Управление заемным капиталом предприятия

В прогнозируемом периоде  инвестиции в основной капитал составят 16 315 тыс. руб., что меньше уровня предыдущего  периода на 12% (либо 2 264 тыс. руб). Произведем анализ источников финансирования в основные средства организации за отчетный период (табл 5).

Как видно из таблицы 5 инвестирование за счет бюджетных средств в прогнозном периоде не будет осуществляться. Доминирующим источником по-прежнему остаются собственные средства предприятия (прибыль, амортизационные отчисления). Планируется мобилизация заемных средств в качестве кредитов банка.

  Удельный вес заемных  ресурсов заметно увеличился  и составил 43,21%. Планируется мобилизация  заемных средств в качестве  кредитов банка. Удельный вес  заемных ресурсов заметно увеличился и составил 43,21%.

Иначе говоря, у организации  возникает  возможность расширить  свое производство. Привлечение заемных  средств дает возможность высвободить  собственные ресурсы на удовлетворение других потребностей, но в тоже время за данную услугу предприятие понесет расходы, связанные с оплатой кредита и процентов по нему.

2.3 оценка эффективности  заемного капитала

Часть  средств, которые  предприятие использует в процессе своей

деятельности,  являются  заемными.  К ним относятся кредиты банков и финансовых   компаний,   займы,  кредиторская  задолженность  и  др.

Эффект  финансового  рычага  показывает,  на  сколько  процентов увеличивается   сумма  собственного  капитала  за  счет  привлечения заемных  средств в оборот предприятия. Положительный ЭФР возникает в тех   случаях,   когда   рентабельность  совокупного  капитала  выше средневзвешенной  цены  заемных  ресурсов.

Проведем оценку стоимости  заемного капитала в форме банковского  кредита в ООО «Смит-Ярцево»за 2011-2012 гг.(табл. 6)

В 2011г. произошло уменьшение ставки банковского процента по кредиту с 19 до 15 %. Сократился уровень расходов по привлечению банковского кредита к его сумме на 0,01 %. Данное изменение привлекло к тому, что стоимость заемного капитала в форме банковского кредита в ООО «Смит-Ярцево» сократилась с 15,5 до 10,7 %, или на 4,8 %.

Основные условия кредита  — сумма, срок, обеспечение устанавливаются  кредитным комитетом банка и, соответственно, фиксируются в кредитных  договорах с ООО «Смит-Ярцево»

Краткосрочные банковские кредиты ООО «Смит-Ярцево»использует на преодоление недостаточности оборотных средств для приобретения необходимого количества сырья для производства.

Увеличение объемов  производства и продаж позволит предприятию  не только получить прибыль, но и расширить рынки сбыта, составить конкуренцию другим предприятиям-производителям и торговым фирмам, наладить связи с поставщиками и покупателями, увеличить круг покупателей.

В 2012г. ООО «Смит-Ярцево» были необходимы кредитные средства в размере 5000 тыс. руб. на пополнение оборотных средств, сроком на один год. Для получения банковского кредита был составлен бизнес-план.

Кредит будет выдаваться под 16 % годовых, с взиманием 5 % годовых  за обслуживание ссудного счета.

Стоимость процентов  по кредиту в месяц составит 67 тыс. руб. (5000 тыс. руб. × 16 % / 12 мес.), стоимость по кредиту в год — 804 тыс. руб.

Стоимость процентов  по обслуживанию ссудного счета в  месяц — 33 тыс. руб. (5000 тыс. руб. × 8 % / 12 мес.). Следовательно, стоимость процентов  по обслуживанию ссудного счета в год — 396 тыс. руб.

При планировании сметы  затрат на производство затраты в  месяц составили 19 127 тыс. руб. Значит, суммарная затратная часть составит 19 227 тыс. руб. (19 127 + 67 + 33).

Итого затратная часть  за год — 230 724 тыс. руб. (19 227 × 12), объем реализации по проекту за один месяц — 1333 тыс. руб. (20 560 – 19 227). При этом прибыль за год составит 15 996 тыс. руб.

