Основные инструменты денежно-кредитной политики Центрального банка РФ

     Инструменты денежно-кредитной политики в различных странах варьируются в рамках достаточно устойчивого перечня: обязательные резервы; депозитные операции; маржинальное кредитование (проводится в форме ломбардных кредитов или операций прямого РЕПО обычно по процентной ставке выше рыночной); дисконтное кредитование (ограниченное по объему кредитование в форме переучета векселей или предоставления кредитов по процентной ставке ниже рыночной); операции на открытом рынке, включая прямые операции (без совершения обратной сделки) по купле-продаже ценных бумаг или иностранной валюты, операции РЕПО, валютные свопы.

     Практически во всех странах Европейского Сообщества кредитные институты имеют возможность рефинансироваться непосредственно в национальном банке (исключение составляют Италия и Португалия). Рефинансирование при этом может происходить как под залог ценных бумаг, так и без залога. В Бельгии, Германии, Дании, Нидерландах кредитные институты могут рефинансироваться в ограниченном объеме у центрального банка по ставкам ниже рыночных. В Германии и Дании кредитные институты могут при этом получать практически нелимитированные кредиты центрального банка дополнительно по рыночным ставкам.

     Особенности национальной банковской системы каждой из стран в значительной степени  воздействуют на выбор путей и  методов денежно-кредитного регулирования центральным банком. Цели и инструменты денежно-кредитной политики центральных банков некоторых развитых стран приведены в таблице 2.

     Таблица 2

Цели  и инструменты  денежно-кредитной  политики центральных  банков  
промышленно развитых стран мира

     В развитых странах, кроме Великобритании, Канады и Люксембурга, к коммерческим банкам предъявляется требование размещения ими в центральном банке минимальных резервов. По закону о Немецком федеральном банке центральный банк правомочен требовать от кредитных институтов соблюдения беспроцентных минимальных резервов. Но в качестве компенсации за это для коммерческих банков существует ряд льгот (например, бесплатное совершение безналичного платежного оборота через Немецкий федеральный банк). Тем не менее, в большинстве развитых стран (Япония, США) в последние годы активность использования минимальных резервов снизилась, так как это инструмент «жесткого» регулирования.

     Операции на открытом рынке традиционны в Великобритании, Германии, Греции, Италии, Франции, США. Для Банка Англии политика открытого рынка выступает ведущим инструментом экономического регулирования. Банк Англии при осуществлении операций концентрируется на двух основных видах: в рамках долгосрочной политики – на операциях с облигациями государственного займа, а краткосрочной – на операциях с казначейскими векселями. При всех существующих различиях в осуществлении политики открытого рынка можно определить общую тенденцию, которая выражается в том, что центральные банки разных стран уделяют все большее внимание развитию данного инструмента; это связано со стремлением к регулированию экономики рыночными, а не административными методами.

     В США Федеральная резервная система при проведении денежно-кредитной политики использует три основные инструмента: операции на открытом рынке, политика дисконтного (учетного) окна и резервные требования. Самый главный инструмент – операции на открытом рынке – подразумевает покупку и продажу Федеральная резервная система государственных ценных бумаг США - казначейские векселя, среднесрочные и долгосрочные казначейские облигации, ценные бумаги федеральных агентств (например, Федеральной национальной ипотечной ассоциации) и, в меньшей степени, банковские акцепты.

     Федеральная резервная система, проводя эти операции, воздействует на экономику в трех направлениях: изменяются резервы депозитных учреждений, процентные ставки по ценным бумагам и ожидания во всей экономике. Операции на открытом рынке являются прямым методом воздействия Федеральной резервной системы на денежную массу и объем кредитования в экономике. Именно это делает их наиболее часто используемым инструментом денежно-кредитной политики. Операции на открытом рынке проводятся каждый день.

     Не основным, но важным инструментом монетарной политики ФРС является предоставление ссуды финансовым учреждениям через механизм дисконтного окна. Но политика дисконтного окна обладает меньшим прямым влиянием, чем операции на открытом рынке, так как, желая изменить денежную массу в определенном размере, Федральная резервная система определяет, на сколько нужно изменить величину заемных резервов, но не может знать точно, на сколько нужно изменить учетную ставку. Эта зависимость сделала дисконтное окно менее значимым инструментом.

     Третий наименее используемый инструмент в распоряжении федеральная резервная система – резервные требования. Система расчета обязательных резервов не совсем проста. Изменение нормативов требует изменения планирования и управления деятельностью Федеральная резервная система  и финансовых учреждений, поэтому Федеральная резервная система применяет этот инструмент крайне редко.

     Опыт центральных банков ведущих стран мира по использованию рыночных методов денежно-кредитного регулирования может быть использован и в России, но с учетом того, что у нас пока развивающийся, а не развитой финансовый рынок.

     Итак, наряду с экономическими методами, посредством которых центральный банк регулирует деятельность коммерческих банков, им могут использоваться в этой области и административные методы воздействия.

     Административные методы, как правило, используются в странах с развитой системой государственного планирования экономики. Правда, довольно часто административное регулирование применялось в странах с рыночной организацией хозяйственной жизни, но лишь на периоды глубоких кризисов.

     В настоящее время функция денежно-кредитного регулирования стала наиболее значимой в связи с тем, что денежно-кредитному регулированию в индустриально развитых странах уделяется первостепенное значение в сфере экономической политики государства. Методы денежно-кредитного регулирования носят административный (прямой), экономический (косвенный) либо смешанный характер.

