Денежно-кредитная политика БР

8. Показатели денежной программы на предстоящий год. Данная программа отражает показатели по денежной базе и источники ее формирования: чистые внутренние активы органов денежно-кредитного регулирования, которые включают чистый кредит правительству и чистый кредит банкам, а также  чистые международные резервы органов денежно-кредитного регулирования.

 9.  Варианты применения инструментов и методов денежно-кредитной политики, которые должны обеспечить достижение целевых ориентиров при различных сценариях экономической конъюнктуры.

10. План мероприятий Банка России на предстоящий год по совершенствованию    банковской    системы    Российской   Федерации,

банковского надзора, финансовых рынков и платежной системы.

Банк России ежегодно не позднее 26 августа представляет в Государственную Думу проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и не позднее 1 декабря — основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год. Предварительно проект представляется Президенту РФ и Правительству РФ.

Государственная Дума рассматривает основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и принимает соответствующее решение не позднее принятия Государственной Думой закона о федеральном бюджете на предстоящий год. Таким образом, происходит достижение единства целей денежно-кредитной  и финансовой политики.

Установление целевых ориентиров прироста потребительских цен в рамках трехлетнего скользящего периода, превышающего продолжительность основных лагов в действии трансмиссионного механизма денежной политики, позволяет учитывать влияние динамики денежного предложения и решений о корректировке его годовой траектории на инфляцию за пределами одного календарного года. Кроме того, объявление среднесрочной стратегии денежно-кредитной политики способствует стабилизации инфляционных ожиданий экономических агентов, в том числе в условиях непредвиденных изменений внешне- и внутриэкономических факторов конъюнктурного характера.

Банк России и Правительство Российской Федерации в вариантах развития российской экономики  исходят из единых оценок внешних и внутренних условий ее функционирования.

Методы денежно-кредитной политики – это совокупность способов, инструментов   воздействия    субъектов    денежно-кредитной  политики на объекты    денежно-кредитной     политики     для достижения поставленных

целей.3

В денежно-кредитной политике применяются прямые и косвенные методы.

Прямые методы включают в себя административные меры в форме различных директив центрального банка, касающихся объема денежного обращения и цен на финансовом рынке. Данные меры дают наиболее быстрый результат по контролю центрального банка над ценой или максимальным объемом депозитов и кредитов, особенно в условиях экономического кризиса. Однако со временем прямые методы воздействия при отрицательном воздействии на деятельность хозяйственных субъектов могут вызвать отток финансовых ресурсов в "теневую" экономику или за рубеж.

Косвенные методы денежно-кредитной политики регулируют поведение хозяйствующих субъектов с помощью рыночных механизмов. На эффективность использования косвенных методов оказывает влияние уровень развития денежного рынка.

Кроме прямых и косвенных методов в денежно-кредитной политике используют общие и селективные методы.

К общим методам относятся в основном косвенные, которые влияют на денежный рынок.

С помощью селективных методов регулируются конкретные виды кредита. Данные методы имеют директивный характер и применяются в решении частных задач связанных, например, с ограничением выдачи ссуд некоторым банкам, рефинансированием на льготных условиях отдельных коммерческих банков. При использовании селективных методов центральный банк сохраняет за собой функции централизованного перераспределения кредитных ресурсов. Такие функции несвойственны центральным банкам с рыночной экономикой, так как они искажают рыночные    цены    и  распределение ресурсов,  снижают  конкуренцию  на

финансовых рынках.

После утверждения денежно-кредитной политики ее реализацией занимается Банк России. Законом установлены инструменты и методы, которыми может пользоваться при этом Банк России, в том числе он может устанавливать процентные ставки по своим операциям, нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования), проводить операции на открытом рынке, осуществлять рефинансирование банков, валютное регулирование, устанавливать ориентиры роста денежной массы, прямые количественные ограничения.

