Взаимосвязь финансовой устойчивости и рыночной цены предприятия

    Если  созданные производственные мощности предприятия (земля, машины, транспорт, здания, продуктивный скот и другие) недостаточно используются из-за отсутствия или нехватки сырья и материалов (т.е. оборотных средств), то что ухудшит результаты производственной, а, значит, и финансовой деятельности. То же произойдет, если созданы излишние производственные запасы, которые превышают нормальную потребность в них и подолгу не вступают в процесс производства. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и, как следствие, ухудшается ФУП.

    И при хороших финансовых результатах  и высоком уровне рентабельности предприятия постоянно должно анализировать свое ФСП. Своевременно выявляя и устраняя недостатки в своей финансовой деятельности. Иначе даже у такого предприятия могут возникнуть финансовые трудности, если оно начинает нерационально использовать свои финансовые ресурсы, вкладывает их в сверхнормативные запасы, расточительно расходует на единицу производимой продукции, допускает большую дебиторскую задолженность или вкладывает средства в производство убыточной продукции.

    Чтобы успешно хозяйствовать и не допустить  банкротства, надо знать, как управлять финансами, а для этого знать и регулировать структуру капитала, как по составу (активы), так и по источникам их образования (пассивы), выдерживать оптимальное соотношение между собственными и заемными средствами.

    Увеличение  денежных средств на расчетном счете в основном свидетельствует об укреплении ФСП, т.к. всегда есть средства для погашения первоочередных платежей. Но длительное нахождение больших сумм на счетах без движения не должно допускаться, т.к. в этом случае плохо используется оборотный капитал, он подолгу не пускается в оборот с целью получения прибыли. Средства должны работать на получения прибыли. Свободных денег на счетах в банках должно быть достаточным для погашения всех первоочередных платежей.

    Рост дебиторской задолженности оправдан лишь при расширении объема продаж. И при анализе надо четко выявить нормальную ДЗ и просроченную. Рост Дз в связи с неплатежами особенно тревожен в условиях инфляции. При инфляции 40% в год в конце года можно на возвращенные суммы купить лишь 60% того, что можно было купить в начале года.

    Накопление  больших сверхнормативных запасов часто свидетельствует или о неумении правильно хозяйствовать либо о спаде деловой активности предприятия, о спаде производства продукции.

    Часто на предприятии велик удельный вес готовой продукции из-за жесткой конкуренции, потери рынков сбыта, низкой покупательной способности населения, высокой себестоимости, а значит и цен на продукцию

    Такое замораживание оборотных средств  ведет к нехватке денег, необходимости брать кредиты под высокий %, росту кредиторской задолженности поставщикам, бюджету, своим работникам по оплате труда.

    Если  в активе отображаются средствами предприятия по составу, то в пассиве - по источникам их образования. 

    Пассивы подразделяются:

    I.  По принадлежности капитала на:

    а) собственные

    б) заемные

    II.  По продолжительности использования на капитал:

    а)  долгосрочный, постоянный (перманентный)

    б)  краткосрочный  или текущий   капитал

    Чем выше в хозяйстве доля собственного капитала в формировании активов, тем выше го ФУ, выше финансовая независимость и тем охотнее кредиторы представляют такому предприятию е кредиты, т.к. в этом случае для них невысок риск потерь, есть достаточный залог.

    Однако, с/х предприятиям, даже высокорентабельным, невыгодно финансировать хозяйственную деятельность только за счет собственных средств, т.к. сельское хозяйство:

    а) носит сезонный характер

    б) отличается низкой оборачиваемостью оборотных  средств. Поэтому осенью с уборкой  урожая у него будут накапливаться на счетах в банке большие временно не работающие средства, а весной-летом их будет не хватать. К этому времени большая их часть будет вложена в производственные запасы и незавершенное производство, а выход готовой продукции, а, значит, и выручки будет затягиваться до осени. Поэтому устойчивому, рентабельному хозяйству выгодно избыток собственных денежных средств использовать на расширение производства и продаж, а при временной нехватки денег обращаться за краткосрочными кредитами.

    Далее, если цены на финансовые ресурсы дешевые (кредиты даются под низкий ссудный процент), а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем само платит за кредиты, то привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.

    В то же время, если активы предприятия  в основном созданный за счет краткосрочных обязательств (краткосрочных кредитов и займов и кредиторской задолженности), то его финансовое положение будет неустойчивым, так как необходимо ежедневно контролировать своевременный возврат и привлечение в свой оборот на не продолжительное время новых кредитов и займов. А это значит, вести производство в постоянном напряжении и полностью зависеть в своей повседневной деятельности от этих заемных средств. Отсюда, во многом ФСП зависит от того, на сколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала.

    Выработка на основе анализа ФСП правильной финансовой стратегии в этом вопросе (по структуре пассивов, то есть обязательств долгов и активов, то есть наличного имущества с оптимальным удельным весом основных и оборотных средств) поможет предприятию повысить эффективность своей хозяйственной деятельности.

    ФУП - это комплексное понятие, определяемое совокупностью производственно-хозяйственных факторов, и характеризуется системой показателей, отражающих:

    1) наличие;

    2) накопление (формирование);

    3) размещение (распределение);

    4) использование финансовых ресурсов.

