Финансовый менеджмент

где О — выручка от реализации, для торговой фирмы — оборот;

Каждый из этих показателей в финансах фирмы имеет самостоя­тельное значение и часто используется в финансовой работе вне связи с формулой Дюпона. Прежде всего, это касается рентабельности про­даж.

На основании показателя чистой прибыли рассчитываются и другие показатели и коэффициен­ты. Например, показатель рентабельности собствен­ных средств или рентабельности акционерного капитала (для корпора­ций):

Рс = Пч/Сс    или    Рс = Пч/Ак — для корпораций,

где: Рс — рентабельность собственных средств (акционерного капи­тала);

Пч — чистая прибыль фирмы;

Сс и Ак — собственный и акционерный капитал соответственно.

Очевидно, что именно рентабельность собственных средств фирмы — ориентир для вложения в нее внешних инвестиций, т.е. для внешних инвесторов. Этот показатель не безразличен и служащим фирмы, по­скольку от уровня доходности собственного капитала фирмы зависят размеры отчислений в фонды потребления и в конечном счете уровень материального благополучия служащих.

Для целей анализа и управления доходностью собственного капитала применяется модифици­рованная формула Дюпона, позволяющая исследовать влияние на рост или снижение доходности собственного капитала фирмы трех факторов:

изменений чистой коммерческой маржи (Пч/0);

изменений коэффициента трансформации (О/А',

изменений структуры капитала фирмы (А/Сс).

Используя метод цепных подстановок и ранее принятые обозначения, формулу Рс = Пч/Сс можно привести к виду: Рс = Пч/Сс = Пч/0 • О/А • А/Сс.

Ключевое значение имеет переменная (О/А), а вернее, ее обратное значение (А/О). Некоторые специалисты отношение общей величины активов к объему продаж называют мерилом эффективности работы фирмы. Чем ниже это соотношение, тем эффективнее используются активы.

При оценке ожидаемой доходности фирмы необходимо учитывать фактор риска. Поэтому под ожидаемой доходностью принято понимать минимальный уровень ожидаемой нормы доходности, при котором наступает возмож­ность осуществления вложений в данную фирму.

Природа риска в хозяйственной жизни фирмы заключается в ком­плексе неопределенностей, которые специалисты закладывают в план. Исходя из фундаментального факта, что планы определяют все хозяй­ственные действия фирмы, вытекает теоретическая и практическая потребность сравнения плановых и фактических данных.

Эффективной можно считать такую деятельность фирмы, которая обеспечивает наличие постоянной платежеспособности или ликвидности.

Ликвидность — это способность фирмы иметь доступ к денежным средствам по разумной цене и именно в тот момент, когда они необходи­мы.

Оценка уровня ликвидности фирмы осуществляется с помощью специальных коэффициентов. В международной финансовой практи­ке получили признание три коэффициента:

коэффициент абсолютной ликвидности — отношение суммы абсо­лютно ликвидных активов фирмы к сумме ее текущих пассивов, т.е. краткосрочных обязательств;

коэффициент относительной или срочной ликвидности — отношение суммы абсолютно ликвидных активов и дебиторской задолжен­ности к сумме текущих пассивов;

коэффициент текущей ликвидности — отношение суммы оборотных активов к сумме текущих пассивов фирмы.

Ликвидность есть функция времени и риска, поскольку оплата предполагает превращение активов в денежную форму, которое в той или иной мере связано с риском, сумма активов всегда должна превышать соответствующую часть пассивов.

3. Состав показателей информационной базы финансового менеджмента.

Эффективность финансового менеджмента на предприятии в значительной мере определяется и зависит от используемой ин­формационной базы. В свою очередь, формирование информа­ционной базы финансового менеджмента на предприятии пред­ставляет собой процесс целенаправленного подбора соответст­вующих информативных показателей, ориентированных как на принятие стратегических решений, так и на эффективное теку­щее управление финансовой деятельностью.

Формирование системы информативных показателей финан­сового менеджмента для конкретного предприятия связано с его отраслевыми особенностями, организационно-правовой формой, объемом, степенью диверсификации хозяйственной деятельно­сти и другими условиями. Поэтому вся совокупность показате­лей, включаемых в информационную базу финансового менедж­мента, может быть сгруппирована по видам источников инфор­мации.

