Оптимизация структуры капитала предприятия

Таким образом, на основании рассчитанных показателей и их сравнении с оптимальными значениями, можно отметить, что структура капитала по данным баланса АО «Компьютер-Сервис» является оптимальной с точки зрения ликвидности.

Для того, чтобы предприятию еще улучшить структуру капитала с точки зрения его ликвидности, необходимо чтобы коэффициент абсолютной ликвидности принял, значение, близкое к 0,3. Так как коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности хозяйствующий субъект может погасить в ближайшее время, то можно сделать следующий вывод: предприятию необходимо либо повысить уровень наиболее ликвидных активов, т. е. денежных средств и краткосрочных обязательств, либо повысить скорость оборота средств в текущих активах и скорость оборота краткосрочных обязательств. Если платежные средства оборачиваются быстрее, чем период возможной отсрочки платежных обязательств, то платежеспособность рассматриваемого предприятия будет нормальной.

По данным бухгалтерского баланса (Приложение 2) и отчета о прибылях и убытках (Приложение 3), можно отметить следующие особенности структуры капитала АО «Компьютер-Сервис»:

1. Значительно  увеличился объем материальных  запасов (на 143%), при этом объем  реализации за анализируемый  период вырос незначительно (на 31,15%). Поэтому предприятию необходимо  заняться оптимизацией основных  групп текущих запасов. Для этого  может быть проведена инвентаризация  запасов с выделением запасов повышенного спроса и неликвидов. По запасам-неликвидам необходимо принять меры по их реализации или списанию. Кроме того, необходимо в разрезе из этих запасов выделить запасы текущего хранения, т. е. постоянно обновляемую часть запасов, формируемых на регулярной основе и равномерно потребляемых в процессе реализации продукции и в процессе сборки готовой продукции из комплектующих. Также необходимо выделить сезонный товар и также принять меры по снижению ненужных и лишних остатков. Это может быть реализация их по сниженной стоимости, списание, отдача на реализацию другим организациям, бартер.

2. Удельный  вес готовой продукции на складе  АО «Компьютер-Сервис» снизился, при этом объем реализации  вырос, следовательно, предприятию  необходимо и в дальнейшем  следовать выбранному пути. Предприятию  можно начать разрабатывать мероприятия по выходу на другие рынки: для этого необходимо провести анализ рынков и конкурентов, их сегментацию и конъюнктуру, изучить соответствие спроса и предложения, отследить динамику ценовой политики.

3. Что касается дебиторской задолженности, то необходимо отметить, что предприятию  необходимо активизировать свою  деятельность по уменьшению задолженности  с прочими дебиторами. Для этого  необходимо провести детальный анализ ее состава и структуры за анализируемый период на конец периода, определить средний период инкассации дебиторской задолженности и количество ее оборотов в рассматриваемом периоде, оценить состав дебиторской задолженности по отдельным ее «возрастным группам», выделить сомнительную и безнадежную задолженность. Безнадежная задолженность должна быть списана соответствующим образом, прочая задолженность должна быть взыскана в кратчайшие сроки. Для этого необходимо активизировать отношения с дебиторами через дополнительные переговоры и взимание с них штрафов за просрочку платежей, сократить сроки оплаты платежей этими дебиторами, прекратить оказание услуг контрагентам предприятия, которые систематически нарушают свои обязательства, при необходимости привлечь судебные органы для взыскания задолженности.

4. Руководству АО «Компьютер-Сервис»  необходимо уделить особое внимание  изменению объемов прочих краткосрочных  финансовых вложений, сумма которых  за анализируемый период не  изменилась совсем. Так как за  анализируемый период АО «Компьютер-Сервис»  по ним не получило никаких  доходов (дивидендов, процентов), то  можно рекомендовать предприятию  отозвать данные средства и вложить их в наиболее прибыльные направления.

5. В АО  «Компьютер-Сервис» в связи с  профилем его деятельности периодически возникает потребность в приобретении различного оборудования. При этом следует иметь ввиду, что если основной упор был сделан на заемные средства, т.е. кредиты, займы и кредиторскую задолженность, то, очевидно, что в последующие периоды таких источников может и не быть, по крайней мере, в прежних размерах. Следовательно, повышение мобильности имущества имеет нестабильный характер, так как увеличение доли заемных средств свидетельствуют об усилении финансовой неустойчивости организации, повышении степени его финансовых рисков и об активном перераспределении доходов от кредиторов к предприятию-должнику. Минимальным риск будет у тех организаций, которые в своей деятельности ориентируются на собственные источники. В то же время доходность таких организаций, как правило, невысока, поскольку эффективность использования заемных средств в большинстве случаев оказывается более высокой, чем собственных. И наоборот, если главным источником прироста имущества явились собственные средства организации, значит, высокая мобильность имущества не случайна и должна рассматриваться как постоянный финансовый показатель данной организации.

По данным АО «Компьютер-Сервис» за анализируемый период произошло значительно снижение объема основных средств, средства от реализации которых пошли на погашение краткосрочных обязательств предприятия, и части кредиторской задолженности. Именно это повлияло на улучшение структуры капитала предприятия. В ближайшем будущем можно рекомендовать предприятию не приобретать дорогостоящие активы, а брать их в аренду, либо приобретать на условиях лизинга или возвратного лизинга. В дальнейшем при появлении свободных денежных средств и отсутствия каких-либо задолженностей, одновременно с увеличением объемов реализации АО «Компьютер-Сервис» сможет приобретать необходимое оборудование без угрозы ухудшения структуры капитала.

