Анализ портфеля ценных бумаг коммерческого банка на примере ОАО «Сбербанк России»

В качестве критерия оптимальности  зачастую берется, в частности, отношение  доходности портфеля к риску. Под  доходностью ценной бумаги понимаются не только выплаты дивидендов за единицу  времени (например, за год), но и изменение  ее курса за этот же отрезок времени. Такой подход объясняется тем, что решением правления или собрания акционеров предприятия, чьи ценные бумаги приобрел банк, большая часть прибылей может быть направлена на новые инвестиции, на модернизацию технологических процессов, а выплаты дивидендов акционерам могут быть ограничены незначительными суммами или даже вовсе равными нулю. Тем не менее, дополнительные капитальные вложения укрепляют положение акционерного общества, возрастает надежда на хорошие доходы в будущем. Поэтому курс таких акций может повыситься. Разницу курса целесообразно учитывать как доход акционера, так как он может легко его реализовать, продав акции. Это же справедливо и для доходности портфеля ценных бумаг, сформированного банком, в целом. Норму дохода от инвестиций в ценную бумагу определенного вида можно определить как:

,                                                                                                  (2)

где d- дивиденды, выплаченные за расчетный период

- цена ценной  бумаги в начале периода,

- цена ценной  бумаги в конце расчетного  периода

Величину r легко вычислить за прошедший период, но затруднительно на стадии принятия решения об инвестировании. В этом случае менеджеры банка обычно исходят из ожидаемого дохода. Тогда r рассматривается как случайная переменная, характеризующаяся своим математическим ожиданием и дисперсией. Предполагается, что ее распределение в ближайшем будущем не изменится. На этом основании вычисляются ее статистические характеристики и сопоставляются с аналогичными характеристиками других ценных бумаг [28, c. 122].

Абсолютный риск банка часто измеряется стандартным отклонением доходности портфеля. Однако эта мера не учитывает дисперсию результатов в сравнении с ожидаемым доходом. Для этой цели используется коэффициент вариации, который равен отношению стандартного отклонения доходности к средней выборочной доходности портфеля. Минимизация этого коэффициента вариации или максимизация обратной к нему величины и определяет оптимальную структуру портфеля [30, с. 371].

Таким образом,  на данный момент многие коммерческие банки имеют достаточно свободных денежных средств и одним из основных направлений их инвестирования являются ценные бумаги. При формирований портфеля ценных бумаг существует несколько этапов:

• выбор типа портфеля и определение его характера;
• оценку портфельного инвестиционного риска;
• моделирование структуры портфеля;
• оптимизацию структуры портфеля.

Процесс управления портфелем ценных бумаг банка направлен на сохранение основного инвестиционного портфеля и тех свойств, которые соответствуют его интересам.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2. ОЦЕНКА СТРУКТУРЫ И КАЧЕСТВА ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ ОАО «Сбербанк России»

 

2.1. Организационно-экономическая характеристика ОАО «Сбербанк России»

 

Полное наименование изучаемой  организации - ОАО «Сбербанк России». Генеральная лицензия на осуществление банковских операций № 1481 от 3 октября 2002 года. Учредитель и основной акционер Банка - Центральный банк.

ОАО «Сбербанк России» - крупнейший банк в России и СНГ с самой широкой сетью подразделений, предоставляющий весь спектр инвестиционно - банковских услуг. Учредителем и основным акционером Сбербанка России является Центральный банк Российской Федерации, владеющий 50% уставного капитала плюс одна голосующая акция, свыше 40% акций принадлежит зарубежным компаниям. Около половины российского рынка частных вкладов, а также каждый третий корпоративный и розничный кредит в России приходятся на Сбербанк.

По сравнению с 2011 годом, объем полученного чистого процентного  дохода Банка вырос на 20,7%, или  на 119,1 млрд. рублей. Рост чистого процентного  дохода был обусловлен значительным увеличением объема полученных процентных доходов (на 256,1 млрд. рублей, или на 30,6%), который позволил компенсировать некоторое увеличение объема уплаченных процентных расходов (рост на 137,0 млрд. рублей, или на 52,3%).  
          Главный фактор роста процентных доходов – наращивание объемов кредитования. Операции с другими финансовыми инструментами не оказали существенного влияния на объем полученного процентного дохода.  
Увеличение уплаченных процентных расходов в 2012 году по сравнению с предыдущим годом обусловлено как ростом объема привлекаемых ресурсов, так и повышением уровня процентных ставок привлечения. 
Развитие услуг, осуществляемых на комиссионной основе, позволило нарастить объем полученных комиссионных доходов Банка. По сравнению с 2011 годом чистый комиссионный доход увеличился на 19,2 млрд. рублей, или на 15,3%.

