Экономический анализ: понятие, виды, задачи, предмет и методы, объект

1.2.2 Анализ финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта – это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств, при этом сохраняется платежеспособность и кредитоспособность при минимальном уровне предпринимательского риска.

На финансовую устойчивость предприятия влияет множество факторов:

1. положение предприятия на товарном и финансовом рынках;
2. выпуск и реализация конкурентоспособной и пользующейся спросом продукции;
3. его рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами;
4. степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;
5. наличие платежеспособных дебиторов;
6. величина и структура издержек производства, их соотношение с денежными доходами;
7. размер оплаченного уставного капитала;
8. эффективность коммерческих и финансовых операций;
9. состояние имущественного потенциала, включая соотношение между внеоборотными и оборотными активами;
10. уровень профессиональной подготовки производственных и финансовых менеджеров, их умение постоянно учитывать изменения внутренней и внешней среды и т.п.

Практическая работа по анализу показателей абсолютной финансовой устойчивости осуществляется на основании данных бухгалтерской отчетности (формы № 1, 5). (Бочаров)

         После определения общей характеристики  финансового состояния и его  изменения за отчетный период  следующей важной задачей анализа  финансового состояния является исследование показателей финансовой устойчивости предприятия. Для данного блока анализа решающее значение имеет вопрос о том, какие показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ на него связан, прежде всего, с балансовой моделью, из которой исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:       

                                                                                          

                F  +  E з  +  R а =  И с  +  С кк + С дк +  К о +  R р,                             (1.1)

 

где  F – основные средства и вложения;

       Е з – запасы и затраты;

       R а – денежные средства, краткосрочные  финансовые вложения, расчеты и  прочие активы; 

       И с – источники собственных средств; 

       С кк – краткосрочные кредиты  и заемные средства;

       С дк – долгосрочные кредиты  и заемные средства;   

       К о – ссуды, не погашенные  в срок;

       R р – расчеты и прочие пассивы.

       По сути дела, модель предполагает  определенную перегруппировку статей бухгалтерского баланса для выделения однородных, с точки зрения сроков возврата, величин заемных средств.

      Учитывая, что долгосрочные кредиты  и заемные средства направляются  преимущественно на приобретение  основных средств и на капитальные вложения, преобразуем исходную формулу следующим образом:

 

            Е з + R а = [(И с   +  С дк   ) - F] + [С кк +  К о  + R р]                             (1.2)

 

Отсюда можно сделать заключение, что при условии ограничения запасов и затрат величиной [(И с +С дк) - F] будет выполняться условие платежеспособности предприятия, т.е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения    и    активные   расчеты   покроют   краткосрочную     задолженность предприятия  (С кк +  К о  + R р ).

         Таким образом, соотношение стоимости  материальных оборотных средств  и величин собственных и заемных  источников их формирования определяет  устойчивость финансового состояния  предприятия. Обеспеченность запасов  и затрат источниками формирования  является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением.    В  то  же   время   степень   обеспеченности    запасов   и   затрат источниками   есть   причина    той   или   иной   степени    платежеспособности, выступающей как следствие обеспеченности.

         Наиболее обобщающим показателем  финансовой устойчивости является  излишек или недостаток источников  средств, используемый для формирования  запасов и затрат и получаемый  в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными средствами),   поскольку  достаточность суммы  всех  возможных  видов  источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

          Для характеристики источников  формирования запасов и затрат  используется несколько показателей, отражающих различную степень  охвата разных видов источников:

• наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений;
• наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств;
• общая величина основных источников формирования запасов и затрат, равная сумме предшествующего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств (к которым не присоединяются ссуды, не погашенные в срок).

          Трем показателям наличия источников  формирования запасов и затрат  соответствуют три показателя  обеспеченности запасов и затрат  источниками их формирования:                                                                                                                            

• излишек   (+)  или недостаток  (-)   собственных оборотных средств,             

  ± Е с  =Е с - Е з;

• излишек   (+)  или  недостаток  (-)   собственных и долгосрочных заемных     источников формирования запасов и затрат,                                             

        ± Е т =  Е т - Е з = ( Е с + К т )- Е з;

• излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат, ± Е Σ  =  Е Σ - Е з = (Е с + К т + С кк) - Е з.

