Организация финансового рынка

Реализация этих мер  представляет собой необходимую  предпосылку создания условий для  привлечение внутренних и иностранных инвестиций. В отличие от большинства стран Центральной и Восточной Европы, Россия еще не решила задачу создания благоприятного инвестиционного климата.

Здесь также можно  выделить некоторые аспекты стимулирования различных областей. Рассмотрим приоритеты инвестиций в отношении компаний.

В современных условиях в России стимулирование крупных  компаний происходит по двум линиям. Во-первых законодательно стимулируются крупные  инвестиции, а соответственно, и  крупные компании. Во-вторых, с крупнейшими компаниями-инвесторами заключаются индивидуальные соглашения («Марс», «Кэдбери», совместное российско-французское предприятие «Автофрамос»). Тем самым формируется определенная группа иностранных инвесторов, действующих в значительной степени «над законом», пользующихся привилегированным статусом в сфере правового регулирования их деятельности.

Нецелесообразно отказываться от подобного стимулирования в принципе, поскольку Россия заинтересована в увеличении притока иностранных инвестиций. Вряд ли возможно в ближайшие годы изменить и способы подобного стимулирования. Это связано, в первую очередь, с тем, что Закон об иностранных инвестициях в Российской Федерации только недавно установил количественные параметры приоритетных проектов, влекущие стимулирование инвестиций. Их устранение или сокращение вызовет крайне негативную реакцию со стороны иностранных инвесторов, повысит нестабильность ситуации в экономике. В более длительной перспективе необходимо будет пойти на максимальное сокращение финансовых льгот для крупных иностранных гигантов, компенсировав эти действия улучшением инвестиционного климата.

Более того, в современных  условиях целесообразно установить новый критерий стимулирования - за осуществление реинвестиций. К примеру, осуществление реинвестиций в размере не менее 50% полученной прибыли обусловливает снижение ставки налога на прибыль в размере 50%.

Другой способ стимулирования - через использование индивидуальных соглашений - отличает не только российскую практику, а используется многими странами. Вместе с тем нужно в перспективе изменить нагрузку подобных соглашений. Крупным инвестициям должен большей степени даваться «зеленый свет» в административном, а не в финансовом плане.

Мелкие и средние  иностранные компании, заинтересованные в осуществлении инвестиционных проектов на территории России, не получают льгот, предусматриваемых подобными инвестиционными соглашениями, вынуждены действовать в рамках общих законов и не защищены специальными соглашениями с правительством. Эти группы инвесторов (как и российские инвесторы) в гораздо большей степени нуждаются в совершенствовании общей законодательной базы стимулирования инвестиций и предоставления гарантий стабильности условий инвестиционной деятельности на федеральном уровне. Важность привлечения данной группы инвесторов диктует необходимость переноса усилий с создания для узкого крута компаний условий более благоприятных, чем предусмотренные законодательством, на совершенствование самого законодательства и административного режима с целью сделать его более привлекательным для большинства инвесторов.

Поскольку мелкие и средние  фирмы имеют свои преимущества для  развития российской экономики по сравнению  с крупными фирмами, им могут предоставляться и определенные льготы. На федеральном уровне компании с иностранным участием в настоящее время пользуются теми же льготами, что и российские предприятия, т.е. имеют национальный режим. Поэтому задача здесь заключается в дальнейшем совершенствовании условий и поддержки мелкого бизнеса в целом. Специфические льготы для иностранного мелкого бизнеса должны являться уделом региональных и местных властей, лучше знающих возможности и области применения такого бизнеса в своих регионах.

Далее рассмотрим приоритеты международные. Активизация процесса привлечения инвестиций в экономику России требует диверсификации страновых источников притока инвестиций. В настоящее время в пятерку крупнейших стран-инвесторов входят США (35,1% накопленного объема инвестиций по состоянию на 1.07.1999), Кипр (22,6%), Германия (8,1%), Великобритания (6%) и Нидерланды (3,8%)1.

В среднесрочном периоде  следует исходить из того, что ключевыми  странами-инвесторами останутся  США и Германия, имеющие наиболее прочные интересы в российской экономике  и большие инвестиционные возможности. Успешная работа с компаниями этих стран, обеспечивающая активизацию притока их инвестиций, может служить важным сигналом для инвесторов из других стран, убеждающим их в привлекательности российского инвестиционного климата и побуждающим их рассматривать возможности осуществления капиталовложений в экономику России.

