Шпаргалка по "Рынку ценных бумаг"

38. Расчеты и характеристики стоимостных  показателей векселей.

Исчисление дисконтированного дохода по векселям осуществляется по следующим формулам:

D=N*t/365*i_d/100 – формула определения величины дисконтированного дохода по векселю.

C_p=N-D – расчет цены реализации векселя.

N – номинальная стоимость векселя

t- срок обращения векселя

i_d – ставка дисконтированного дохода

C_p цена реализации.

Конечный результат от использования векселей выражается в общих результатах хозяйственной деятельности: в увеличении объемов сбыта продукции, увеличении прибыли, повышении платежеспособности и устойчивости финансового состояния. Вместе с тем этот результат можно определить сугубо специфическими показателями, в числе которых могут быть:  
1) показатель доходности (Д) векселя, рассчитываемый по формуле  
 
где П – общая балансовая прибыль, В – общая сумма векселей полученных;  
2) коэффициент оборачиваемости векселя (Об), рассчитываемый по формуле  
где Р – выручка от реализации продукции (объем реализации), S В – сумма векселей полученных.

Формулу показателя доходности можно  преобразовать, умножив ее числитель  и знаменатель на одну и ту же величину – на объем реализации (Р): Полученная таким образом модель позволяет выделить воздействие на доходность векселей двух факторов: изменения рентабельности продаж и изменения скорости оборота векселей полученных .  Основным признаком эффективности управления динамикой вексельного обращения является превышение темпа роста выручки от реализации продукции или прибыли над темпом роста объема вексельного обращения. Оценку и анализ этих показателей следует проводить на основе их динамики.

 

39. Нац. особенности первич. РЦБ промышленно разв. стран (США, Западная Европа, Япония).

Первичный р. – р. на котором осущ-ся размещение впервые выпущ. ц/б. Осн. его участники  – эмитенты ц/б и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в ден. средствах  для инвестиций в осн. и оборот. капитал, определяют предложение ц/б на фондовом р. (корпорации, фед. прав-во, местные органы власти). Инвесторы – ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ц/б. Здесь в основном котируются долгосроч. облигации и в меньшей степени акции, а в качестве покупателей выступают как юрид., так и физ. лица. США. Осн. участники: эмитенты - круп промышл, транспорт. и торг корпорации; инвесторы - страх, инвестиц. компании, частн. ПФ. Посредники – мощные инвестиц. банки, банкирские дома и крупные  брокерские фирмы. Первич. РЦБ в США явл-ся облигац. рынок – 70-80% эмиссий всех ц/б. Особенность – ограничен вложен д/коммерч, сберегат и др банков в новые эмиссии ц/б. Широко применяются 5 метод размещ ц/б: 1)андеррайтинг; 2)прям размещ;3)публич; 4) аукцион; 5)новые технол. Япония. Первич. размещение гос. и частн. долговых инструментов осущ-ся в форме аукциона. Первич. продажу облигац. гос. займов проводит также система почтово-сберегательных касс страны. Муницип. облиг. размещ-ся путем открытой или закрыт подписки. Германия. Сущ-ют спец. эмиссионные консорциумы, объединяющие разные институты ФБ и разл. инвесторов. Для эмиссии и размещения фед. займов созд. фед консорциум при содействии ЦБ Германии. Процедура реализации ц/б сост из этапов:1)переговоры консорциума с эмитентом, заключ. эмиссионных договоров, разработка рекламы и проспекта эмиссии 2)перенятие ц/б - консорциум перенимает на себя ответ-ть по сбыту ц/б и риски. Сущ-ют 2 способа раз-мещ эмисии ц/б:1)публичное- в форме подписки (твер-дое установлен цен), свобод продажи и тендерной торговли (аукцион) 2)частное – размещение ц/б в форме свободных продаж среди огранич, заранее известно круга инвесторов. Первич. РЦБ Германии явл-ся биржевым рынком. Англия. Первич. размещение гос. и корпоратив облиг. осущ-ся методом аукциона (тендера). Особенность эмиссии ц/б в Англии – преимуществен выпуск именных акций и облигаций, а также размещение фин. инструментов. Франция. В кач-ве посредников действуют эмиссионые синдикаты, создаваем комерч. банками, которые проводят андеррайтинг (подписку) на опред. дату или в теч. установл. срока. Особенность первич. РЦБ Франции - новая эмиссия делится м/д первич. и вторич. биржевым рынком. Для распределения риска размещенения также созд-ся гарантийный синдикат, который размещает ц/б, подписываясь лишь на пакет неразмещен ц/б. Действует также публичное предложение.