• К первой группе относятся показатели, характеризующие общеэкономическое развитие страны. Система информативных показателей этой группы служит для прогнозирования условий внешней среды функционирования предприятия при принятии стратегических решений в области финансовой деятельности.

К данной группе относятся следующие показатели: объем доходов государственного бюджета; объем расходов государственного бюджета; объем размера бюджетного дефицита; объем эмиссии денег; денежные доходы населения; вклады населения в банках; индекс инфляции; учетная ставка ЦБ России.

Формирование показателей этой группы основывается на публикации данных государственной статистики.

• Ко второй группе относятся основные информативные показатели, характеризующие отраслевую принадлежность пред­приятия. Система показателей данной группы служит для принятия управленческих решений по вопросам оперативной финансовой деятельности.

К данной группе относятся следующие показатели: индекс цен на продукцию; ставка налогообложения прибыли по основной деятельности; общая стоимость активов, в том числе оборотных; общая сумма используемого капитала, в том числе собствен­ного; объем произведенной (реализованной) продукции и др. К данной группе целесообразно отнести показатели, характе­ризующие деятельность контрагентов и конкурентов.

Источником формирования показателей этой группы служа публикации отчетных материалов в прессе, соответствующие рейтинги, платные бизнес-справки, предоставляемые на рынке информационных услуг.

• К третьей группе относятся показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка.

Система информативных показателей этой группы служит для принятия управленческих решений в области формирования портфеля долгосрочных финансовых инвестиций, осуществле­ния краткосрочных финансовых вложений и других операций.

К данной группе относятся следующие показатели:

виды основных котируемых фондовых инструментов (акции, облигации и т. д.), обращающихся на биржевом и внебиржевом фондовом рынке; котируемые цены спроса и предложения основных видов фондовых инструментов; цены и объемы сделок по основным видам фондовых инст­рументов; сводный индекс динамики цен на фондовом рынке; депозитные и кредитные ставки коммерческих банков; официальные курсы отдельных валют; курсы покупки-продажи отдельных валют на межбанковской валютной бирже и коммерческими

4. Назначение и структура бизнес-плана.

Финансовое планирование охватывает важнейшие стороны де­ятельности предприятия; оно обеспечивает необходимый предва­рительный контроль за образованием и использованием матери­альных, трудовых и денежных ресурсов, создает необходимые условия для улучшения финансового состояния предприятия.Финансовое планирование на предприятии взаимосвязано с планированием хозяйственной деятельности и строится на основе других показателей плана (объема производства и реализации, сметы затрат на производство, плана капитальных вложений и др.). Однако составление финансового плана не является простым арифметическим пересчетом показателей производства в финан­совые показатели.В процессе составления проекта финансового плана осущест­вляется критический подход к показателям производственного плана, выявляются и используются не учтенные в них внутрихо­зяйственные резервы, находятся методы более эффективного ис­пользования производственного потенциала предприятия, более рационального расходования материальных и денежных ресурсов, повышения потребительских свойств выпускаемой продукции и т. д. В процессе разработки финансового плана определяются: затра­ты на реализуемую продукцию, выручка от реализации, денежные накопления, амортизация, объем и источники финансирования намечаемых на планируемый период инвестиций, потребность в оборотных средствах и источники ее покрытия, распределение и использование прибыли, взаимоотношения с бюджетом, внебюд­жетными фондами, банками.

Финансовое планирование на предприятии имеет следующую целевую направленность:

I. Обеспечение финансовыми ресурсами и денежными средст­вами деятельности предприятия.

2. Увеличение прибыли по основной деятельности и другим видам деятельности, если они имеют место.

3. Организация финансовых взаимоотношений с бюджетом, внебюджетными ;фондами, банками, кредиторами и дебиторами.

4. Обеспечение реальной сбалансированности планируемых до­ходов и расходов.

5. Обеспечение платежеспособности и финансовой устойчиво­сти предприятия.

Традиционной формой финансового плана является баланс доходов и расходов. Работа по составлению финансового плана проводится в несколько этапов:

1 этап — оценка исполнения финансового плана за предшествующий период, 2 этап — рассмотрение проектируемых производственных показателей, на основе которых будет составляться финансовый план; 3 этап — разработка проекта финансового плана. В целях большей оперативности и с учетом инфляции целесо­образно составлять баланс доходов и расходов по кварталам пла­нируемого года.

