Оценка инвестиционной привлекательности предприятия с позиции кредитора

     В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы организации разделяются на следующие группы:

Наиболее ликвидные  активы А1:

     - суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для проведения расчетов немедленно;

     - краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

А 1 = строка 260 + строка 250.

Быстрореализуемые активы А2 — активы, для обращения которых  в наличные средства требуется определенное время:

     - дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты);

     - прочие дебиторские активы.

А2 = строка 240 + строка 270.

Медленнореализуемые активы А3 — наименее ликвидные активы:

     - запасы;

     - налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;

     - дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).

А3 = строка 210 + строка 220 + строка 230.

Труднореализуемые активы А4 — все статьи раздела I баланса "Внеоборотные активы":

А 4 = строка 190.

     Эти активы предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение достаточно длительного периода времени.

     Первые три группы активов могут постоянно меняться в течение хозяйственного периода и относятся к текущим активам организации. Они более ликвидны, чем остальное имущество предприятия.

     Обязательства предприятия (статьи пассива баланса) также группируются в четыре группы и располагаются по степени срочности их оплаты.

Наиболее срочные обязательства  П1:

     -  кредиторская задолженность; 

     -  задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов; 

     -  прочие краткосрочные обязательства; 

     -  ссуды, не погашенные в срок.

П1 = строка 620 + строка 630 + строка 660.

Краткосрочные пассивы  П2:

     -  краткосрочные займы и кредиты;

     -  прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты.

П 2 = строка 610.

Долгосрочные пассивы П3:

     -  долгосрочные кредиты и займы, статьи раздела IV баланса.

П 3 = строка 590.

Постоянные пассивы П4:

     -  статьи раздела III баланса "Капитал и резервы";

     -    отдельные статьи раздела V баланса "Краткосрочные обязательства", не вошедшие в предыдущие группы;

     -  доходы будущих периодов;

     -  резервы предстоящих расходов.

П4 = строка 490 + строка 640 + строка 650.

Предприятие считается  ликвидным, если его текущие активы превышают его краткосрочные  обязательства. Реальную степень ликвидности и ее платежеспособности можно определить на основе ликвидности баланса        [8].

 

Таблица 3 - Группировка активов по степени ликвидности за  2009 – 2011 гг.

 

Актив	2009 год	2010 год	2011 год	Разница между 2011 и 2009 гг.
Наиболее ликвидные  активы А1	14844	165797	71899	57055
Быстро реализуемые  активы А2	96833	132079	91951	- 4882
Медленно реализуемые активы А3	140786	77445	682603	541817
Трудно реализуемые  активы А4	543559	93844	80701	- 462858
Баланс	796022	469165	927154	131132

Таблица 4 - Группировка  пассивов по степени ликвидности  за 2009 – 2011 гг.

 

Пассив	2009 год	2010 год	2011 год	Разница между 2011 и 2009 гг.
Наиболее срочные обязательства  П1	71017	87491	361917	290900
Краткосрочные активы П2	104807	106457	79325	- 25482
Долгосрочные кредиты  и займы П3	342870	50572	153535	- 189335
Постоянные пассивы  П4	211650	210525	331900	120250
Баланс	730344	455045	926677	196333

 

Таблица 5 - Оценка ликвидности  баланса за 2009 год

 

А	2009 г.		П	2009 г.
А1	14844	<	П1	71017
А2	96833	<	П2	104807
А3	140786	<	П3	342870
А4	543559	>	П4	211650
Баланс	796022	>	Баланс	730344

 

Таблица 6 - Оценка ликвидности баланса за 2010 год

 

А	2010 г.		П	2010 г.
А1	165797	>	П1	87491
А2	132079	>	П2	106457
А3	77445	>	П3	50572
А4	93844	<	П4	210525
Баланс	469165	>	Баланс	455045

 

 

 

Таблица 7 – Оценка ликвидности  баланса за 2011 год

 

А	2011 г.		П	2011 г.
А1	71899	<	П1	361917
А2	91951	>	П2	79325
А3	682603	>	П3	153535
А4	80701	<	П4	331900
Баланс	927154	>	Баланс	926677

 

Данные таблицы 5, 6, 7 показывают, что в 2009 и 2011 гг. наблюдался платёжный  недостаток наиболее ликвидных активов (А1) денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, т.е. наиболее ликвидных активов недостаточно для покрытия наиболее срочных обязательств. Достаточное количество наиболее ликвидных активов для покрытия срочных обязательств наблюдалось в 2010 году.

      Анализ  платёжеспособности ОАО «Завод «Инвертор» основан на использовании ряда показателей.

 

Коэффициент текущей  ликвидности:

где ОбА - оборотные активы, принимаемые в расчет при оценке структуры баланса - это итог второго раздела баланса формы № 1 (строка 290) за вычетом строки 230 (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).