Таким образом, увеличение заемных источников на 5000 руб. повлечет за собой увеличение налогооблагаемой прибыли до 15 996 тыс. руб.

Далее проведем анализ эффективности  использования заемного капитала, для  чего рассмотрим влияние финансового  рычага. Исходные данные для расчета  эффекта финансового рычага рассмотрим в табл. 7 (стоимость процентов по обслуживанию ссудного счета в месяц в 2011 г. составила 26,4 %).

Рассчитаем эффект финансового  рычага за 2011 г. и прогноз на следующий  год:

ЭФР2011 =(0,22 – 26,4 / 1,12)×(1 – 0,24)×0,68 + 82 317 × 12 / 120 716 = –3,9%;

ЭФРпрогноз = (7,7 – 8 / 1,12)×(1 – 0,24) ×0,72 + 87 317 × 12 / 120 716 = 8,9 %.

Далее проведем анализ структуры пассивов ООО «Смит-Ярцево» (табл. 8).

Удельный вес собственных  средств несколько снизился и  составил 20,9 %. Доля имущества, покрываемая  заемными средствами, составляет 83,5 % (79,1 % — на 01.01.2012).

Существенно изменилась структура заемных средств:

краткосрочные кредиты  — 43,25 % (на 01.01.2011 — 28,75 %);

кредиторская задолженность  — 24,9 % (на 01.01.2011 — 25,7 %).

Предприятие вынуждено  было привлекать краткосрочные кредиты  банка из-за недостатка денежных средств в обороте. Кредиторская задолженность предприятия выросла в 1,5 раза, главным образом за счет использования в финансово-хозяйственной деятельности товарных кредитов поставщиков ТМЦ и заказчиков.

Характеризуя деятельность ООО «Смит-Ярцево» на долгосрочную перспективу, следует отметить, что в целях реализации инвестиционной программы все собственные средства предприятия участвовали в формировании внеоборотных активов. Из-за недостатка собственных оборотных средств для этих целей были дополнительно привлечены заемные средства. В результате финансовая зависимость от заемных средств повысилась.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Рекомендации  по управлению заемным капиталом  на предприятии

Начальным этапом управления формированием капитала создаваемого предприятия является определение потребности в необходимом его объеме. Недостаточный объем формирования капитала на этом этапе существенно удлиняет период открытия и освоения производственных мощностей нового предприятия, а в ряде случаев вообще не дает возможности начать его операционную деятельность. В то же время избыточный объем формируемого капитала приводит к последующему неэффективному использованию активов предприятия, снижает норму доходности этого капитала. В связи с изложенным, определение общей потребности в капитале создаваемого предприятия носит характер оптимизационных ее расчетов. Оптимизация общей потребности в капитале создаваемого предприятия представляет собой процесс расчета реально необходимого объема финансовых средств, которые могут быть эффективно использованы на первоначальной стадии его жизненного цикла.

Оптимизация общей потребности  в капитале создаваемого предприятия  достигается различными методами, основными  из которых являются:

Балансовый метод оптимизации  общей потребности в капитале основывается на определении необходимой суммы активов, позволяющих новому предприятию начать хозяйственную деятельность. Этот метод расчетов исходит из балансового алгоритма: общая сумма активов создаваемого предприятия равна общей сумме инвестируемого в него капитала.

Методика расчета общей  суммы активов создаваемого предприятия  в альтернативных ее вариантах рассмотрена  ранее. При использовании этого  метода следует учесть, что еще  до начала формирования активов учредители предприятия несут определенные предстартовые расходы, связанные с разработкой бизнес-плана, оформлением учредительных документов и т.п.

- Метод аналогий основан  на установлении объема используемого  капитала на предприятиях-аналогах. Предприятие-аналог для осуществления  такой оценки подбирается с учетом его отраслевой принадлежности, региона размещения, размера, используемой технологии, начальной стадии жизненного цикла и ряда других факторов.

Определение объема потребности  в капитале создаваемого предприятия  этим методом осуществляется по следующим основным этапам:

- На первом этапе на основе проектируемых параметров создания и предстоящего функционирования предприятия определяются его наиболее существенные признаки (показатели), оказывающие влияние на формирование объема его капитала.

