Оценка стоимости бизнеса

Оглавление

ВВЕДЕНИЕ 2

1. Теоретические основы оценки бизнеса. 3

1.1 Цели оценки и виды стоимости бизнеса 3

1.2 Принципы оценки бизнеса 6

1.3 Подходы к оценке бизнеса 13

2. Оценка стоимости бизнеса ОАО «Сосновая роща» 27

2.1 Общая характеристика объекта оценки 27

2.2 Анализ финансово-экономического состояния предприятия 28

2.3 Оценка стоимости бизнеса ОАО «Сосновая роща» 33

3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ  СТОИМОСТИ БИЗНЕСА ООО «МИЛАНА» 47

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ ЛИТЕРАТУРЫ 52

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

В существующей экономике  оценочная деятельность выступает  важным и необходимым дополнением  к бухгалтерскому учёту. Бухгалтерский  учёт выполняет свои задачи, но не может  объективно учесть факторы вне организации, например изменение рыночной стоимости  объектов недвижимости, основных средств, нематериальных активов. Независимая  оценка позволяет восстановить объективно упущенные бухгалтерским учётом изменения и восстановить реальную стоимость объектов.

Кроме того, часто возникают  случаи, когда необходимо оценить  стоимость имущества, ранее не состоявшего  на бухгалтерском учёте или состоявшего  на учёте по «нулевой» стоимости. Во всех случаях оценщики, определив  стоимость, дадут возможность восстановить реальную стоимость объекта и  отразить её в бухгалтерском учёте. Акт независимой оценки, подкреплённый  приказом руководителя предприятия  – объективное основание для  внесения изменений в данные бухгалтерского учёта. Независимая оценка значительно  повышает доверие инвесторов, кредиторов и других заинтересованных организаций  к данным, предоставленным бухгалтерией, бизнес-планам, кредитным заявкам.

Кроме того, независимая  оценка может помочь предпринимателю  в спорных ситуациях. Например, при  оценке имущества кредитным отделом  банка. Риск-менеджеры банка напрямую заинтересованы в занижении стоимости активов, поскольку занижение снижает риски банка . 

Объектом исследования данной курсовой работы является стоимость бизнеса, предметом исследования – показатели и методы оценки стоимости бизнеса.

1. Теоретические основы оценки бизнеса.

1.1 Цели оценки и виды стоимости бизнеса

Оценочная деятельность всегда руководствуется конкретной целью. Четкая формулировка цели позволяет  правильно определить вид рассчитываемой стоимости, выбрать метод оценки.

Как правило, цель оценки состоит  в определении какого-либо вида оценочной  стоимости, необходимой клиенту  для принятия инвестиционного решения, для заключения сделки, для внесения изменений в финансовую отчетность и т. п.

Стороны, заинтересованные в проведении оценочных работ, стремясь реализовать свои экономические  интересы, определяют цели оценки.

Оценку бизнеса проводят в целях:

• повышения эффективности текущего управления предприятием, фирмой;
• купли-продажи акций, облигаций предприятий на фондовом рынке;
• принятия обоснованного инвестиционного решения;
• купли-продажи предприятия его владельцем целиком или по частям;
• установления доли совладельцев в случае подписания или расторжения договора, или в случае смерти одного из партнеров;
• реструктуризации предприятия;
• разработки плана развития предприятия;
• определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании;
• страхования;
• налогообложения;
• принятия обоснованных управленческих решений;
• осуществления инвестиционного проектирования.

Если же объектом сделки является какой-либо элемент имущества  предприятия, а также, если определяется налог на имущество и т. п., то отдельно оценивается необходимый объект, например, недвижимость, машины и оборудование, нематериальные активы.

В зависимости от цели проводимой оценки и от количества и подбора  учитываемых факторов рассчитывается либо рыночная стоимость, либо вид стоимости, отличный от рыночной¹.

В соответствии с ФСО №2 «Цель оценки и виды стоимости», утвержденным приказом Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации  от 20.07.07 г. №255, при осуществлении  оценочной деятельности используются следующие виды стоимости объекта  оценки:

• рыночная стоимость;
• инвестиционная стоимость;
• ликвидационная стоимость;
• кадастровая стоимость.

При определении рыночной стоимости объекта оценки определяется наиболее вероятная цена, по которой  объект оценки может быть отчужден на дату оценки на открытом рынке в  условиях конкуренции, когда стороны  сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а  на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

Рыночная стоимость определяется оценщиком, в частности, в следующих  случаях:

-  при изъятии имущества для государственных нужд;

-  при определении стоимости размещенных акций общества, приобретаемых обществом по решению общего собрания акционеров или по решению совета директоров (наблюдательного совета) общества;

-  при определении стоимости объекта залога, в том числе при ипотеке;

-  при определении стоимости не денежных вкладов в уставный (складочный) капитал;

-  при определении стоимости имущества должника в ходе процедур банкротства;

-  при определении стоимости безвозмездно полученного имущества.

При определении инвестиционной стоимости объекта оценки определяется стоимость для конкретного лица или группы лиц при установленных  данным лицом (лицами) инвестиционных целях использования объекта  оценки. При определении инвестиционной стоимости, в отличие от определения  рыночной стоимости, учет возможности  отчуждения по инвестиционной стоимости  на открытом рынке не обязателен.

При определении ликвидационной стоимости объекта оценки определяется расчетная величина, отражающая наиболее вероятную цену, по которой данный объект оценки может быть отчужден за срок экспозиции объекта оценки, меньший типичного срока экспозиции для рыночных условий, в условиях, когда продавец вынужден совершить  сделку по отчуждению имущества. При  определении ликвидационной стоимости, в отличие от определения рыночной стоимости, учитывается влияние  чрезвычайных обстоятельств, вынуждающих продавца продавать объект оценки на условиях, не соответствующих рыночным.