КДО - краткосрочные долговые обязательства - это итог четвертого раздела баланса (строка 690) за вычетом строк 640 (доходы будущих периодов) и 650 (резервы предстоящих расходов и платежей).

К_тл2009=(14844+96833+140786)/(71017+104807)=252463/175824=1,4

К_тл2010=(165797+132079+77445)/(87491+106457)=375321/193948=1,9

К_тл2011=(71899+91951+682603)/(361917+79325)=846453/441242=1,9

 

Коэффициент абсолютной ликвидности:

 

Где, ДС – Денежные средства,

КП – краткосрочные  пассивы

 

К_ал2009=14844/(71017+104807)=14844/175824=0,6

К_ал2010=165797/(87491+106457)=165797/193948=0,8

К_ал2011=71899/(361917+79325)=71899/441242=0,2

 

Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности:

К_бл2009=(14844+96833+140786)-70084/(71017+104807)=182379/175824=1,03

К_бл2010=(165797+132079+77445)-67987/(87491+106457)=307334/193948=1,5

К_бл2011=(71899+91951+682603)-62124/(361917+79325)=784329/441242=1,7

 

Коэффициент соотношения  запасов и краткосрочной задолженности:

K=(Стр.210-216) / (Стр.690-640-650)

 

К₂₀₀₉=(80523-1975)/175824=78548/175824=0,4

К₂₀₁₀=(70084-5114)/193948=64970/193948=0,3

К₂₀₁₁=(62124)/(441242)=0,1

 

Сведём полученные коэффициенты в таблицу 8.

 

Таблица 8 - Показатели оценки платёжеспособности и ликвидности  ОАО «Завод «Инвертор»

 

Наименование показателя	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Рекомендуемые значения
Коэффициент текущей  ликвидности	1.4	1,9	1,9	От 1 до 2 – 2,5
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,08	0,8	0,2	От 0,15 до 0,2 – 0,5
Коэффициент промежуточной ликвидности	1,03	1,5	1,7	От 1 и более
Коэффициент соотношения  запасов и краткосрочной задолженности	0,4	0,3	0,1	0,5 – 0,7

 

В ходе анализа ликвидности и платёжеспособности предприятия за 3 года, фактическое значение приведённых коэффициентов изменяется. При анализе обнаруживается слабость отдельных финансовых показателей. Снижение коэффициента абсолютной ликвидности в 2009 году объясняется более высокими темпами роста краткосрочных обязательств над оборотными активами. Увеличение коэффициента текущей ликвидности в 2010 и 2011 гг. объясняется более высоким темпом роста оборотных активов относительно краткосрочных обязательств.

      Изменение  коэффициента промежуточной ликвидности  в 2009 году объясняется опережающим  темпом роста краткосрочных обязательств. Изменение коэффициента промежуточной  ликвидности в 2010 году объясняется ростом краткосрочных финансовых вложений и денежных средств.

      Следует  заметить общую тенденцию увеличения  показателей за 2010 год, что свидетельствует  об увеличении платёжеспособности  предприятия в целом.

      В целях прогнозирования неблагоприятных ситуаций, в том числе и неплатёжеспособности, определим в какой зоне платёжеспособности находилось предприятие в рассматриваемом периоде. Рассчитаем показатель абсолютной платёжеспособности, если этот показатель удовлетворяет условию этой зоны, то, значит, предприятие находится в зоне абсолютной платёжеспособности, а если не удовлетворяет, то необходимо рассчитать остальные показатели зон платёжеспособности, до тех пор, пока они не начнут удовлетворять условиям определённой зоны:

 

где ДА — сумма денежных активов предприятия на определенную дату;

КФВ — сумма краткосрочных  финансовых вложений предприятия на определенную дату;

ОБн — сумма неотложных (сроком до одного месяца) финансовых обязательств предприятия на определенную дату;

 

Кап₂₀₀₉=10000+4844/104807=0,1

Кап₂₀₁₀=5471+160326/106457=1,5

Кап2011=91951+71899/79325=2

 

ОАО «Завод «Инвертор» в 2010 и 2011 гг. находилось в зоне абсолютной платёжеспособности, т.е. оно обладало достаточным количеством средств для покрытия текущих обязательств за счёт текущей деятельности предприятия [17], [18], [19].

 

2.3 Анализ финансовой  устойчивости предприятия

 

Одной из характеристик  стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость.

     Одна из основных задач анализа финансового состояния — изучение показателей, характеризующих его финансовую устойчивость. Для нее свойственны превышение доходов над расходами, маневрирование свободными денежными средствами и эффективное их использование в процессе текущей (операционной) деятельности.