- На втором этапе по установленным признакам (показателям) формируется предварительный перечень предприятий, которые могут потенциально выступать как аналоги создаваемого предприятия.

- На третьем этапе осуществляется количественное сравнение показателей подобранных предприятий с ранее определенными параметрами создаваемого предприятия, влияющими на потребность в капитале. При этом рассчитываются корректирующие коэффициенты по отдельным сравниваемым параметрам.

- На четвертом этапе с учетом корректирующих коэффициентов по отдельным параметрам оптимизируется общая потребность в капитале создаваемого предприятия.

Характеризуя этот метод  оптимизации общей потребности  в капитале следует отметить определенную сложность его использования  в силу недостаточных возможностей адекватного подбора предприятий-аналогов по всем значимым параметрам, формирующим объем необходимого капитала.

- Метод удельной капиталоемкости  является наиболее простым, однако  позволяет получить наименее  точный результат расчетов. Этот  расчет основывается на использовании показателя „капиталоемкость продукции", который дает представление о том, какой размер капитала используется в расчете на единицу произведенной (или реализованной) продукции. Он рассчитывается в разрезе отраслей и подотраслей экономики путем деления общей суммы используемого капитала (собственного и заемного) на общий объем произведенной (реализованной) продукции. При этом общая сумма используемого капитала определяется как средняя в рассматриваемом периоде.

Использование данного  метода расчета общей потребности в капитале для создания нового предприятия осуществляется лишь на предварительных этапах до разработки бизнес-плана. Этот метод дает лишь приблизительную оценку потребности в капитале, так как показатель среднеотраслевой капиталоемкости продукции существенно колеблется в разрезе предприятий под влиянием отдельных факторов. Основными из таких факторов являются:

- размер предприятия; 

- стадия жизненного  цикла предприятия; 

- прогрессивность используемой  технологии;

- прогрессивность используемого оборудования;

- степень физического  износа оборудования;

- уровень использования  производственной мощности предприятия  и ряд других.

Поэтому более точную оценку потребности в капитале для  создания нового предприятия при  использовании этого метода расчета можно получить в том случае, если для вычисления будет применен показатель капиталоемкости продукции на действующих предприятиях-аналогах (с учетом вышеперечисленных факторов).

Преимуществом этого  метода оптимизации общей потребности в капитале создаваемого предприятия является то, что он автоматически задает показатели капиталоотдачи предприятия на стадии его функционирования.

В системе управления формированием капитала создаваемого предприятия важная роль принадлежит  обоснованию схемы и выбору источников его финансирования.

Схема финансирования нового бизнеса определяет принципиальные подходы к формированию структуры  капитала, конкретные методы его привлечения, состав участников и кредиторов, уровень  финансовой независимости и ряд  других важных параметров создаваемого предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение 

Объем финансовых обязательств организации в совокупности характеризует  заемный капитал.

Заемный капитал представляет собой часть стоимости имущества  организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества.

Основным классификационным  признаком является деление капитала на долгосрочный и краткосрочный. Заемные  средства могут привлекаться в денежной форме (кредиты банков и других учреждений), в товарной форме (коммерческий кредит), в форме оборудования (лизинг) и др.

Политика привлечения  заемных средств представляет собой  часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

В настоящее время  развитие получает лизинг. Предприятие  встречается с проблемой отсутствия на рынке необходимого оборудования, либо отсутствием денежных средств для его приобретения. Поэтому важно развитие лизинга в целом в стране, в том числе и для сельскохозяйственных организаций, у большинства которых основные средства требуют замены.

На данном предприятии  имеет место использование средств, приобретенных на условиях лизинга отечественного и иностранного производителя. Причем количество объектов лизинга увеличивается.

Эффективность использования  лизинговых основных средств определяется системой обобщающих и частных показателей. Обобщающими показателями являются окупаемость, прибыль, рентабельность. К частным относят рост производительности труда, общего объема продукции, повышение ее качества и конкурентоспособности, снижение себестоимости и другие.