Тот факт, что более 1/5 совокупного объема инвестиций приходится на Кипр, объясняется главным образом несовершенствами российской статистики, благодаря которым значительная часть инвестиций, фактически имеющих портфельный характер, учитывается как прямые инвестиции (по данным платежного баланса Кипра, совокупный отток инвестиций из страны составляет лишь порядка 15 млн. долл. ежегодно). Подавляющая часть средств, поступающих с Кипра, представляет собой репатриированный российский капитал. В свою очередь, доминирующая доля США в совокупном объеме инвестиций связана в первую очередь с тем, что компании данной страны наиболее интенсивно инвестируют в разработку проектов добычи полезных ископаемых на территории России.

Задача стимулирования инвестиций компаний - технологических  лидеров, а также мелких и средних компаний, занимающих передовые позиции в производстве отдельных видов продукции, требует активизации усилий по привлечению инвестиций из таких стран, как Япония и страны-члены ЕС, в первую очередь Франции, Италии и Швейцарии (сейчас на долю каждой из этих стран приходится менее 2% накопленного объема инвестиций). В ближайшие 4-5 лет перспективными странами-инвесторами могут стать также Австралия, Израиль.

Расширение инвестиционного  потенциала ряда развивающихся стран  выдвигает в число перспективных  инвесторов в Россию Южную Корею, Сингапур, Малайзию, Бразилию.

Расширение круга страновых  инвесторов может происходить только в рамках соблюдения принципа РНБ, т.е. использование индивидуальных льгот для инвесторов из отдельных стран категорически исключено. Общее улучшение инвестиционного климата или расширение регионального сотрудничества являются перспективными инструментами увеличения притока инвестиций из тех или иных стран.

Далее рассмотрим отраслевые приоритеты. Россия, как и многие страны мира, может стимулировать привлечение инвестиций в отрасли, имеющие особо важное значение для роста ее экономики. Правильный выбор «точек» приложения усилий крайне трудно сделать в условиях отсутствия сложившейся структурной и промышленной политики, не завершившегося формирования новой всеобъемлющей экономической программы.

В настоящее время  иностранные инвесторы в России ориентируются на вложения в отрасли, обеспечивающие гарантированный экспорт или быстрый оборот вложенных средств (нефтедобыча, добыча других природных ресурсов, торговля и общественное питание, пищевая промышленность). Эти отрасли безусловно важны для экономики России, но не все из них определяют экономический рост на перспективу. Необходимо предпринять усилия по изменению структуры притока инвестиций.

Инвестиции, направляемые в следующие отрасли, могут увеличиться за счет использования специальных льгот:

а) высокотехнологичные  отрасли, а именно, информационные технологии, аэрокосмическая и атомная промышленность. От развития этих отраслей зависит будущее российской экономики, в них есть хороший задел, и соответственно, база для привлечения инвестиций. Мировой опыт показывает, что стимулирование таких отраслей является первоочередной задачей многих развитых и некоторых развивающихся стран.

б) отрасли, имеющие характер «бутылочного горлышка» (их недостаточное развитие не дает развиваться всей экономике). К их числу относятся такие инфраструктурные отрасли как энергетика, дорожное строительство, порты, оптовые базы.

в) отрасли, обусловливающие  развитие несырьевого экспорта - машино- и станкостроение для лесной, нефтяной, газовой промышленности, энергетики, металлургии. Инвестиции в эти отрасли позволят обновить стареющую базу этих отраслей, традиционно являющихся основой российского экспорта, создаст временной запас для перестройки структуры российского экспорта в перспективе.

Для коренного изменения  ситуации с притоком инвестиций в эти отрасли можно использовать «налоговые каникулы» и устранение или снижение ставок налога на прибыль. При этом снижение ставок налога может варьироваться по периодам. Скажем, на протяжении первых 5 лет с момента начала их деятельности налог на прибыль для предприятий с иностранным участием, создаваемых в этих отраслях, может не взиматься, а на последующие 5 лет - величина налога может быть снижена на 50%. В государственных инвестициях необходимо предусмотреть расходы на развитие инфраструктуры этих отраслей, создание зон экспортного производства, технологических парков в целях комплексного стимулирования инвестиций.

