Комплексная оценка эффективности деятельности ОАО «Азовростстрой»

Таблица 2.4

Определение максимальные суммы кредитов и займов, которые может получить ОАО "Азовростстрой" без риска существенно ухудшить структуру капитала

Вид кредитования	Максимальная сумма дополнительных кредитов и займов, при которой организация сохранит
	высокую степень финансовой независимости, тыс. руб.	удовлетворительную степень финансовой независимости, тыс. руб.
Долгосрочные кредиты и займы на приобретение внеоборотных активов    ИЛИ	12 257	14 922
Долгосрочные кредиты и займы на пополнение оборотных средств    ИЛИ	27 238	37 306
Краткосрочные кредиты и займы на пополнение оборотных средств	3 800	3 800

 

Кроме того, необходимо дополнительно проверить, не станет ли сумма процентных платежей по привлекаемым кредитам и займам чрезмерным бременем для организации (т.е. помимо влияния на структуру баланса, которое учтено в приведенной таблице, нужно выяснить, насколько ухудшатся финансовые результаты в результате дополнительных расходов на выплату процентов по кредитам).

Какая максимальная ставка по кредитам для ОАО "Азовростстрой" является экономически выгодной?

За последний год каждый рубль, инвестированный в капитал ОАО "Азовростстрой" принес 0,388 рублей прибыли до налогообложения и выплаты процентов. Данный показатель (прибыль на инвестированный капитал, ROCE) считается в мировой практике ориентиром для стоимости привлекаемого заемного капитала. Исходя из этого, 38,8% – эта та максимальная процентная ставка, под которую привлечение кредитов положительно скажется на финансовых показателях организации. Но если речь идет о кредитах и займах, привлечение которых позволит не просто расширить масштабы деятельности, но повысить отдачу от имеющихся у организации ресурсов, экономически обоснованной может быть ставка, превышающая указанную. Пример таких инвестиций: может быть приобретение более производительного оборудования, инвестиции в реорганизацию деятельности, повышающие её эффективность и т.п.

Показатель абсолютной ликвидности призван сигнализировать о риске утраты платежеспособности уже в краткосрочном периоде. Наличие достаточного остатка денежных средств – необходимое условие для нормального ведения текущих расчетов с поставщиками и подрядчиками, персоналом, бюджетом. В 2010 г. он был на грани критического уровня. Рассмотрим пути роста коэффициента в табл. 2.5

Таблица 2.5

Мероприятия по повышению коэффициента абсолютной ликвидности

Коэффициент ликвидности	Значение показателя у ОАО "Азовростстрой" на 31.12.2010	Рекомендуемое (нормальное) значение, не менее	Чтобы коэффициент принял нормальное значение ОАО "Азовростстрой" необходимо
			сократить краткосрочные обязательства на, тыс. руб.	или увеличить высоколиквидные активы на, тыс. руб.
Абсолютная ликвидность	0,2	0,2	183	37

 

Рассмотрим, как должен бухгалтерский баланс ОАО "Азовростстрой", чтобы основные финансовые показатели, рассчитываемые по его данным (коэффициенты автономии, обеспеченности собственными оборотными средства и ликвидности).  Баланс приведен в таблице. 2.6

 

 

Таблица 2.6

Планирование Баланса ОАО «Азовростстрой»

Актив	Баланс		Отклонение  (норм. – факт.)		% от Баланса
	фактическая	плановый	тыс. руб.	%	факт.	норм.
I. Внеоборотные активы*	15 783	15 783	–	–	30	30
в том числе:  Основные средства	14 432	14 432	–	–	27	27
II. Оборотные активы	37 526	37 526	–	–	70	70
из них:  Запасы	9 006	9 006	–	–	17	17
Краткосрочная дебиторская задолженность	25 184	25 147	-37	-0,1	47	47
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	3 336	3 373	+37	+1,1	6	6
НДС к вычету, прочие внеоборотные активы	0	0	–	–	0	0
БАЛАНС	53 309	53 309	–	–	100	100
Пассив
III. Собственный капитал организации**	36 246	36 246	–	–	68	68
в том числе:  Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	24 687	24 687	–	–	46	46
IV. Долгосрочные обязательства	200	200	–	–	0	<1
в том числе:  Займы и кредиты	0	0	–	–	0	0
V. Краткосрочные обязательства	16 863	16 863	–	–	32	32
в том числе:  Займы и кредиты	0	0	–	–	0	0
БАЛАНС	53 309	53 309	–	–	100	100