6. Анализ финансовой устойчивости  показал, что АО «Компьютер-Сервис»  находится в устойчивом и финансово  независимом состоянии на конец года и большинство показателей соответствует нормативным значениям. Достижение оптимального значения коэффициента маневренности функционирующего капитала произойдет также после оптимизации запасов и долгосрочной дебиторской задолженности.

7. Для повышения ликвидности  баланса необходимо улучшить  только одну финансовую пропорцию: А1> = П1. Это позволит повысить соответственно и текущую ликвидность, которая несколько снизилась за анализируемый период. Для этого необходимо увеличить долю наиболее ликвидных активов (а именно денежных средств) в общем объеме оборотных активов и снизить кредиторскую задолженность. Для этого необходимо детально изучить состав, структуру и динамику кредиторской задолженности, ее оборачиваемость и средний срок погашения; выявить зависимость отдельных видов кредиторской задолженности от изменения объема реализации продукции и услуг. Кроме того, необходимо более точно определять состав кредиторской задолженности АО «Компьютер-Сервис» в будущих периодах, составлять соответствующие платежные календари (по налогам, по расчетам с покупателями и заказчиками), погашать в первую очередь наиболее важную и срочную задолженность.

Рассчитаем также относительные показатели, характеризующие состояние и структуру капитала предприятия. Для этого по данным Приложения 2 составим аналитическую таблицу 4.

Таблица№4.

Показатели финансовой устойчивости АО «Компьютер-Сервис», тыс. руб.

По данным этой таблицы можно сделать следующие. На начало года на АО «Компьютер-Сервис» имеется:

• излишек собственных оборотных средств;
• излишек долгосрочных источников формирования запасов;
• излишек общей величины основных источников формирования запасов.

Таким образом, АО «Компьютер-Сервис» не находилось в кризисной финансовой ситуации, при которых денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов не хватает для покрытия его кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочих краткосрочных пассивов.

На конец года на АО «Компьютер-Сервис» ситуация слабо меняется, так как снижается:

• излишек собственных оборотных средств;
• излишек долгосрочных источников формирования запасов;
• излишек общей величины основных источников формирования запасов.

Изменение ситуации в основном произошло за счет снижения реального собственного капитала и снижения собственных оборотных средств, в результате чего ситуацию на конец отчетного года можно характеризовать как абсолютно устойчивую. Аналогичный вывод будет сделан далее при проведении анализа ликвидности баланса и комплексной оценке финансового состояния предприятия.

Рассчитанный по рассмотренной ранее формуле коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами по данным предприятия на начало периода равен – 6,75, а на конец периода + 0,335. Увеличение данного показателя на 6,085 пунктов является положительным моментом в деятельности предприятия. Таким образом, на конец года предприятие с 1 рубля вкладывает 0,335 коп в активы предприятия.

На рассматриваемом предприятии коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами на начало периода имеет отрицательное значение (– 53,28), а на конец периода + 0,91, т.е. меньше единицы, поэтому собственные оборотные средства могут покрыть лишь 91% материальных запасов. Но в целом это соответствует минимально необходимому уровню. В то же время увеличение данного показателя показывает положительную тенденцию в обеспечении материальных запасов собственными источниками.

Коэффициент маневренности собственного капитала на начало периода равен –7,53, а на конец периода 0,59, т.е. произошло значительное увеличение данного показателя выше оптимального уровня. Это показывает, что на предприятии собственный капитал работает, а не бездействует, происходит его наращивание и укрепление. Это также говорит о достаточности собственных оборотных средств для маневрирования.

Рассчитаем коэффициент маневренности функционирующего капитала на основании составленной таблицы 3. На начало периода этот показатель составил -0,0135 (640/((520+5 860+640) - (19 270+35 170)), а на конец периода 0,9689 (1 870/((1 020+2 890+1 870)-(3 010+840)). Увеличение данного показателя в динамике является отрицательным фактором, т.к. коэффициент показывает какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности.

Рассчитаем долю оборотных средств в активах также на основании составленной таблицы 3. На начало периода этот показатель составит 0,1156 (520+5 860+640):60 730), а на конец периода 0,81107 (1 020+2 890+1 870):7 130). Таким образом, доля оборотных средств в активах на этом предприятии значительно выросла.

Так как АО «Компьютер-Сервис» не пользуется долгосрочными кредитами (индекс постоянного актива равен на начало года +8,53, а на конец года + 0,41), то сумма коэффициента маневренности и индекса постоянного актива всегда будет равна единице.

Рассмотрим также следующие относительные показатели структуры финансовых источников, порядок расчета которых был показан выше (таблица 5.)

Таблица №5.

Относительные показатели структуры финансовых источников

На основе данных таблицы 5. можно сделать вывод о том, что доля собственного капитала АО «Компьютер-Сервис» возросла с 10,36% на начало периода до 46,00% на конец периода на 35,64 пункта. Доля заемного капитала за этот период сократилась с 89,64% до 54%. Расчет коэффициента автономии, иллюстрирующий рост, свидетельствует об увеличении финансовой независимости, снижении риска финансовых затруднений в будущем. То есть, структура капитала улучшилась, финансовая устойчивость повысилась, а с точки зрения кредиторов – повысилась гарантированность исполнения данным предприятием своих обязательств. Коэффициент финансового риска снизился на 7,49 пункта. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних источников снизилась.