Теория паритета покупательной способности

         Теория плавающих валютных курсов  

Представители этой теории–преимущественно экономисты неоклас-сического (монетаристского) направления. Сущность данной теории состоит в обосновании следующих преимуществ режима плавающих валютных курсов по сравнению с фиксированными:

 Автоматическое выравнивание платежного баланса;

Свободный выбор методов национальной экономической политики без внешнего давления;

Сдерживание валютной спекуляции, так  как при плавающих валютных курсах она приобретает характер игры с  нулевым результатом: одни теряют то, что выигрывают другие;

Стимулирование мировой торговли;

Валютный рынок лучше, чем государство  определяет курсовое соотношение валют. По мнению монетаристов³, валютный курс должен свободно колебаться под воздействием рыночного спроса и предложения, а государство не должно его регулировать.

Нормативная теория валютного  курса

Эта теория рассматривает  валютный курс как дополнительный инструмент регулирования экономики, рекомендуя режим гибкого курса, контролируемого  государством. Данная теория называется нормативной, так как ее авторы считают, что валютный курс должен основываться на паритетах и соглашениях, установленных  международными органами.[14,c 289-292]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Валютная политика  Республики Казахстан

 

3.1 Основная характеристика  валютного рынка РК

 

В период мирового финансово-экономического кризиса ряд стран, в том числе  и Казахстан, чтобы ограничить колебания  курса национальной валюты, вынуждены  были ввести валютный коридор.

Введение валютного коридора считается временной и вынужденной  мерой, оправданной в условиях экономической  нестабильности и высоких девальвационных  ожиданий.

При проведении курсовой политики Центральные банки стран принимают  во внимание такие факторы, как благоприятная  ценовая конъюнктура на мировых  рынках на основные позиции экспорта. Высокие цены на экспортные товары обеспечивают соответственно большой  приток валютной выручки. Чем больше предложения валюты на рынке, тем  она становится дешевой. Это примерно так же, как меньше товаров на рынке - выше цены, больше товаров - ниже цены.

В Казахстане национальную валюту укрепляют в первую очередь  цены на нефть. Если в начале 2010 года цены на нефть в среднем составляли 75-76 долл. за баррель, то в настоящее  время они составляют 95-96 долл.

Высока вероятность прогноза, что в ближайшем будущем высокий  уровень цен на нефть будет  поддерживаться спросом на нее в  развивающихся странах.

В случае сохранения цены на нефть на нынешнем уровне или ее росте при прочих равных условиях национальную валюту Казахстана ожидает  потенциальное укрепление.

Девальвация валюты возможна только в случае, когда мировая  цена на нефть упадет до достаточно низкого уровня, приблизительно 35 долл. за баррель и ниже, и при условии, что низкий уровень цен будет  сохраняться продолжительное время.

В случае кратковременного и менее значительного падения  цен уровень золотовалютных активов  страны позволит поддерживать стабильность курса национальной валюты [1].

По данным Национального  банка, за 2010 г. золото-валютные резервы Казахстана выросли на 23% и составили 28 млрд. долл.

Кроме ценового фактора на нефть есть и другие факторы, которые  также оказывают немаловажное влияние  на обменный курс национальной валюты.

Для лучшего понимания  процессов, происходящих на внутреннем валютном рынке, необходимо обращать внимание на ситуацию на мировых валютных рынках и соотношение курса двух главных  мировых валют - доллара и евро.

Состояние европейской и  американской экономик требует решения  многих и сложных проблем. В Европе это долги Португалии, Греции, Испании, Ирландии. В США - колоссальный внутренний долг, сопоставимый с объемом ВВП. Меры, принимаемые для возобновления роста, как правило, ведут к снижению уровня безработицы и ускорению инфляции.

Повышение цен в еврозоне и США будет способствовать относительному ослаблению валюты этих государств и  соответственно способствовать укреплению национальных валют других стран.

Следующим фактором, оказывающим  влияние на состояние внутреннего  валютного рынка и динамику курса  национальной валюты - это состояние  платежного баланса.

