Оценка и анализ эффективности сочетания кредитования и самофинансирования в организации

Тип проекта: расширение производственной мощности;

Цель проекта: Приобретение нового бурового оборудования Уралмаш 3Д-86.

Начало реализации проекта:  январь 2010 года.

 Финансовые  ресурсы, необходимые для осуществления  проекта: Для покупки оборудования Организатор проекта намерен получить банковский кредит на 260 млн. руб. сроком на 12 лет по ставке 15% годовых. Проценты по кредиту будут погашаться ежемесячными платежами. Сумма основного долга будет погашаться ежемесячно равными частями.

 

 3.3 Выбор схемы финансирования

Необходимые соответствующие  расчеты для выбора варианта финансирования приведены в таблицах 3.1, 3.2. Сделаем  краткий аналитический комментарий к этим расчетам:

- в обоих случаях имущество сразу становится собственностью компании, хотя в случае кредитования обременено залогом в обеспечение возврата банковского кредита;

- кредит погашается равными  суммами, в течение 12 лет, переплата  за кредит в виде процентов  составит 253,5 млн.руб;

- начисленная амортизация в течение рассматриваемых 12 лет составит 208 млн.руб., а общая сумма налога на имущество 394,25 млн.руб. в обоих случаях;

- сумма «входящего» налога  на добавленную стоимость, в  размере 0,4 млн.руб., предъявляется  бюджету, поэтому на данную  величину совокупные затраты  компании уменьшаются;

- потери по налогу на  прибыль в случае кредитования  составят 50,7 млн.руб. при ставке 20%, а в случае самофинансирования  компания должна заплатить налог  на прибыль по той же ставке  в сумме 52 млн.руб.;

- при списании всех  указанных сумм на себестоимость,  компания уменьшает отток денежных  средств по налогу на прибыль  суммарно на 51,74 млн.руб.;

И так как критерием выбора варианта финансирования по результатам расчетов будет минимум совокупных затрат, то 

 идентифицировав все  прямые и косвенные денежные  потоки у приобретателя определяем  их величину, которая составляет 906,31 млн.руб. в случае кредитования, и 654,11 млн.руб. в случае самофинансирования. Таким образом мы делаем вывод, что лучшей схемой финансирования является самофинансирование с наименьшей суммой величиной совокупных затрат.

 

Таблица 3.1 – Совокупные затраты при приобретении оборудования за счет кредита (млн.руб.)

 

период	Погашение кредита в конце года	Выплаты процентов за год	Долг по кредиту на 1 января	Амортизация за год	Остаточная стоимость на 1 января	Налог на имущество	Возврат НДС	Потери на %	Расходы, уменьшающие налогооблагаемую прибыль	Налоговая экономия	Чистый денежный поток
2010 г	21,67	39,00	260,00	17,33	259,60	51,92	0,03	7,80	25,13	5,03	115,33
2011 г	21,67	35,75	238,33	17,33	242,27	48,45	0,03	7,15	24,48	4,90	108,09
2012 г	21,67	32,50	216,67	17,33	224,94	44,99	0,03	6,50	23,83	4,77	100,85
2013 г	21,67	29,25	195,00	17,33	207,60	41,52	0,03	5,85	23,18	4,64	93,62
2014 г	21,67	26,00	173,33	17,33	190,27	38,05	0,03	5,20	22,53	4,51	86,38
2015 г	21,67	22,75	151,67	17,33	172,94	34,59	0,03	4,55	21,88	4,38	79,14
2016 г	21,67	19,50	130,00	17,33	155,60	31,12	0,03	3,90	21,23	4,25	71,91
2017 г	21,67	16,25	108,33	17,33	138,27	27,65	0,03	3,25	20,58	4,12	64,67
2018 г	21,67	13,00	86,67	17,33	120,94	24,19	0,03	2,60	19,93	3,99	57,43
2019 г	21,67	9,75	65,00	17,33	103,60	20,72	0,03	1,95	19,28	3,86	50,20
2020 г	21,67	6,50	43,33	17,33	86,27	17,25	0,03	1,30	18,63	3,73	42,96
2021 г	21,67	3,25	21,67	17,33	68,94	13,79	0,03	0,65	17,98	3,60	35,72
Итого	260,00	253,50		208,00		394,25	0,40	50,70	258,70	51,74	906,31

 

Таблица 3.2 – Совокупные затраты при приобретении оборудования за счет собственных средств (млн.руб.)

Период	Покупка имущества	Амортизация за год	Остаточная стоимость на 1 января	Налог на имущество	Возврат НДС	Потери при покупке	Расходы, уменьшающие налогооблагаемую прибыль	Налоговая экономия	Чистый денежный поток
2010 г	260,00	17,33	259,60	51,92	0,03	52,00	25,13	5,03	358,86
2011 г		17,33	242,27	48,45	0,03		25,13	4,90	43,39
2012 г		17,33	224,94	44,99	0,03		25,13	4,77	39,93
2013 г		17,33	207,60	41,52	0,03		25,13	4,64	36,46
2014 г		17,33	190,27	38,05	0,03		25,13	4,51	32,99
2015 г		17,33	172,94	34,59	0,03		25,13	4,38	29,53
2016 г		17,33	155,60	31,12	0,03		25,13	4,25	26,06
2017 г		17,33	138,27	27,65	0,03		25,13	4,12	22,59
2018 г		17,33	120,94	24,19	0,03		25,13	3,99	19,13
2019 г		17,33	103,60	20,72	0,03		25,13	3,86	15,66
2020 г		17,33	86,27	17,25	0,03		25,13	3,73	12,19
2021 г		17,33	68,94	13,79	0,03		25,13	3,60	8,73
Итого	260,00	208,00		394,25	0,40	52,00	301,60	51,74	645,53

