Оптимизация структуры капитала предприятия

Кобс.к. = УДт.а. х Кобт.а.,

Побс.к. = Побт.а./ УДт.а.,

где Кобс.к. - коэффициент оборачиваемости совокупного капитала; УДт.а. - удельный вес текущих активов (оборотного капитала) в общей сумме активов; Kобт.а. - коэффициент оборачиваемости текущих активов; Побс.к. - продолжительность оборота совокупного капитала; Побт.а. - продолжительность оборота текущих активов.

 В процессе последующего анализа необходимо изучить изменение оборачиваемости оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота, что в свою очередь позволит проследить, на каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого средние остатки отдельных видов оборотных активов нужно разделить на сумму однодневного оборота по реализации.

Продолжительность нахождения капитала в отдельных видах активов можно определить и другим способом: умножив общую продолжительность оборота оборотного капитала на удельный вес отдельных видов активов в общей среднегодовой сумме текущих активов.

Продолжительность оборота капитала неодинакова в различных отраслях. В одних он оборачивается быстрее, в других – медленнее, так как во многом это зависит от продолжительности производственного цикла и процесса обращения. Время производства обусловлено технологическим процессом, техникой, организацией производства. В свою очередь, ускорить оборачиваемость капитала можно более полным использованием трудовых и материальных ресурсов, недопущением сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей и т. д.

Продолжительность оборота как всех текущих активов, так и отдельных видов (Поб) может измениться за счет суммы выручки (В) и средних остатков оборотных средств (Ост). Для расчета влияния данных факторов используется способ цепной подстановки:

Поб0 = Ост0 х t / B0,

Побусл = Ост1 х t / B0,

Поб1 = Ост1 х t / B1,

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы выручки и суммы прибыли.

Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота:

±Э = Сумма оборота фактическая: Дни в периоде х Изменение периода оборота

Такой же результат можно получить и другим способом, используя коэффициент оборачиваемости капитала. Для этого из фактической среднегодовой суммы оборотного капитала отчетного года следует вычесть расчетную его величину, которая потребовалась бы для обеспечения фактической суммы оборота при коэффициенте оборачиваемости капитала прошлого года.

Чтобы установить влияние коэффициента оборачиваемости на изменение суммы выручки, можно использовать следующую факторную модель:16

В = KL х Коб.

ΔВКоб = KL1 х ΔКоб,

ΔВКL = ΔKL х ΔКоб 0,

ΔВобщ = В1 – В0,

Поскольку прибыль можно представить в виде произведения факторов (П = KL x ROma = KL х Коб х Rpn), то увеличение ее суммы за счет изменения коэффициента оборачиваемости капитала можно рассчитать умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента рентабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму оборотного капитала:17

ΔП = ΔКоб х Rpnо x KL1.

В заключение анализа разрабатывают мероприятия по ускорению оборачиваемости оборотного капитала. Основные пути ускорения оборачиваемости капитала:

- сокращение  продолжительности производственного  цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);

- улучшение  организации материально-технического  снабжения с целью бесперебойного  обеспечения производства необходимыми  материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

- ускорение  процесса отгрузки продукции  и оформления расчетных документов;

- сокращение  времени нахождения средств в дебиторской задолженности;

- повышение  уровня маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения  товаров от производителя к  потребителю (включая изучение рынка, совершенствование товара и форм  его продвижения к потребителю, формирование правильной ценовой политики, организацию эффективной рекламы и т.п.).

 

ГЛАВА 3. КОЛЛИЧЕСТВЕННЫЕ  МЕТОДЫ ПОИСКА ОПТИМАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА

3.1. Характеристика предприятия

 

Общество с ограниченной ответственностью «Компьютер-Сервис» - предприятие по продаже и обслуживанию компьютерной техники. АО «Компьютер-Сервис» действует на основании Устава и учредительных документов. Целью общества является извлечение прибыли и удовлетворение потребностей клиентов. Предприятие осуществляет свою деятельность в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации. К особенностям сферы деятельности организации можно отнести значительные вложения на формирование оборотных средств, так как для реализации продукции, быстрого товарооборота и поддержания постоянного склада требуются достаточно крупные первоначальные финансовые вложения.