Бизнес-план — документ, отражающий в концентрированной форме ключевые показатели, обосновывающие целесообразность некоторого проекта, четко и наглядно раскрывающий суть предпо­лагаемого нового направления деятельности фирмы. В зависимости от масштаба и значимости вопросов, затронутых в конкретном биз­нес-плане, его можно трактовать и как стратегический план разви­тия компании, и как лишь отдельный элемент более широкого плана действий.В рыночной экономике бизнес-план является рабочим инструментом, который используется во всех сферах предпринимательства. Бизнес-план описывает процесс функционирования фирмы (под фирмой в дальнейшем будет подразумеваться и любая организация, и любое предприятие), каким образом ее руководители собираются решить следующие задачи: повышение прибыльности работы; определение конкретных направлений и области дея­тельности фирмы, целевых рынков и место фирмы на этих рынках; выбор состава и определение качественных показателей товаров и услуг, которые будут предлагаться потребителям; оценка производственных и торговых из­держек по созданию и реализации товаров; оценка соответствия кадров фир­мы и условий мотивации их труда требованиям по достижению намеченных целей; определение состава маркетинговых мероприятий по изучению рын­ка, ценообразованию, стимулированию продаж, рекламе и каналам сбыта; оценка финансового и материального положения фирмы и соответствия ма­териальных и финансовых ресурсов достижению намеченных целей.

Существует несколько целей состав­ления бизнес-плана. В соответствии с этими целями принято выделять сле­дующие типы бизнес-планов:

1. Полный бизнес-план коммерческой идеи или инвестиционного проек­та .

2. Концепт бизнес-плана коммерческой идеи или инвестиционного про­екта.

3. Бизнес-план компании (группы).

4. Бизнес-план структурного подразделения.

5. Бизнес-план (заявка на кредит).

6. Бизнес-план (заявка на грант).

7. Бизнес-план развития региона  и т.д.

В мировой практике подготовка бизнес-плана происходит на основе стан­дартных требований к оформлению. В связи с этим разработана типовая структура бизнес-плана:

1.Титульный лист (полное название фирмы; сведения о владельцах или учредителях; краткая характеристика сути предлагаемого проекта; общая стоимость проекта).

2. Вводная часть (характеристика направления деятельности предприятия; оценка состояния спроса на данную продукцию; обоснование перспективности проекта; контрольные сроки по проекту).

3. Анализ положения дел в отрасли (динамика продаж в отрасли; уровень цен и их динамика, основные ценообразующие факторы, реакция потребителей на изменение цен; характеристика конкурентов; характеристика потребителей).

4. Сущность проекта (основные цели, которые ставит перед собой предприниматель; подробное описание (техническая спецификация) изделия; стадия разработки, патентная чистота и защита товара; характеристика предприятия).

5. План маркетинга (общий объем и ассортимент реализуемой продукции; направления совершенствования продукции; требования к упаковке, ее параметрам и внешнему виду; обоснование ценовой политики; выбор форм и методов организации сбытовой деятельности; планирование товародвижения; планирование рекламной кампании; планирование сервиса; система маркетингового контроля).

6. Производственный план (производственные мощности и площади; оборудование; сырье; себестоимость).

7. Организационный план (организационно-правовая форма; организационная структура управления; характеристика руководящего состава; работа с персоналом; материально-техническая обеспеченность; местонахождение предприятия).

8. Оценка рисков (возможные проблемы и комплекс предупреждающих мер, которые уменьшат веро­ятность возникновения той или иной проблемы; обосновывается низкая вероятность столкновения с проблемами).

9. Финансовый план (общая экономическая оценка всего проекта с точки зрения окупаемости затрат, уровня рентабельности и финансовой ус­тойчивости предприятия).

10.Приложения Содержание конкретного бизнес-плана зависит от специфики проекта, ко­торая определяется рядом факторов: отраслевой направленностью проекта; размером предприятия; характером проекта (расширение существующего или создание нового предприятия); условиями финансирования (наличие или отсутствие потребности во внеш­них источниках).