Оценка и анализ эффективности сочетания кредитования и самофинансирования в организации

 

Министерство образования  и науки Российской Федерации

Федеральное государственное  бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

"Уфимский  государственный нефтяной технический университет"

 

 

Кафедра экономики и управления на предприятии нефтяной и газовой  промышленности

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине

«Финансовый менеджмент»

на тему:

«Оценка и анализ эффективности сочетания кредитования и самофинансирования в организации»

 

 

 

 

Выполнил: ст. гр. БЭГ-09-01                                              А.И.Бикбулатова

Проверил: к.э.н., доцент                                                        М.А.Халикова

 

 

 

 

УФА  2012

ФГБОУ ВПО  Уфимский государственный нефтяной технический университет

кафедра «Экономики и управления на предприятии

нефтяной и газовой  промышленности»

 

 

Задание на курсовую работу

по дисциплине

Финансовый менеджмент

 

студенту  Бикбулатовой Алине Ильдаровне  группы                 БЭГ-09-01          

 

1. Тема курсовой работы Оценка и анализ эффективности сочетания кредитования и самофинансирования в организации

2. Содержание  расчетно-пояснительной записки 

(перечень  вопросов подлежащих разработке):

1. Источники,  методы и формы финансирования  инвестиционной деятельности

1.1. Источники инвестиционной  деятельности организации

1.2. Особенности, способы,  методы  и инструменты финансирования  деятельности организации

2. Анализ финансово-хозяйственной  деятельности предприятия (ОАО  «Сургутнефтегаз»)

2.1 Экономическая характеристика  производственной деятельности

2.2 Анализ основных технико-экономических  показателей

2.3 Анализ финансового  состояния

3. Выбор схемы  финансирования  инвестиционного  проекта

3.1 Самофинансирование

3.2 Кредитование

3.3 Выбор схемы финансирования

 

Дата оформления: «  2  »      мая     2012  г.

 

Задание к  исполнению принял	______________________________________ подпись студента
Руководитель	_______________/_________________/

Введение

Финансовые решения в  отношении источников средств принимаются  как в рамках стратегического управления, так и в ходе осуществления текущей деятельности. Финансовые потоки описывают трансформацию вложений в те или иные средства, а их структура и динамика в немалой степени определяется особенностями технологического процесса. Актуальность выбранной темы заключается в том, что важнейшими элементами этой трансформации выступают как финансирование текущей деятельности, так и долгосрочные вложения, а выбор оптимальной модели сочетания самофинансирования и кредитования является одним из важных факторов финансирования деятельности предприятия.

Целью данной курсовой работы является оценка, анализ и выбор наиболее эффективного способа финансирования инвестиционного проекта.

Объектом  исследования данной курсовой работы стала компания ОАО «Сургутнефтегаз» - одна из крупнейших нефтяных компаний России, занимающаяся разведкой и добычей углеводородного сырья, переработкой газа и производством электроэнергии, производством и маркетингом нефтепродуктов, товарного газа, продуктов газопереработки, выработкой продуктов нефтехимии. Предметом изучения и анализа являются финансово-экономические результаты  деятельности ОАО «Сургутнефтегаз».

Информационной базой  для выполнения работы послужили  финансовые отчетности компании за 2008-2010гг и труды таких отечественных  авторов, как Ковалев В.В., Бочаров  В.В., Стоянова Е.С., Шеремет А.Д.

 

 

 

 

1. Источники,  методы и формы финансирования  инвестиционной деятельности

1.1. Источники инвестиционной деятельности организации

В финансовом менеджменте  под внутренними и внешними источниками финансирования понимают соответственно собственные и привлеченные (в том числе заемные) средства. Известны различные классификации источников средств (рисунок 1.1).

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1.1  - Структура источников средств компании

Анализ приведенной структуры  источников средств показывает, что основными их видами являются: внутренние источники (средства собственников или участников в виде уставного капитала, нераспределенной прибыли и фондов собственных средств), заемные средства (ссуды и займы банков и прочих инвесторов), временно привлеченные средства (кредиторы). Причины их образования, а также величина и доля в общей сумме источников средств могут быть различными.