    Для характеристики ФУП используется две группы показателей:

    1) абсолютные (в рублях);

    2) относительные - в виде процентов или коэффициентов (чаще их называют финансовыми коэффициентами).

    Начнем  с рассмотрения абсолютных показателей  Фу. Наиболее обобщающим показателем ФУ является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат (то есть производственных запасов и незавершенного производства), который находиться как разность величины источников средств и величины запасов и затрат.

    Для нормальной бесперебойной работы, необходимые предприятию оборотные средства по составу, количеству и срокам должны быть обеспечены источниками их формирования. При нехватке таких источников (в том числе и заемных) возникает нехватка самих оборотных средств (не на что купить), что приводит к свертыванию производства, уменьшению объема выпускаемой товарной продукции (ТП), а затем и банкротству предприятия. Недостаток источников средств для покрытия потребности оборотных средств свидетельствует о неустойчивом финансовом положении предприятия, излишек об устойчивом.

 

     I. Абсолютные показатели ФУ характеризуют в рублях степень обеспеченности запасов и затрат (оборотных средств) в активе источниками их формирования в пассиве. Обычно рассчитывают 6 абсолютных показателей ФУ:

    а) 3 для характеристики трех источников формирования запасов и затрат (собственные оборотные средства (СОС), СОС + долгосрочные заемные средства (СД) и общая величина основных источников ОИ = СОС + СД + краткосрочные пассивы)

    б) 3 соответствующих им показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (с расчетом их излишка и недостатка). 

Характеристика  типов финансового  состояния предприятия. 

Таблица №1. 

Типы  финансового состояния предприятия	Показатели  обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования	Трехмерный показатель финансовой устойчивости
1. Абсолютная		S=(1,1,1)
2. Нормальная		S=(0,1,1)
3. Неустойчивое (предкризисное с минимальной  ФУ)		S=(0,0,1)
4. Кризисное		S=(0,0,0)

 

    Дадим характеристику каждому типу финансового состояния предприятия отдельно:

    1.  Абсолютная - встречается редко. У таких предприятий СОС обеспечивает формирование всех запасов (3) и СОС > 3, т.е. излишек СОС. Сверх этого предприятия могут брать Ккр на расширение производства. У такого предприятия высокая рентабельность, отсутствие неплатежей и источников их возникновения. У нас на начало года СОС меньше запасов и затрат на 9165 тыс. руб., на конец года на 10767 тыс. руб. (с9) и ФУ не абсолютная. Формула трехмерного показателя абсолютного типа ФУ имеет значение: 5 = (1,1,1) СОС > = 3

    2. Нормальная - при таком состоянии также обеспечивается постоянная платежеспособность, когда СОС + Ккр больше или равны запасам, которые обеспечиваются этими двумя нормальными источниками формирования, нормальными источниками финансирования затрат (НИФЗ). Говоря иначе, запасы и затраты обеспечиваются суммой СОС и краткосрочными кредитами и займами. Нормальная Фу может характеризоваться неравенством: СОС < 3 < НИФЗ (СОС + Краткосрочные кредиты и кредиторская задолженность по товарным операциям).

    По  данным нашей таблицы нормальная ФУ обеспечивается, когда СОС не хватает для формирования запасов и затрат, а хватает лишь вместе с долгосрочными заемными средствами. Но хозяйство не брало долгосрочных кредитов и по строчке 10 таблицы №1 у нас тот же недостаток источников формирования запасов.

    Значит, финансовую ситуацию в нашем хозяйстве признать нормальной нельзя, так как формула трехмерного показателя типа Фу при нормальной устойчивости имеет значение: 5 = (0,1,1). А у нас оно имеет значение, как мы установим далее, значение: 5 = (0,0,0), что соответствует кризисному финансовому состоянию.

    СОС + Кд >= 3

    Скд >= 3 

    Финансовая  устойчивость предприятия  может быть:

    а)   нормальной (допустимой)

    б)   ненормальной (недопустимой)

    Финансовая  устойчивость считается допустимой, если соблюдаются следующие два  условия:

   

1.   Производственные   +   Готовая   >   Краткосрочных + Кредиторская

              запасы               продукция =          кредитов         задолженность,

                  и займов              связанная с

                         формированием

                                                                                           запасов 

    т.е. сумма наиболее ликвидной части  материальных оборотных средств  без незавершенного производства должна быть равна или превышать сумму  краткосрочных кредитов и займов и кредиторской задолженности, связанной с формированием запасов.

    2.   Незавершенное   +   Расходы будущих   < =   СОС

            производство              периодов 

    Если  эти условия не выполняются, то финансовое состояние ненормальное (недопустимое). 

    3. Неустойчивое финансовое состояние (предкризисное с минимальной финансовой устойчивостью) - оно связано с нарушением платежеспособности. Характеризуется неравенством 3 > НИФЗ (СОС + Ккр). Это значит, что предприятию для восстановления платежеспособности не хватает «нормальных» источников финансирования, и оно вынуждено привлекать в свой оборот «ненормальные», т.е. не обоснованные, не предназначенные на это источники, ослабляющие финансовую напряженность (ИОФАН). Это:

    - временно свободные собственные средства (фонд экономического стимулирования, резервный фонд, фонд накопления и потребления и др.)