Оценка инвестиционной привлекательности предприятия с позиции кредитора

     Для определения возможных мер по повышению инвестиционной привлекательности по мнению Т.Б. Бердниковой необходимо провести соответствующую диагностику и экспертизу на предприятии. В процессе диагностики рассматриваются различные направления деятельности предприятия: сбыт, производство, финансы, управление. Выделяется сфера деятельности предприятия, которая связана с наибольшими рисками и имеет наибольшее число слабых сторон, формируются мероприятия для улучшения положения по выделенным направлениям.

     По итогам экспертизы выявляются несоответствия в указанных направлениях современным нормам законодательства. Устранение этих несоответствий является крайне важным шагом, так как при анализе предприятия любой инвестор придает юридическому аудиту большое значение. Так, для кредитора важным этапом процесса переговоров с предприятием является подтверждение прав собственности на предоставляемое в качестве залога имущество. Для прямых инвесторов, приобретающих пакеты акций предприятия, важным моментом являются права акционеров и другие аспекты корпоративного управления, непосредственно влияющие на их способность контролировать направления расходования вложенных средств.

     Инвестор выдвигает различные требования к предприятию при принятии решения об инвестировании. При этом опыт показывает, что предприятия достаточно часто не соответствуют перечисленным требованиям      инвестора. [22]

     В.Я. Горфинкеля и В.А. Швандара предлагают провести планирование инвестиционной привлекательности - ряд мероприятий для повышения своей инвестиционной привлекательности. Для определения того, какие из мероприятий необходимы предприятию для повышения инвестиционной привлекательности, целесообразно проведение анализа существующей ситуации. Этот анализ позволяет:

     - определить сильные стороны деятельности компании;

     - определить риски и слабые стороны в текущем состоянии компании, в том числе с точки зрения инвестора;

     - разработать рекомендации для развития конкурентоспособности, повышения эффективности деятельности и повышения инвестиционной привлекательности. [23]

     Е. Маленко и В. Хазанова считают, что одним из самых сложных мероприятий по планированию повышения инвестиционной привлекательности предприятия является проведение реформирования (реструктуризации). Они выделяют несколько направлений, по которым может проводиться реструктуризация:

     1. Реформирование акционерного капитала. Данное направление включает в себя мероприятия по оптимизации структуры капитала - дробление, консолидация акций, все описанные в Законе об акционерных обществах формы реорганизации акционерного общества. Результатом подобных действий является повышение управляемости компании или группы компаний.

     2. Изменение организационной структуры и методов управления. Данное направление реформирования нацелено на совершенствование процессов управления, обеспечивающих основные функции эффективно действующего предприятия, и организационных структур предприятия, которые должны соответствовать новым процессам управления.

     3. Реформирование активов. В рамках реструктуризации активов можно выделить реструктуризацию имущественного комплекса, реструктуризацию долгосрочных финансовых вложений и реструктуризацию оборотных активов.

     4. Реформирование производства. Данное направление реструктуризации направлено на совершенствование производственных систем предприятий.

Комплексная реструктуризация предприятия включает в себя комбинацию мероприятий, относящихся к нескольким из перечисленных выше направлений. В процессе повышения инвестиционной привлекательности одно из крупнейших российских ювелирных предприятий провело комплексное реформирование системы управления. В результате реформирования была повышена эффективность системы контроля затрат, бюджетирования, контроля исполнения планов. Следствием проведенных мероприятий стал рост рентабельности деятельности и появились реальные основания для инвестора рассматривать предприятие как способное эффективно освоить инвестиции. [24]

     А.А. Ройзман в числе средств повышения инвестиционной привлекательности выделяет составление и определение стратегии предприятия. Стратегия - это генеральный план развития, который, как правило, разрабатывается на 3-5 лет. Стратегия описывает основные цели как предприятия в целом, так и функциональных направлений деятельности и систем (производство, сбыт, маркетинг).

     Для потенциального инвестора стратегия демонстрирует видение предприятием своих долгосрочных перспектив и адекватность менеджмента предприятия условиям работы предприятия (как внутренним, так и внешним). Очевидно, что наибольшее значение наличие четкой стратегии имеет для инвесторов, заинтересованных в долгосрочном развитии предприятия, а именно, участвующих в бизнесе.