Приведем краткую характеристику источников.

Источники средств  долгосрочного назначения (капитал).

Поставщики финансовых ресурсов в данном случае предоставляют их фирме на длительный период; более  того, акционерный капитал теоретически предоставляется на неопределенно  длительный период. В условиях рынка  подобное возможно лишь в случае, если поставщики уверены в том, что  смогут вернуть вложенные ими  средства и их устраивает уровень  текущего вознаграждения за предоставленные  средства. Различие между акционерами (поставщиками акционерного капитала) и лендерами (поставщиками заемного капитала) заключается в том, что  вторые хотят нести меньший риск по сравнению с первыми, хотя бы и  в ущерб возможной доходности.

Капитал собственников. Собственник предприятия. Это условное понятие, используемое как обобщенная характеристика лица, предоставившего свои средства в качестве вклада в уставный капитал в обмен на право получения соответствующей доли в текущих прибылях компании и ее чистых активах в случае ее ликвидации.

С одной стороны, активы фирмы, право собственности на которые  принадлежит собственно фирме как  юридическому лицу; с другой стороны, выпущенные (эмитированные) фирмой ценные бумаги (акции), являющиеся собственностью акционеров и подтверждающие их право  на долю в активах фирмы. С позиции  индивидуального акционера, то принадлежащие  ему акции подтверждают его право  на соответствующую долю в чистых активах фирмы.

Собственный капитал есть часть стоимости активов предприятия, достающейся его собственникам  после удовлетворения требований третьих  лиц. Оценка собственного капитала может быть выполнена формально (по балансовым оценкам, т.е. по данным текущего учета и отчетности, или рыночным оценкам) или фактически, т. е. в случае ликвидации предприятия. Собственный капитал можно трактовать как аналог долгосрочной задолженности предприятия перед своими собственниками. Формально собственный капитал представлен в пассиве баланса в той или иной градации, а основными его компонентами являются уставный, добавочный и резервный капитал, а также нераспределенная прибыль.

Уставный капитал. Этим термином характеризуется совокупная номинальная стоимость акций фирмы, приобретенных акционерами.

Уставный капитал изначально создается как основа стартового капитала, необходимого для учреждения коммерческой организации. При этом владельцы или участники коммерческой организации формируют его исходя из собственных финансовых возможностей и в размере, достаточном для  инициирования той или иной деятельности (иногда пользуются термином «уставная  деятельность»). Фонды собственных  средств, представляющие собой по сути отложенную к распределению или  распределенную по фондам, но не изъятую  собственниками прибыль, формируются  либо вынужденно (например, резервный  капитал в обязательной его части  формируется согласно требованиям  законодательства), либо осознанно (владельцы  предполагают, что достигаемое таким  образом расширение объемов деятельности представляет собой более выгодное размещение капитала, чем изымание прибыли и направление ее на потребление  или в другую сферу бизнеса).

Резервный капитал. Это источник финансирования, представленный самостоятельной статьей в пассиве баланса, отражающей сформированные за счет чистой прибыли резервы фирмы. За этим источником фактически стоят владельцы обыкновенных акций. Формирование резервного капитала представляет собой реструктурирование пассива баланса. По мере наращивания масштабов деятельности фирмы увеличиваются ее активы и пассивы, все большее количество кредиторов вовлекается в ее деятельность. своеобразный дубль уставного капитала путем переброски части нераспределенной прибыли в резервный капитал, направления использования которого ограничены в большей степени.

Прибыль. Формально именно прибыль считается основным источником средств динамично развивающегося предприятия. В условиях рыночной экономики величина прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, зависит от многих факторов, основным из которых является, естественно, соотношение доходов и расходов. В зависимости от варианта их признания и оценки можно получить существенно разную прибыль.

