Взаимосвязь финансовой устойчивости и рыночной цены предприятия

    - привлечение средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской)

    -  кредиты банков на временное пополнение оборотных средств и ДР-) Это  значит,  что лишь  все  источники  восстанавливают  платежный баланс, т.е. платежеспособность предприятия, когда:

    

    или З <= НИФЗ + ИОФАН, а НИФЗ < 3

    СОС + Кд + Ккр >= З ОИ >= З

    При неустойчивом финансовом состоянии  возникает нарушение финансовой дисциплины - нарушается платежеспособность, в том числе и с выдачей  зарплаты, перебои с поступлением денег на расчетный счет, использование  временно свободных средств не по назначению (резервный фонд, фонд экономического стимулирования и др.), не выполняется финансовый план по прибылям. Хотя при неустойчивом финансовом состоянии постоянно ощущается недостаток основных источников формирования запасов и затрат, но при этом, при умелом хозяйствовании есть возможность восстановить свою платежеспособность за счет:

    1. Пополнение источников собственных средств в пассиве  за счет получения прибыли.

    2. Увеличения СОС в активе 

    4. Кризисное финансовое состояние, когда предприятие находится на грани банкротства. Это происходит потому, что необходимые для нормальной     хозяйственной     деятельности     запасы     и     затраты     не обеспечиваются источниками их формирования (собственными или заемными), так как они значительно больше этих источников, что выражается формулой:

    3 > СОС + Кк + Кз + ИОФАН.

    Следовательно, такое предприятие становится по своим внешним и внутренним обязательствам полностью неплатежеспособным, не может во время рассчитаться со своими кредиторами, вынуждено сокращать объем производства и находится накануне банкротства. Некоторая Фу может быть восстановлена путем снижения размера запасов (т.е. количествам применяемых оборотных средств), что означает на будущее снижение объема производства валовой и товарной продукции. Для такого предприятия помимо технических нарушения финансовой дисциплины, которые характерны для третьего типа ФСП (неустойчивое финансовое состояние) добавляются уже не хронические, а регулярные неплатежи, по которым выделяют три степени кризиса:

    1.  Наличие просроченных ссуд банку

    2. Наличие кроме того просроченной задолженности поставщикам за товары и невыплаты зарплаты

    3. Наличие кроме первых двух еще недоимок (долгов) в бюджет, что граничит с полным банкротством

    Временное равновесие платежного баланса по формированию необходимого запаса оборотных средств достигается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банку, поставщикам, бюджету и т.д.

    При кризисном ФСП запасы и затраты  значительно больше источников их формирования, что характеризуется следующим значениям показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования

    +-СОС <=О              СОС + Кд + Ккр <= 3

    +-Скд  <= О                ОИ <= 3

    +-ОИ  < = О 

    Каждый  из четырех типов  ФУП характеризуется  определенным:

    а) наличием источников формирования запасов и затрат, причем при абсолютной ФУ они формируются в основном за счет СОС, а при кризисном состоянии на их формирование не хватает не только собственных, но и тех заемных средств, которыми еще располагает предприятие.

    б) излишком или недостатком средств для формирования запасов и затрат.

    В настоящее время многие предприятия находятся в кризисном состоянии. Необходимые запасы и затраты не покрываются источниками их формирования. А раз уменьшаются суммы источников формирования, то значит уменьшается и размер оборотных средств, которое хозяйство может приобрести и израсходовать для получения товарной продукции. В этих условиях, испытывая недостаток оборотных средств и не желая свертывать производство, предприятие пытается все же формировать их в необходимых по технологии размерах за счет просроченной кредиторской задолженности поставщикам, банкам по ссудам, обязательств бюджету, задержек в оплате труда и т.д. 

    Устойчивость  ФСП может быть восстановлена за счет:

    1. ускорение оборачиваемости оборотных средств, в результате чего произойдет относительное сокращение потребности в оборотных средствах в расчете на 1 рубль товарооборота (денежной выручки от продажи). Чем ниже скорость оборота активов, тем больше потребность в финансировании. И наоборот, ускорение оборачиваемости оборотных средств будет способствовать:

    а) увеличению выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов;

    б) увеличению суммы прибыли, т.к. обычно к исходной денежной форме (кругооборот капитала выражается формулой: Д-Т...П (производство)...Т-Д) капитал вложенный возвращается с приращением, если продукция рентабельна. Если производство и реализация продукции является убыточной, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов, увеличению суммы убытка, так как вложенные средства не окупаются выручкой.

    2.  обоснованному уменьшению запасов и затрат до норматива

    3. увеличению собственного оборотного капитала (оборотных средств) за счет прежде всего фонда накопления, то есть той части прибыли, которая идет на расширение производства, а конкретно, на увеличение собственных источников формирования оборотных средств.

    Предприятие, управляет своими активами (основными  и оборотными) должно меньше зависеть от внешних заемных источников (которые дороги , не всегда выгодны и небезграничны), а опираться на собственные источники.

