Методические подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов

При оценке эффективности инвестиционных проектов можно использовать базисные, прогнозные, расчетные и мировые цены, определяющие потребность в финансовых ресурсах на каждом шаге расчета с учетом инфляции и других изменений в системе затрат.

Для оценки эффективности инвестиционных проектов можно использовать: срок окупаемости капитальных вложений, прибыль, точку безубыточности. Каждый из указанных показателей эффективности проекта имеет преимущества и недостатки. Срок окупаемости проекта – это период времени, в течение которого первоначальные капиталообразующие инвестиции будут возвращены их владельцам за счет прибыли, полученной от реализации продукции (услуг). Метод расчета средней нормы прибыли на инвестиции основан на использовании информации бухгалтерской отчетности, с помощью которой можно рассчитать как прибыль без учета налога на нее и других выплат (балансовую прибыль), так и чистую прибыль, т. е. полученную после выплат. Для оценки предельного уровня получения прибыли используют точку безубыточности, расчет которой весьма прост при наличии определенной информации, характеризующей постоянные и переменные затраты, а также цену продукции. При использовании точки безубыточности для оценки финансового состояния предприятия или создания нового предприятия, модернизации производственных мощностей необходимо соблюдать ряд условии и ограничений.

В процессе осуществления проекта необходимо рассчитывать коэффициенты его финансовой оценки: рентабельности; оборачиваемости; финансовой устойчивости, ликвидности и др. Чтобы повысить эффективность реализации проекта, необходимо разработать конкретные мероприятия, позволяющие лучшим образом изменить значения полученных финансовых коэффициентов.

Дисконтирование – это приведение разновременных денежных потоков (поступлений и выплат или потоков и оттоков) к единому моменту времени. Стоимость определенной суммы денег – это функция от времени возникновения денежных доходов или расходов, т. е. временная стоимость денег. Дисконтировать (англ. discount) – это определять настоящую (текущую) стоимость будущих денежных потоков. Коэффициент дисконтирования – это пропорция между текущей стоимостью и стоимостью будущих поступлений. Коэффициент дисконтирования всегда меньше единицы и зависит от ставки доходности (нормы прибыли, дисконта).

Ставка доходности Е зависит от цены денег на рынке капитала, риска вложений, «рисковой премии» и инфляции. При использовании заемного капитала Е должна быть не меньше процентных выплат и погашений по займам. Размер «рисковой премии» зависит от вида инвестиций и структуры вложенного капитала (собственного и заемного). Разница между поступающей в будущем суммой и ее дисконтированной к настоящему времени стоимостью составляет доход. С увеличением сроков инвестирования уменьшается доходность, поскольку возрастает риск вложения и инфляции. Различают простые и сложные способы начисления процентов.

Реализация инвестиционного проекта, как правило, связана с потоками денежных средств, которые могут быть как зависимыми, так и независимыми от получаемых финансовых результатов. Различают поступления (потоки) денежных средств пренумерандо, т. е. в начале инвестиционного периода, и постнумерандо – в конце. Чаще всего на практике используется постнумерандо, поскольку позволяет лучшим образом обеспечить учет и анализ различных схем накопления денежных средств.

Для оценки сравнительной эффективности инвестиционных проектов используют следующие показатели: чистый доход (ЧД), чистый дисконтированный доход (ЧДД), индекс доходности (ИД); внутреннюю норму доходности (ВНД), рентабельность инвестиций (РИ); срок окупаемости; метод аннуитета.

Чистый дисконтированный доход – это сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному интервалу планирования (шагу), или как превышение интегральных результатов над затратами.

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капитальных вложений. Это относительный показатель, характеризующий уровень дохода на единицу затрат.

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта , при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капитальным вложениям. При этом ЧДД становится равным нулю. При всех преимуществах и недостатках показателя ВНД инвестор, руководствуясь эффективностью вложенного капитала, может в каждом конкретном случае его использовать для оценки доходности проекта.

В случае противоречивости критерия оценки эффективности инвестиционных проектов и для их анализа применяют метод аннуитета, с помощью которого уточняются значение годового экономического эффекта.

Оценка коммерческой, общественной или бюджетной эффективности определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих заданную норму доходности. В качестве критерия общественной, коммерческой или бюджетной эффективности выступает сальдо реальных денег, отражающее разность между притоком, равным размеру денежных поступлений, и оттоком денежных средств, равным платежам на каждом шаге расчета. Решение о реализации проекта принимается на основе положительного сальдо накопленных реальных денег, равного разности между притоком и оттоком.

Притоки и оттоки имеют различное содержание при инвестиционной, операционной или финансовой деятельности. Так, для денежного потока от инвестиционной деятельности к оттокам относятся капитальные вложения или единовременные затраты, увеличение оборотного капитала, затраты на пуско-наладочные работы, затраты на ликвидацию и др. К притокам – продажа активов (возможно условная) в течение и по окончании периода времени.

Показатели бюджетной эффективности отражают влияние результатов реализации проекта на доходы и расходы бюджета соответствующего уровня. В качестве критерия оценки эффективности проекта выступает бюджетный эффект, который определяют на основе дисконтированных денежных потоков.

Социальные, экологические, политические и иные результаты и затраты, не всегда поддающиеся стоимостной оценке, рассматривают как дополнительные показатели соответствующего уровня эффективности и учитывают в процессе принятия решения о реализации проекта или о его государственной поддержке.