Доход от операций на финансовых рынках (операции с финансовыми активами, ценными бумагами и иностранной  валютой, включая переоценку и участие  в капитале других юридических лиц) изменился незначительно с 18,9 млрд. рублей до 21,0 млрд. рублей.

Операционные расходы  выросли по сравнению с предыдущим годом на 62,5 млрд. рублей, или на 18,7%. При этом в состав статьи «Операционные  расходы» входят расходы от реализации собственных прав требования. Без  учета данных затрат операционные расходы  в 2012 году выросли с 317,3 млрд. рублей до 369,2 млрд. рублей на 16,4%, что ниже темпа роста чистых доходов (17,3%).

Чистая прибыль Банка  в I квартале 2013 года составила 97,4 млрд. рублей. По сравнению с аналогичным  периодом предыдущего года чистая прибыль  увеличилась на 28,5 млн. рублей, или 0,03%.

2012 год был полон вызовов  для компаний финансового сектора - как в России, так и за рубежом.  Несмотря на это, в ушедшем году Сбербанку удалось достичь весомых результатов.  В сложных рыночных условиях Сбербанку удалось удержать  рентабельность акционерного  капитала  на уровне  24,2%  и  рентабельность  активов в 2,7%, - это означает,  что второй  год подряд удерживает первое место по этим показателям среди 20 крупнейших  банков мира  Одновременно с этим Сбербанк удерживает  среди первой двадцатки девятое место по размеру чистой прибыли и десятое по эффективности операционной деятельности (Cost/Income Ratio). 

Одним из главных событий  года стало SPO Сбербанка — крупнейшая приватизационная сделка в России, крупнейшее вторичное размещение в  регионе EMEA в 2011– 2012 годах и одно из крупнейших публичных предложений 2012 года в мире. Заявки поступили более чем от 300 институциональных инвесторов. Предложение прошло в крайне сжатые сроки, при этом спрос в разы превысил предложение. Акции приобрели инвесторы со всего мира  Банк России в результате этой сделки смог при- влечь 5 млрд. 208 млн. долларов США.

2012 год стал поворотным  в реализации стратегии развития  Сбербанка за рубежом:  в феврале  Сбербанк завершили сделку по  покупке Volksbank International, а в сентябре  приобрел турецкий DenizBank — это приобретение стало крупнейшим за всю историю Сбербанка.  Сегодня подразделения Сбербанка присутствуют в 20 странах мира,  сеть отделений банка за рубежом превышает 1300 ед. доля зарубежных активов группы Сбербанка — 11,4%.  Еще одним значимым результатом Сбербанка стало расширение продуктовой линейки  как для корпоративных так и для частных клиентов. 

В январе Сбербанк завершил приобретение компании Тройка Диалог, в результате интеграции с которой создано новое направление бизнеса: корпоративно-инвестиционный бизнес (Sberbank CIB). Это позволяет Сбербанку предлагать полный спектр услуг для компаний клиентов банка. 

В розничном бизнесе Сбербанк вывел на беспрецедентный уровень использования клиентами удаленных каналов обслуживания — а это дает тройной эффект: удобство для клиентов, снижение себестоимости обслуживания и высвобождение времени сотрудников для оказания более качественного сервиса.  Сбербанк также вышел на  рынок потребительского кредитования в точках продаж под брендом Cetelem. 

В числе важных достижений банка в 2012 году - трансформация системы управления  рисками, переформатирование  филиальной  сети,  технологическая модернизация  и изменение организационной структуры банка Сбербанк не останавливается на достигнутом и уже сегодня разрабатывает новую Стратегию развития на следующие 5 и 10 лет.

Ключевыми приоритетами Сбербанка  на это период станут клиентоориентированность, повышение эффективности, управление инновациями, ориентир на глобальные тренды в финансовом мире и новые технологии. 

Чистая  прибыль  Группы  Сбербанка  России  по  МСФО  в  2012  году  выросла  до  347,9 млрд. руб. что на 10,1% превышает показатель 2011 года. Приобретение активов в 2012 году (VBI, DenizBank и Cetelem) сократило чистую прибыль на уровне  Группы на 4,0 млрд. руб.   Операционные доходы Группы, до вычета резервов, в 2012 году увеличились на 25,1% - до  920,8 млрд руб.  - в основном за счет чистого процентного дохода и чистого комиссионного дохода от банковского бизнеса   Операционные расходы за 2012 год увеличились на 32,1% - до 451,4 млрд. руб., что обусловлено увеличением расходов на персонал и продолжающимися инвестициями  в модернизацию, сети и ИТ-систем  В  2012  году  Группа  увеличила резервы под обесценение кредитного  портфеля  на  21,5 млрд. руб.; почти половина этого объема приходится на недавно приобретенный VBI.