          Вычисление трех показателей  обеспеченности запасов и затрат  источниками их формирования  позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

          Возможно выделение четырех типов  финансовой устойчивости:

     1)  абсолютная устойчивость финансового  состояния, встречающаяся редко  и представляющая  собой  крайний  тип  финансовой  устойчивости. Она задается условиями Е з < Е с + С кк;

     2)  нормальная   устойчивость  финансового  состояния,   гарантирующая  его                                               

     платежеспособность, Е з = Е с + С  кк   ;

     3) неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления   равновесия   за   счет   пополнения   источников   собственных                                                                                                                        средств и увеличения собственных оборотных средств, Е з = Е с + С кк + С о,  где С о – источники, ослабляющие финансовую напряженность; 

      С кк – кредиты банков под  товарно-материальные ценности с учетом сумм, зачтенных банком при кредитовании.

         Финансовая неустойчивость считается  нормальной (допустимой), если величина   привлекаемых   для   формирования  запасов  и затрат  краткосрочных  кредитов и заемных средств  не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат). Если условия не выполняются, то финансовая неустойчивость считается ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния.

     4)  кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные  ценные  бумаги  и  дебиторская  задолженность предприятия не покрывают   даже  его  кредиторской   задолженности   и  просроченных   ссуд,            

Е з > Е с + С кк .

         Наряду с оптимизацией структуры  пассивов в ситуациях, задаваемых  последними двумя условиями, устойчивость  может быть восстановлена путем  обоснованного снижения уровня  запасов и затрат.

          Каждый из четырех типов финансовой  устойчивости характеризуется набором  однотипных показателей, дающих  полную картину финансового состояния  предприятия. К этим показателям  относятся:

• коэффициент обеспеченности запасов и затрат источниками средств;
• излишек (недостаток) средств (для формирования запасов и затрат);
• запас устойчивости финансового состояния (в днях);
• излишек (недостаток) средств на 1 млн. руб. запасов.

          В настоящее время многие предприятия  находятся в кризисном состоянии. Запасы и затраты превышают источники формирования. Недостаток оборотных средств покрывается за счет кредиторской задолженности, обязательств перед бюджетом, по оплате труда и т.д.

          Чтобы снять финансовое напряжение  предприятиям необходимо выяснить причины резкого увеличения на конец года следующих статей материальных оборотных средств: производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция и товары. Это уже задачи внутреннего финансового анализа.

           В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности, включающего следующие взаимосвязанные группы показателей.

1) Общая величина неплатежей: просроченная  задолженность по ссудам банка; просроченная задолженность по расчетным документам поставщиков;       недоимки в бюджеты; прочие неплатежи, в том числе по оплате труда.

2) Причины неплатежей: недостаток  собственных оборотных средств; сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей; товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями; товары на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта; иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работникам по полученным ими ссудам, а также в расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования.

3)  Источники, ослабляющие финансовую  напряженность: временно свободные  собственные средства (фонды экономического  стимулирования, финансовые резервы  и др.); привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской задолженностью); кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.

          При полном учете общей величины  неплатежей и источников, ослабляющих  финансовую напряженность, итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 3. Для анализа финансового состояния, платежной дисциплины и кредитных отношений рекомендуется рассматривать данные показатели в динамике.

          Финансовая устойчивость – это состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Рассмотрим основные показатели, характеризующие  финансовую устойчивость предприятия.

          Одной из важнейших характеристик  устойчивости финансового состояния  предприятия,   его  независимости  от  заемных   источников   средств   является                                            коэффициент финансовой независимости (Кфн), равный доле источников средств в итоге баланса:

                                  

                                                       Кфн = СК / ВБ,                                                 (1.3)

 

где СК – собственный капитал;

      ВБ – валюта баланса.

Рекомендуемое значение  коэффициента   - выше 0,5.Данное ограничение  означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Выполнение ограничения важно не только для самого предприятия, но и для его кредиторов. Рост коэффициента финансовой независимости свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущем.

         Коэффициент финансовой независимости  дополняет  коэффициент задолженности (Кз), показывающий отношение между заемными и собственными средствами:

    

                                                    Кз  = ЗК / СК,                                                        (1.4)

 

где ЗК – заемный капитал.

Рекомендуемое значение показателя – 0,67.

Коэффициент самофинансирования (Ксф) указывает на возможность организации покрыть заемные средства собственным капиталом. Представляет собой отношение собственных и заемных средств:

 

                                                 Ксф  = СК / ЗК                                                        (1.5)

 

Рекомендуемое значение ³ 1,0.