формирование финансовых активов - приобретение ценных бумаг, вклады в уставные капиталы других компаний и т.п. Часть прибыли, используемая на накопление, направляется на социальные нужды, например финансирование строительства объектов непроизводственного назначения. Конечным результатом использования прибыли является приобретение или создание нового имущества организации.

Очевидно, что большая  доля накоплений дает более быстрый  рост объемов продаж и прибыли  в будущем, в то же время недостаточная  доля прибыли, направленной на потребление, может подорвать «экономическое здоровье» коммерческой организации.

Когда внутренних источников финансирования (прибыли и амортизационных  отчислений) недостаточно для покрытия все возрастающих инвестиционных потребностей, акционерное общество может прибегнуть к эмиссии новых выпусков акций.

Проблемой формирования финансовых ресурсов организации  путем выпуска акций являются значительные издержки. Помимо оплаты банку за операцию андеррайтинга (посредничество), эмиссия  новых акций влечет за собой и иные административные издержки: оплата регистрационного сбора за эмиссионный проспект, затраты на печать, уплата налога на операции с ценными бумагами  и другие расходы.

Практика  крупных западных компаний показывает, что большинство из них крайне неохотно прибегает к выпуску дополнительных акций как постоянной составной части финансовой политики. Они предпочитают рассчитывать на собственные возможности, т.е. на развитие компании главным образом за счет реинвестирования прибыли. Причин тому несколько. Во-первых, дополнительная эмиссия акций - весьма дорогостоящий и протяженный по времени процесс (по оценке западных экспертов, расходы могут составить 5-10% номинала общей суммы выпущенных ценных бумаг). Во-вторых, эмиссия может сопровождаться спадом рыночной цены акций компании-эмитента.

Эффективная производственно-финансовая деятельность организации невозможна без постоянного  привлечения заемных средств. Использование  заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности коммерческой организации, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, повысив тем самым рыночную стоимость организации.

Рассматривая  вариант привлечения средств с помощью долгосрочного кредита, организация выбирает банк, предлагающий меньшую процентную ставку при прочих равных условиях. Условия кредитного договора являются оптимальными для двух сторон, если в основу сделки заложен рыночный уровень процентной ставки, который позволяет уравнять рыночную стоимость капитала, полученную в обмен на задолженность, и нынешнюю стоимость платежей по ней, предстоящих в будущем.

При формировании финансовых ресурсов путем  займа средств возникает ряд  проблем. Для получения кредита необходимы временные финансовые затраты на подготовку квалифицированного бизнес-плана, на проработку кредитной заявки в коммерческом банке.

Практика  российских банков свидетельствует, что  их деятельность в области кредитования состоит в основном из краткосрочных ссуд, долгосрочные ссуды занимают незначительный удельный вес. Причинами такой ситуации являются: отсутствие у предприятий заемщиков квалифицированных бизнес-планов и соответствующего обеспечения, высока ставка рефинансирования.

Эффективность использования  финансовых ресурсов характеризуется  оборачиваемостью активов и показателями рентабельности. Следовательно, эффективность  управления можно повышать, уменьшая срок оборачиваемости и повышая  рентабельность за счет снижения издержек и увеличения выручки.

Ускорение оборачиваемости  оборотных средств не требует  капитальных затрат и ведет к  росту объемов производства и  реализации продукции. Однако инфляция достаточно быстро обесценивает оборотные  средства, предприятиями на приобретение товара направляется все большая  их часть, неплатежи покупателей  отвлекают значительную часть средств  из оборота.

Один из способов экономии оборотного капитала, а, следовательно - повышения его оборачиваемости  заключается в совершенствовании  управления запасами. Поскольку предприятие  вкладывает средства в образование  запасов, то издержки хранения связаны  не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания  товаров, а также с временной  стоимостью капитала, т.е. с нормой прибыли, которая могла быть получена в  результате других инвестиционных возможностей с эквивалентной степенью риска.

Экономический и операционный результаты от хранения определенного  вида текущих активов в том  или ином объеме носят специфический  для данного вида активов характер. Большой запас товаров на складе (связанный с предполагаемым объемом  продаж) сокращает возможность образования  дефицита товара при неожиданно высоком  спросе.

Повышение оборачиваемости  оборотных средств сводится к выявлению результатов и затрат, связанных с хранением запасов, и подведению разумного баланса запасов и затрат. Для ускорения оборачиваемости оборотных средств на предприятии целесообразно:

планирование закупок  необходимых товаров;

использование современных  складов;

совершенствование прогнозирования  спроса;

быстрая доставка товаров  покупателям (как оптовым, так и  розничным).

Второй путь ускорения  оборачиваемости оборотного капитала состоит в уменьшении счетов дебиторов.

Уровень дебиторской задолженности  определяется многими факторами: вид  товаров, емкость рынка, степень  насыщенности рынка данными товарами, принятая на предприятии система  расчетов и др. Управление дебиторской  задолженностью предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция. Большое значение имеют отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах.

Наиболее употребительными способами воздействия на дебиторов  с целью погашения задолженности  являются направление писем, телефонные звонки, персональные визиты, продажа  задолженности специальным организациям (факторинг).

