Денежно-кредитная политика БР

- уменьшение нормы обязательных  резервов приводит к мультипликационному  расширению объема предложения  денег.

Банк России, устанавливая и изменяя нормативы обязательных резервов, воздействует на объем и структуру привлеченных кредитными организациями ресурсов, а, следовательно, на их кредитную политику. Уменьшение Банком России норм резервирования позволяет коммерческим банкам шире использовать сформированные кредитные ресурсы; увеличение им кредитных вложений ведет к росту денежной массы, что в фазе подъема экономики обеспечивает прирост объемов ВВП, а в условиях спада производства стимулирует инфляционные процессы в экономике. При развитии инфляции и нарастании инфляционных ожиданий Банк России проводит политику кредитной рестрикции путем увеличения нормативов обязательных резервов, вынуждая банки сократить объем активных операций и замораживания тем самым объем денежной массы.

Размер обязательных резервов в процентном отношении к обязательствам кредитной организации, а также порядок их депонирования устанавливаются Советом директоров Банка России и периодически пересматриваются в соответствии с целями проводимой денежно-кредитной политики.

 Право на использование механизма усреднения обязательных резервов предоставляется кредитной организации, относящейся к 1 или 2 классификационным группам в соответствии с нормативными актами Банка России (для небанковских кредитных организаций - в соответствии с Указанием Банка России от 31.03.2000 № 766-У, с изменениями; для банков - в соответствии с Указанием Банка России от 30.04.2008 № 2005-У) и отвечающей следующим критериям на дату представления расчета:

- не имеет недовзноса, неуплаченного штрафа за нарушение нормативов обязательных резервов;

- выполнила обязанность по усреднению обязательных резервов в предыдущем   периоде   усреднения (в случае, если кредитная организация

пользовалась правом усреднения);

- не имеет просроченных денежных обязательств перед Банком России, в том числе по кредитам Банка России и процентам по ним.

Если кредитная организация нарушила нормативы обязательных резервов, то Банк России вправе списать в бесспорном порядке с корреспондентского счета в Банке России, сумму недовнесенных средств, а также взыскать в судебном порядке штраф в размере, установленном Банком России. Штрафы за нарушение нормативов обязательных резервов, уплаченные   кредитными   организациями (взысканные Банком   России в

установленном порядке) зачисляют в доход федерального бюджета.

  Критерием, при котором кредитная организация допускается к операциям денежно-кредитной политики Банка России (операциям рефинансирования (кредитования) кредитных организаций, депозитным операциям, операциям прямого РЕПО, обратного РЕПО, операциям "валютный своп", другим операциям Банка России) является выполнение обязательных резервных требований.

Данный инструмент в отличие от операций на открытом рынке не является гибким и пригодным для текущего оперативного регулирования рынка ссудных капиталов, т.к. представляет собой дестабилизирующий фактор экономики. Но, по мнению специалистов, это наиболее мощный инструмент монетарной политики. Поэтому, Банк России в последние годы

широко использует этот инструмент.

Наиболее гибким инструментом денежно-кредитной политики центрального банка являются операции на открытом рынке.

Операции на открытом рынке – это операции по купле-продаже Банком России государственных облигаций, казначейских векселей и прочих государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки.7 Термин "операции на открытом рынке" заимствован из практики функционирования Федеральной резервной системы США.

    Операции по  покупке - продаже ценных бумаг на открытом рынке используются в практике большинства центральных банков, где данные операции являются одним из основных инструментов. Операции на открытом рынке могут быть использованы как для регулирования банковской ликвидности на ежедневной основе (например, в США, Канаде и Австралии), либо  как антикризисный инструмент для осуществления дополнительных вливаний средств в банковский сектор или воздействия на более долгосрочные доходности в сегменте государственных и корпоративных облигаций (в частности, Банком Англии, Банком Японии, ФРС США).

    В практике  Банка России операции по покупке - продаже ценных бумаг на открытом рынке используются в относительно небольших масштабах как дополнительный инструмент регулирования банковской ликвидности. Основным фактором, снижающим потенциал его использования данного инструмента, является относительная узость и низкая ликвидность российского рынка государственных ценных бумаг. Кроме того, в период формирования профицита банковской ликвидности использование данного инструмента ограничено относительно небольшим размером собственного портфеля ценных бумаг Банка России.