Процентная политика Банка России используется для воздействия на рыночные процентные ставки в целях укрепления национальной валюты. Банк России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Процентные ставки Банка России – это минимальные ставки, по которым он осуществляет свои операции. Особенность процесса регулирования процентных ставок в экономике в настоящее время заключается в том, что Банк России не оказывает непосредственного воздействия на рыночные процентные ставки, в частности на ставки по операциям банков со своими клиентами. Последние определяются количеством денег в обращении, эффективностью посреднической деятельности банковской системы, уровнем развития и стабильностью функционирования финансовых рынков.

 В российской практике процентная политика Банка Росси как метод денежно-кредитного регулирования начала использоваться с 1988 г. одновременно с началом децентрализации банковской системы. Но в отсутствии механизма коммерческого кредитования, обращения коммерческих векселей и неразвитости рынка ценных бумаг, базовой стала процентная ставка по прямым кредитам коммерческим банкам.

При дальнейшем реформировании банковской системы, развития межбанковского кредитного рынка, повысилась самостоятельность банков в проведении кредитной политики, что  привело к отказу от административных методов регулирования процентных ставок.

Банк России проводит процентную политику по двум направлениям. Первое заключается в  регулировании займов коммерческих банков у центрального банка, второе -  в депозитной политике центрального банка (учетной политике или ставке рефинансирования).

Ставка рефинансирования - это инструмент денежно-кредитного регулирования, используемый Центральным банком РФ для установления

верхней границы процентных ставок на денежном рынке. 4

Учетная ставка – процент (дисконт), по которому центральный банк учитывает векселя коммерческих банков, что является разновидностью их кредитования под залог ценных бумаг.5

Учетную ставку (ставку рефинансирования) устанавливает Банк России. Уменьшение ставки дает возможность коммерческим банкам получить дешевые займы от центрального банка. Полученный кредит увеличивает резервы коммерческих банков и вызывает мультипликационное увеличение количества  денег в обращении. Когда учетная ставка увеличивается, то брать займы становится не выгодным. Увеличение ставки приводит к сокращению банковских резервов, так как заемные средства становятся для банков дорогими,  тот кто   имеет    заемные    средства   пытается их возвратить. В результате это приводит к мультипликационному сокращению денежного предложения.

В денежно-кредитной политике очень важно определить размер учетной ставки. Определяя размер учетной ставки необходимо учитывать уровень инфляции в краткосрочном периоде, который оказывает на инфляцию большое влияние. При смягчении или ужесточении денежно-кредитной политики, центральный банк проводит снижение или повышение учетной (процентной) ставки. По различным видам операций банк может устанавливать одну или несколько процентных ставок, а также проводить процентную политику не фиксируя процентную ставку. Но коммерческие банки, проводя кредитные операции, ориентируются на уровень официальной учетной ставки.

Следовательно, ставка рефинансирования является инструментом денежно-кредитной политики, который Банк России использует для воздействия на ставки межбанковского рынка, на ставки по кредитам и депозитам. Используя процентную политику, Банк России воздействует на рыночные процентные ставки в целях укрепления рубля.

Однако при использовании данного инструмента невозможно точно предсказать результаты денежно-кредитной политики. Поэтому при осуществлении денежно-кредитной политики необходимо различать краткосрочные и долгосрочные периоды. В краткосрочном периоде снижение   ставки   рефинансирования  приводит к  расширению денежного

предложения, в долгосрочном периоде к сдерживанию денежного предложения.

При изменении ставки рефинансирования изменяются проценты за пользование ломбардным кредитом, кредитом "овернайт", операциям РЕПО.

