Дивидендная политика организации

Таблица 1. Дивидендная история  ОАО Роснефть

Как несложно заметить сумма  дивидендных выплат действительно  не опускается ниже 10%, как и продекларировано в дивидендной политике. Остальная часть чистой прибыли направляется на реинвестирование.

То есть компания имеет  минимально установленный уровень  дивидендного выхода:

C другой стороны рассматриваемая нами организация использует 10% дивидендный выход лишь как минимально возможный. Как видно из таблицы реальный дивидендный выход как правило больше. Это связано с тем, что Роснефть так же опирается на остаточный принцип выплаты дивидендов. Но не строго следует остаточному принципу, а старается сгладить колебания дивидендов. То есть 10% это целевой коэффициент выплаты дивидендов за долгосрочный период. Он может увеличиваться в зависимости от того сколько средств необходимо компании на реинвестирование в конкретном году. Так как цены на нефть не всегда получается точно спрогнозировать у компании могут оставаться лишние средства которые идут на выплату дивидендов свыше 10%. В целом темп роста дивидендов довольно стабильный и составляет примерно 20%, то есть в каждом следующем году дивиденды, выплаченные на 1 акцию увеличиваются на 20%. Что видно из таблицы 2.

Таблица 2. Темп роста дивидендов ОАО Роснефть

Такая дивидендная политика позволила предприятию обеспечить оптимальное соотношение между величиной капитализированной прибыли и прибыли выплаченной по дивидендам. А самое главное ОАО Роснефть сглаживает колебания величины дивидендов, а стабильные дивиденды любят все инвесторы. Однако в 2011 году наблюдается резкий скачок числа дивидендов как на 1 акцию, так и по отношению к чистой прибыли компании. Такое положение дел вызвано значительным ростом чистой прибыли. Но в большей степени здесь сыграла роль желание повысить инвестиционную привлекательность компании. Что может быть вызвано такими причинами как необходимость в скором будущем значительных средств (которые могут быть получены от продажи акций) для инвестирования новых привлекательных проектов. Такой метод выплаты дивидендов наиболее выгоден для менеджеров предприятия. Так как он позволяет удовлетворить потребности предприятия в финансовых ресурсах с применение меньшего количества заёмного капитала. И тем самым, за счёт реинвестирования прибыли развивать предприятие. Удовлетворяя потребности фирмы в финансовых ресурсах за счёт собственных средств, мы избегаем издержек, которые могли бы возникнуть в ходе использования заёмных средств, так как заёмные средства платны. Вместе с тем интересы акционеров так же соблюдаются, так как дивиденды выплачиваются стабильно, а стабильность, как известно, любят все акционеры. Дивидендная политика ОАО «НК «Роснефть» основана на соблюдении баланса интересов Компании и ее акционеров, а также на необходимости повышения инвестиционной привлекательности  «Роснефть» и ее акционерной стоимости.

7. Выводы и рекомендации

Когда компания становится рентабельной, она должна решить, куда направлять те денежные потоки, которые она  создает. Она может принять решение  оставить денежные средства в компании и либо приобрести на них дополнительные активы, либо частично погасить задолженность. В качестве альтернативного варианта она может рассмотреть распределение этих денежных средств среди своих акционеров. Следует помнить о том, что каждый доллар, который руководство компании решит оставить в фирме, — это доллар, который в противном случае могли бы получить акционеры, чтобы самостоятельно инвестировать его куда- либо еще. Следовательно, менеджеры должны оставлять деньги в распоряжении компании в том и только в том случае, если они имеют возможность реинвестировать их внутри фирмы более рационально, чем акционеры — на стороне. Поэтому быстро растущие компании с большим количеством проектов, как правило, оставляют в компании больший процент прибыли, в то время как зрелые фирмы с большим объемом денежных средств, но с ограниченными инвестиционными возможностями будут щедро распределять денежные средства. Эта основная тенденция оказывает сильное влияние на долгосрочную политику фирмы в области распределения денежных средств. Однако, в каждом конкретном году сразу несколько причин могут помешать точному следованию этой долгосрочной политике. Компаниям, обладающим излишками денежных средств, приходится производить выбор между выплатой дивидендов и выкупом собственных акций. Кроме того, в связи с важностью сигнального эффекта и эффекта клиентуры компании обычно считают правильным поддерживать стабильный уровень выплаты дивидендов на протяжении длительного времени. Так при используемой дивидендной политики котировки акций растут, увеличивается прибыль, то разумно будет придерживать этой же политики в дальнейшем.

Заключение

В данной работе была изучена  политика выплаты дивидендов предприятиями. Рассмотрены разнообразные теоретические  подходы к данной проблеме, практическое применение предприятиями различных  видов дивидендной политики, а  так же проведено исследование дивидендной  политики на примере конкретного  предприятия.

Все теории по поводу политики выплаты дивидендов имеют право  на жизнь. Но как мы выяснили теоретические  подходы к данной проблеме имеют  довольно идеальный характер и не всегда в полной мере применимы на практике. На практике же мы имеем множество дополнительных факторов оказывающих серьёзное влияние на дивидендную политику предприятия. Дивидендная политика должна рассматриваться в свете общей финансовой задачи компании, которая заключается в максимизации богатства акционеров. Это не всегда означает выплату максимальных дивидендов, так как может быть найдено более прибыльное применение для дивидендов внутри самой компании. Дивидендная политика имеет большое значение, потому что она влияет на структуру капитала и финансирование компании, а в случае с акционерными компаниями и на информационную ценность. Таким образом, ключевой целью дивидендной политики является поиск оптимального соотношения между реинвестированной прибыль и той долей чистой прибыли, что направляется на выплату дивидендов. Одного рецепта для всех фирм нет, каждая компания должна постараться выбрать наиболее оптимальную для себя позицию по этому вопросу, исходя из своих возможностей, условий, опираясь на теоретические знания и практический опыт других компаний. От правильности построения политики выплаты дивидендов в итоге будет сильно зависеть вся последующая деятельность компании.

Список использованной литературы

1. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник – М.:ИНФРА-М, 2008. – 240
2. Бригхем Ю. Эрхардт М. Финансовый менеджмент – СПб.: Питер, 2009. - 960
3. Бригхем Ю. Гапенски Л. Финансовый менеджмент – М.: экономическая школа, 2007. - 1160
4. Джеймс К. Ван Хорн Основы финансового менеджмента - М: ООО «И.Д.Вильяме», 2008. – 1232
5. Дранко О.И. Финансовый менеджмент: Учебное пособие для вузов – М.: ЮНИТИ –ДАНА, 2004. – 351
6. Ковалёв В.В. Введение в финансовый менеджмент – М.: Финансы и статистика, 2006. – 768
7. Ковалёв В.В. Курс финансового менеджмента: учебник – М.: Проспект, 2011. – 480
8. Ковалёв В.В. Финансовый менеджмент теория и практика – М.: ТК Велби, Изд – во Проспект, 2007. – 1024
9. Шохин Е.И. Финансовый менеджмент – М.: ФБК - ПРЕСС, 2004. – 408
10. Учёт, анализ и финансовый менеджмент/ под ред. Ковалёв Вит. В., Ковалёв В.В. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 688.
11. allsummary.ru
12. finamen.ru