     Функции проведения аналитических и статистических исследований по своему характеру неодинаковы и неравнозначны в центральных банках различных стран. Исследования в области денежно-кредитной и валютной политики в основном базируются на данных платежных балансов. Это обусловило в некоторых странах (Бельгии, Германии, Франции, Нидерландах, Японии) делегирование центральному банку функции сбора и анализа такого рода данных.

     Большинство центральных банков осуществляет исследования экономической конъюнктуры в реальном секторе экономики. Некоторые центральные банки публикуют подробные результаты проведенных исследований (в США, Японии, Германии, Франции, Англии и др.).

     Многие центральные банки изучают финансовое положение предприятий и создают централизованные службы по банковским рискам (Бельгия, Германия, Франция, Италия, Испания). Кроме того, в центральных банках Германии, Бельгии, Испании, Италии существуют централизованные базы данных балансов предприятий.

     Задача всех центральных банков — выпуск в обращение банкнот и обеспечение их обращения на территории страны. При этом лишь немногие банки (Италии, Британии, Бельгии, Испании и др.) имеют специальные структурные подразделения по производству банкнот.

     Деятельность Центрального банка любой страны, в том числе и Банка России, направлена на решение триединой задачи: обеспечение стабильности покупательной способности и валютного курса национальной денежной единицы, стабильности и ликвидности банковской системы, эффективности и надёжности платёжной системы.

     Использование количественных кредитных ограничений представляет собой количественное ограничение суммы выданных кредитов. В отличие от рассмотренных выше методов регулирования, контингентирование кредита является прямым методом воздействия на деятельность банков. Также кредитные ограничения приводят к тому, что предприятия заемщики попадают в неодинаковое положение. Банки стремятся выдавать кредиты в первую очередь своим традиционным клиентам, как правило, крупным предприятиям. Мелкие и средние фирмы оказываются главными жертвами данной политики.

     Добиваясь при помощи указанной политики сдерживания банковской деятельности и умеренного роста денежной массы, государство способствует снижению деловой активности. Поэтому метод количественных ограничений стал использоваться не так активно, как раньше, а в некоторых странах вообще отменён.

     Также центральный банк может устанавливать различные нормативы (коэффициенты), которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся нормативы достаточности капитала коммерческого банка, нормативы ликвидности баланса, нормативы максимального размера риска на одного заемщика и некоторые дополняющие нормативы. Перечисленные нормативы обязательны для выполнения коммерческими банками. Также центральный банк может устанавливать необязательные, так называемые оценочные нормативы, которые коммерческим банкам рекомендуется поддерживать на должном уровне. При нарушении коммерческими банками банковского законодательства, правил совершения банковских операций, других серьезных недостатках в работе, что ведет к ущемлению прав их акционеров, вкладчиков, клиентов центральный банк может применять к ним самые жесткие меры административного воздействия, вплоть до ликвидации банков.

     Использование административного воздействия  со стороны центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а применяться в порядке исключительно вынужденных мер.

     Кроме трех основных вышеприведенных инструментов денежной политики, государство также иногда использует второстепенное селективное регулирование, которое касается фондовой биржи, потребительского кредита и увещеваний.

     Если  государство хочет не допустить  увеличения денежной массы, то оно может  всеми возможными средствами отбивать желание брать потребительский кредит: повысит ставку процента по нему или предпишет делать беспроцентный вклад в центральный банк при покупке кредитной карточки.

     Национальные  особенности кредитной системы  определяют степень регулирующего воздействия центрального банка на экономику и влияют на условия функционирования центрального банка. Особенности национальной банковской системы в значительной степени воздействуют на выбор путей и методов денежно-кредитного регулирования центральным банком, на предпочтение им тех или иных инструментов денежной политики.

     Функции контролирующих органов в денежно-кредитной  сфере нередко переплетаются. Например, в США важным органом, контролирующим деятельность банковского сектора, является наряду с Федеральной резервной системой Контролер денежного обращения. Этот орган был создан задолго до появления Федеральной резервной системы, в 1863 г. в соответствии с Законом «О национальной денежной единице». Контролер денежного обращения наблюдает за деятельностью всех кредитных инструментов, находящихся в ведении организаций федерального уровня. Кроме этого органа правами по банковскому контролю в США наделены банковские департаменты штатов, а также Федеральная Корпорация по страхованию депозитов, которая выдает лицензии на право совершения банковских операций кредитным институтам на федеральном уровне.

     При выдаче лицензии проверяются, прежде всего, «финансовые тылы» вновь образовавшегося  банка, соблюдение нормативов по использованию  капитала, компетентность руководства, а также точность маркетинговых исследований в данной местности. Банкам, которым выдана федеральная лицензия, предписывается обязательное участие в Федеральной резервной системе; им придается статус федерального кредитного института и они называются национальными. Банки, получившие лицензию от правительства штата, имеют статус кредитного института, штата и им предоставляется возможность выбора: быть или не быть членом Федеральной резервной системой.

     Таким образом, мировой экономикой накоплен огромный опыт функционирования денежно-кредитных и финансовых институтов, позволяющий оценить их роль в общем денежном регулировании экономики, поддержания ликвидности рынка, эффективном осуществлении платежей, переливе сбережений в инвестиции. В условиях рыночной экономики определенный интерес составляет ознакомление с зарубежным опытом решения ряда проблем финансово-экономической стабилизации, в частности, на примере наиболее развитых стран мира – Японии, США и Мексики, которая является одной из самых развитых стран Латинской Америки.