· Привлечение независимых
национальных рейтинговых агентств.
При подготовке «народного»
IPO целесообразно предусмотреть не менее
3-6 месяцев активной работы с широким охватом
всех регионов страны. Информация должна
быть адресной, с понятным населению лексиконом,
открытым напоминанием о рисках приобретения
акций и не должна «растворяться» в общем
рекламном потоке. При этом важно донести
до населения, что покупка акций - это не
депозит (который к тому же еще и застрахован)
и нет гарантии, что завтра стоимость бумаги
обязательно вырастет в цене.
Более того, эксперты предлагают
IPO, ориентированное на неопытных инвесторов,
обеспечить гарантиями, например, обязательством
компании выкупать свои акции не ниже
цены размещения. Но, главное, перед выводом
компаний на IPO провести серьезную работу
по повышению финансовой грамотности
населения.
В настоящее время в Казахстане
пока не выполнено ни одно из вышеуказанных
условий. Население имеет слабые представления
о том, что такое ценная бумага, какие активы
и доходы имеют выводимые на IPO компании,
как можно получить прибыль, инвестируя
деньги в их акции.
По мнению отечественных брокеров,
в республике число потенциальных эмитентов,
соответствующих листинговым требованиям,
не превышает 15-20% от всех средних и крупных
компаний.
Крупной проблемой при проведении
«народного» IPO является вопрос о цене
акций и гарантиях. Так, стоимость одной
акции компании «РД КМГ» составит около
20 тыс. тенге. Учитывая, что среднемесячная
номинальная заработная плата в Казахстане
составляет около 87,5 тыс. тенге (а у работников
сельского хозяйства - 33,8 тыс. тенге) для
многих эта цена окажется довольно высокой.
Социологический опрос «Отношение
казахстанцев к народному IPO», проведенный
Институтом политических решений, показал,
что почти 70% населения не намерены участвовать
в размещении и лишь около 8% готовы покупать
акции. Таким образом, в Казахстане «народное»
IPO вряд ли станет действительно «народным».
Конечно, можно купить две-три
акции, но о серьезных доходах тогда не
следует даже мечтать. Например, Совет
директоров РД КМГ рекомендовал собранию
акционеров размер дивиденда на одну акцию,
выплачиваемого по итогам 2010 года в размере
800 тенге (включая налоги, удерживаемые
в соответствии с законодательством).
Дивиденды «Казахмыса», по итогам 2010 года,
составили 22 цента на акцию при ее стоимости
около 3 тыс. тенге. Таким образом, с активами
в пределах 100 тыс. тенге лучше воспользоваться
услугами паевых инвестиционных фондов
и депозитами БВУ.
IPO может быть интересно
тем розничным инвесторам, которые:
· готовы инвестировать на длительный
период;
· готовы диверсифицировать
вложения между значительным количеством
различных эмитентов.
Однако в намечаемом «народном»
IPO большинство граждан вряд ли сможет
поучаствовать, во-первых, потому что живут
в отдаленных местах (где нет соответствующей
инфраструктуры, чтобы обратиться к специалистам)
и, во-вторых, экономически эти акции мало
кому будут доступны (доходов рядового
казахстанца едва хватает для обеспечения
прожиточного минимума).
Безусловно, внутреннее IPO способствует
развитию локального фондового рынка,
повышает финансово-экономические показатели
и рост уровня корпоративного управления
компаний, но опыт российских, да и ряда
«народных» IPO на Западе, не подтверждают
факта «прибыльности» приобретения акций
таким способом для простых граждан.
Дальнейшее развитие рынка
ценных бумаг связано с внедрением Программы
«Народное IPO», утвержденное Правительством
Казахстана в сентябре 2011 г.. Программа
«Народное IPO» является одной из важных
мер по развитию фондового рынка и активному
вовлечению частных инвесторов на рынок
ценных бумаг. Именно вовлечение на рынок
ценных бумаг розничных инвесторов —
это задача, которая была поставлена Президентом
перед Правительством в Послании народу [23]. Это выгодно и для
простого гражданина Казахстана, и для
экономики, и для государства.
Во-первых, будет предложен
новый надежный и доходный инструмент
инвестирования, что позволит повысить
благосостояние граждан республики, а
также позволит населению участвовать
в доходах государственных компаний через дивиденды и прирост стоимости ценных
бумаг.