     Имея долгосрочную стратегию развития, предприятие переходит к разработке бизнес-плана. План денежных потоков, рассчитываемый в бизнес-плане, позволяет оценить способность предприятия вернуть инвестору из группы кредиторов заемные средства и выплатить проценты. Для инвесторов-собственников бизнес-план является основанием для проведения оценки стоимости предприятия. Для всех групп инвесторов большое значение имеет кредитная история предприятия, поскольку она позволяет судить об опыте предприятия по освоению внешних инвестиций и выполнению обязательств перед кредиторами и инвесторами-собственниками.                                                                                                      

     Еще одним фактором по повышению инвестиционной привлекательности предприятия является управление собственным капиталом. Управление собственным капиталом - это не просто анализ показателей, характеризующих его величину, динамику и т.д., а это, кроме того, анализ и оптимизация всех внутренних составляющих компании. Оптимизация качественных факторов, влияющих на величину собственного капитала, позволит на долго закрепить полученные результаты и повысить инвестиционную привлекательность компании [25].                                                                     С.П. Конторович предлагает разработать процедуру определения качественных факторов риска, оцениваемых при использовании модели кумулятивного построения, в частности: ключевая фигура в руководстве; качество управления.

     Отсутствие конкретных методов анализа важнейших факторов риска приводит к тому, что оценщик вынужден «на глаз» прикидывать уровень анализируемого риска. В российских условиях, когда культура оценки еще не сложилась и специалистов, способных подвергнуть анализу отчет об оценке, практически нет, оценщику достаточно сослаться на свое экспертное мнение, чтобы любой уровень риска был принят за верный. Это, с одной стороны, привлекает своей безнаказанностью, а с другой - отталкивает своей субъективностью.

    Управление именно качественными факторами, влияющими на величину стоимости собственного капитала, может стать ключевым инструментом повышения эффективности деятельности предприятия и его инвестиционной привлекательности, даже если предприятие на данный момент не собирается привлекать дополнительный капитал. [26]

     Предприятие может сформировать программу мероприятий  для повышения инвестиционной привлекательности, исходя из своих индивидуальных особенностей и сложившейся конъюнктуры рынков капитала. Реализация такой программы позволяет ускорить привлечение финансовых ресурсов и снизить их стоимость. Следует отметить и то, что описанные выше мероприятия не требуют существенных материальных затрат, но результатом их реализации, помимо собственного роста интереса инвесторов к компании, является также повышение эффективности ее работы.

 

Заключение

 

В данной работе была рассмотрена  сущность категории «инвестиционная  привлекательность». Инвестиционная привлекательность – это система экономических отношений между субъектами хозяйствования по поводу эффективного развития бизнеса и поддержания его конкурентоспособности.

Опираясь на накопленный  отечественный и зарубежный опыт, доказано, что инвестиционная привлекательность  предприятий выступает основным механизмом привлечения инвестиций в экономику.

     Инвестиционная привлекательность зависит от внешних (уровень развития региона и отрасли, расположение данного предприятия) и внутренних (деятельность внутри предприятия) факторов.

     Одним из главных факторов инвестиционной привлекательности предприятия являются инвестиционные риски (риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь).

Также факторы, оказывающие  влияние на инвестиционную привлекательность, подразделяется на:

производственно – технологические;

ресурсные;

институциональные;

нормативно – правовые;

инфраструктурные;

деловая репутация.

Инвестиционная привлекательность  с точки зрения отдельного инвестора  может определяться различным набором  факторов, имеющих наибольшее значение в выборе того или иного объекта инвестирования.

     В текущих условиях хозяйствования сложились несколько походов к оценке инвестиционной привлекательности предприятий. Первый базируется на показателях финансово – хозяйственной деятельности предприятия. Второй подход использует понятие инвестиционного потенциала, инвестиционного риска и методы оценки инвестиционных проектов. Третий подход основывается на оценке стоимости предприятия. Каждый из методов имеет свои достоинства и недостатки, и чем больше подходов и методов будет использовано в процессе оценки, тем будет больше вероятность того, что итоговая величина будет объективным отражением инвестиционной привлекательности предприятия.

     Анализ финансово – хозяйственной деятельности был проведён на примере ОАО «Завод «Инвертор». Основные показатели за рассматриваемый период (2009 – 2011гг.) увеличивались. Так показатель рентабельности значительно возрос, что означает снижение затрат на предприятии. Также вырос объём продаж, что говорит о правильной организации работы персонала и социальном статусе предприятия. Баланс предприятия не является абсолютно ликвидным. Величина активов и пассивов баланса (валюта баланса) также увеличилась на 50,1 % и составила в 2011 году 927154 т.р. Предприятие признаётся финансово устойчивым.