    В основе их формирования - грамотное, эффективное рентабельное хозяйствование, а как достичь высокой рентабельности изучается в курсе экономики.

    Лишь  это - надежная основа финансовой устойчивости, а, значит, и постоянной платежеспособности предприятия.

    Абсолютные  показатели в условия инфляции очень  трудно привести в сопоставимый вид, поэтому кроме абсолютных показателей  ФУ в рублях с расчетом излишка  или недостатка собственных и заемных источников финансирования запасов и затрат для характеристики финансовой устойчивости предприятия (ФУП) применяют: 

    II. Относительные показатели ФУ в виде финансовых коэффициентов, отражающие структуру капитала и способности предприятия погашать свою долгосрочную задолженность. Следовательно, они характеризуют с одной стороны степень финансовой независимости предприятия, а с другой - степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в предприятия.

    Финансовые коэффициенты как любые относительные показатели рассчитываются в виде коэффициентов как дроби, отражающие определенные соотношения между отдельными статьями отчетности и прежде всего в бухгалтерском балансе. 

    Рассмотрим основные коэффициенты финансовой устойчивости (структуры капитала) предприятия.

    1.   Коэффициент финансовой                     Собственные средства

          независимости (автономии          =          Валюта баланса

          собственности, концентрации                (все хоз. средства)

          собственного капитала), Ка 

    Показывает долю собственных   средств   в   структуре   всего   капитала

    (имущества), долю владельцев предприятия в общей сумме его имущества. Чем больше Ка, тем выше финансовая устойчивость, стабильность независимость от внешних кредиторов предприятия. Норматив по данному коэффициенту >= 0,5. При этом значении показателя риск кредиторов минимален, так как реализовав половину имущества, сформированного из собственных средств, предприятие сможет погасить свои обязательства. Поэтому величина этого коэффициента важна для кредиторов.

    Коэффициент финансовой независимости (автономии), Ка (показывает удельный вес собственного капитала в его общей сумме) наряду с абсолютными показателями в  рублях наиболее ярко характеризует  финансовое состояние предприятие.

    В зависимости от величины Ка бывает 4 типа ФУП:

    а)  при Ка = 1 ФУ абсолютная, когда все запасы и затраты сформированы за счет СОС, так как при таком значении Ка обеспеченность имущества предприятия собственными средствами равна 100%.

    б) при Ка = 1-0,5 ФУ нормальная, обеспеченность имущества собственными источниками  формирования составляет 50-100%. Запасы и затраты обеспечиваются суммой СОС и краткосрочными кредитами.

    в)  при Ка = 0,5-0,25 финансовое положение предприятия неустойчивое, так как запасы и затраты могут быть обеспечены (сформированы) за счет всех источников формирования (собственных и заемных) в том числе с привлечением временно свободных источников, не предназначенных на это («ненормальных»). Обеспеченность имущества собственными источниками 25-50%.

    г) при Ка < 0,25 ФСП кризисное, так как запасы и затраты обеспечиваются всеми имеющимися у предприятия источниками и потому формируются в недостаточном для производства количестве, а объем производства продукции уменьшается до минимума. Предприятие находится на грани банкротства, так как обеспеченность собственными источниками менее 25%, а заемных средств почти не поступает в связи с некредитоспособностью предприятия.

    Считается, что при коэффициенте независимости (Ка) = 1 ФуП

абсолютная, если >= 0,5, то она нормальная, если 0,5-0,25 (то есть от 50 до 25% собственных средств во всем имуществе), то это неустойчивое состояние и если < 0,25, то кризисное. 

    2.    Коэффициент финансовой                    Заемные средства

           зависимости (задолженности,      =       Валюта баланса

           концентрации заемного                         (все хоз. средства)

           капитала), Кз 
 

    Обратно коэффициенту финансовой независимости (Ка).

    Характеризует долю заемных средств в валюте баланса во всем имущества предприятия. Рост Кз означает снижение ФУП.

    Этот  коэффициент дополняет коэффициент  зависимости Ка. Эти два коэффициента в сумме Ка + Кз = 1. Отсюда Кз = 1 - Ка. Норматив < 0,5. 

    3.    Коэффициент соотношения

     заемного капитала к собственному            Заемные средства

           (коэффициент финансового риска        =    Собственные средства  

           или плечо финансового рычага),

           Кфр 

    Норматив <= 1.

    Показывает, какая часть деятельности финансируется  за счет заемных средств. Показывает сколько рублей заемных средств приходится на 1 рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия.

    Рост  Кфр отражает снижение ФУП и значение свыше 1 означает превышение заемных  средств над собственными.

    По  рассмотренным трем финансовым коэффициентам финансовой устойчивости можно сделать вывод: чем больше уровень первого показателя (Ка) и чем ниже второго и третьего (Кз и Кфр), тем устойчивее ФСП. 

    4.     Коэффициент финансовой              Устойчивые пассивы     +

          УСТОЙЧИВОСТИ                   Долгосрочные пассивы 

         (стабильности), Кфу      Валюта баланса - Непокрытые убытки