На сегодняшний день финансовая
ситуация складывается таким образом,
что большое количество капитала скоплено
в банках
второго уровня. На депозитах на сегодняшний день сумма перевалила
почти за 1,5 триллиона тенге, это депозиты
физических лиц.
И соответственно, они не участвуют
в прямом действии в развитии экономики.
Гражданам Казахстана предоставляется
возможность инвестировать свои сбережения
и получить определенный доход.
Во-вторых, развитие фондового
рынка даст возможность населению пополнить
свою корзину дополнительным инструментом,
который снизит риск падения доходности
за счет диверсификации инвестиций. На сегодняшний
день в основном инвестиции населения
находятся в депозитах, в недвижимости,
а теперь появился третий инструмент –
это акции, выпущенные в рамках программы
«Народное IPO».
Ну и, в-третьих, эти деньги дадут
возможность развитию экономики, которые
будут инвестированы в различные перспективные,
стратегические проекты.
Само название «Народное IPO»
(англ. Initial Public Offering) подразумевает размещение
ценных бумаг среди населения. Так, возможность
инвестировать в ценные бумаги будет иметь
любой гражданин Республики Казахстан,
имеющий соответствующий регистрационный
номер налогоплательщика и удостоверение
личности. К сожалению, основное население
не располагает достаточной финансовой
грамотностью, из этого следует, что население
не владеет инвестиционными навыками.
IPO – первое публичное
предложение акций компании для
продажи. «Народное» означает, что
ценные бумаги будут предлагаться
только гражданам Казахстана. Определен
перечень акционерных обществ, акции
которых будут предлагаться на
продажу поэтапно - до 2015 года. Предприятия-участники
«Народного IPO» входят в группу
АО «Фонд национального благосостояния
«Самрук-Казына». Это четверть экономики
страны, стратегические активы Казахстана.
Это инфраструктура: нефте- и газопроводы,
электрические сети, железные дороги,
электростанции, самолеты, морской флот.
Она помогает строить новые заводы, открывать
производства. Государство сохранит контроль
над базовыми предприятиями - на продажу
выставляются небольшие пакеты акций.
Для участия в Программе отобраны
компании, не имеющие значительной зависимости
от конъюнктуры мировых цен на сырье (таблица
3.1).
Таблица 3.1
Предприятия-участники «Народного
IPO» [24].
Этапы |
Участники |
2012 год |
АО «КазТрансОйл» |
2013 год |
АО «KEGOC», АО «Эйр
Астана», АО «КазТрансГаз», АО «Самрук-Энерго», АО «НМСК
«Казмортрансфлот» |
2014 год |
АО «НК
«Қазақстантеміржолы», АО «Қазтеміртранс»
|
2015 год |
АО «Казатомпром», АО «КазМунайГаз»
|
«Народное IPO» позволит повысить прозрачность
государственных предприятий и усилить
общественный контроль за их деятельностью.
«Народными акционерами» могут стать
только граждане Республики Казахстана.
Они имеют приоритетное право на покупку
акций.
Во вторую очередь ценные бумаги смогут
приобрести накопительные пенсионные
фонды страны. Это будет способствовать
нивелированию резких скачков цен на акции.
Казахстанские граждане, став владельцами
акций, смогут участвовать в управлении
национальными компаниями, в частности,
голосовать на общих собраниях акционеров.
«Народные акционеры» имеют право на дивиденды
– часть дохода. По правилам АО «Фонд национального
благосостояния «Самрук-Казына», его «дочки»
- национальные компании, должны ежегодно
направлять на эти цели часть своей чистой
прибыли.
На «Народное IPO» выводятся акции стратегически
важных предприятий и, конечно, государство
сохранит контрольный пакет в данных компаниях.
Это нужно для обеспечения национальной
безопасности, комплексного развития
экономики страны. К продаже будет предлагаться
небольшая доля акций – до 15%.
Владельцы акций могут заработать на
изменении их цены. Следует помнить о рисках:
цена акций может, как возрастать, так
и снижаться. С реализацией Программы
«Народное IPO» население получит новые
возможности для вложения свободных денег.
Акции крупнейших предприятий страны
смогут купить и пенсионные фонды. Это
хороший способ долгосрочных инвестиций.
Ведь речь идет о будущих пенсиях граждан.
Возможности «Народного IPO»:
- Ежегодно, подводя итоги финансового
года, компании отчитываются перед своими
акционерами, объявляя величину чистой
прибыли. Владельцы акций на общем собрании
принимают решение, какую часть заработанной
прибыли направить инвесторам в виде дивидендов,
а какую оставить в компании.