    Согласно законодательству Банк России осуществляет на рынке покупку и продажу как государственных, так и корпоративных долговых бумаг (акций – только в рамках операций РЕПО). Покупку государственных ценных бумаг Банк России может осуществлять только на вторичном рынке (в целях ограничения возможностей прямого эмиссионного финансирования бюджета).

В практике Банка России покупка - продажа корпоративных ценных бумаг использовалась только в рамках операций РЕПО, либо при реализации ценных бумаг, полученных в обеспечение по сделкам РЕПО, при ненадлежащем исполнении контрагентами своих обязательств по второй части сделки.   

Прямые операции по покупке - продаже государственных ценных бумаг без обязательств обратной продажи - выкупа используются  Банком

России нерегулярно.

    Операции по  покупке - продаже государственных ценных бумаг на вторичном рынке могут осуществляться как через секцию государственных ценных бумаг ЗАО ММВБ, так и на внебиржевом рынке. Участниками данных операций могут являться только российские кредитные организации.

Если экономика находится в состоянии спада, то с целью ее оживления

Банк России будет скупать государственные ценные бумаги. Соответственно, будут увеличиваться кредитные возможности коммерческих банков и увеличиваться предложение денег. При этом упадет уровень процентной ставки, в результате чего увеличатся инвестиционные расходы, а соответственно, и совокупный спрос. Как следствие произойдет рост объема производства.

Если же экономика находится в состоянии подъема, то для ее "охлаждения" Банк России будет продавать ценные бумаги. Соответственно, уменьшатся кредитные возможности банков, и уменьшится предложение денег. Уровень процентной ставки при этом возрастет, уменьшив, тем самым, спрос на кредиты, а, соответственно, и инвестиционные расходы. В результате уменьшается совокупный спрос и падает объем производства. В обоих случаях применение проведение денежно-кредитной политики приводит к стабилизации экономики. В настоящее время для операций на открытом рынке Банк России использует исключительно государственные ценные бумаги – ГКО и ОФЗ, а также собственные облигации. В некоторых западных странах для операций на открытом рынке используются наряду с государственными и высококлассные корпоративные ценные бумаги.

Наиболее гибким инструментом считается сделка РЕПО - соглашение о покупке ценных бумаг с последующим выкупом по обусловленной цене. 8Такие сделки возникли на базе рынка государственных бумаг. Сделка РЕПО состоит из двух частей: сначала одна сторона продает ценные бумаги другой стороне и одновременно берет на себя обязательства выкупить их в определенный срок (либо по требованию другой стороны), затем происходит обратная покупка ценных бумаг по цене, отличной от цены первоначальной продажи. Разница между ценами и представляет тот доход, который получает покупатель ценных бумаг по первой части РЕПО (продавец денежных средств). Преимущества РЕПО по сравнению с другими инструментами денежно-кредитной политики заключаются в том, что они:

• во-первых, обеспечивают финансовую систему ликвидностью на некоторый срок, по истечении которого не нужно вновь выходить на рынок, чтобы изъять из обращения избыточную денежную массу;
• во-вторых, ценные бумаги, выступающие в качестве объекта сделки, не выходят из оборота, а продолжают в нем участвовать. Эти операции ЦБ широко использовал для поддержания ликвидности государственных банков (Сбербанк и Внешторгбанк) во время кризиса 2004 г.

Для практики проведения Банком России операций на открытом рынке необходимо определить список ценных бумаг, операции с которыми позволят достичь поставленных целей. Эти бумаги должны соответствовать трем основным критериям:

- низкий кредитный риск;

- высокая ликвидность;

- обращение на организованном рынке.

 Операции центрального  банка на открытом рынке влияют  на объем свободных ресурсов, которые имеются у коммерческих банков. Операции на открытом рынке способствуют регулированию банковской ликвидности, процентных ставок, курса ценных бумаг, а также денежной массы в обращении. Лимит операций на открытом рынке утверждается Советом директоров Банка Росси.

Операции на открытом рынке представляют собой наиболее эффективный, оперативный и гибкий способ воздействия на величину предложения денег, поскольку они приводят к быстрой реакции банковской системы и действуют более тонко, чем другие инструменты денежно-кредитной политики.

