Совершенствование формирования и использования финансовых ресурсов в ЗАО «Монтажное управление № 3»

Существует два метода определения эффекта финансового рычага (ЭФР).

I модель эффекта финансового  рычага (ЭФРI). Данная модель связывает объем и стоимость заемных средств с уровнем рентабельности собственного капитала:

                                         

,                                     (2)

где t — ставка налога на прибыль; 
Rэ — экономическая рентабельность (рентабельность активов); 
ЗК — заемный капитал;

    СК — собственный капитал;

     r — средняя расчетная ставка, определяемая отношением суммы процентов за кредит и всех финансовых издержек (затрат по страхованию заемных средств, штрафных процентов и т. п.) к сумме заемных средств.

I модель ЭФРI показывает, на сколько процентов изменится рентабельность собственного капитала при использовании заемного. Логика построения данной модели основана на том, что рентабельность собственного капитала определяется не только собственным капиталом, но и заемным. Для выявления степени влияния заемного капитала на показатель рентабельности собственного капитала необходимо разделить рентабельность собственного капитала на две части: нарабатываемую им самим и нарабатываемую заемным капиталом. При этом вторая составляющая может быть отрицательной. Тогда использование заемного капитала для компании невыгодно - полученная прибыль не покрывает финансовых затрат на обслуживание долга.

II модель ЭФРII связана с оценкой  изменения чистой прибыли при изменении финансовой структуры капитала. Данная модель показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль при изменении прибыли до уплаты процентов и налога на прибыль на 1%:

                       ,                (3)

Еще одним методом анализа приемлемой для компании структуры капитала является оценка структуры капитала других компаний с аналогичным уровнем финансового риска.

Оценка динамики и структуры источников формирования имущества по балансовой стоимости производится по бухгалтерской отчетности предприятия с применением горизонтального и вертикального анализа. Источники формирования имущества предприятия отражены в балансовой отчетности в пассиве. Средняя стоимость источников покрытия определяется по формуле:

                                                ,                                               (4)

где ИСн, ИСк  – размер источников на начало и конец отчетного периода.

Таким образом, источники образования активов представлена основными составляющими: собственным капиталом и заемным капиталом. В финансах предприятия под внутренними и внешними источниками финансирования понимают соответственно собственные и привлеченные средства. Основными источниками финансирования деятельности предприятия являются: самофинансирование, долговое внешнее финансирование и прямые или реальные инвестиции. Для выбора оптимального источника финансирования целесообразно сравнить варианты собственных инвестиционных ресурсов, лизинга и долгосрочного кредита. Тот источник финансирования будет наиболее привлекателен, по которому денежный приток максимален или денежный отток минимален. Финансирование активов может происходить различными подходами: консервативным, умеренным, агрессивным. Рассмотрев методики анализа структуры, наиболее целесообразной представляется методика анализа источников формирования имущества по балансовой стоимости - производится по бухгалтерской отчетности предприятия с применением горизонтального и вертикального анализа и финансовых коэффициентов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ЗАО «МОНТАЖНОЕ УПРАВЛЕНИЕ № 3»

 

2.1 Расчет показателей  финансовой структуры капитала  предприятия

 

ЗАО «Монтажное управление № 3» является одним из старейших электромонтажных предприятий Уральского региона. Официальный юридический статус оно получило в 1942 г., когда входило в состав треста «Уралэлектросетьстрой». За время своего существования ЗАО «Монтажное управление № 3» не раз меняло подчиненность. В 60-70 гг. предприятие находилось в подчинении треста «Электроцентромонтаж» и насчитывало в своих рядах 1 200 специалистов. Закрытое акционерное общество «Монтажное управление № 3» обслуживало для Минэнерго СССР огромную территорию: Южный Урал, Башкирию, Казахстан. ЗАО «МУ № 3» принимало участие в монтаже уникального блока на быстрых нейтронах БН-600 на Белоярской атомной электростанции и монтировало оборудование подстанций мощнейшей ЛЭП напряжением 1150 кВ Экибастуз - Урал. Сегодня ЗАО является дочерним предприятием ОАО «Электроуралмонтаж».

Виды выполняемых работ: монтаж электрооборудование любого класса напряжением от 220 до 1150000 вольт; монтаж контрольно-измерительных приборов и средств автоматизации; монтаж и ремонт мощных силовых трансформаторов; монтаж и ремонт стационарных аккумуляторных батарей; монтаж кабельных линий напряжением до 110 000 вольт; комплексная поставка электрооборудования, кабельно-проводниковой продукции, щитовых устройств и светильников; электромонтаж объектов жилья и социальной сферы; монтаж АСУТП с использованием ВОЛП; изготовление металлоконструкций; изготовление изделий ГЭМ; испытания, специзмерения и наладка электрической части объектов электроэнергетики, промышленности, жилищно-коммунального хозяйства. Изготовление металлоконструкций осуществляется как на собственном производстве, так и на объектах и строительных площадках заказчика. Основными направлениями деятельности монтажно-заготовительного участка являются изготовление металлоконструкций. 

На основе данных бухгалтерской отчетности ЗАО «МУ № 3»  получены показатели, характеризующие структуру капитала предприятия за 2008-2010 гг. Рассчитана доля различных форм капитала в его общей величине.

