Теория паритета покупательной способности

Несмотря   на   такую    количественную    неопределенность,    паритет покупательной   способности   имеет   большое   значение    для    понимания закономерностей изменения валютных курсов.  Теория  оказывается  полезной  в предсказании цен и валютных курсов на  период  достаточно  заметных  ценовых изменений. Когда  в  Германии  в  1923  г.  произошла  гиперинфляция  цен  и заработной платы, валютный курс доллара к марке и внутренний уровень  цен  в стране  повысились  совершенно  одинаково.  Данная  теория   также   сыграла положительную роль при приведении  в  соответствие  курсов  валют  и  уровня инфляции в латиноамериканских странах - Бразилии, Аргентине, Чили.

Метод определения и корректировки  курса  в  соответствии  с  паритетом покупательной способности валют свойственен системе  фиксированных  валютных курсов  (золотой  стандарт,  Бреттон-вудская  система);  раньше   он   также использовался  странами  Европейской  валютной  системы  (курсы  европейских валют  были  привязаны  друг  к   другу   и   корректировались   на   основе покупательной способности).

В  долгосрочном  аспекте   реальный  валютный  курс   имеет   тенденцию колебаться вокруг значения паритета покупательной  способности,  однако сам паритет  постоянно  пересчитывается  по  мере   изменения   уровня   цен   в сравниваемых странах.

Современные методы расчета позволяют определять  паритет покупательной способности на двусторонней и многосторонней  основах  (в  последнем  случае рассчитывается паритет одной валюты по отношению к  группе  валют).  Паритет покупательной способности практически не совпадает с официальными  валютными курсами.

Объединение уравнения паритета покупательной  способности и уравнений количественной теории денег в разбивке «страна  и остальной мир» дает прогноз

 

                                                                                                                    (2.2)

 

 

валютных курсов, основанный на соотношении  денежной массы и ВНП:

Валютный курс между какой-нибудь «иностранной» валютой (например, английский фунт стерлингов) и другими валютами (здесь представленными долларом - местной валютой) может быть выражен через M, k и y. Соотношение цен Р/Pf может быть «отложено в сторону» как переменная, определяемая в долгосрочном плане через М, k и у.

Уравнение говорит о том, что курс валюты «иностранного» государства (Великобритании) будет повышаться (будет расти r), если в этой стране наблюдается сочетание более медленных темпов роста денежной массы (М/Мf медленно растет), более быстрых темпов роста реального ВНП (yf/y растет) или увеличение соотношения kf/k. И наоборот, валюта страны с высокими темпами роста денежной массы и стагнирующей реальной экономикой будет, по всей видимости, обесцениваться. Для периода в несколько лет такое утверждение соответствует экономической практике.

Идя дальше,  можно использовать то же самое уравнение для определения в процентах влияния изменения денежной массы или ВНП на валютный курс. Уравнение предполагает, что некоторые основные коэффициенты эластичности равны единице. При постоянном коэффициенте kf/k возникают следующие взаимозависимости:

Курс фунта стерлингов растет на 1%:

- на каждый 1 % роста долларовой  денежной массы М,

- на каждый 1 % падения  денежной массы в фунтах стерлингов Mf

- на каждый 1% падения в  реальном ВНП долларовой зоны (у),

- на каждый 1% роста ВНП  Великобритании (уf).

Из эластичности валютного курса еще следует, что при сбалансированном росте валютный курс не меняется. Если рост денежных масс одинаков во всех странах и М/Мf не меняется или если ВНП растет одинаковыми темпами и не меняется yf/у, то валютные курсы должны оставаться без изменения.[10, c 622]

 

2.2 Валютный курс  и три мировые денежные системы

 

Валютный курс — это  цена иностранной валюты, выраженная в национальной денежной единице; курс, по которому валюта одной страны обменивается на валюту другой страны. Известны три  мировые системы валютных курсов.

Первая денежная система, известная как золотой стандарт, или золотой паритет, преобладала  до 1934 г.

В прошлом валютные курсы  закреплялись на относительно твердой  основе золотого содержания валюты, служившей  базой для определения золотого паритета — соотношения различных  валют, соответствующие их золотому содержанию.

Исторически золотой стандарт обеспечивал стабильность валютных курсов вплоть до его падения в 30-е  гг. При этой системе перелив золота между странами осуществлялся в  целях достижения международного равновесия, устранения неблагоприятных изменений  в уровнях цен, доходов и занятости. В настоящее время ни одна валюта не привязана к золоту, поэтому  нет золотого стандарта.