Другим условием повышения  притока инвестиций в указанные отрасли является необходимость одновременного применения как мер общего характера, так и специальных льгот. К примеру, иностранный капитал не пойдет в информационные технологии даже при наличии специальных льгот при сохранении в стране высокого уровня «пиратства», незащищенности прав интеллектуальной собственности. Задачей государства является разработка правовой базы и проведение мероприятий по обеспечению защиты прав собственности инвесторов, в первую очередь в области интеллектуальной собственности и защиты результатов приватизации.

Перспективным направлением стимулирования инвестиций является снятие различного рода ограничений на их приток и деятельность в стране предприятий с иностранным участием. Так, особое значение для развития экономики имеют финансовые услуги. Коренным направлением привлечения инвестиций в эти отрасли является поэтапное снятие ограничений, в первую очередь в области страхования и банковских услуг. Необходимо отказаться и от различного рода квот в отношении российского труда и поставок продукции, в частности в рамках соглашений о разделе продукции.

Федеральная служба по финансовым рынкам России разработала меры по стимулированию инвестиционной активности населения России в 2010 г., говорится в материалах Министерства финансов РФ. В первую очередь, ФСФР выступает за сохранение налоговой льготы по доходам, получаемым физическими лицами от инвестирования в эмиссионные ценные бумаги. В России введение этой льготы обосновывалось проведением приватизации. При этом, по мнению Минфина РФ, сохранение указанной льготы в настоящее время нецелесообразно. ФСФР также предложила разработать и реализовать федеральную целевую программу по активизации инвестирования населения на рынке ценных бумаг, в рамках которой будет предусмотрено проведение просветительских и образовательных мероприятий для населения, а также создание механизмов, облегчающих доступ мелких частных инвесторов к операциям с ценными бумагами. Минфин не поддерживает это предложение, так как во исполнение поручения президента РФ от 27 ноября 2010 г. в срок до 1 марта 2010 г. Минфином РФ совместно с заинтересованными министерствами и Банком России будет разработана система мер по повышению финансовой грамотности и информированности населения. В ближайшее время планируется проведение межведомственного совещания с целью определения дальнейших шагов в этой области. В ходе работы над данным вопросом должны быть вскрыты и проанализированы «узкие места» сложившейся в стране системы обучения в финансовой сфере, а также определены основные направления решения проблемных вопросов. Третье предложение ФСФР - возложить обязанности на представителей государства в советах директоров акционерных обществ с участием государства при рассмотрении вопроса о проведении IPO голосовать за резервирование не менее 50% дополнительного выпуска акций на цели размещения среди населения.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Основная функция финансового рынка заключается в мобилизации денежных средств вкладчиков для цели организации и расширения производства.

Другая функция - информационная. Она состоит в том, что ситуация на финансовом рынке сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов. В целом же движение капитала на финансовом рынке способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку это стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

Таким образом, финансовый рынок представляется как эффективный  механизм функционирования  экономики, инструмент мобилизации финансовых ресурсов и сбережений населения, оптимального перераспределения средств.

Инвестиции - сравнительно новая категория для российской экономики. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие «валовые капитальные вложения», под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их полное восстановление. Они и рассматривались как понятие, тождественное инвестициям.

В странах с развитыми  рыночными экономическими системами  накоплен достаточный опыт в области изучения инвестиций, - пренебрегать этим опытом было бы бессмысленно. Однако продолжающийся в России процесс освоения рыночной экономики был сопряжен с немалыми трудностями, отчасти в связи с возникновением проблемы привлечения инвестиций, как в экономику страны, региона, так и в конкретное предприятие.

Проблеме повышения  инвестиционной привлекательности  российской промышленности уделяется  в настоящее время значительное внимание. Однако существующие подходы к решению данной проблемы очень ограничены и предполагают исключительно политическое решение проблемы: необходимо принять «правильные и хорошие законы», которые привлекут потенциальных инвесторов. К сожалению, данная точка зрения на проблему не позволяет использовать опыт экономических регуляторов повышения инвестиционной активности.

В период перехода экономики страны на рыночный путь развития, когда этапным стал дефицит денежных средств, наряду с вопросами, касающимися подготовки инвестиционных проектов и поиска источников финансирования, возникают проблемы, связанные с обеспечением возврата заемных средств. Проблема представляется особенно острой в период сплошных неплатежей предприятий друг перед другом за полученную продукцию и обусловливает значительные ограничения в возможностях реципиента в своевременной и полной выплате платежей инвестору.