АО «Компьютер-Сервис» - официальное название работающего предприятия и соответственно название магазина по продаже компьютерной техники. Сфера деятельности «Компьютер-Сервис» отражает полный комплекс оказываемых услуг предприятием клиентам: от первоначального консультирования до постгарантийного обслуживания и ремонта. Фирма систематически предлагает на рынок новые продукты ведущих мировых производителей и информирует о них своих покупателей, проводит презентации и участвует в семинарах и выставках, участвует в различных конкурсах и тендерах, проводимых муниципальными органами и крупными заказчиками.

Организационно-правовая форма предприятия - Общество с ограниченной ответственностью. Согласно действующему Гражданскому кодексу РФ, АО - это коммерческая организация, имеющая разделенный на доли участников уставный капитал и самостоятельно отвечающая по своим обязательствам. Участники АО по его обязательствам ответственности не несут, за исключением особых случаев, предусмотренных п.3 ст.56 и п.2 ст.105 ГК. Кроме того, п.1 статьи 87 ГК РФ предусматривает, что участники, внесшие свои вклады не полностью, несут солидарную ответственность по обязательствам АО в пределах стоимости неоплаченной части вклада каждого. Данное положение означает, что кредитор общества вправе предъявить требование к любому участнику, не полностью оплатившему свой вклад, как к солидарному должнику, но лишь на сумму, не превышающую неоплаченную часть его вклада. Т. о., в данном случае ГК предусмотрена ограниченная солидарная ответственность. Следует также обратить внимание и на то, что солидарное обязательство возникает лишь между участниками, не полностью оплатившими свои вклады. По отношению же к обязательству общества их ответственность будет субсидиарной (ст.399).

Основные направления деятельности компании:

• создание, поддержка и модернизация программно-аппаратных комплексов позволяющих автоматизировать целые функциональные области работы предприятия;

• программа «домашний компьютер»;

• сервисный центр по гарантийному и послегарантийному ремонту и модернизации компьютеров и периферии, копировальных аппаратов различных марок с организацией представительств в районах республики;

• развертывание сети магазинов по торговле расходными материалами, компьютерными аксессуарами, периферией и комплектующими.

В настоящее время компания поддерживает постоянный склад по вычислительной технике (компьютеры, мониторы, принтеры и другое оборудование); по расходным материалам (более двухсот наименований); так же поддерживается служба для ремонта компьютеров, мониторов, принтеров, копировальных аппаратов различных моделей, радиостанций и телефонии различных производителей. Стоимость оборудования на складе колеблется от десяти до тридцати тысяч долларов, что позволяет осуществлять поставку по факту оплаты и в рассрочку. Компания располагает сервисным центром с пятью высококвалифицированными инженерами.

АО «Компьютер-Сервис» имеет лицензию № А-486633 от 25 мая 2009 года на проектирование и прокладку кабельных сетей (локально-вычислительных) и телефонии.

Основными видами продукции АО «Компьютер-Сервис» являются:

- готовые  компьютеры, серверы и автоматизированные  системы управления,

- оргтехника  для офиса (факсы, принтеры, ксероксы  и пр.),

- комплектующие  и расходные материалы для  компьютеров и оргтехники,

- программное  обеспечение.

Также имеет место оптовая торговля дополнительного характера, но не связанная с услугами, в сфере электротехнических изделий. Это свидетельствует о попытках диверсификации деятельности.