Заемный капитал. Помимо собственников в финансировании фирмы участвует группа лиц, называемых лендерами. Лендер (Lender) — это разновидность кредитора, предоставляющего свои средства, как правило, на долгосрочной основе и на следующих условиях:

а) поставляются только финансовые ресурсы;

б) имеет место предопределенность в поставке ресурсов по объему и  срокам;

в) ресурс предоставляется  временно на оговоренный срок;

г) предусматриваются и  оговариваются условия возврата того же ресурса;

д) ресурс предоставляется  на условиях платности.

Обычно это поставщики финансовых ресурсов на долгосрочной основе, которых можно разделить  на две большие группы: рыночные и индивидуально-целевые. Рыночные лендеры —это участники рынков ссудного капитала, инвесторы, вкладывающие свои свободные денежные средства в облигационные займы фирм. Они в явном виде не привязаны к конкретной фирме (точнее, индифферентны к ней) и руководствуются исключительно соображениями стратегической доходности и потенциальной ликвидности приобретаемого актива. Индивидуально-целевые лендеры — это банки, предоставляющие долгосрочные кредиты, и лизинговые компании, ориентированные на конкретную фирму. Заключаемый при этом двусторонний договор принимает во внимание специфику деятельности фирмы-реципиента. Типичными лендерами являются держатели облигаций и банки. Именно они являются основными источниками заемного капитала.

Заемный капитал - совокупность долгосрочных обязательств предприятия перед третьими лицами. В основном этот капитал представлен долгосрочными банковскими кредитами и облигационными займами.. Привлечение заемного капитала в разумных пределах выгодно, поскольку затраты на его обслуживание (уплачиваемые проценты) списываются на себестоимость, т. е. уменьшают налогооблагаемую прибыль.

Заемный капитал как долгосрочный источник финансирования подразделяется на три вида: банковские кредиты, облигационные  займы и финансовый лизинг. Заем (Loan) — это предоставление одной стороной (заимодавцем) в собственность другой стороне (заемщику) денег или других вещей, определенных родовыми признаками. Оформляется договором займа, согласно которому заемщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег (сумму займа) или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества (см. ст. 807 ГК РФ). Банковский кредит (Bank Loan, Bank Credit) — это разновидность займа, когда в роли кредитора, т. е. поставщика денежных средств, выступает банк или иная кредитная организация. В случае с конкретным кредитом фирма, как правило, имеет дело с отдельным поставщиком ресурсов (источником). Таковым является банк.

Лизинг (Lease) представляет собой одну из форм кредитования долгосрочных активов путем привлечения средств лизинговой компании.

Спонтанные долгосрочные источники финансирования

Эти специфические источники  появились в российской финансовой практике сравнительно недавно. К ним  относится прежде всего налоговая  служба как представитель государственных  органов, представленная в бухгалтерском балансе статьей «Отложенные налоговые обязательства*'. В этом случае государство предоставляет фирме долгосрочный налоговый кредит. Величину этого кредита может определять разные обстоятельства, в том числе инвестиционная политика фирмы (чем активнее обновляются долгосрочные амортизируемые активы, тем значительнее может быть величина налогового кредита).  

Краткосрочные источники  финансирования. Существенную роль в финансировании текущей деятельности фирмы играют краткосрочные источники (Short-term Financing), под которыми понимаются обязательства фирмы перед третьими лицами, которые должны быть погашены в течение 12 мес. с момента составления отчетности. За этими источниками фактически стоят:

а) поставщики сырья и  материалов, осуществившие свою поставку, но еще не получившие денег в ее оплату;

б) банки, предоставляющие  предприятию краткосрочные кредиты;

в) работники фирмы, которым  начислена, но еще не выплачена заработная плата;

г) государство, перед которым  у предприятия образовалась задолженность  по налогам и сборам (иными словами, вновь сделано начисление, т. е. признана необходимость уплаты, но собственно выплата денежных средств еще  не совершена);

д) собственники фирмы, перед  которыми у предприятия образовалась задолженность по выплате доходов (например, дивидендов), и др.