Анализ и пути повышения результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия (на примере ОАО «Цитрон»)

I раздел актива < IV раздел пассива;

II раздел актива > V раздел пассива;

4) кризисное финансовое  состояние, при котором организация  на грани банкротства, поскольку  в данной ситуации денежные  средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают его кредиторской задолженности и просроченных ссуд. 3>СОС+К, = S{O.O.O.}.

Абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния  характеризуется высоким уровнем  рентабельности деятельности предприятия и отсутствием нарушений финансовой дисциплины.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется нарушением финансовой дисциплины, перебоями в  поступлении денежных средств, снижением  доходности деятельности предприятия.

Кризисное финансовое состояние  дополняется наличием регулярных неплатежей (просроченных ссуд банкам, просроченной задолженности поставщикам, наличием недоимок в бюджеты).

Для углубленного исследования финансовой устойчивости предприятия  привлекаются данные формы № 5 в  учетных регистров, на основании которых устанавливаются суммы неплатежей и выявляются их причины.

Анализ относительных  показателей финансовой устойчивости.

В современных условиях весьма важное значение приобретает  финансовая независимость предприятия  от внешних заемных источников. Величина собственного капитала характеризует запас финансовой устойчивости предприятия, если она превышает величину заемного капитала.

Финансовая устойчивость оценивается по соотношению собственного и заемного капитала, темпам накопления собственного капитала в результате текущей и финансовой деятельности, мобильных и иммобилизованных средств предприятия, степени обеспеченности материальных оборотных средств собственным капиталом.

Устойчивость финансового  состояния предприятия характеризуется  системой относительных показателей — финансовых коэффициентов, которые рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и пассива баланса. Финансовые коэффициенты анализируют, сравнивая их с базисными величинами, а также изучая их динамику за отчетный период и за несколько лет.

Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, его независимость  от заемного капитала, является коэффициент  автономии, который вычисляется  по формуле:

 

Собственный капитал / валюта баланса   (форма №1),

(5)

 

Он показывает долю собственного капитала, авансированного  для осуществления уставной деятельности, в общей сумме всех средств предприятия. Чем выше доля собственного капитала, тем больше у предприятия шансов справиться с непредвиденными обстоятельствами в условиях рыночной экономики.

Минимальное пороговое значение коэффициента автономии  на уровне 0,5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственным капиталом. Уровень автономии важен не только для самого предприятия, но и для его кредиторов. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяет возможности для привлечения средств со стороны. В мировой практике этот коэффициент зафиксирован на достаточно высоком уровне — 0,6-0,7.

Коэффициент автономии дополняется коэффициентом  соотношения заемного и собственного капитала, определяемым как отношение величины внешних обязательств к сумме собственного капитала по формуле:

 

Заемный капитал / собственный капитал    (форма №1),

(6)

 

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала показывает, сколько заемного капитала привлечено на 1 руб. собственного капитала, вложенного в активы. Нормальным считается соотношение 1:2, при котором примерно 33% общего финансирования сформировано за счет заемных средств.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала является наиболее нестабильным из всех показателей финансовой устойчивости. Его расчет по состоянию на какую-то дату недостаточен для оценки финансовой независимости предприятия, требуется дополнительно определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. При замедлении оборачиваемости материальных оборотных средств и более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может значительно превышать единицу, в то время как нормальное его ограничение составляет К_з/с < 1.

В мировой  практике финансового анализа используют еще один коэффициент, основанный на оценке постоянного капитала предприятия, т.е. собственного капитала и долгосрочной задолженности. Он показывает, какая доля постоянного капитала профинансирована или в какой мере предприятие зависит от долгосрочных заемных средств при финансировании активов. Этот коэффициент характеризует потребность предприятия в прибыльных хозяйственных операциях, способных обеспечить привлечение долгосрочного заемного капитала.

Коэффициент соотношения  долгосрочной задолженности и постоянного капитала рассчитывают с помощью формулы:

Долгосрочные  обязательства / собственный капитал    (форма №1),

(7)

 

Важной характеристикой  устойчивости финансового состояния  является коэффициент маневренности, равный отношению собственного оборотного капитала к величине собственного капитала и вычисляемый по формуле:

 

Собственные оборотные средства / собственный капитал    (форма №1),

(8)

 

Коэффициент показывает, какая доля собственного капитала предприятия  находится в мобильной форме, позволяющей свободно им маневрировать. Низкое значение этого показателя означает, что значительная часть собственного капитала предприятия сосредоточена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, а следовательно, не могут быть в течение краткого времени преобразованы в денежную наличность.

С финансовой точки зрения высокий уровень коэффициента маневренности  с хорошей стороны характеризуют  предприятие: собственный капитал  при этом мобилен, большая часть  его вложена в оборотные средства.

Рост коэффициента маневренности  желателен, но в тех пределах, в  каких это возможно при конкретной структуре имущества предприятия. Если коэффициент увеличивается  за счет опережающего роста собственного капитала по сравнению с ростом внеоборотных активов, то это действительно свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия.

В качестве оптимальной  величины коэффициент маневренности  может быть принят в размере > 0,5. Это означает, что менеджер предприятия  и его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения собственного капитала в активы мобильного и иммобильного характера, чтобы обеспечить достаточную ликвидность баланса.

В функциональной зависимости  от коэффициента маневренности находится  индекс постоянного актива, исчисляемый отношением внеоборотных активов к сумме собственного капитала по формуле:

 

Внеоборотные  активы / собственный капитал    (форма №1),

(9)

 

Он показывает долю собственного капитала, вложенного во внеоборотные активы. В сумме коэффициент маневренности  и индекс постоянного актива равны 1, и рост одного из них приводит к снижению другого. Оценивать финансовую устойчивость по каждому из этих коэффициентов в отдельности нецелесообразно, так как их уровень зависит от структуры и специфики деятельности предприятия, а изменение не обязательно сказывается на финансовой устойчивости.

Важными показателями устойчивости финансового состояния являются обеспеченность оборотных активов  и особенно запасов собственным  оборотным капиталом.

Исчисление показателя обеспеченности оборотных активов ведется по формуле:

 

Собственные оборотные средства / оборотные активы    (форма №1),

(10)

 

Исчисление показателя обеспеченности запасов определяется по формуле:

 

Собственные оборотные средства / запасы    (форма №1),

(11)

 

Нормальные ограничения, полученные на основе данных хозяйственной практики, составляют: коэффициент обеспеченности оборотных активов не менее 0,1; коэффициент обеспеченности запасов > 0,6—0,8.

При анализе динамики коэффициента обеспеченности запасов  следует исходить из того, что собственными источниками должны быть покрыты необходимые размеры запасов; остальные можно покрыть заемными средствами. При этом необходимый размер запасов и затрат в большей мере соответствует обоснованной потребности в них в те периоды, в которые скорость их оборота выше.

Результаты расчетов данных коэффициентов характеризуют  финансовую устойчивость предприятия.

 

1.3 Анализ платежеспособности и ликвидности

 

Рыночные условия хозяйствования обязывают предприятие в любой  период времени суметь рассчитаться по внешним обязательствам (т.е. быть платежеспособным) или по краткосрочным обязательствам (т.е. быть ликвидным).

Предприятие считается  платежеспособным, если его общие  активы больше, чем долгосрочные и  краткосрочные обязательства. Предприятие является ликвидным, если его текущие активы больше, чем краткосрочные обязательства. Кроме того, для успешного управления финансовой деятельностью наличные (денежные) средства для предприятия более важны, чем прибыль, поскольку их отсутствие на счетах в банке в определенный момент может привести к кризисному финансовому состоянию.

Для оценки изменения  степени платежеспособности и ликвидности  нужно сравнивать показатели балансового  отчета предприятия по различным  группам активов и обязательств. На основе этого сравнения определяют абсолютные и относительные аналитические показатели.

В отечественной практике анализ платежеспособности и ликвидности  предприятия осуществляется путем  сравнения активов, сгруппированных  и расположенных в порядке  убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными и расположенными в порядке возрастания сроков погашения. По существу, ликвидность предприятия означает ликвидность его баланса.

Ликвидность активов  и срочность обязательств могут  быть определены по бухгалтерскому балансу лишь в общих чертах в ходе внешнего анализа. Уточнение ликвидности баланса происходит в рамках внутреннего анализа на базе данных бухгалтерского учета.

В зависимости от степени  ликвидности активы предприятия  разделяются на следующие группы.

1) Наиболее ликвидные  активы А1 (включающие денежные  средства и краткосрочные финансовые  вложения (ценные бумаги, за исключением  балансовой стоимости собственных  акций, выкупленных у акционеров), рассчитывают по формуле:

 

А1 = денежные средства + краткосрочные финансовые вложения ,

(12)

 

2) Быстро реализуемые  активы А2 (краткосрочная дебиторская  задолженность и прочие оборотные  активы за вычетом задолженности  участников по взносам в уставный  капитал) и определяется как:

 

А2 = краткосрочная дебиторская задолженность + прочие оборотные  активы,

(13)

 

3) Медленно реализуемые  активы A3 рассчитываются по формуле:

 

А3 = запасы + НДС по приобретенным ценностям + долгосрочная дебиторская задолженность,

(14)

 

4) Трудно реализуемые  активы А4 (внеоборотные средства).

Пассивы баланса группируются по срочности их оплаты следующим  образом.

1) Наиболее срочные  обязательства определяются так:

 

П1 = кредиторская задолженность,

(15)

 

2. Краткосрочные пассивы П2 (краткосрочные кредиты и заемные средства + задолженность участникам по выплате доходов + прочие обязательства)
3. Долгосрочные пассивы ПЗ (долгосрочные кредиты и заемные средства)

4) Постоянные пассивы  П4 рассчитываются по формуле:

 

П4 = капитал и резервы + доходы будущих периодов + резервы предстоящих расходов,

(16)

Для определения ликвидности баланса сопоставляют итоги перечисленных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным при следующих соотношениях:

А1≥П1; А2≥П2; АЗ≥ПЗ; А4≤П4

Выполнение первых трех неравенств в этой системе неизбежно  влечет выполнение и четвертого, поэтому существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит балансирующий характер с глубоким экономическим смыслом, свидетельствуя о наличии у предприятия собственного оборотного капитала.