Биржевая торговля и основные направления повышения ее эффективности (по материалам товарной биржи)

Механизм  биржевых торгов на внутреннем рынке  предоставляет покупателям возможность  приобретения продукции на наиболее выгодных для себя условиях. В практике не редки случаи, когда покупатель, желающий приобрести крупную партию, например, металлопродукции, и выбирающий среди нескольких идентичных предложений  продавцов, путем направления продавцам  встречных заявок добивается значительного  снижения цены (от 30 до 50% к стартовой  цене продавца). Механизм торгов на понижение  цены также эффективен и на торгах при закупке товаров по импорту.

В свою очередь  механизм проведения экспортных торгов, ориентированный на создание возможностей для получения дополнительной прибыли  отечественными продавцами, предусматривает  автоматическое повышение цены товара на установленный шаг цены в случае конкуренции между покупателями каждый раз, когда в ходе торгов один из покупателей, желающих приобрести определенную партию товара, подает заявку на ее покупку. Покупателем такой партии товара в итоге становится тот, кто последний  предложил за нее наиболее высокую  цену, не «оспоренную» до окончания  времени торговой сессии другими  претендентами.

В то же время, при отсутствии повышенного  спроса на товар или в случае завышения  продавцом стартовой цены товара по сравнению с реальным уровнем  рыночных цен покупатель вправе направить  экспортеру встречную заявку с предложением о совершении сделки по более низкой цене или на иных условиях.

В ходе биржевых торгов в определенном периоде торговой сессии продавцы могут и самостоятельно корректировать цены своих лотов  с учетом складывающейся конъюнктуры.

Процесс совершения биржевых сделок в ходе биржевых торгов является достаточно прозрачным и гласным, и поэтому  предоставляет возможность уполномоченным структурным подразделениям биржи  в ходе торговой сессии[20]:

• производить мониторинг цен путем сравнения по ценовым и иным параметрам условий сделок с аналогичными партиями товаров и оценки корректности и экономической выгоды для покупателей от совершения сделки с товаром по определенной цене при наличии в торговой системе аналогичных предложений данного товара по более низким ценам;
• предотвращать, при необходимости, совершение так называемых «договорных» сделок на заведомо невыгодных для  покупателей условиях.

Информация  об условиях реализации всех партий товара, принимающих участие в текущей  торговой сессии, доступна участникам биржевых торгов в режиме реального  времени и после окончания  торгов вместе с информацией о  совершенных биржевых сделках хранится товарной биржей в течение определенного ею периода.

Ранее уже  упоминалось о предоставлении законодательством  товарным биржам права устанавливать  максимальные и (или) минимальные уровни цен биржевых товаров (ценовой коридор) в качестве меры по предотвращению манипулирования ценами. Рассмотрим механизм установления и применения ценового коридора на примере ОАО  «Белорусская универсальная товарная биржа».

Протоколом  заседания Правления ОАО «Белорусская универсальная товарная биржа» от 23.04.2010 № 84 утверждено Положение о ценовом  коридоре в ОАО «Белорусская универсальная  товарная биржа», в соответствии с  которым [20]:

• введены термины «границы ценового коридора», «стартовая цена» и их определения;
• установлены виды ценового коридора (предторговый, торговый и единый ценовой коридор, ценовые коридоры с фиксированной верхней, нижней границей или фиксированными верхней и нижней границами одновременно);
• определены источники получения информации, использующейся в качестве исходных данных для расчета ценового коридора;
• предусмотрена методика расчета ценового коридора по видам;
• урегулированы вопросы применения ценового коридора.

Информация  о ценовом коридоре размещается  на сайте биржи в сети Интернет не позднее 1 рабочего дня до начала срока подачи заявок к соответствующей  торговой сессии. С этого момента  ценовой коридор считается введенным  в действие.

При приеме заявок на продажу товара до начала биржевых торгов, а также при корректировке  продавцами стартовых цен биржевого  товара в предторговом периоде торговой сессии (при его наличии) биржей осуществляется контроль соблюдения участниками биржевой торговли – продавцами соответствия уровня стартовых цен границам предторгового или единого ценового коридора.

