Рынок ценных бумаг

Понятие и  классификация ценных бумаг

 

В настоящий момент нет единого, четкого, всеми признанного определения ценной бумаги.

В Гражданском кодексе  Российской Федерации записано следующее: «ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении». Что касается научной и учебно-методической литературы российских авторов, рассматривающих проблемы фондового рынка, то следует заметить, что существует довольно много определений ценной бумаги, которые зачастую абсолютно различны по содержанию и носят дискуссионный характер. Если попытаться обобщить различные определения понятия «ценная бумага», естественно, с учетом российского законодательства, то можно дать общее достаточно нейтральное и не противоречащее вышеуказанным определение ценной бумаге.

Ценные бумаги - это особым образом оформленные финансовые инструменты, выражающие отношения (чаще всего - долговые) между сторонами и подтверждающие право либо на какое-то имущество, либо на денежную сумму.

Кроме определения ценной бумаги необходимо, используя основные положения российского законодательства по фондовому рынку и обобщающие признаки различных типов ценных бумаг, выделить ряд характеристик различных их групп.

Если исходить из того, что покупка той или иной ценной бумаги - это инвестиции, то в зависимости от целей и стратегии инвестирования ценные бумаги можно разделить на следующие три группы:

1) ценные бумаги, отражающие право собственности (акции). Покупая их, владелец становится в какой-то степени (в зависимости от пакета акций) собственником части данного акционерного общества или его фактическим хозяином, если приобретет контрольный пакет акций. Целью покупки акций (часто, но не всегда) становится приобретение прав собственности, а значит, и властных полномочий в акционерном обществе;

2) ценные бумаги, в  той или иной степени являющиеся  заемными средствами (облигации, векселя, сертификаты и другие ценные бумаги, за исключением акций). Когда происходит акт их купли-продажи, то кто-то кому-то на каких-то условиях передает свои деньги (иногда товар, как в случае с векселями), которые через какой-то срок должны вернуть, но уже в большем количестве, а разница между первоначальными вложениями и полученной суммой составляет доход, полученный от операции с данными ценными бумагами. Цель покупки данных ценных бумаг - получение дохода;

3) производные ценные  бумаги - любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу ценных бумаг (опционы, варранты и др.). Цель их покупки - желание свести риск к минимуму путем заблаговременного приобретения прав на какую-либо ценную бумагу по заранее фиксированной цене.

Кроме того, ценные бумаги можно классифицировать по способу подтверждения прав владения. Сюда входят:

1) именная ценная бумага (данные о владельце занесены в специальный реестр, и переход прав на них требует обязательной идентификации личности);

2) ценная бумага на  предъявителя (не регистрируется и передается другому лицу без идентификации личности).

По форме  проявления ценные бумаги можно разделить на две группы:

1) документарная ценная  бумага - ее владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата;

2) бездокументарная ценная  бумага - владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра или на основании записи на счете депо, т.е. депозитарии какой-то бирже, например ММВБ.

Ценные бумаги также  можно классифицировать по принадлежности.

1) государственные ценные  бумаги, выпускаемые федеральными органами власти. Среди них преобладают государственные облигации (ГКО, ОФЗ, ОГФЗ и др.);

2) корпоративные ценные  бумаги, выпускаемые предприятиями и организациями. В основном это акции, реже - облигации и векселя, банковские депозитные и сберегательные сертификаты;

3) ценные бумаги субъектов  Российской Федерации, выпускаемые областями, краями и республиками в составе Российской Федерации (чаще всего облигации);

4) муниципальные ценные бумаги, выпускаемые городскими органами власти (администрациями, муниципалитетами), среди них также преобладают облигации.

Наконец, ценные бумаги классифицируются по срокам их функционирования:

1) срочные (имеют конкретный срок погашения);

2) бессрочные (не имеют конкретного срока погашения).

 

Виды ценных бумаг

 

В Гражданском кодексе  РФ перечисляются конкретные виды документов, относящиеся к ценным бумагам:

государственная облигация;

облигация;

вексель;

чек;

депозитный сертификат;

сберегательный сертификат;

банковская сберегательная книжка на предъявителя;

коносамент;

акция;

приватизационные ценные бумаги;

двойное складское свидетельство;

складское свидетельство как часть двойного свидетельства;

залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства;

простое складское свидетельство.

Последний, пятнадцатый, вид российской ценной бумаги —  это закладная, которая получила права «гражданства» в соответствии с Федеральным законом «Об ипотеке (залоге недвижимости)» в 1998 году.

Юридическое определение каждой из перечисленных видов ценных бумаг дается либо в самом Гражданском кодексе, либо в соответствующих законах, регулирующих выпуск и обращение конкретных ценных бумаг.

В Гражданском кодексе  определяются следующие виды ценных бумаг.

Простой вексель — ничем не обусловленное обязательство векселедателя выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученную взаймы денежную сумму.

Переводной  вексель — ничем не обусловленное обязательство иного (а не векселедателя) указанного в векселе плательщика выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученную взаймы денежную сумму.