 

 

Заключение

Подводя итоги проделанной  работы можно сделать следующие  выводы:

По первой главе:

- организация всегда имеет несколько источников финансирования: внутренние и внешние, которые в свою очередь имеет свою классификацию. В нее входят все разновидности капитала, прибыль фирмы, лизинг, краткосрочные и долгосрочные источники;

- базой осуществления любой финансовой деятельности являются финансовые ресурсы, которые выражают реальный поток денежных средств и определяют финансовую устойчивость и гибкость предприятия;

- предприятие постоянно сталкивается с проблемой связанной с распределением прибыли и эффективным сочетанием этого распределения с привлечением заемного капитала. Решение этой проблемы является индивидуальным для каждого предприятия в зависимости от того, что выгоднее будет для него на данный момент, либо распределить прибыль на выплаты акционерам в виде дивидендов и только оставшуюся часть направить на инвестиционную деятельность, либо наоборот, либо вообще привлечь дополнительные финансовые источники со стороны.

По второй главе:

Что касается технико –  экономических показателей:

- добыча нефти в 2009 и 2010 годах упала на 2,07 и 0,08 млн.тонн соответственно, следовательно  и темпы роста снизились на 3,4 и 0,1 %, а среднедействующий фонд  добывающих скважин в свою  очередь увеличился на 535 и 688 скважин  соответственно;

- выручка увеличилась   на 5,1,а затем уже на 45,1 млрд.руб., а  вот темп роста прибыли  в 2009, напротив, снизился на 26, но  уже в 2010 увеличился на 11,2%, что  привело к снижению дивидендных  выплат в 2009 году на 8  млрд.руб и соответственно к снижению дивидендов на 1 акцию, и увеличению выплат в 2010 году на 3 млрд.руб. и увеличению дивидендов на одну акцию;

- производство газа снизилось  на 0,5 и 0,7 млрд.куб.м., а темпы роста  на 3,5 и 1%;

- первичная переработка  углеводородного сырья в 2009 году  снизилась на 0,2 млн.тонн, а уже  в 2010 году увеличилась на 0,9 млн.тонн

- среднесписочная численность  персонала возросла за последние  2 года на 4962 человека, что возможно  объясняется политикой активного  набора молодых специалистов, существующей  в компании.

Анализ финансового состояния  компании ОАО «Сургутнефтегаз» выявил, что компания финансово устойчива, и располагает достаточным количеством активов для покрытия всех своих обязательств, количество собственных средств значительно превышает заемные, ликвидность баланса компании по всем показателям высокая. Компания достаточно кредитоспособна и вероятность банкротства минимальная.

 

По третьей главе:

После рассмотрения двух вариантов  финансирования проекта выяснилось, что в случае, если компания берет  долгосрочный кредит, то величина совокупных затрат составит 906,31 млн.руб., а в случае покупки за счет собственных средств – 654,11млн. руб.

Сравнение вариантов помогает сделать вывод о том, что лучшим по выбранному критерию минимума совокупных затрат оказывается второй вариант  – приобретение имущества за счет собственных средств.

 

 

 

Список использованной литературы

1. Инвестиции: Учебник для вузов /2-е издание/под ред. Бочарова В.В. –               СПб.: Питер, 2009. – с. 384
2. Финансовый менеджмент: теория и практика /под ред. Стояновой Е.С. – М.: Изд-во «Перспектива» 2003. – 656 с.
3. Финансовый менеджмент: теория и практика/2-е издание/ под ред. В.В.Ковалева  – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект , 2007. – с. 1024
4. Финансы предприятий/под ред. Шеремета А.Д. — М., ИНФРА-М, 2001. - 343 с.
5. Финансы предприятий: учебное пособие/под.ред. В.В.Ковалева, Вит.В.Ковалева – М.: ООО «ВИТРЭМ», 2002. – 352с.
6. http://www.surgutneftegas.ru/ – официальный сайт ОАО «Сургутнефтегаз»

 

 

 

 

Актив	2008		2009	2010	Пассив	2008		2009	2010
	НГ	КГ	КГ	КГ		НГ	КГ	КГ	КГ
1.Внеоборотные активы  F(А4)	651989,3	616988,8	738083,9	950712,4	3.Капитал и резервы  Ис(П4)	943425,9	1059490	1195073	1305122,5
2.Оборотные активы  Z: запасы z(А3) денежные средства и краткосрочные финансовые вложения d(А1) дебиторская задолженность  и прочие активы r(А2)	41803,3             145584,7     168497,6	37162,3             394234,6     62900,8	44878,9             400190,2     77571,8	48973,2             284684,6     92500	4.Долгосрочные пассивы  Кт(П3)	15428,9	16080,9	16691,7	21073,3
					5.Краткосрочные  пассивы  Kt+Rp: краткосрочные кредиты  и займы  Kt(П2) кредиторская задолженность  и прочие пассивы Rp(П1)	111,8     48908,3	38,6     35677	-     48960,1	508,4     50166
БАЛАНС	1007874,9	1111286,5	1260724,8	1376870,2	БАЛАНС	1007874,9	1111286,5	1260724,8	1376870,2

ПРИЛОЖЕНИЕ 1(млн.руб.)

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ 2

 

ПРИЛОЖЕНИЕ 3

ПРИЛОЖЕНИЕ 4

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ 5

 

ПРИЛОЖЕНИЕ 6

 

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ 7