Политика управления финансовыми рисками

   Количественный анализ – это определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности.

   Иногда качественный и количественный анализ производится на основе оценки влияния внутренних и внешних факторов: осуществляются поэлементная оценка удельного веса их влияния на работу данного предприятия и ее денежное выражение. Такой метод анализа является достаточно трудоемким с точки зрения количественного анализа, но приносит свои несомненные плоды при качественном анализе. В связи с этим следует уделить внимание описанию методов количественного анализа финансового риска, поскольку их немало и для их грамотного применения необходим некоторый навык.

   В абсолютном  выражении риск может определяться  величиной возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении.

   В относительном  выражении риск определяется  как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно  принимать либо имущественное  состояние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда потерями будем считать случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в сторону снижения в сравнении с ожидаемыми величинами. Предпринимательские потери – это в первую очередь случайное снижение предпринимательского дохода. Именно величина таких потерь и характеризует степень риска. Отсюда анализ риска прежде всего связан с изучением потерь.

   Говоря о том,  что риск  измеряется величиной возможных, вероятных потерь, следует учитывать случайный характер таких потерь. Вероятность наступления события может быть определена объективным методом и субъективным.

   Объективным методом  пользуются для определения вероятности  наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие.

   Субъективный  метод базируется на использовании  субъективных критериев, которые  основываются на различных предположениях. К таким предположениям могут  относится суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнение аудитора-консультанта и т.п.

   Таким образом,  в основе оценки финансовых  рисков лежит нахождение зависимости  между определенными размерами  потерь предприятия и вероятностью  их возникновения. Эта зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.

Построение кривой –  чрезвычайно сложная задача, требующая  от служащих, занимающихся вопросами  финансового риска, достаточного опыта  и знаний. Для построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь (кривой риска) применяются различные способы: статистический, анализ целесообразности затрат; метод экспертных оценок; аналитический способ; метод аналогий. Среди них следует особо выделить три: статистический способ, метод экспертных оценок, аналитический способ.

   Суть статистического способа заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частотность получения той или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.

   Главные инструменты  статистического метода расчета  финансового риска: вариация, дисперсия  и стандартное (среднеквадратическое) отклонение.

   Вариация – изменение количественных показателей при переходе от одного варианта результата к другому.

   Дисперсия –  мера отклонения фактического  знания от его среднего значения.

   Таким образом,  величина риска, или степень  риска, может быть измерена  двумя критериями: среднее ожидаемое значение, колеблемость (изменчивость) возможного результата.

   Среднее ожидаемое  значение – это то значение  величины события, которое связано  с неопределенной ситуацией. Оно  является средневзвешенной всех  возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты, или веса, соответствующего значения. Таким образом вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.

   Частота (вероятность)  возникновения некоторого уровня потерь находится по формуле: 

                                           (1)

где F – частота (вероятность) возникновения событий, уровня потерь;

– число случаев наступления  конкретного уровня потерь;

– общее число случаев в статистической выборке.

Среднее ожидаемое значение находят по формуле:

(2)

где k -  среднее ожидаемое значение события;

R – фактическое значение события;

F – частота (вероятность) возникновения событий, уровня потерь.

   Таким образом,  среднее ожидаемое значение события  равно произведению суммы фактических значений (R_i) на соответствующие вероятности (F_i).

   Дисперсия рассчитывается  по формуле:

 

(3)

   Таким образом,  дисперсия рассчитывается как  произведение суммы квадратов  разниц между фактическим и  средним ожидаемым значением события на соответствующие вероятности.

   Анализ  целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска с учетом показателей финансовой устойчивости фирмы. В данном случае можно просто обойтись стандартными приемами финансового анализа результатов деятельности основного предприятия и деятельности его контрагентов (банка, инвестиционного фонда, инвестора, покупателя и т.п.)

   Метод  экспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска.

   Данный способ  предполагает сбор и изучение  оценок, сделанных различными специалистами  вероятностей возникновения различных  уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико.

   Аналитический  способ построения кривой риска наиболее сложен, поскольку лежащие в основе его элементы теории игр доступны только очень узким специалистам. Чаще используется подвид аналитического метода – анализ чувствительности модели.

 Метод аналогий при анализе риска нового проекта весьма полезен, так как в данном случае исследуются данные о последствиях воздействия неблагоприятных факторов финансового риска на другие аналогичные проекты других конкурирующих предприятий.