Влияние Банка России на уровень процентных ставок осуществляется главным образом посредством регулирования денежного предложения и мер по повышению устойчивости и эффективности банковской системы. В этих условиях ставка рефинансирования Банка России является для коммерческих банков лишь индикатором, отражающим характер проводимой денежно-кредитной политики. В настоящее время ставка рефинансирования Банка России установлена на уровне 8,25%. Динамика ставки рефинансирования показана в Приложении 5. Официальная ставка рефинансирования оказывает опосредствованное влияние на уровень ссудного процента в связи с тем, что в пределах официальной ставки проценты за кредит банка относятся на затраты (включаются в себестоимость продукции), а сверх этой величины – выплачиваются из прибыли. Коммерческие банки, заключая кредитные договоры, не должны ориентироваться исключительно на ставку рефинансирования Банка России. Устанавливаемые банками процентные ставки по кредитам реально определяются стоимостью привлеченных ресурсов, уровнем прочих расходов банка, кредитных рисков, планируемой нормой прибыли, к достижению которой стремится банк.

Устанавливая официальные ставки по своим операциям, Банк России учитывает динамику процентных ставок коммерческих банков, однако величина официальных ставок не обязательно изменяется в соответствии с динамикой рыночных процентных ставок. Банк России, воздействуя на уровень процентных ставок денежного рынка через свои операции, стремиться к поддержанию реальных процентных ставок на низком положительном уровне, стимулирующем спрос на заемные средства со стороны реального сектора, снижению инфляции и росту экономики.

Обязательные резервы представляют собой механизм регулирования общей ликвидности банковской системы, используемый для контроля денежных агрегатов посредством снижения денежного мультипликатора. Обязательные резервы являются отчислениями кредитных организаций от объема привлеченных ресурсов в соответствии с принятыми правилами.6 Резервные требования устанавливаются в целях ограничения кредитных возможностей кредитных организаций и поддержания на определенном уровне денежной массы в обращении.

Исторически отчисления в централизованный фонд возникли как добровольные взносы и служили страховым резервом банковской системы. Впервые резервы как обязательные вклады банков были использованы в США в 1863 г. задолго до создания Федеральной резервной системы. В соответствии с банковским законодательством норма резервирования для банков Нью-Йорка равнялась 25% вкладов. Резервы депонировались на счетах самих банков. 

В Российской Федерации резервный фонд был создан в апреле 1991 г.

В отсутствии дифференциации норм в зависимости от характера привлеченных банками ресурсов, норму резервирования установили на уровне 2%. С января 1992 г. размер обязательных резервов был повышен до 10%, а в апреле впервые были введены дифференцированные нормы резервирования. Динамика нормативов обязательных резервов показана в Приложении 2.

Закон  о ЦБ РФ определил верхний предел резервных требований (20%), а также установил возможность дифференциации резервных требований для различных кредитных организаций.

Размер обязательных резервов, а также порядок их депонирования устанавливаются Советом директоров Банка России. Нормативы обязательных резервов (резервные требования), установленные Банком России приведены в Приложении Объем обязательных резервов кредитных организаций, депонированных в Банке России, на 1 марта 2013 г составил 446 661, 8 млн. рублей. Резервные требования показаны в Приложении 1.

Данные резервы коммерческих банков хранятся в Банке России. Политику  резервных  требований Банк России использует как механизм

регулирования общей ликвидности банковской системы и контроля денежных агрегатов, посредством снижения денежного мультипликатора. Резервные требования устанавливаются в целях ограничения кредитных возможностей банков и поддержания на определенном уровне денежной массы в обращении.

Действующий в Российской Федерации механизм обязательного резервирования заключается в депонировании части привлеченных кредитной организацией средств на отдельном счете в Банке России и фактическом их блокировании на этом счете в течение всего периода функционирования банка. При этом обязательные резервы выполняют также и функцию страхового резерва. В случае ликвидации кредитной организации они служат источником погашения обязательств перед вкладчиками и кредиторами. На обязательные резервы, депонируемые кредитными организациями в Банке России, проценты не начисляются.

Действие данного инструмента денежно-кредитной политики состоит в следующем:

-     при увеличении  нормы обязательного резерва  происходит сокращение избыточных  резервов коммерческих банков, которые  они могут направить на проведение  ссудных операций. Это приведет  к мультипликационному уменьшению  денежного предложения, так как  изменение норматива обязательных  резервов изменит величину депозитного  мультипликатора;