Основными видами работ и услуг АО «Компьютер-Сервис» являются:

- сборка  и производство готовых компьютеров  и комплексов под заказ,

- гарантийное  и пост гарантийное обслуживание как собственной оргтехники, так и купленной у сторонних поставщиков,

- прокладка  и обслуживание кабельных и  оптоволоконных сетей,

- установка  и наладка программного обеспечения,

- консультирование  по вопросам приобретения и  обслуживания оргтехники и др.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2. Оценка структуры активов  и пассивов предприятия

 

Рассмотрим вышеуказанные показатели оценки структуры капитала по данным АО «Компьютер-Сервис». Для оценки изменения степени платежеспособности и ликвидности необходимо сравнить показатели балансового отчета по разным группам актива и обязательств (таблица 3).

 

Таблица №3.

Анализ ликвидности баланса

Актив	На 01.01.11	На 01.01.12	Пассив	На 01.01.11	На 01.01.12	Платежный излишек или недостаток
						На 01.01.11	На 01.01.12
1. Наиболее ликвидные активы	520	1 020	1. Наиболее срочные обязательства	19 270	3 010	-18 750	-1 990
2. Быстрореализуемые активы	5 860	2 890	2. Краткосрочные пассивы	35 170	840	-41 030	+2 050
3. Медленно реализуемые активы	640	1 870	3. Долгосрочные пассивы	-	-	+640	+1 870
4. Труднореализуемые активы	53 710	1 340	4. Постоянные пассивы	6 290	3 280	+47 420	-1 940
БАЛАНС	60 730	7 130	БАЛАНС	60 730	7 130

 

Т. о., на рассматриваемом предприятии на начало года соблюдаются только 3-я пропорция из рассмотренных (A3 ³ ПЗ), а на конец года - 2-я, 3-я и 4-я (А2 ³ П2, A3 ³ ПЗ, А4 £ П4) пропорции ликвидности капитала (баланса), что может свидетельствовать об улучшении ликвидности капитала АО «Компьютер-Сервис».

На основе данных вышерассмотренной аналитической таблицы и рассмотренных ранее формул определим показатели ликвидности капитала АО «Компьютер-Сервис» на начало и конец анализируемого периода, а именно коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент промежуточной ликвидности и коэффициент текущей ликвидности:

К а.л. н.п. = 520 / 54 440 = 0,0096

К п.л. н.п. = (520 + 5 860) / 54 440 = 0,117

К т.л. н.п. = 60 730 / 54 440 = 1,116

К а.л. к.п. = 1 020 / 3 850 = 0,265

К п.л. к.п. = (1 020 + 2 890) / 3 850 = 1,016

К т.л. к.п. = 7 130 / 3 850 = 1,852

Коэффициент абсолютной ликвидности на рассматриваемом предприятии на конец года увеличился и составил 0,265, т. е. находится в рамках оптимального значения. Промежуточный коэффициент ликвидности на конец года вырос до 1,016 и приблизился к оптимальному уровню, равному 1,5 для рассматриваемого предприятия, так как большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать (т. е. платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев). Коэффициент текущей ликвидности на конец года увеличился до 1,852, т. е. он также находится в рамках оптимального значения.

По данным АО «Компьютер-Сервис» коэффициент критической оценки на начало периода составил 0,117 (520 + 5 860) / (19 270 + 35 170), а на конец периода 3,43 (1 020 + 2 890) / (300 + 840). Из расчетов видно, что значение данного коэффициента к концу года намного повысилось, и превысило оптимальный уровень.

Как уже отмечалось выше, основанием для признания структуры капитала с точки зрения ликвидности неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным, является наличие одной из следующих ситуаций:

1) коэффициент  текущей ликвидности на конец  отчетного периода имеет значение, меньшее 2. На рассматриваемом предприятии  значение данного коэффициента на начало года составляет 3,151, а на конец года 2,369, т. е. превышает оптимальное значение.

2) коэффициент  обеспеченности собственными средствами  на конец отчетного периода имеет значение, меньшее 0,1. По данным АО «Компьютер-Сервис» коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами на начало года равен – 6,75, а на конец года + 0,335, т. е. на конец года он также превышает критическое значение. Таким образом, если на начало года у предприятия не было собственных источников оборотных средств, то на конец года уже 33,5 % оборотных активов было создано за счет собственных средств.