Процентные доходы Группы в 2012 году составили почти 1,2 трлн. руб., что выше результата 2011 года на 36,1%.  Рост процентных доходов прежде всего связан с увеличением кредитного портфеля Группы, которое обеспечило 96,4% совокупного прироста процентных доходов за год.

За год объем выпущенных облигаций увеличен на 245 млрд. в  рублевом выражении. Для поддержания  высоких темпов роста активов  Сбербанк увеличил объем привлеченных средств Банка России до 1 368 млрд. рублей (+803 млрд. рублей).

В I квартале 2013 года активы Банка сократились на 133 млрд. рублей в основном за счет сезонного снижения объема наличных денежных средств (на 199 млрд. рублей). Ссудная задолженность Банка выросла на 177 млрд. рублей до 9 950 млрд. рублей.

В связи с притоком клиентских средств в I квартале 2013 года в размере 109 млрд. рублей и сокращением наличных денежных средств Банк снизил объем привлечения от Банка России на 418 млрд. рублей.

Достаточность капитала на 1 января 2013 г. составила 12,6%, снизившись за 2012 г. на 2,4 п.п. Основными факторами  роста норматива достаточности  капитала Н1 в 2012 г. стали заработанная чистая прибыль (346 млрд. руб.) и выпуск субординированных облигаций. Инвестиции в дочерние компании и банки (в т.ч. покупка Volksbank International в феврале 2012 г. и Denizbank в сентябре 2012 г.) входят в число факторов снижения норматива в 2012 г. Другими факторами стали плановые изменения требований Банка России к учету активов с учетом риска, а именно введение повышенных коэффициентов риска для отдельных видов активов (с отчетности на 01.08.2012 г.) и учет операционного риска в размере 100% (с отчетности на  
01.08.2012. г.).

По результатам I квартала 2013 г. (на 01.04.2013 г.) собственный капитал  банка составил 1 773 млрд. руб.

В течение первых двух месяцев I квартала наблюдалась положительная  динамика собственного капитала за счет роста прибыли банка. В январе и феврале рост капитала сдерживался  превышением дополнительного капитала над основным из-за учета в составе  дополнительного капитала чистой прибыли  за 2012 г. Рост капитала на 72,4 млрд. руб. в марте 2013 г. обусловлен аудитом  прибыли за 2012 г., что увеличило  основной капитал банка.

По состоянию на 1 апреля 2013 доля Сбербанка России составила:

• в капитале банковской системы – 28,1% (+0,07 п.п. к 01.01.2013);
• в активах банковской системы – 28,3% (-0,6 п.п.);
• на рынке кредитования физических лиц – 32,2% (-0,5 п.п.);
• на рынке кредитования юр. лиц доля – 33,0% (-0,6 п.п.);
• на рынке вкладов населения – 45,0% (-0,7 п.п.);
• на рынке привлечения средств юридических лиц (включая    индивидуальных предпринимателей) – 17,0% (-0,2 п.п.);
• в прибыли банковской системы (за 1 кв. 2013 года) – 50,6% (+7,2 п.п.).

2.2. Анализ инвестиционного портфеля ценных бумаг

ОАО «Сбербанк России»

 

По итогам 2012 года портфель ценных бумаг Банка увеличился на 12,4% до 1,68 трлн. руб.  

В портфеле преобладают  ценные бумаги с фиксированным доходом,  их доля на конец 2012 года составляла 97,4%.  В основном это российские суверенные облигации - на них приходится в общей сложности 54,8% портфеля (на 2,8 п.п.  больше, чем годом ранее). Такая структура определена подходом к портфелю ценных бумаг как средству управления ликвидностью, а не инструменту принятия  риска. Наиболее  заметно в 2012  году  увеличился  портфель  корпоративных  облигаций - на  22,3%  Его доля в общем портфеле ценных бумаг выросла до 35,4% . Такой значительный  рост  обусловлен  быстрым развитием внутреннего и внешнего  долговых  рынков в 2012 году. Консервативный подход к управлению портфелями ценных  бумаг отражен в структуре портфеля корпоративных облигаций, в котором доля бумаг с рейтингами инвестиционной категории увеличилась до 52,1% в конце 2012 года  против 44,4% годом ранее.

В таблице 1 представлена структура портфеля ценных бумаг Сбербанка в 2011-2012гг. согласно МСФО.

По таблице 1 можно сказать, что структура портфеля ценных бумаг  Сбербанка по МСФО в 2012г. снизилась  общая доля портфеля по Государственным облигациям (ОФЗ), муниципальным и субфедеральным облигациям, по акциям и по иностранным суверенным облигациям, но тем самым повысилась общая доля по корпоративным облигациям и по российским суверенным еврооблигациям.  Но по итогам 2012г. портфель  ценных бумаг Сбербанка стал дороже на 186 млрд. руб.