Облигация — ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

Государственная облигация — это юридическая форма удостоверения договора государственного займа; она удостоверяет право заимодавца (т.е. владельца облигации) на получение от заемщика (т.е. государства) предоставленных ему взаймы денежных средств или в зависимости от условий займа иного имущества, установленных процентов либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение.

Сберегательная  книжка на предъявителя — это юридическая форма удостоверения договора банковского вклада (депозита) с гражданином и внесения денежных средств на его счет, в соответствии с которым банк, принявший поступившую от вкладчика или поступившую для него денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее лицу, предъявившему сберегательную книжку.

Сберегательный (депозитный) сертификат — ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка (на практике сберегательные сертификаты распространяются среди граждан, а депозитные — среди юридических лиц).

Чек — ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Складское свидетельство — ценная бумага, подтверждающая принятие товара на хранение.

Двойное складское  свидетельство состоит из двух частей — складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены друг от друга, и каждое в отдельности есть именная ценная бумага.

Простое складское  свидетельство — это складское свидетельство на предъявителя.

В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» дается определение акции.

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

В Федеральном законе «Об ипотеке (залоге недвижимости)» определяется понятие закладной.

Закладная — именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества.

Единственный вид российской ценной бумаги, не описанный до сих  пор в законодательных актах, а только упомянутый в Гражданском кодексе, — это коносамент. По-видимому, о нем будет сказано в третьей части Гражданского кодекса РФ.

Коносамент – это документ стандартной формы, принятой в международной практике, на перевозку груза, который удостоверяет его погрузку, перевозку и право на получение.

С экономической точки  зрения можно выделить шесть самостоятельных  экономических видов ценных бумаг:

1) облигация;

2) вексель;

3) закладная;

4) коносамент;

5) складское свидетельство;

6) акция.

 

Понятие РЦБ  и его виды

 

В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

В этом смысле понятие  рынка ценных бумаг не отличается и не может отличаться от определения рынка любого другого товара, например нефти.

С точки зрения товарного  хозяйства рынок ценных бумаг, с  одной стороны, подобен рынку любого другого товара, ибо ценная бумага это тоже товар, а с другой - имеет особенности, связанные со спецификой своего товара — ценных бумаг.

Первое различие между  рынком ценных бумаг и рынком товаров  как материальных благ (работ, услуг) состоит в объекте и объеме рынка. У них разные объекты рынка: ценная бумага или материальный товар. Объем рынка ценных бумаг намного больше объема рынка материальных благ и потенциально не имеет предела.

Второе различие - способ образования рынка. Товар как  материальный объект должен быть произведен или добыт в процессе трудовой деятельности человека. Ценная бумага выпускается в обращение; раньше для этого надо было хотя бы напечатать бланки самой ценной бумаги, а теперь достаточно зарегистрировать всех владельцев в специальном реестре.

Третье различие между  этими рынками - значимость процесса обращения. Целью производства материального товара является его производительное или личное потребление. Процесс обращения необходим, чтобы доставить товар от производителя к потребителю. Число стадий обращения товара ограничено, и чем их меньше, тем лучше. Ценная бумага существует только в процессе обращения. Количество актов перехода ее из рук в руки ничем не ограничено и потенциально бесконечно. Скорость обращения ценной бумаги — важнейший показатель ее «качества». Прекращение процесса обращения означает «смерть» для ценной бумаги.

Четвертое различие отражает субординацию сравниваемых рынков. Поскольку  материальное товарное производство — основа человеческого существования, постольку рынок материальных товаров первичен по отношению к рынку ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг, отличаясь  от рынка денег (валют, банковских ссуд и депозитов) своим объектом, очень сходен с ним способом образования, и значимостью процесса обращения. Близость этих рынков так велика, что в ряде случаев ценные бумаги могут выполнять функции платежно-расчетных средств (например, векселя, чеки). Как уже отмечалось, сами современные бумажные деньги исторически произошли от такой ценной бумаги, как банковский вексель.

Классификации видов  рынков ценных бумаг имеют много  сходства с классификациями самих видов ценных бумаг. Так различают:

- международные и национальные  рынки ценных бумаг;

- национальные и региональные (территориальные) рынки;

- рынки конкретных  видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.);

- рынки государственных  и корпоративных (негосударственных)  ценных бумаг;

- рынки ценных бумаг  и производных инструментов и  т.п.

Смысл той или иной классификации рынка ценных бумаг  определяется ее практической значимостью.

Вместе с денежным и валютным рынками рынок ценных бумаг входит в понятие финансового рынка.

В литературе, посвященной  рынку ценных бумаг, последний часто  называется фондовым рынком. Устоявшегося различия между этими понятиями в нашей стране пока нет. Кроме того, что понятие фондового рынка используется как синоним понятия рынка ценных бумаг, существуют и более узкие трактовки его содержания. В частности, фондовый рынок охватывает только ценные бумаги корпораций, или он является рынком ценных бумаг, которые принято относить к фондовым (капитальным) ценностям.