Третий путь сокращения издержек оборотного капитала заключается в  лучшем использовании наличных денег. С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой  один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому  к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас  денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Еще одним важным инструментом повышения эффективности использования  финансовых ресурсов является управление основными производственными фондами  предприятия и нематериальными  активами. Основным вопросом в управлении ими является выбор метода начисления амортизации.

Таким образом, форма собственности  организации оказывает существенное влияние на формирование и использование  финансовых ресурсов. Коммерческие организации  находятся на полном самофинансировании. Они вынуждены изыскивать средства на фондовом рынке, путем продажи  акций и облигаций; на денежном рынке  путем получения краткосрочных  ссуд; на рынке капиталов путем  получения долгосрочных ссуд; мобилизовывать собственные источники.

БИБЛИОГРАФИЯ

1. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: учебное пособие / В. Г. Артеменко, М. В. Беллендир. М.: ДИС, 2001.128 с.
2. Баканов М. И. Шеремет А. Д. Теория экономического анализа / М. И. Баканов, А. Д. Шеремет. М.: Финансы и статистика, 2004. 178 с.
3. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами / Дж. Ван Хорн; пер. с англ. ; под ред. Я.В.Соколова. М.: Финансы и статистика, 2001. 234с.
4. Донцова Л.В., Никифоров Н.А. Анализ финансовой отчетности: практикум / В. Л. Донцова, Н. А. Никифоров.- 2-е изд. М. : Издательство «Дело и Сервис», 2004. - с.119
5. Ковалев А. И., Привалов В. П. Анализ финансового состояния предприятия / И. А. Ковалев, П. В. Привалов. М.: Центр экономики и маркетинга, 2003. 192 с.
6. Коупленд Т., Колер Т., Мурин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление / Т. Коупленд, Т. Колер, Дж. Мурин ; пер. с англ. М.: Филинъ, 2000. 234 с.
7. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент / М. Н. Крейнина. М.: "Дело и Сервис", 2004.
8. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ / Э. А. Маркарьян, Г. П. Герасименко. М.: ПРИОР, 2003. 160 с.
9. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент: Учебник / Л. Н. Павлова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2000. 196 с.
10. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий / Г. В. Савицкая. М.: Инфра-М,2005.
11. Стояновой Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика / Е. С. Стояновой. М. : Перспектива, 2003.
12. Уткин Э. А. Управление фирмой / Э. А. Уткин. М.: 2009. - 301с.
13. Хонгрен Т., Фостер Дж. Бухгалтерский учет: управленческий аспект / Т. Хонгрен, Дж. Фостер. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004. 320 с.
14. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий / А. Д. Шеремет, Р. С. Сайфулин. М.: ИНФРА-М, 2000. 343 с.
15. Яковлев Ю. С. Финансовый менеджмент / Ю. С. Яковлев. М.: Дрофа, 2005. 672с.
16. http://ru.wiktionary.org/ (интернет-энциклопедия)
17. http://www.aboutcompany.ru/ (история ОАО «Поликор»)
18. http://www.aup.ru/ (электронные книги)
19. http://www.polikor.net/ (сайт ОАО «Поликор»)

1.3 Методика анализа  использования финансовых ресурсов

Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами. Финансовое состояние хозяйствующего субъекта включает анализ: доходности и рентабельности; финансовой устойчивости; кредитоспособности; использования капитала; валютной самоокупаемости.

Источниками информации для  анализа финансового состояния  являются бухгалтерский баланс и  приложения к нему, статистическая и оперативная отчетность. Для  анализа и планирования используются нормативы, действующие в хозяйствующем  субъекте. Каждый хозяйствующий субъект  разрабатывает свои плановые показатели, нормы, нормативы, тарифы и лимиты, систему  их оценки и регулирования финансовой деятельности. Эта информация составляет его коммерческую тайну, а иногда и ноу-хау.

Анализ финансового состояния  проводится с помощью следующих  основных приемов: сравнения, сводки и  группировки, цепных подстановок. Прием сравнения заключается в сопоставлении финансовых показателей отчетного периода с их плановыми значениями (норматив, норма, лимит) и с показателями предшествующего периода. Прием сводки и группировки заключается в объединении информационных материалов в аналитические таблицы. Прием цепных подстановок применяется для расчетов величины влияния отдельных факторов в общем комплексе их воздействия на уровень совокупного финансового показателя. Этот прием используется в тех случаях, когда связь между показателями можно выразить математически в форме функциональной зависимости. Сущность приема цепных подстановок состоит в том, что, последовательно заменяя каждый отчетный показатель базисным (т.е. показателем, с которым сравнивается анализируемый показатель), все остальные показатели рассматривают при этом как неизменные. Такая замена позволяет определить степень влияния каждого фактора на совокупный финансовый показатель.

Доходность хозяйствующего субъекта характеризуется абсолютными и относительными показателями. Абсолютный показатель доходности - это сумма прибыли или доходов. Относительный показатель - уровень рентабельности. 

Уровень рентабельности хозяйствующих субъектов, связанных с производством продукции (товаров, работ, услуг), определяется процентным отношением прибыли от реализации продукции к ее себестоимости. Уровень рентабельности предприятий торговли и общественного питания определяется процентным отношением прибыли от реализации товаров (продукции общественного питания) к товарообороту.