В случае нарушения продавцом границ предторгового или единого ценового коридора биржей отклоняется соответствующая заявка на продажу биржевого товара или блокируется возможность изменения продавцом цены биржевого товара.

Если  с момента подачи продавцом заявки на продажу товара до начала соответствующей  торговой сессии значения границ ценового коридора в отношении данного  товара были изменены,  продавец обязан перед началом биржевых торгов или  в ходе предторгового периода (при его наличии) скорректировать стартовую цену биржевого товара в заявке в соответствии с действующими границами ценового коридора или в установленном порядке снять свою заявку.

В ходе биржевых торгов (кроме предторгового периода, при его наличии) при изменении цены биржевого товара биржей осуществляется контроль соответствия этой цены границам торгового или единого ценового коридора. В случае нарушения продавцом границ торгового или единого ценового коридора при изменении цены товара возможность подобного изменения цены блокируется биржей.

Локальными  нормативными правовыми актами товарных бирж также могут регулироваться и отдельные вопросы, связанные  с ценообразованием на биржевых торгах, кроме рассмотренных нами выше.

Так, пунктом 107 Правил биржевой торговли в ОАО  «Белорусская универсальная товарная биржа» определено понятие чрезвычайной ситуации - ситуации, которая препятствует проведению биржевых торгов и исполнению обязательств по биржевым сделкам вследствие резкого изменения цен на биржевые товары в ходе биржевых торгов. При  возникновении подобных ситуаций товарная биржа вправе отменить результаты биржевых торгов, которые проводились в  день возникновения чрезвычайной ситуации, по всем или некоторым секциям  полностью или частично в целях  недопущения нарушений Правил и  возникновения спорных ситуаций.

Первоначально цена и иные существенные условия  каждой биржевой сделки фиксируются  в листе учета биржевой сделки, после чего в порядке и сроки, определенные Регламентом биржевых торгов по соответствующей секции стороны  сделки обязаны оформить и представить  для регистрации на биржу биржевой договор. При этом в соответствии с нормами статьи 403 Гражданского кодекса и Правилами биржевой торговли биржевой договор считается  заключенным и вступает в силу только с момента его регистрации  в ОАО «Белорусская универсальная  товарная биржа».

Нескольких  слов заслуживает и вопрос о валюте биржевой сделки. В соответствии с  пунктом 1 статьи 298 Гражданского кодекса  Республики Беларусь денежные обязательства  должны быть выражены в белорусских  рублях. Исходя из этого, по общему правилу, валютой биржевой сделки при совершении сделок между резидентами Республики Беларусь является белорусский рубль. Данное правило применяется и  при заполнении заявок на продажу (покупку) биржевого товара для участия  в биржевых торгах на внутреннем рынке  Республики Беларусь.

В то же время, в соответствии со статьей 298 Гражданского кодекса в денежном обязательстве также может быть предусмотрено, что оно подлежит оплате в белорусских рублях в  сумме, эквивалентной определенной сумме в иностранной валюте. В этом случае подлежащая оплате в рублях сумма определяется по официальному курсу соответствующей валюты или условных денежных единиц на день платежа, если иной курс или иная дата его определения не установлены законодательством или соглашением сторон.

Применительно к биржевым сделкам это означает, что при совершении биржевых сделок на внутреннем рынке (между резидентами  Республики Беларусь) в заявке продавца, в торговой системе и, соответственно, в биржевом договоре допускается  возможность указания цены товара, выраженной в иностранной валюте, с последующим расчетом между  сторонами сделки в белорусских  рублях. В то же время вопрос о  реализации такой возможности в  торговой системе товарной биржи  остается открытым, так как зависит  от программных алгоритмов биржевой торговой системы, а также от политики самой товарной биржи.