Под рефинансированием коммерческих банков понимается кредитование Банком России кредитных организаций, в том числе учет и переучет векселей. Центральный банк (Банк России) предоставляет коммерческим банкам кредиты для пополнения их ликвидности и расширения ресурсной базы. В условиях высокой инфляции Банк России устанавливает высокую ставку рефинансирования, тем самым, ограничивая поступление денег в экономику. Подобная денежно-кредитная политика носит название рестрикции (политика сдерживания роста денежной массы).

В условиях экономического спада Банк России может установить низкую учетную ставку с целью оживления экономики, облегчения получения кредитов экономическими агентами. Подобная денежно-кредитная политика получила название кредитной экспансии.

 В настоящее время  Банк России предоставляет банкам, заключившим Генеральный кредитный  договор, следующие виды обеспеченных  кредитов: внутридневные кредиты; кредиты "овернайт", ломбардные кредиты.

Внутридневные кредиты предоставляются Банком России путем оплаты с корреспондентского счета банка платежных документов при отсутствии или недостаточности средств на этом счете. Погашаются эти кредиты за счет текущих поступлений на корреспондентский счет банка в сумме, покрывающей допущенное банком внутридневное разрешенное дебетовое сальдо. При непогашении кредита в течение операционного дня непогашенная сумма в конце дня переоформляется в кредит "овернайт". Плата за пользование этим кредитом не взимается.

Однодневный расчетный кредит (кредит "овернайт") предоставляется для завершения банком своих расчетов в конце операционного дня путем зачисления на его корреспондентский счет суммы кредита с последующим списанием средств с этого счета по неисполненным платежным документам, находящимся в РКЦ Банка России. Кредит предоставляется на один операционный день и не подлежит пролонгации. Получение расчетного кредита в течение двух дней подряд не допускается. Размер процентной ставки по этому кредиту устанавливается Советом директоров ЦБ в зависимости от частоты и периодичности пользования им.

С  1996 г.   Банк  России   предоставляет    коммерческим         банкам

ломбардные кредиты в целях регулирования их ликвидности. Ломбардные кредиты предоставляются под залог (блокировку) ценных бумаг, включенных в Ломбардный список Банка России. Эти кредиты выдаются коммерческим банком на основе заключения кредитных договоров на срок от 3 до 30 дней включительно. Кредиты предоставляются двумя способами: на аукционной основе и по фиксированным ломбардным процентным ставкам по заявлениям банков. Кредит предоставляется при наличии обеспечения, покрывающего объем требований Банка России.

Кредит предоставляется банком на срок до 30 календарных дней. Банк России обеспечивает учет ценных бумаг, принимаемых в залог в качестве обеспечения ломбардного кредита в специальном депозитарии (депозитарий — это специальная организация, обеспечивающая хранение ценных бумаг и учет прав собственности на них). Ценные бумаги, передаваемые в залог, должны отвечать следующим требованиям:

- они должны быть государственными  ценными бумагами, включенными в  ломбардный список Банка России;

- должны принадлежать  банку, испрашивающему кредит, на  праве собственности и не могут быть обременены другими обязательствами банка;

- должны иметь срок  погашения не ранее чем через 10 дней после наступления срока  погашения ломбардного кредита.

Испрашиваемая банком сумма ломбардного кредита (в том числе и процента за весь срок кредитования) не должна превышать рыночную цену заложенных ценных бумаг, сложившуюся на момент предоставления кредита. При этом учитывается риск изменения рыночных цен. Для этого используется специальный поправочный коэффициент, устанавливаемый Банком России. Проверка достаточности обеспечения ломбардных кредитов проводится при рассмотрении заявления банка на получение кредита.

Рыночная стоимость ценных бумаг определяется на основе биржевой информации на соответствующую дату. Если банк не исполняет обязательства по погашению кредита, то заложенные ценные бумаги реализуются по сложившимся рыночным ценам. Если выручки от реализации недостаточно, то разница взыскивается с банка-заемщика по мере поступления денежных средств на его корреспондентский счет в расчетно-кассовом центре Банка России.

Кредиты Банка России позволяют коммерческим банкам пополнять их денежные резервы и регулировать на этой основе свою ликвидность. Кредиты, как правило, предоставляются устойчивым банкам, испытывающим временные финансовые трудности.

Составной частью проводимой Банком России политики рефинансирования являются его депозитные операции с кредитными организациями. Цель этих операций – изъятие излишней ликвидности банковской системы, путем привлечения на депозитные счета в Банке России свободных денежных средств кредитных организаций. Банк России использует на практике следующие варианты проведения депозитных операций: