Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

Активы	2010г.	2011г.	Пассивы	2010г.	2011г.
А1	69120	62400	П1	174720	210240
А2	421440	482400	П2	403200	438000
А3	858240	1003200	П3	388120	509535
А4	413760	432960	П4	796520	823185

 

 Предприятие  имеет отличное финансовое состояние  и является абсолютно ликвидным если выполняются следующие условия:

А1>П1

А2>П2

А3>П3

А4<П4

Сравним с нашими данными по годам

2010г.	2011г.
А1<П1 А2>П2 А3>П3 А4<П4	А1<П1 А2>П2 А3>П3 А4<П4

 

Данное обстоятельство говорит о том, что у предприятия  возникают трудности с обеспечением текущих платежей.

Рассчитаем  коэффициенты ликвидности:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности.

Абсолютная  ликвидность – это отношение  наиболее ликвидных активов к краткосрочным обязательствам.

Является наиболее жестким критерием ликвидности  предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно.

Рекомендательная  нижняя граница показателя, при-водимая в западной литературе, — 0,2.

В отечественной  практике фактические средние значения рассмотренных коэффициентов ликвидности, как правило, значительно ниже значений, упоминаемых в западных литературных источниках. Поскольку разработка отраслевых нормативов этих коэффициентов — дело будущего, на практике желательно проводить анализ динамики данных показателей, дополняя его сравнительным анализом доступных данных по предприятиям, имеющим аналогичную ориентацию своей хозяйственной деятельности.

Таким образом, путем подстановки в формулу  сгруппированных показателей можно сказать, что:

, что полностью соответствует  установленным границам.

2. Коэффициент текущей ликвидности – характеризует степень обеспеченности всеми оборотными активами краткосрочных обязательств.

Дает общую  оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов пред-приятия приходится на один рубль текущих обязательств.

Логика исчисления данного показателя заключается  в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере теоретически).

Таким образом, путем подстановки в формулу  сгруппированных показателей можно сказать, что:

  значение коэффициента текущей ликвидности должно находиться в пределах от 1 до 2, соответственно, если коэффициент ниже 1, то предприятие нуждается в дополнительных оборотных средствах для покрытия своих краткосрочных обязательств.

3)Коэффициент  покрытия. Коэффициент покрытия показывает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем значение коэффициента больше, тем лучше платежеспособность предприятия. Этот показатель учитывает, что не все активы можно реализовать в срочном порядке.

Таким образом, путем подстановки в формулу  сгруппированных показателей можно сказать, что:

, что соответствует установленным границам.

 

 

2. Определите  ресурсоотдачу, фондоотдачу, оборачиваемость   товарных  запасов,  дебиторской и кредиторской задолженности.

1. Коэффициент оборачиваемости активов (ресурсоотдача).

Этот коэффициент  показывает сколько денежных единиц выручки приносит один рубль совокупных активов, и характеризует эффективность их использования.

В 2010 и 2011 годах 2,336  и 2,332 раза соответственно активы прошли полный цикл производства и продажи продукции приносящий предприятию прибыль.

Определим время  оборота активов:

, где Д – длительность анализируемого  периода.

2. Коэффициент фондоотдачи.

Этот коэффициент  показывает уровень эффективности  использования внеоборотных активов, т.е. сколько раз внеоборотные активы участвуют в зарабатывании выручки.

3) Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных ценностей:

Этот коэффициент  показывает, сколько раз запасы обернулись в выручке.

Определим время  оборачиваемости активов:

, где Д – длительность анализируемого  периода

4)Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.

Этот коэффициент  показывает, сколько раз дебиторская  задолженность  обернулась в выручке.

Определим время  оборачиваемости дебиторской задолженности:

Дебиторская задолженность обернулась в выручке 9,77 и 9,58 раз в 2010 и 2011 гг. соответственно, что составило 36 и 37 дней производственного цикла.

5) Коэффициент  оборачиваемости кредитной задолженности.  Показывает сколько раз за период (за год) оборачивается кредиторская задолженность.

 Используется  для быстрого анализа финансового  состояния предприятия.

Определим время  оборачиваемости задолженности:

, где Д – длительность анализируемого  периода.

Кредиторская задолженность обернулась 23,57 и 21,97 раз в 2010 и 2011 гг. соответственно, что составило 15 и 16 дней производственного цикла.

 

3.Рассчитайте  долю заемных средств и коэффициенты  финансовой устойчивости.

Коэффициенты  финансовой устойчивости показывают обеспеченность предприятия собственными источниками формирования активов.

1. Коэффициент общей платежеспособности (финансовой независимости).

Коэффициент показывает, в какой степени собственный  капитал сформировался из собственных источников, норма>0,5 или 50%

Происходит  снижение  доли собственных источников при формировании собственного капитала и для его формирования привлекался заемный капитал в 2010 году в размере 55%, а в 2011 году – 59%, что говорит о нестабильном финансовом состоянии предприятия и что оно не может полностью покрыть свои обязательства своими собственными средствами.