Мерой веса золота, содержащегося  в той или иной монете или слитке, выступала тройская унция, равняющаяся 31,1г. До сих пор тройская унция  используется при определении цен  на золото.

В период между первой и  второй мировыми войнами свободный  обмен банкнот на золото был уже  редкостью, существовал золотослитковый  стандарт, при котором банкноты обменивались на слитки золота весом до 125 кг. Золото было практически вытеснено из обращения. После второй мировой войны золотое  содержание официально сохранял лишь американский доллар (35 долл. за тройскую унцию). Доллар стал мировой валютой, хотя практически его размена  на золото не происходило. Обратимость  долларов в золото была официально приостановлена в 1971г.

Вторая денежная система  — это так называемая Бреттон-Вудсская система - международная валютная система, созданная после второй мировой войны и действовавшая до 1971 г. Объективная основа для ликвидации системы золотого стандарта в его классическом варианте была подготовлена развитием международного движения капитала и эволюцией внутреннего платежного механизма, в котором кредит и безналичные деньги заняли господствующее положение. Следствием этого явилось качественное изменение механизма образования и покрытия сальдо платежного баланса.

Значительно расширился экономический  инструментарий, находящийся в распоряжении государственных органов и предназначенный  для текущего балансирования международных  расчетов. Манипулирование валютным курсом путем девальвации валюты, изменение учетной процентной ставки для регулирования движения товаров, услуг и капитала, использование международных займов и кредитов и, наконец, реструктуризация внешней задолженности — все это позволяло поддерживать платежные балансы в известной степени временно уравновешенными и отодвигать погашение отрицательного сальдо (за счет резервов золота) на неопределенное время, например, периодически продлевая сроки погашения полученных кредитов или привлекая новые кредиты.

Одновременно становилось  ясным, что регулярное возобновление  экономических отношений между  партнерами различных стран делает необходимым накопление ими иностранной  валюты (в наличной и безналичной  формах) в качестве своеобразного  резерва для быстрого погашения  своих обязательств перед партнерами страны с данной национальной валютой. Непрерывность перевода денежных средств обеспечивается наличием определенных валютных запасов на счетах как коммерческих, так и центральных банков. При этом накапливаются в основном так называемые резервные валюты, т.е. национальные валюты, наиболее широко применяющиеся в международных расчетах.

Таким образом были подготовлены объективные условия для замены системы золотого стандарта на более эффективную систему. При этом катализатором послужила политическая и экономическая нестабильность в мировой экономике и международных отношениях в период между двумя мировыми войнами и сама вторая мировая война. Бреттон-Вудсская система базировалась на твердых, или фиксированных, валютных курсах, хотя допускались периодические их корректировки. Поддержание фиксированных валютных курсов требует соответствующих резервов. Если резервы недостаточны, страны должны принимать протекционистские торговые меры, вводить валютный контроль, идти на нежелательные процессы внутренней макроэкономической адаптации.

Третья денежная система  действует с 1971 г. — это система  свободно колеблющихся или управляемых  валютных курсов, поскольку правительства  часто вмешиваются в функционирование валютных рынков для изменения международной  стоимости своих валют. Свободный  валютный курс, как и всякая другая цена в условиях свободной конкуренции, определяется предложением и спросом. Спрос ведет к повышению, а  предложение — к снижению свободного валютного курса.

При плавающих курсах валюта будет обесцениваться или расти  в результате изменения вкусов потребителей, относительных изменений доходов, относительных изменений цен, относительных  изменений реальных ставок процента и в результате спекуляции. В этой связи происходит девальвация и  обесценение валюты. [13, c 334]

2.3 Западные теории регулирования валютного курса

 

Западные теории регулируемого  валютного курса выполняют две  функции: Первая (идеологическая) направлена на обоснование жизнеспособности рыночной экономики; вторая (практическая) состоит  в разработке методов регулирования  валютного курса как составной  части валютной политики.

Для большинства западных теорий валютного  курса характерен ряд черт: Отрицание  теории трудовой стоимости, стоимостной  основы валютного курса, товарной природы  денег;

Меновая концепция – преувеличение роли сферы обращения при недооценке производственных факторов. Меновая концепция проявляется в эластичном, абсорбированном, монетарном подходе западных экономистов к анализу валютного курса;

Соединение количественной и номиналистической  теории денег с концепциями международного равновесия.