- Покупая акции, гражданин получает
право участвовать в управлении компанией.
Оно реализуется в виде голосования на
общем собрании акционеров. Там принимаются
важнейшие решения о деятельности предприятия.
Кроме того, в случае ликвидации компании
акционеры претендуют на часть её имущества,
согласно закрепленной законом очередности.
- Предела роста цены акций не
существует. В теории, при успешной деятельности
компании и благоприятных рыночных условиях
стоимость акции может увеличиться многократно,
обеспечивая инвестору дополнительный
доход.
Количество участников Программы «Народное
IPO» составило 22724 человека. На 1 января
2013 года число заявок от физических лиц
составляет 22 724 на сумму 14,1 млрд. тенге.
А общий объем заявок, включая накопительные
пенсионные фонды, превысил 39 млрд. тенге
[25,с.21].
Отечественный рынок ценных бумаг должен
предоставить гражданам Республики Казахстана
возможность беспрепятственного участия
в процессе становления рынка и использования
ценных бумаг как альтернативного варианта
инвестирования свободных финансовых
ресурсов. Именно эти возможности позволят
реализовать предлагаемую Национальной
комиссией Республики Казахстан по ценным
бумагам модель развития рынка ценных
бумаг [26,с.7].
В целом, при выполнении всех запланированных
мероприятий в Казахстане удастся создать
все необходимые условия для развития
рынка ценных бумаг в качестве регулятора
всех рыночных отношений и механизма мобилизации
свободных финансовых ресурсов в различные
отрасли и секторы экономики.
В данной связи актуальным встает вопрос
о финансовой грамотности потенциальных
инвесторов. Необходимо предоставлять
информационную поддержку населения в
финансовых вопросах, проведение семинаров
и обучающих лекций по вопросам фондового
рынка [27,с.11].
В процессе становления и развития отечественного
фондового рынка сделано очень много,
с нуля построена и действует признанная
Казахстанская модель фондового рынка.
Комитет по регулированию и надзору финансового
рынка и финансовых организаций, опираясь
на опыт первых лет становления фондового
рынка, сможет продолжить сложившиеся
традиции, используя накопленные знания
и опыт. Достижение новых высот с такой
тенденцией не за горами.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Развитие финансовых рынков
в государствах с переходной экономикой
является важным элементом реформ. Эти
рынки играют очень важную роль в превращении
сбережений в инвестиции и перемещение
денег и капитала с одного сектора в другой
для более эффективного их использования.
Сбалансированная структура финансового
рынка, без сомнения, обеспечила бы полное
использование финансовых ресурсов, стимулировала
бы и ускоряла развитие отраслей и регионов,
гарантировала бы экономический рост
государства.
Рынок государственных ценных
бумаг – это неотъемлемая часть внутреннего
финансового рынка, и его рост в большей
мере может способствовать развитию, стабильности
и эффективности финансовой системы. Кроме
того, что государственные бумаги являются
надежным источником дохода, они делают
экономику более гибкой к рыночным сигналам.
Тем более что выпуск государственных
ценных бумаг для финансирования государственных
расходов в переходной период кажется
более привлекательным в сравнении с роста
денежной массы за счет эмиссии или кредитов
центрального банка, потому что:
- размещение ценных бумаг позволяет
правительству финансировать свои расходы
без увеличения совокупной денежной массы;
- продажа ценных бумаг часто
является дешевым путем (по сравнению
с увеличением налоговой нагрузки или
денежной массы) финансирование государственных
расходов;
- рынок государственных ценных
бумаг является составляющей частью национальных
финансовых рынков;
- выпуск ценных бумаг позволяет
правительству приспособить структуру
и время займов к своим теперешним и будущим
потребностям;
- активная торговля государственными
ценными бумагами способствует уменьшению
разницы между рыночными ставками привлечения
и предоставления в заем денежных ресурсов
и снижению расходов финансовых посредников;
- обращение государственных
ценных бумаг способствует росту ликвидности
и гибкости экономики в целом;
- существование хорошо развитых
вторичных рынков дает возможность использования
государственных ценных бумаг при проведении
денежной политики центрального банка
страны;
- развитие первичных и вторичных
рынков государственных ценных бумаг
позволяет правительству полной мерой
контролировать высокие темпы инфляции;
- обращение государственных
ценных бумаг отвечающий существующим
международным стандартом делает экономику
более стабильной и привлекательной для
иностранных инвесторов.