При определении кадастровой  стоимости объекта оценки определяется методами массовой оценки рыночная стоимость, установленная и утвержденная в  соответствии с законодательством, регулирующим проведение кадастровой  оценки. Кадастровая стоимость определяется оценщиком, в частности, для целей  налогообложения.

Экономическое понятие стоимости  выражает реальный взгляд на выгоду, которую  имеет собственник данного объекта  или покупатель на момент оценки. Основой  стоимости любого объекта собственности, в т. ч. бизнеса, является его полезность.

1.2 Принципы оценки  бизнеса

Можно выделить три группы принципов оценки:

• основанные на представлениях собственника;
• связанные с эксплуатацией собственности;
• обусловленные действием рыночной среды.

Рассмотрим первую группу принципов.

Ключевым критерием стоимости  любого объекта собственности является его полезность. Бизнес обладает стоимостью только в том случае, когда может  быть полезен реальному потенциальному собственнику.

Полезность для каждого  потребителя индивидуальна, но качественно  и количественно определена во времени, в пространстве и стоимости. Однако как общую полезность объекта  для собственника в рыночной экономике  можно выделить его способность  приносить доход в данном месте  и в течение данного периода времени. Чем больше полезность, тем выше величина оценочной стоимости.

Принцип полезности заключается  и в том, что чем больше предприятие  способно удовлетворять потребность  собственника, тем выше его стоимость.

С точки зрения любого пользователя оценочная стоимость предприятия  не должна быть выше минимальной цены на аналогичное предприятие с  такой же полезностью.

Если инвестор анализирует  поток дохода, то максимальная цена будет определяться посредством  изучения других потоков доходов  с аналогичным уровнем риска  и качества.

При этом замещающий объект не обязательно должен быть точной копией, но должен быть похож на оцениваемый  объект.

Из принципа полезности вытекает принцип ожидания или предвидения.

Прошлое и настоящее бизнеса  являются важным, однако его экономическую  оценку определяет будущее. Прошлое  и настоящее состояние бизнеса  являются лишь исходной основой, ключом к пониманию будущего поведения².

Полезность любого бизнеса, предприятия определяется тем, во сколько сегодня оцениваются прогнозируемые будущие выгоды (доходы). На оценке предприятия непосредственно сказывается представление о чистой отдаче от функционирования предприятия и ожидаемая выручка от перепродажи. При этом очень важна величина, качество и продолжительность ожидаемого будущего потока дохода. Однако ожидания относительно этого потока могут меняться. Принцип ожидания можно определить следующим образом. Ожидание — это определение текущей стоимости дохода или других выгод, которые могут быть получены в будущем от владения данным предприятием.

Вторая группа принципов  оценки обусловлена эксплуатацией  собственности и связана с  представлением производителей.

Доходность любой экономической  деятельности определяется четырьмя факторами  производства: землей, рабочей силой, капиталом и управлением. Доходность бизнеса — это результат действия всех четырех факторов, поэтому стоимость  предприятия как системы определяется на основе оценки дохода.

Для оценки предприятия нужно  знать вклад каждого фактора  в формирование дохода предприятия. Отсюда следует еще один принцип  оценки — принцип вклада, который  сводится к следующему: включение  любого дополнительного актива в  систему предприятия экономически целесообразно, если получаемый прирост  стоимости предприятия больше затрат на приобретение этого актива.

Каждый фактор должен быть оплачен из доходов, создаваемых  данной деятельностью. Поскольку земля  физически недвижима, факторы рабочей  силы, капитала и управления должны быть привлечены к ней. Это означает, что сначала должна быть произведена  компенсация за эти факторы, и  остаточная сумма денег идет в  оплату пользования земельным участком ее собственнику.

Остаточная продуктивность может быть результатом того, что  земля позволяет пользователю извлекать  максимальные доходы или до предела  уменьшать затраты. Например, предприятие  будет оценено выше, если земельный  участок будет обеспечивать более  высокий доход, или если его положение  позволяет минимизировать затраты. Остаточная продуктивность земельного участка определяется как чистый доход, отнесенный к земельному участку, после того как оплачены расходы на менеджмент, рабочую силу и эксплуатацию капитала. Это принцип остаточной продуктивности.

Факторы производства оцениваются  не сами по себе, а с учетом периода  их воспроизводства, места в обороте  капитала. С этой точки зрения устаревшее технологическое оборудование потребует  полной замены, оплаты демонтажа и  монтажа нового оборудования, что  должно учитываться при оценке стоимости  предприятия.

И, наоборот, высококвалифицированный  состав рабочей силы должен оцениваться  с точки зрения изменения или  неизменности вида производственной деятельности; высококвалифицированных работников, имеющих большой опыт работы на устаревшем оборудовании, труднее переучить. Все  эти факторы должны быть учтены покупателем.

Изменение того или иного  фактора производства может увеличивать  или уменьшать стоимость объекта. Из этого важного положения экономической  теории вытекает еще один принцип  оценки бизнеса, содержание которого можно  свести к следующему: по мере добавления ресурсов к основным факторам производства, чистая отдача имеет тенденцию увеличиваться  быстрее темпа роста затрат, однако после достижения определенной точки  общая отдача, хотя и растет, однако уже замедляющимися темпами.

Это замедление происходит до тех пор, пока прирост стоимости  не станет меньше, чем затраты на добавленные ресурсы. Этот принцип  базируется на теории предельного дохода и называется принципом предельной производительности.