* Включая дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются  более чем через 12 месяцев после  отчетной даты, отнесенную в российской  бухгалтерской отчетности к оборотным  активам. Поскольку это противоречит  мировой практике (МСФО), понятию  оборотного актива и может  исказить результаты анализа, для  целей финансового анализа данные  активы рассматриваются как внеоборотные. 
** Включая "Доходы будущих периодов", которые в Бухгалтерском балансе отражаются в составе краткосрочных обязательств, однако являются частью собственного капитала (чистых активов) организации, что подтверждается официальным порядком расчета чистых активов.

Чтобы получить представленные в таблицы отклонения, были сделаны следующие допущения: соотношение оборотных и внеоборотных активов, итог баланса не должны измениться по сравнению с данными баланса ОАО "Азовростстрой" на 31.12.2010. При этом структура капитала и соотношение оборотных активов по степени ликвидности должны быть такими, чтобы расчет финансовых коэффициентов свидетельствовал об устойчивом финансовом положении ОАО "Азовростстрой". То есть, имея приведенный выше баланс организация показала бы хорошие значения ключевых финансовых коэффициентов: коэффициента автономии, коэффициентов текущей, быстрой и абсолютной ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами.

Суммируя приведенные выше советы, ОАО "Азовростстрой" следует предпринять следующие меры, направленные на улучшение важнейших финансовых показателей: увеличение остатка денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на 37 тыс. руб.. чтобы повысить бесперебойность текущих расчетов

Кроме перечисленных недостатков, у ОАО "Азовростстрой" имеется некоторый задел для изменения бухгалтерских показателей, при которых не пострадает качественная оценка ключевых финансовых коэффициентов. В следующей таблице2.7  перечислены такие возможности.

Таблица 2.7

Итоговые плановые мероприятия

Возможные управленческие решения*	Количественная оценка
Сократить дебиторскую задолженность, инвестировав в запасы (сырье, материалы, товары, производственные ресурсы и т.п.), тыс. руб.	11 657
Сократить дебиторскую задолженность, инвестировав во внеоборотные активы (основные средства,  нематериальные активы или долгосрочные финансовые вложения), тыс. руб.	3 800
Привлечь долгосрочные кредиты и займы на пополнение оборотных средств***, тыс. руб.	27 238
Привлечь долгосрочные кредиты или займы на приобретение внеоборотных активов***, тыс. руб.	12 257
Привлечь краткосрочные кредиты и займы на пополнение оборотных средств***, тыс. руб.	3 800

* Варианты следует рассматривать  по отдельности; в случае их  комбинирования суммы могут измениться. 
*** Значение получено с учетом как структуры баланса, так и прибыли организации за 2010 год (из расчета получения кредитов (займов) под 25% годовых и снижения рентабельности собственного капитала до 5%).

Заключение

В работе была проведена комплексная оценка деятельности предприятия ОАО «Азовростстрой».

Показатели финансового положения и результатов деятельности ОАО "Азовростстрой", имеющие исключительно хорошие значения:

коэффициент автономии имеет оптимальное значение (0,68);

чистые активы превышают уставный капитал, при этом за весь анализируемый период наблюдалось увеличение чистых активов;

значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами, равное 0,55, можно характеризовать как очень хорошее;

полностью соответствует нормативному значению коэффициент текущей (общей) ликвидности;

коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности полностью соответствует нормальному значению;

отличная рентабельность активов (21,22% за последний год);

рост рентабельности продаж по валовой прибыли (+9,02 процентных пункта от рентабельности 7.78% за 2010 год);

абсолютная финансовая устойчивость по величине излишка собственных оборотных средств;

за 2010 год получена прибыль от продаж (15 076 тыс. руб.), более того наблюдалась положительная динамика по сравнению с предшествующим годом (+8 750 тыс. руб.);

чистая прибыль за 2010 год составила 11 386 тыс. руб. (+7 686 тыс. руб. по сравнению с предшествующим годом);

положительная динамика прибыли до процентов к уплате и налогообложения (EBIT) на рубль выручки ОАО "Азовростстрой" (+9 коп. к 6коп. с рубля выручки за 2009 год).