Одним из отличительных признаков цены товара, сформированной в ходе биржевых торгов ОАО «Белорусская универсальная  товарная биржа», является ее неизменность в течение всего срока действия биржевого договора, то есть до момента  исполнения сторонами договора своих  обязательств или прекращения действия договора по иным основаниям. Все изменения  и дополнения, вносимые сторонами  в биржевые договоры, подлежат регистрации  товарной биржей и не могут затрагивать  наименование, цену и количество (кроме  уменьшения) биржевого товара. Исключения из этого правила могут устанавливаться  только решениями биржи.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 РАЗВИТИЕ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

3.1 Биржевая торговля в  Республике Беларусь

 

В Республике Беларусь биржевая торговля не получила пока надлежащего развития. В стране в настоящее время функционируют  лишь две биржи -  ОАО «Белорусская валютно-фондовая  биржа» (БВФБ), а  также ОАО «Белорусская универсальная товарная биржа».

Рассмотрим  организацию торговли на этих биржах.

Деятельность  ОАО БВФБ регулируется законом Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» [1].

В соответствии с этим законом  фондовая биржа  – это организация с правом юридического лица, созданная для  обеспечения профессиональным участникам рынка ценных бумаг необходимых  условий для торговли ценными  бумагами, определения их курса (рыночной цены) и его публикации для ознакомления всех заинтересованных лиц, регулирования  деятельности участников рынка ценных бумаг.

Деятельность  биржи не преследует цели получения  прибыли. Бирже запрещено выступать  гарантом или поручителем перед  банками-кредиторами юридических  и физических лиц по исполнению этими  лицами своих обязательств по возврату полученных кредитов.

Деятельность  ОАО «Белорусская фондовая биржа» (БВФБ) осуществляется в соответствии с  законодательством и уставом. В  уставе определены следующие цели биржи:

- организация  проведения операций на валютном  рынке и рынке ценных бумаг  и их производными;

- обеспечение  необходимых условий для торговли  иностранной валютой, ценными  бумагами, определения их курса,  осуществления регулярных операций  на денежном рынке.

 Рынок  ценных бумаг на бирже является  электронным и функционирует  в виде универсальной автоматизированной  торгово-клиринговой системы по  ценным бумагам. Принципиальная  схема заключения сделок с  ценными бумагами в ходе электронных  торгов состоит  в том, что  на первом этапе участники  торгов подают в систему заявки  на куплю-продажу ценных бумаг.  В случае совпадения стоимостных  параметров в двух заявках  на покупку и продажу происходит  автоматическое заключение сделки, и система регистрирует ее. Затем  следуют этапы клиринга и расчетов  по заключаемым сделкам.

Клиринг в широком понимании - это процесс  расчетов между сторонами, построенный  на взаимозачете встречных требований и обязательств.

Организация клиринга и расчетов основана на соблюдении ряда принципов [11, с. 49]:

- клиринг  и расчеты осуществляются обычно  специализированным органом –  клиринговой (расчетной) палатой;

- с точки  зрения защиты интересов клиентов биржи большое значение придается соблюдению требования о раздельном владении и учете средств клиентов и средств биржевых посредников;

- заключенные  биржевые сделки поступают в  расчетно-клиринговую систему только  после их регистрации и сверки  реквизитов;

- наличие  жесткого расписания и расчетов  во времени;

- система  гарантирования исполнения заключенных  на бирже сделок.

Система действия гарантий состоит в следующем: клиринговая фирма выступает  перед биржей в лице клиринговой (расчетной) палаты гарантом по обязательствам своего клиента; клиринговая (расчетная), палата выступает перед клиринговой  фирмой гарантом по обязательствам противоположной  стороны.  

Участники торгов заключают в электронной  торговой системе следующие виды сделок с негосударственными ценными  бумагами [11, с.49]:

- кассовые (спотовые) сделки купли-продажи ценных бумаг, подлежащие исполнению в день заключения (сделки. Т+0, где Т - день заключения сделки);

- срочные  сделки –сделки купли-продажи  ценных бумаг, по которым участник-продавец  обязуется передать ценные бумаги , а участник-покупатель – оплатить  ценные бумаги в установленный  участниками в момент заключения  сделки ( сделки  Т+n/ , где Т – день заключения сделки; n- количество дней, через которое сделка подлежит исполнению, n больше или равно единице).