Активный платежный баланс, когда поступления превышают  оттоки, в результате повышается предложение  иностранной валюты, способствует повышению  курса национальной валюты, а пассивный  платежный баланс, наоборот, порождает  тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают  ее за иностранную валюту для погашения  своих внешних обязательств [2].

Согласно данным Нацбанка, по итогам 2010 года профицит счета текущих операций составил более 4 млрд. долл.

Благоприятная ценовая конъюнктура  на мировом рынке на основные товары Казахстанского экспорта обеспечило положительное  сальдо по счету текущих операций платежного баланса. Это способствует развитию тенденции укрепления национальной валюты.

На динамику курса национальной валюты также оказывает влияние  обстановка в странах - основных торговых партнерах Казахстана, в первую очередь  в России. Причем, согласно информации СМИ, Центральный банк России движется к тому, чтобы отпустить курс рубля  в свободное плавание.

Девальвационные ожидания на казахстанском валютном рынке и  девальвацию национальной валюты Казахстана в феврале 2009 г. отчасти подогревали  процессы, происходящие в экономике  России.

Девальвация национальной валюты Казахстана проведена с одновременным  переходом от фиксированного к плавающему курсу.

Ситуация на валютном рынке 2010 г. не имеет аналогии с ситуацией 1999 и 2009 годов, когда спрос на иностранную  валюту на внутреннем рынке значительно  превышал предложение. Сокращение предложения  иностранной валюты было обусловлено  резким снижением цен на нефть  и притоком внешних займов.

В 2010 и 2011 годах на валютном рынке можно отметить тенденции, противоположные тем, что наблюдались  в течение второй половины 2008 и 2009 годов: растущие положительные чистые притоки иностранной валюты на внутренний рынок усиливают давление на обменный курс в сторону ревальвации тенге. С ростом цен на нефть эти тенденции усиливаются.

В течение 2010 года Национальный банк в целях предупреждения укрепления тенге купил на рынке 2,7 млрд. долл.

В условиях стабилизации экономики  и финансового сектора страны, улучшения внешних и внутренних макроэкономических показателей открывается возможность отказа от установления валютного коридора и перехода к политике управляемого плавания.[24]

 

 

3.2  Этапы становления  валютного рынка Республики Казахстан. 
 
          В монетарной концепции макроэкономическая политика сводится к проблемам государственного долга, инфляции, реинвестирования, валютного курса национальной денежной единицы и т.д. При этом необходимо акцентировать особое внимание на формирование и развитие валютного рынка государства, что является важным моментом в стратегическом экономическом развитии Казахстана.

Валютный рынок Республики Казахстан относится к категории  внутренних валютных рынков, который  находится в стадии формирования. Чаще всего казахстанский валютный рынок характеризуется своей  неустойчивостью и непредсказуемостью. Это в основном объясняется необычайно быстрой реакцией валютного рынка  на политические и экономические  изменения в мире (в большей  степени на внутренний валютный рынок  РК влияют экономические потрясения).

Национальный валютный рынок, как правило, представляет собой  совокупность операций, осуществляемых банками, расположенными на территории данной страны, по валютному обслуживанию своих клиентов, в числе которых  могут быть компании, частные лица и банки, не специализирующиеся на проведении международных операций. Кроме того, к операциям внутреннего национального  рынка могут быть отнесены валютные операции, совершаемые отдельными компаниями между собой, операции между частными лицами, а также операции, проводимые на валютных биржах. С введением  в Республике Казахстан национальной валюты тенге  начался процесс формирования казахстанского валютного рынка, который успешно развивается в течение 14 лет.

По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный  и несвободный валютные рынки. Валютный рынок с валютными ограничениями  считается несвободным, а при их отсутствии - свободным.

По видам применяемых  валютных курсов валютный рынок может  быть с одним и с двойным  режимом. Казахстан характеризуется  валютным рынком с одним режимом, который устанавливается Национальным банком Республики Казахстан и официально объявляется для осуществления  расчетов и таможенных платежей. Другой устанавливается на бирже на основе спроса и предложения и служит для коммерческих расчетов. В Казахстане такой режим Национальный банк не использует.