Существуют инвестиционные проекты, отличающиеся не только целями, характером производства продукции и способами финансового обеспечения, но и спецификой расчетов эффективности. К ним относятся: проекты, предусматривающие производство продукции для государственных нужд; проекты, в реализации которых принимает непосредственное участие действующее предприятие; проекты, реализация которых предусматривает аренду (лизинг) основных фондов; проекты, в которых взаимоотношения инвестора и государства устанавливаются соглашением о разделе продукции; финансовые проекты. Оценка эффективности каждого ИП осуществляется на основе учета преимуществ и недостатков от внедрения тех или иных мероприятий. Некоторое исключение составляют финансовые проекты, эффективность реализации которых зависит от рациональности принятой схемы финансирования.

Для анализа эффективности инвестиционных проектов используют широкий арсенал средств, обеспечивающий не только достоверность необходимой информации, но оценку эффективности проекта.

 

 

 

Список использованной литературы

 

1. Шеремет А.Д, Ионова А.Ф Ф.пр.: Менеджмент и анализ: Учебное пособие.-2-е изд., испр. и доп.-М.: ИНФРА-М, 2009.-479с
2. Экономика предприятия: Учебник / Под ред. А.Е. Карлика, М.Л. Шухгальтер. – М.: ИНФРА-М, 2004. – (Серия "Высшее образование").
3. Маркарьян Э.А Финансовый анализ.: учебное пособие-7-е издание., перераб. и допол.- М.:КНОРУС, 2009.-264с
4. Селунева Н.Н., Ионова А.Ф Финансовый анализ: Учебное пособие для вузов-2-е издание, перераб. и доп.-М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005-639с

5. Греховодова М.Н. Экономика торгового  предприятия. Учебное пособие. –  Ростов н/Д: изд-во "Феникс", 2001 (Серия "Учебники XXI века").

5. Чечевицина Л.Н. Микроэкономика. Экономика предприятия (фирмы). – Ростов н/Д: изд-во "Феникс", 2000.
6. Шуляк П.Н. Ценообразование. М., 2006.

9. Абрютина М.С., Грачёв А.В. Анализ  финансово-экономической деятельности  предприятия: Учебное пособие. – 3-е изд., испр., - М.: «Дело и сервис», 2001г.

10. Баздникин А.С., Цены и ценообразование: Учебное пособие. – М.: Юрайт-Издат, 2004г.

11. Маренков Н.Л. ,Цены и ценообразование. – М., 2000г

13. Цены и ценообразование: Учебник / И.К. Салимжанов, О.В. Португалова, В.Е. Новиков и др.; Под ред. И.К. Салимжанова. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2003г.

14.Экономика предприятия: Учебник/ Под ред. проф. Н.А. Сафронова. – М.: Экономисть, 2003г.

15. Данные из сети интернет.

 

Список использованной литературы

 

1. Методические указания и задания по выполнению курсовой работы по дисциплине : “Финансы предприятий” для студентов специальности 7.050104 дневной формы обучения / Сост.: С.Т. Пилецкая, О.В. Герасименко, С.Ю. Саплин. – Краматорск: ДГМА, 2005. – 28 с.;

2. А.А. Пересада, Управление инвестиционным процессом. – К, 2002. – 427 с.;

3. Крушвиц Л., Инвестиционные расчёты / Пер. с нем. под общей редакцией  В.В. Ковалёва и З.А. Сабова. – СПб: Питер, 2001. – 432 с.: ил. – (Серия “Базовый  курс”);

4. Финансы предприятий: Учебник / Рук. авт. кол. и науч. ред.проф. А.М. Поддерёгин. – 4-е изд., перераб. и доп. – К.: КНЕУ, 2002. – 571 с.

5. Балабанов И. Т. Инновационный  менеджмент. – СПб: Питер, 2000. – 208 с.

6. Морозов В. Методы оценки качества  инвестиционных проектов // Экономист. – 1998. - № 6.

7. Крылов Э.И. Анализ эффективности  инвестиционной и инновационной  деятельности предприятия: Учебное  пособие/ Э.И. Крылов, В.М. Власова, И.В. Журавкова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М: Финансы и Статистика, 2003. – 608 с.;

8. Абрамов С.И. Инвестирование. М.: Центр экономики и маркетинга, 2000. – 440 с.

9. Бузова И.А. Коммерческая оценка  инвестиций/ И.А. Бузова, Г.А. Маховикова, В.В. Терехова; Под ред. В.Е. Есипова. – СПб: Питер, 2003. – 432 с.;

10. Сорокин Б.А. Оценка эффективности  инвестиционных проектов на уровне региона/ Б.А. Сорокин, В.М. Беро, А.Н. Салов// Економiка промисловостi. – Донецк, 2004. – C. 87 – 94.

11. Виленский П.Л. Оценка эффективности  инвестиционных проектов: Теория  и практика/ П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Дело, 2002. – 888 с.;

12. Иванов Г.И. Инвестиции: сущность, виды, механизмы функционирования: Учебное пособие. – Ростов н/Д: Феникс, 2002. – 352 с.;

13. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация  управления и финансирование: Учебник. – Изд. 2-е, перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – 542 с.

Размещено на Allbest.ru