Основное положение номиналистической  теории денег (деньги –творение государства) распространяется экономистами на валютный курс. По их мнению, валютный курс не имеет стоимостной основы, а валютный паритет устанавливается государством в зависимости от его политики. Основоположник государственной теории денег немецкий экономист Г. Кнапп рассматривал валютный курс как творение государства, объясняя его изменения волей правительства, отрицая стоимостную основу курсовых соотношений. Подобная подмена экономических категорий юридическими вытекает из смешения денег со счетной денежной единицей и масштабом цен. 
          Теория паритета покупательной способности

Эта теория базируется на номиналистической  и количественной теориях денег. Основные положения этой теории состоят  в утверждении, что валютный курс определяется относительной стоимостью денег двух стран, которая зависит  от уровня цен, а уровень цен – от количества денег в обращении. Данная теория направлена на поиск “курса равновесия”, который поддержал бы уравновешенность платежного баланса. Этим определяется ее связь с концепцией автоматического саморегулирования платежного баланса. Теория паритета покупательной способности, признавая реальную базу курса валют – покупательную способность, отрицает его стоимостную основу, преувеличивает роль стихийных рыночных факторов и недооценивает государственные методы регулирования курсовых соотношений и платежного баланса. Отсутствие целостности этой теории способствует периодическому ее возрождению. Она стала составным элементом монетаризма, сторонники которого преувеличивают роль изменений денежной массы в развитии экономики и инфляции, а также рыночного регулирования. 
          Теория регулируемой валюты 

Кейнсианская теория регулируемой валюты возникла под влиянием мирового экономического кризиса 1929-1933гг., когда обнаружилась несостоятельность идей неоклассической школы, выступавшей за свободную конкуренцию и невмешательство государства в экономику. В противовес теории валютного курса, допускавшей возможность автоматического его выравнивания, на базе кейнсианства была разработана теория регулируемой валюты, которая представлена двумя направлениями.

Первое направление–теория подвижных паритетов или маневрируемого стандарта, - разработано И. Фишером и Дж. М. Кейнсом. Фишер предлагал стабилизировать покупательную способность денег путем маневрирования золотым паритетом денежной единицы. В отличие от Фишера Кейнс защищал эластичные паритеты применительно к неразменным кредитным и бумажным деньгам, так как считал золотой стандарт пережитком прошлого. Кейнс рекомендовал снижать курс национальной валюты в целях воздействия на цены, экспорт, производство и занятость в стране, для борьбы за внешние рынки.

Второе направление – теория курсов равновесия или нейтральных  курсов – подменяет паритет покупательной  способности понятием “равновесие  курса”. По мнению западных экономистов, нейтральным является валютный курс, соответствующий состоянию равновесия национальной экономики.

Теория ключевых валют

          Исторической почвой возникновения этой теории явилось изменение соотношения сил в мире в пользу США на базе усиления неравномерности развития стран. Представители теории ключевых валют–американские экономисты Дж. Вильямс, А. Хансен, английские экономисты Р. Хоутри, Ф. Грэхем и др.

          Сущность данной теории заключается в стремлении доказать:

Необходимость и неизбежность деления  валют на ключевые (доллар и фунт стерлингов), твердые (валюты остальных  стран “группы десяти” – марка ФРГ, французский франк и др.) и мягкие, или “экзотические”, валюты, не играющие активной роли в МЭО; Лидирующую роль доллара в противовес золоту (по их оценке, доллар “не хуже, а лучше золота”); Необходимость ориентации валютной политики всех стран на доллар и поддержки его как резервной валюты, даже если это противоречит их национальным интересам. Кризис Бреттон-Вудской системы обнажил несостоятельность утверждений о превосходстве доллара над другими валютами. Американская валюта оказалась такой же нестабильной, как и другие национальные неразменные кредитные деньги.

 Теория фиксированных паритетов и курсов

          Сторонники этой теории (Дж. Робинсон, Дж. Бикердайк, А. Браун, Ф. Грэхем) рекомендовали режим фиксированных паритетов, допуская их изменение лишь при фундаментальном неравновесии платежного баланса. Они пришли к выводу, что изменения валютного курса–неэффективное средство регулирования платежного баланса в связи с недостаточной реакцией внешней торговли на колебания цен на мировых рынках в зависимости от курсовых соотношений. Эта теория оказала влияние на принципы Бреттон-Вудской валютной системы, основанной на фиксированных паритетах и курсах валют.