Результаты расчета приведены в таблицах 3-5.

Таблица 3 - Динамика структуры капитала за 2010 г.

Составляющая источников покрытия	Доля в базисный период	Доля в отчетный период	± Δ	Темп прироста,%
1. Капитал и резервы	0,1639	0,1617	(0,0022)	-0,3
2. Долгосрочные обязательства	0,6822	0,6756	(0,0066)	-1
3. Краткосрочные займы и кредиты	0,1062	0,0817	(0,0245)	-23
4. Кредиторская задолженность	0,09	0,1148	0,0248	28
Общие источники покрытия:	1	1	0	0

 

Таблица 4 - Динамика структуры капитала за 2011 г.

Составляющие источников покрытия	Доля в базисный период	Доля в отчетный период	± Δ	Темп прироста,%
1. Капитал и резервы	0, 1618	0,1195	(0,0423)	-26,14
2. Долгосрочные обязательства	0,6756	0,5797	(0,0959)	-14,19
3. Краткосрочные займы и кредиты	0,0817	0,1660	0,0843	103,1
4. Кредиторская задолженность	0,1148	0,1539	0,0391	340,5
Общие источники покрытия	1	1	0	0

 

Таблица 5 - Динамика структуры капитала за 2012 г.

Составляющая источников покрытия	Доля в базисный период	Доля в отчетный период	± Δ	Темп прироста,%
1. Капитал и резервы	0,1195	0,1314	0,0119	10
2. Долгосрочные обязательства	0,5797	0,4010	0,6917	119,3
3. Краткосрочные кредиты  и займы	0,1660	0,3098	1,8663	1124
4. Кредиторская задолженность	0,1539	0,1892	1,2294	799
Общие источники покрытия	1	1	0	0

 

Сопоставление величины форм капитала предприятия позволяет рассчитать абсолютные приросты (± ∆) и темы роста форм капитала за 2010-2012 гг., а также базисный абсолютный прирост и темп роста.

Расчеты сведены в таблицы 6-8.

Главную роль в организации текущей деятельности предприятия играют собственные оборотные средства, обеспечивающие его имущественную и

Таблица 6 - Динамика капитала за 2010 г.

Составляющая источников покрытия	Базис, тыс.руб.	Отчет, тыс.руб.	± Δ	Темп прироста,%
1. Капитал и резервы	1 152 452	1 188 211	35 759	3,1
2. Долгосрочные обязательства	4 796 737	4 962 372	165 635	3,4
3. Краткосрочные займы и кредиты	747 232	600 311	(146 921)	-19,7
4. Кредиторская задолженность	632 669	843 187	210 518	33,2
Общие источники покрытия	7 030 591	7 344 827	314 237	4,5

 

Таблица 7 - Динамика капитала за 2011 г.

Составляющая источников покрытия	Базис, тыс.руб.	Отчет, тыс.руб.	± Δ	Темп прироста,%
1. Капитал и резервы	1 188 211	723 744	(464 467)	-39
2. Долгосрочные обязательства	4 962 372	3 509 878	(1 452 494)	-29
3. Краткосрочные займы и кредиты	600 311	1 005 283	404 972	67
4. Кредиторская задолженность	843 187	931 874	88 687	10,5
Общие источники покрытия:	7 344 827	6 054 183	(1 290 644)	-17,6

 

Таблица 8 - Динамика капитала за 2012 г.

Составляющая источников покрытия	Базис, тыс.руб.	Отчет, тыс.руб.	± Δ	Темп прироста,%
1. Капитал и резервы	723 744	626 518	(97 226)	-13,4
2. Долгосрочные обязательства	3 509 878	1 912 715	(1 597 163)	-45,5
3. Краткосрочные займы и кредиты	1 005 283	1 477 352	472 069	46,9
4. Кредиторская задолженность	931 874	902 182	(29 692)	-3,1
Общие источники покрытия:	6 054 183	4 769 435	(1 284 748)	-21,2

 

оперативную самостоятельность. Собственные оборотные средства формируются в период создания фирмы, когда их источником служит уставной капитал. В дальнейшем собственным источником формирования оборотных средств становится прибыль.

Для обеспечения бесперебойности и ритмичности процессов снабжения, производства и реализации продукции предприятия используют так называемые приравненные к собственным оборотные средства. Это денежные средства, постоянно находящиеся в обороте предприятия, но ему не принадлежащие, задолженность по заработной плате персоналу и платежам в бюджет и внебюджетные фонды, оплата дивидендов и процентов по ценным бумагам. Результаты расчетов сведены в таблицы 9-11.

Проведем анализ коэффициентов эффективности использования капитала. Результаты расчетов приведены в таблицах  12-14.

Таблица 9 - Анализ использования капитала предприятия за 2010 г.

Показатель	На начало года	На конец года	± Δ
Уставной капитал	600 000	600 000	0
Добавочный капитал	8 075	8 075	0
Резервный фонд	7 695	1 405	- 6 290
Нераспределенная прибыль	0	26 685	26 685
Долгосрочные обязательства	4 796 737	4 962 372	165 635
Займы и кредиты	747 232	600 311	- 146 921
Авансы полученные	113 118	158 706	45 588
Краткосрочные обязательства	520 994	685 882	164 888
Источники собственных средств, всего	6 793 851	7 043 436	249 585