   Индексация представляет  собой способ сохранения реальной  величины денежных ресурсов (капитала) и доходности в условиях инфляции. В основе ее лежит использование индексов.

 

2.3. Способы  снижения финансового риска.

   Высокая степень  финансового риска проекта приводит  к необходимости поиска путей  ее искусственного снижения. Назовем  четыре универсальных способа снижения любого вида финансового риска:

1. распределение риска между участниками проекта;
2. самострахование (передача части риска всем соискателям прибыли от данного проекта);
3. страхование (заключение договора со специализированной страховой фирмой);
4. резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов.

   В связи с  этим финансовый менеджер должен  уметь производить элементарные  расчеты сумм страховки, страхового  возмещения, тяжести ущерба для  фирмы, занимающейся самострахованием  и прибегающей к услугам посредников. Например, если применяется система пропорциональной ответственности, то величина страхового возмещения (Р) может быть найдена следующим образом:

 

,

(4)

Где S – страховая сумма по договору;

W – фактическая сумма ущерба;

R  - стоимостная оценка объекта страхования.

   Практически такие  же расчеты производятся при  страховании по системе первого  риска.

   Следует также  сказать, что основным способом  уменьшения риска в условиях  рыночной экономики является  диверсификация. Хотя не всякий риск можно уменьшить при помощи диверсификации. Поэтому в зависимости от степени диверсификации риски делятся на недиверсифицируемые (несистематические) и диверсифицируемые (систематические).

2.4 Сущность и содержание риск-менеджмента.

   В совокупности стратегия и приемы образуют своеобразный механизм управления риском, т.е. риск-менеджмент. Таким образом, риск-менеджмент представляет собой часть финансового менеджмента.

   В основе риск-менеджмента  лежат целенаправленный поиск  и организация работы по снижению степени риска, искусство получения и увеличения дохода (выигрыша, прибыли) в неопределенной хозяйственной ситуации.

   Конечная цель  риск-менеджмента соответствует  целевой функции предпринимательства. Она заключается в получении наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом для предпринимателя соотношении прибыли и риска.

   Риск-менеджмент  представляет собой систему управления  риском и экономическими, точнее, финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления.

   Риск-менеджмент  включает в себя стратегию  и тактику управления.

   Под стратегией  управления понимаются направление  и способ использования средств  для достижения поставленной  цели. Этому способу соответствует  определенный набор правил и  ограничений для принятия решения. Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения, не противоречащих принятой стратегии, отбросив все другие варианты. После достижения поставленной цели стратегия как направление и средство ее достижения прекращает свое существование. Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии.

   Тактика - это  конкретные методы и приемы  для достижения поставленной  цели в конкретных условиях. Задачей  тактики управления является выбор оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

   Риск-менеджмент  как система управления состоит  из двух подсистем: управляемой подсистемы (объекта управления) и управляющей подсистемы (субъекта управления). Схематично это можно представить следующим образом.

   Объектом управления  в риск-менеджменте являются риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска. К. этим экономическим отношениям относятся отношения между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором, между предпринимателями (партнерами, конкурентами) и т.п.

   Субъект управления  в риск-менеджменте - это специальная  группа людей (финансовый менеджер, специалист по страхованию, аквизитор, актуарий, андеррайтер и др.), которая посредством различных приемов и способов управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления.

   Процесс воздействия  субъекта на объект управления, т.е. сам процесс управления, может осуществляться только при условии циркулирования определенной информации между управляющей и управляемой подсистемами. Процесс управления независимо от его конкретного содержания всегда предполагает получение, передачу, переработку и использование информации. В риск-менеджменте получение надежной и достаточной в данных условиях информации играет главную роль, так как оно позволяет принять конкретное решение по действиям в условиях риска.

   Информационное  обеспечение функционирования риск-менеджмента состоит из разного рода и вида информации: статистической, экономической, коммерческой, финансовой и т.п.

   Тот, кто владеет  информацией, владеет рынком. Многие  виды информации часто составляют  предмет коммерческой тайны. Поэтому отдельные виды информации могут являться одним из видов интеллектуальной собственности (ноу-хау) и вноситься в качестве вклада в уставный капитал акционерного общества или товарищества.

   Менеджер, обладающий  достаточно высокой квалификацией,  всегда старается получить любую информацию, даже самую плохую, или какие-то ключевые моменты такой информации, или отказ от разговора на данную тему (молчание - это тоже язык общения) и использовать их в свою пользу. Информация собирается по крупицам. Эти крупицы, собранные воедино, обладают уже полновесной информационной ценностью.