2. Мультипликатор собственного капитала.

В 2010г. на 1 руб. собственного капитала приходится 2,21 руб. активов, в 2011г. этот показатель вырос до 2,41 руб.

3) Коэффициент  обеспеченности собственными источниками  запасов и затрат.

Коэффициент показывает насколько запасы и затраты предприятия обеспечены из собственных источников. Норма 0,1 или 10%.

В 2010г.  и в 2011г. запасы и затраты предприятия были обеспечены собственными источниками на 45% и 39% соответственно, остальная их часть была обеспечена за счет привлечения  заемных источников. Показатели за оба года значительно превышают норму по данному показателю, что говорит о том, что предприятие финансирует собственные  затраты и запасы  на 45% и 39% из собственных источников.

4) Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент финансового рычага) (D/E) -  показывает, сколько руб. заемного капитала приходится на  1 руб. собственных средств. Чем ниже значение показателя, тем выше степень защиты кредиторов в случае неблагоприятных условий и результатов хозяйственной деятельности предприятия.

В 2010 году на 1 руб. собственного капитала приходилось 1,21 руб. заемного, в 2011г.  – 1,41 руб. Следовательно, доля заемного капитала увеличилась и у предприятия растет зависимость от заемного капитала.

 

5. Рассчитайте и прокомментируйте все коэффициенты рентабельности.

Рентабельность  комплексно отражает степень эффективности  использования материальных, трудовых и денежных ресурсов.

Рентабельность – способность зарабатывать прибыль ее активами.

 

Показывает, насколько эффективным является производство и реализация производимых товаров (услуг). Рентабельность продукции (основывается на показаниях прибыли до налогообложения):

Вывод: эффективность  производства снизилась с 0,05 в 2010г. до 0,02 в 2011г.

Рентабельность  общая:

Показывает, какая  часть балансовой прибыли приходится на 1 руб. имущества предприятия, то есть насколько эффективно оно используется.

Вывод: Эффективность снизилась до 4,5% в 2011г. с 10% в 2010г.

Экономическая рентабельность (основана на использовании  показателя доходов до уплаты процентов и налогов):

Экономическая рентабельность показывает величину прибыли, которую получит предприятие (организация) на единицу стоимости капитала (всех видов ресурсов организации в денежном выражении, независимо от источников их финансирования).

Вывод: экономическая  рентабельность снизилась с 14% до 9%, что показывает снижение способности зарабатывать доходы для погашения своих внешних обязательств.

Коэффициент Покрытия Фиксированных Затрат (FCC)

Показатель  способности компании выполнять  свои обязательства с фиксированным  сроком платежей: отношение (чистого  дохода до отчисления налогов плюс произведенные затраты на выплату процентов и плюс долгосрочные лизинговые платежи) к (произведенным затратам на выплату процентов плюс долгосрочные лизинговые платежи):

FCC(2010 г)= (175920+75000+48000) / (75000+48000)= 2,43

FCC(2011 г)=(88440+91200+48000) / (91200+48000)= 1,64

Вывод: Способность  компании выполнять свои обязательства  с фиксированным сроком платежей снизилась от 2,43 до 1,64.

Коэффициент покрытия долга - англ. Debt Service Coverage Ratio (DSCR), является финансовым показателем, который используется для оценки способности бизнеса выполнять свои долговые обязательства. Коэффициент покрытия долга рассчитывается как отношение суммы чистого дохода за определенный период к сумме долговых обязательств за этот же самый период.

DSC(2010)= 105920 / (75000+48000)=0,86

DSC(2011)= 53440 / (91200+48000)=0,38

Вывод: значение коэффициента покрытия долга меньше 1 свидетельствует о финансовых проблемах компании, поскольку это означает, что она не имеет достаточного количества денег, чтобы выплатить свои текущие долговые обязательства. Также опасной является тенденция, когда значение коэффициента покрытия долга продолжает последовательно снижаться в течение нескольких отчетных периодов. Это может быть индикатором, что уровень чистого дохода перестает соответствовать уровню долговых обязательств, другими словами компания начинает занимать больше денег, чем она может вернуть.

Коэффициент обеспеченности процентами к уплате:

Этот коэффициент  показывает, сколько раз проценты были покрыты прибылью от основной деятельности до налогообложения.

Вывод: У предприятия снизилась возможность зарабатывать доход для уплаты процентов по внешним обязательствам. Если учесть, что нормой TIE=2-3, то в 2010г. TIE был 3,35, а в 2011г. снизился ниже уровня и составил 1,97.

Коэффициенты  рентабельности основанные на чистой прибыли:

Рентабельность  продаж: