Управление рисками

Акционерная финансовая корпорация «Система» входит в ТОП-10 российских компаний по выручке и является одной из крупнейших публичных диверсифицированных финансовых компаний в мире. АФК «Система» занимает 315 место в списке Fortune Global  500.  Акции Компании находятся в обращении на Лондонской фондовой бирже в виде глобальных депозитарных расписок (ГДР). Одна ГДР соответствует 20 обыкновенным акциям. Акции компании также допущены к торгам на Фондовой бирже ММВБ-РТС под тикером «AFKS». Количество акций АФК «Система» в обращении составляет 9 650 000 000 обыкновенных акций номинальной стоимостью 0,09 руб. Акционерный капитал составляет 868 500 000 руб. Дивидендная политика АФК «Система» направлена на выплату дивидендов в предсказуемом объеме, позволяя также компании реинвестировать полученную прибыль для реализации привлекательных инвестиционных возможностей в будущем. Дивидендная политика предусматривает выплату ежегодных дивидендов на основании финансовых результатов и специальных дивидендов от прибыли с продажи активов.

ОАО «Роснефть»  – лидер российской нефтяной отрасли и одна из крупнейших публичных нефтегазовых компаний мира. Основными видами деятельности «Роснефти» являются разведка и добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов и продукции нефтехимии, а также сбыт произведенной продукции. Уставный капитал ОАО «НК «Роснефть» составляет 105 981 778 рублей и разделен на 10 598 177 817 обыкновенных именных бездокументарных акций номинальной стоимостью 0,01 руб. каждая.

Отраслевой портфель – совокупность ценных бумаг корпораций, работающих в конкретной отрасли экономики.

В отраслевой портфель вошли компании нефтехимической отрасли: ОАО «Саратовский НПЗ», ОАО «Уралкалий», ОАО «Органический синтез», ОАО «Акрон», ОАО «Дорогобуж», ОАО «Химпром», ОАО «Верфарм», ОАО «ВХЗ», ОАО «НКНХ», ОАО «ФосАгро».

ОАО «Саратовский нефтеперерабатывающий завод» — ведущее предприятие в Саратовской области и за его пределами, является одним из старейших нефтеперерабатывающих предприятий в России. Сейчас завод занимается переработкой нефтяного сырья и производством товарных нефтепродуктов, выпуская более 20 видов продукции: высококачественные бензины, дизельное топливо, мазут всех основных марок, битумы, вакуумный газойль, серу техническую, нафту. Уставный капитал ОАО "Саратовский НПЗ" составляет 997 тыс. 349 руб. и разделен на 748 тыс. 012 обыкновенных и 249 тыс. 337 привилегированных акций номинальной стоимостью 1 руб.

ОАО «Уралкалий» – вертикально интегрированная компания. Вертикальная интеграция обеспечивает контроль за всей производственно-сбытовой цепочкой – от добычи калийной руды и производства калийных удобрений до поставок продукции покупателям. Это позволяет эффективно управлять всеми этапами операционного процесса, способствует росту Компании и снижает риски покупателей. Уставный капитал ОАО «Уралкалий» составлял 1 468 007 945,5 рублей. Уставный капитал разделен на 2 936 015 891 обыкновенную именную акцию номинальной стоимостью 50 копеек каждая.

ОАО "Казаньоргсинтез" расположено в г.Казани, столице Республики Татарстан, Россия. Ежегодно ОАО "Казаньоргсинтез" производится более 1 млн. тонн химической продукции и является крупнейшим по производству полиэтилена низкого и высокого давления, газопроводных полиэтиленовых труб, фенола, ацетона, охлаждающих жидкостей, химических реагентов для добычи нефти и осушки природного газа. Номенклатурный ряд товарной продукции включает свыше 300 различных марок. Отгрузка продукции осуществляется железнодорожным и автомобильным транспортом. Свыше 25% произведенной продукции экспортируется.

Группа «Акрон» входит в число крупнейших мировых производителей минеральных удобрений. Высокая степень вертикальной интеграции — разработка калийных и фосфатных месторождений, три крупных производственных предприятия, собственная транспортная инфраструктура и международная сбытовая сеть — создает платформу для динамичного развития компании. Уставный капитал составляет 202 670 000 рублей, который разделен на 40 534 000 акций номинальной стимостью 5 рублей.

ОАО «Дорогобуж» расположено в Смоленской области в западной части России.  Предприятие является одним из ведущих производителей аммиака, комплексных и азотных минеральных удобрений в России. ОАО Дорогобуж владеет примерно 8,7 процента акций «Акрона», которые в 2008 году оценивались в $160 000 000. В случае, если «Акрон» будет проводить SPO, то скорее всего, что в ходе этого акции будут проданы, а прибыль от их продажи пойдет на выплату дивидендов. Уставный капитал предприятия - 218 859 815 рублей. Количество обыкновенных акций - 721 182 860, количество привилегированных акций - 154 256 400. Номинальная стоимость одной акции 0,25 рублей.

ОАО «Химпром» - одно из ключевых предприятий отечественной химической индустрии, чья деятельность сосредоточена на крупнотоннажной химии. Основные производственные комплексы – неорганический, органический, хлорорганический, фосфорорганический, кремнийорганический, резинохимикаты, поверхностно активные вещества, а также реагенты для теплоэнергетики, нефтедобывающей и нефтеперерабатывающей промышленности. Уставный капитал – 918 525 000 рублей, разделен на 688 009 000 обыкновенных и 229 006 000 привилегированных акций номиналом 1 рубль.

ОАО «Верофарм» — ведущая российская фармацевтическая компания-производитель, известная в нашей стране и за рубежом как один из крупнейших российских производителей дженериков (аналогов известных патентованных лекарств), а также онкологических препаратов и медицинских пластырей. Компания разместила 48% обыкновенных акций по цене 896 рублей за акцию.

«ВХЗ» более 75 лет является лидером химической промышленности. Продукция завода широко используется практически во всех областях народного хозяйства. Ведущее место в ассортименте выпускаемой продукции занимают поливинилхлоридные пластикаты. Производство химической промышленности во Владимире является единственным предприятием в России по выпуску пластикатов пониженной пожаробезопасности (типа ПП). Уставный капитал – 100 112 000 рублей, 80,1% акций принадлежит Cheshor Еnterprises Limited (Кипр).

ОАО «Нижнекамскнефтехим» («НКНХ») - одна из крупнейших нефтехимических компаний Европы, занимает лидирующие позиции по производству синтетических каучуков и пластиков в Российской Федерации. Уставный капитал ОАО "Нижнекамскнефтехим" составляет 1 830 239 750 рублей и разделен на 1 830 239 750 акций номинальной стоимостью 1 рубль каждая.

«ФосАгро» - российская вертикально-интегрированная компания, один из ведущих мировых производителей фосфорсодержащих удобрений. Основным направлением деятельности является производство фосфорсодержащих удобрений, высокосортного фосфатного сырья – апатитового концентрата, а также кормовых фосфатов, азотных удобрений и аммиака. Уставный капитал ОАО «ФосАгро» состоит из номинальной стоимости 129 500 000 обыкновенных акций.

Диверсифицированный портфель - портфель, в котором удельный вес каждого из видов активов не является доминирующим.

Компании диверсифицированного портфеля: ОАО «Аэрофлот», ОАО «Бурятзолото», группа «Разгуляй», ОАО «Диод», ОАО «Красный Котельщик», ОАО «Левенгук», ОАО «Омскшина». ОАО «Селестра», аптечная сеть «36,6», ОАО «GTL».

ОАО «Аэрофлот» - крупнейший воздушный пассажирский перевозчик России, ее самолеты обслуживают за год сотни миллионов людей. Уставный капитал компании 1 110 616 299 рублей. Номинальная стоимость акции - 55,41 рублей.

ОАО «Бурятзолото» - крупная золотодобывающая компания с долгосрочными планами развития, ведущая активную геологоразведку. Имеющиеся запасы и ресурсы золота в рамках действующих лицензий позволят не снижать темпов добычи золота как минимум до 2020 года. Уставный капитал компании составляет 186 007 рублей. Номинальная стоимость акции – 0,025 рублей.

Группа «Разгуляй» - крупнейший национальный агрохолдинг, который объединяет три отраслевых направления – сельскохозяйственное, зерновое и сахарное. Компания ведет деятельность в 16 субъектах Российской Федерации. Группа «Разгуляй» работает на аграрном рынке более 20 лет. Уставный капитал равен 300 000 000 рублей. Стоимость одной акции 11,21 рублей.

ОАО «ДИОД» - один из лидеров российского рынка товаров для здоровья в сфере профилактики и лечения сердечно-сосудистистых заболеваний, ожирения, вирусных и инфекционных заболеваний, воспалений и болей. Компания производит широкий ассортимент продукции: лекарственные и нелекарственные препараты, медицинскую технику, субстанции и активные ингредиенты. Уставный капитал - 915 000 рублей. Номинальная стоимость 32,5 рублей за акцию.

Открытое Акционерное Общество «Таганрогский котлостроительный завод «Красный котельщик» – одно из крупнейших предприятий  энергомашиностроительной отрасли страны. Каждая четвертая электростанция России, стран Содружества имеет котельное оборудование «Красного котельщика». Уставный капитал составляет  284 344 000 рублей. Номинальная стоимость обыкновенной акции – 9,52 рублей, привилегированной акции – 8,25 рублей.

Компания «Левенгук» занимается оптической техникой: телескопы, микроскопы, бинокли. Общее количество акций 52 940 000 штук номинальной стоимостью 10 рублей каждая.