По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и  внебиржевой. Преимущества биржевого  рынка в том, что он является самым  дешевым источником валюты и валютных средств, а заявки, выставляемые на торги, обладают абсолютной ликвидностью. В Казахстане биржевой рынок функционирует с июня 1992 г., с момента открытия Казахстанской межбанковской валютно-фондовой биржи (с 1996 г. - AFINEX, с 1998r.-KASE). 
          Внебиржевой рынок более характерен для Казахстана с определенным количеством его участников  (валютными дилерами, уполномоченными или девизными, банками, фирмами, осуществляющими внешнеторговые операции, брокерскими компаниями и др.).[21, c 187]

 Обзор целей выхода на валютный рынок и возможных сделок основных участников представлен в таблице 3.1

 

Таблица 3.1 

Обзор участников валютного  рынка РК

 

Участники	Сделки	Мотивы
Коммерческие банки	Сделки для клиентов        Торговля за собственный счет    Покупка и продажа валюты    Сделки для страхования валютных рисков	Проведение платежей    Получение прибыли или выравнивание позиций по клиентским сделкам
Предприятия (экспортеры, импортеры)	Получение и предоставление кредита  в иностранной валюте    Осуществление внешнеторговых операций	Платежи в иностранной  и национальной валюте    Создание надежной базы для калькуляции себестоимости    Исключение валютных рисков    Использование шансов для получения выгодных условий
Национальный банк	Покупка  и продажа валюты    Валютные интервенции	Платежи, инкассация чеков, векселей и др.    Покупка-продажа валюты для поддержания валютного курса и обеспечения нормального функционирования валютного рынка
Брокеры	Посредничество при валютных и процентных сделках	Получение прибыли в виде комиссионных или процентов от сделки

 
           На основе законодательства Национальный банк Республики Казахстан осуществляет валютный контроль,  определяет права валютных операций, ведет учет по активам и пассивам всех внешних и внутренних долгов страны и осуществляет их реструктуризацию, занимается укреплением дисциплины международных расчетов. Кроме того, Национальный банк управляет официальными золотовалютными резервами Республики Казахстан, определяет и официально публикует курс тенге к денежным единицам других государств.

Национальный банк Республики Казахстан выступает на валютном рынке двояким образом. Прежде всего, он имеет собственные коммерческие интересы и покупает-продает валюту для проведения платежей международным  институтам. Другой задачей является обеспечение устойчивости национальной валюты не только внутри страны, но и  в отношениях с другими валютами. Национальный банк осуществляет управление валютными резервами, проводит валютные интервенции, регулирует уровень процентных ставок, устанавливает валютные ограничения.

Валютная политика правительства  и Национального банка Казахстана заключается в том, чтобы действовать  с учетом базовых факторов (ППС, состояние  платежного баланса и валютных резервов, уровень процентной ставки, экспортные возможности), а не вопреки им. При  этом стабилизировать курс тенге  в сложившейся хозяйственной  ситуации лучше на более низком уровне, при котором внутренние цены, в  первую очередь экспортных отраслей, должны быть ниже мировых. Можно сказать, что заниженный валютный курс тенге - основной макроэкономический инструмент реализации экспорто-ориентированной модели экономического роста. Через поддержание заниженного курса достигнуты экономические успехи и быстрый рост экономики таких стран как Япония, Южная Корея, Чили, Китай. Особенно интересен опыт Китая, где вместе с девальвацией национальной валюты и другими мерами по поддержанию конкурентоспособного обменного курса были обеспечены развитие и защита внутреннего рынка потребительской промышленности, который обеспечил финансовые условия для инвестиций.

Перспективы экономического развития сейчас, как никогда ранее  зависят от развития макроэкономической ситуации, во многом определяемой увеличивающимся  разрывом между темпами инфляции и динамикой курса доллара, как  было выше представлено. Учитывая узость, неразвитость и низкую платежеспособность внутреннего товарного рынка и снижение конкурентоспособных отечественных производителей (из-за опережающего роста внутренних цен и качества) дальнейший рост курса тенге в ближайшее время усилит неконкурентоспособность экспортеров, что может нанести экономике Казахстана невосполнимый ущерб, усилить финансовую напряженность, так как поступления от экспорта - основная статья доходов бюджета и главный источник валютных поступлений.