Положительно финансовое положение ОАО "Азовростстрой" характеризует следующий показатель – положительная динамика изменения собственного капитала ОАО "Азовростстрой" при том что, активы организации несколько уменьшились (на 2,2%).

Среди всех полученных в ходе анализа показателей имеется один, имеющий значение на границе нормативного – не в полной мере соблюдается нормальное соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения.

Показатели финансового положения ОАО "Азовростстрой", имеющие отрицательные значения:

не укладывается на совсем небольшое значение в нормативное значение коэффициент абсолютной ликвидности;

коэффициент покрытия инвестиций ниже нормы (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала ОАО "Азовростстрой" составляет только 68%).

Для повышения уровня финансовой устойчивости было предложено повышение денежных средств на 37 тыс. руб, чтобы повысить показатели абсолютной ликвидности и коэффициента автономии.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

 

1. Баринов В.А., Харченко В.Л. Стратегический менеджмент. - М.: Инфра-М, 2005.
2. Бланк И. А. Финансовая стратегия предприятия / И. А. Бланк. - Киев: Эльга, Ника - Центр, 2004. - 720 с.
3. Вишневская О. В. Механизмы антикризисного управления предприятием / О. В. Вишневская // Менеджмент в России и за рубежом. - 2007. - № 3. - С. 105 - 113.
4. Жигалкина Н. В. Формирование финансовой политики организации собственного оборотного капитала / Н. В. Жигалкина // Финансовый вестник ВГАУ. - Воронеж, 2006. - Выпуск 16. - С. 106 - 109.
5. Зайцев Л.Г., Соколова М.И. Стратегический менеджмент: Учебник. – М.: Юристъ, 2002, - 205 с.
6. Зельцер И. Б., Новиков А. В., Кашубо Н. Д. Многокомпонентное финансирование антикризисных программ / И. Б. Зельцер, А. В. Новиков, Н. Д. Кашубо // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. - 2000. - № 7. - С. 45 - 47.
7. Климентов А. Д. К вопросу совершенствования формирования отдельных источников финансирования инвестиций / А. Д. Климентов // Финансовый вестник ВГАУ. - Воронеж, 2000. - Выпуск 5. - С. 11 - 14.
8. Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры / В. В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 560 с.
9. Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / В. В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2006. – 432 с.
10. Крейнина М. Н. Финансовый менеджмент / М. Н. Крейнина. - М.: Издательство «Дело и Сервис», 1998. - 304 с.
11. Крутик А. Б., Муравьев А. И. Антикризисный менеджмент / А. Б. Крутик, А. И. Муравьев. - СПб: Питер, 2001. - 432 с.
12. Круш З. А., Лущикова Л. В. Антикризисное управление финансами коммерческих организаций / З. А. Круш, Л. В. Лущикова. - Воронеж: ВГАУ, 20081. - 314 с.
13. Слепов В. А., Громова Е. И. О взаимосвязи финансовой политики, стратегии и тактики / В. А. Слепов, Е. И. Громова // Финансы. - 2009. - № 8. - С. 50 - 53.
14. Устав предприятия ОАО «Азовростстрой»
15. Финансовая отчетность ОАО «Азовростстрой»
16. Финансовый менеджмент: теория и практика / Е. С. Стоянова, Т. Б. Крылова, И. Т. Балабанов и др.; Под ред. Е. С. Стояновой. - М.: Издательство «Перспектива», 2008. - 656 с.
17. Фомин П. А. Стратегическое финансовое планирование хозяйствующего субъекта / П. А. Фомин // Финансы и кредит. - 2003. - № 5. - С. 52 - 58.
18. Фомкина М. В. Актуальные вопросы прогнозирования банкротства российских предприятий / М. В. Фомкина // Экономическая наука современной России. - 2007. - № 1. - С. 120 - 125.
19. Черемушкин С. Оценка финансового состояния компании на основе денежных коэффициентов / С. Черемушкин // Финансовый менеджмент. - 2009. - № 5. - С. 11 - 22.