ОАО «Омскшина» входит в состав холдинга ОАО «Кордиант» – одного из лидеров российской шинной отрасли и входящего в двадцатку крупнейших мировых шинных производителей. ОАО «Омскшина» специализируется на производстве грузовых шин. Производит более 50 типоразмеров и моделей шин радиальной и диагональной конструкций для грузовых и легкогрузовых автомобилей, автобусов, троллейбусов, сельскохозяйственной и дорожной техники под наименованием Omskshina и брендом TyRex. Уставный капитал Общества составляет 1 010 724, который разделен на 1 010 724 штуки обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 1 рубль каждая (размещенные акции).

ОАО «Селестра» – лесозаготовительная и лесоторговая компания. Основные виды деятельности: лесозаготовка, предоставление услуг в области лесозаготовки, оптовая и розничная торговля лесоматериалами. Уставный капитал компании 100 000 000 рублей. Номинальная стоимость акции - 100 рублей.

Аптечная сеть «36,6» — национальный лидер в области розничной торговли товарами для красоты и здоровья. Уставный капитал – 6 080 000 рублей. Номинальная стоимость акции 23,94 рублей.

ОАО «GTL» является инновационной компанией, выполняющей максимально сложные венчурные проекты, реализация которых требует значительного времени, финансовых вложений и специалистов высочайшей квалификации. В компании работают ученые мирового уровня и специалисты по организации бизнеса.  Уставный капитал ОАО "GTL" составляет 2 596 000 000 акций номиналом 0,2 рубля.

3. Этапы составления портфеля

Для составления инвестиционного портфеля нужно выполнить сбор данных. В нашем случае мы берем показатели изначальных котировок по 10 компаниям за каждый месяц в течение 5 лет. Итого - 60 периодов.

Далее мы находим доход по каждой акции по следующей формуле:

 

 

 

После этого мы умножаем полученные данные на 100, чтобы найти значения в процентах.

Далее находим доход по портфелю, который показывает сколько процентов прибыли мы получим в среднем с каждой компании. Он равен сумме доходов по акциям каждой компании.

Затем мы находим среднемесячную норму доходности:

 

 

Для того чтобы найти вариацию эффективности рынка, нужно найти значение дохода. Она равно разнице дохода по портфелю за отдельный период и среднемесячной норме доходности. Далее нужно найти квадрат каждого значения и сумму квадратов.

Вариацию эффективности мы находим по формуле:

 

 

Ковариация рынка и отрасли ( – показывает как изменение на рынке или в отрасли влияет на изменение цены акции.

 

 

Коэффициент систематического риска (β) показывает  изменчивость цен на акции отдельной компании (отрасли) по сравнению  с изменением  цен всех  акций, обращающихся  на фондовом рынке.

Если  бета  для конкретной  компании больше 1, то  акции  фирмы       более чувствительны  к  систематическому  риску, чем фондовый  рынок в среднем. Если  же  значение  коэффициента  меньше 1, то  акции менее чувствительны  к  общерыночным  факторам.

 

 

 

– потенциальный доход, т.е. это то, что фирма предполагает получить в следующем году.

 

 

 

i – безрисковая ставка.

Безрисковая ставка — это сумма реальной безрисковой процентной ставки и ожидаемого риска инфляции. В нашем случае безрисковая ставка взята по государственным краткосрочным облигациям.

 

 

Расчетная часть

1. Региональный портфель

 

	Изначальные котировки
	01.2008	02.2008	03.2008	04.2008	05.2008	06.2008	09.2012	10.2012	11.2012	12.2012	01.2013
Татнефть	145,94	153,92	123,10	147,97	153,46	153,18	198,51	197,59	205,22	196,24	199,85
НОВАТЭК	161,41	195,01	166,34	177,13	189,18	181,64	332,28	350,24	366,52	357,14	318,95
Галс-Девелопмент	4 652,65	5 042,12	4 661,79	4 661,68	3 458,63	3 503,04	264,40	263,30	253,90	213,80	213,60
ГУМ	53,09	52,11	49,35	53,20	58,70	66,72	38,58	41,09	47,14	51,61	56,13
Авангард АКБ	247,21	251,66	247,04	276,38	295,00	262,55	252,03	247,04	247,01	247,03	247,05
Сбербанк России	103,94	101,91	90,76	77,59	74,54	79,39	90,07	94,04	91,77	91,16	91,86
Группа Черкизово	531,90	528,40	525,10	531,00	531,70	535,60	534,10	536,70	539,80	530,20	540,60
МТС	375,13	318,96	304,84	303,94	283,83	300,89	246,74	230,86	230,54	234,00	249,13
АФК Система	41,32	42,22	39,72	37,61	33,86	32,06	26,92	26,68	24,73	23,27	24,38
Роснефть	219,61	231,25	179,30	194,23	212,88	232,40	197,11	195,65	211,50	239,05	242,96