 

 

 

 

40. Самофинансирование предприятий  и РЦБ: структура источников  и количеств. соотношения.

Самофин-ие – финанс. обеспечение производственно-хоз. деят-ти з\с собств. источников с  привлечением кредита и ц/б. Компании и предпр-ия для осущ-ния своей произв-ой деят-ти д/ы располагать опр. ден. ср-ми или ден. капиталом, гл. обр. формируемым з\с прибыли и амортиз-ых отчислений. Оборотный капитал не м/т служить источником накопления и финанс-ния для расширения произв-ва, т.к. в короткий срок он д/б превращен в произв-ый капитал путем приобретения опр. кол-ва труда и материал. элементов для обеспечения непрерывности произв-го процесса. Прибыль предпр-ия после вычета налогов в бюджет, в случае акц. формы собственности, распадается на прибыль для акционеров в виде дивидендов и нераспределенную прибыль, оставшуюся в распоряжении предпр-ия. В нек. случаях часть дивидендов,  выплачиваемая акционерам, по решению самих акционеров м/т служить источником финансирования предпр-ия, но только ч/з рынок ссудного капитала. Др. источником самофин-ия предпр-ия служат аморт-ые отч-ния. Для осущ-ния непрерывного процесса произв-ва в теч. длительного периода времени предпр-ие д/о осущ-ть инвестиции в осн. капитал в размере аморт-ых отч-ий. Длит. срок исп-ия осн. капитала способствует накоплению аморт-ых отчислений, к-ые служат важным источником ден. капитала, используемого для финанс-ния капиталовложений. Прибыль явл. весомым источником финансир-ия, особенно в период нормального фукц-ия эк-ки, когда прирост ВНП достигает 3-4% в год. Субъектами рынка явл. ЧП, гос-во и индивид-ые лица. Также сущ-ют привлеченные ср-ва: банковский кредит, эмиссия ц/б, акции, корпорат. Облигации.

 

41. Биржевые фондовые индексы, их  характеристика и методы расчетов.

Фондовые  индексы – явл-ся одним из источников инф-ции на РЦБ. Они позволяют  оценивать общее состояние опред. сегментов РЦБ, фиксируют изменения  котировок на РЦБ. Первый индекс был  разработан и применен в конце 19в. Индекс Доу-Джонса (4 вида): 1. Промыш. индекс – это сред. показатель движения курсов акций 30 круп. промыш. предпр-тий США. Рассчитывается путем сложения цен, включенных в него акций на момент закрытия биржи и деления полученной суммы на опред. деноминатор, который корректируется на величину дробления акций и дивидендов. 2. Транспорт. индекс – сред. показатель курсов акций 20 транспорт. компаний. 3. Коммунальный индекс -  рассчитывается по 15 компаниям, занимающимся газо- и электроснабжением. 4. Составной индекс (индекс 65) – показатель, составленный на базе 3 предыдущих индексов. Еще в США существуют: индекс Нью-Йоркской фонд. биржи NISEI – устанавливается как средневзвешенная рыночной стоимости движения курсов акций всех амер. корпораций, зарегистрировавших свои ц/б на этой бирже. Первый Европ. индекс появился в Англии в 1935г., включал 30 составляющих, причем структура составляющих отражала соотношение отраслей нац. экономики. С 1984г. он назывался индексом обыкнов. акций Financial Times. Наиболее популярным явл-ся совместный индекс газеты FT и Лондонской фонд. биржи – FTSE – 100, рассчитывается по акциям 100 крупн. предпр-ий. В Германии рассч-ся 4 индекса, которые называются DAX. Их основное различие в кол-ве рассчитываемых акций. В Японии – НИККЕЙ, во Франции – «Канкоран». Все эти индексы определяются как средневзвешенная рыночная стоимость акций различного количества компаний в той или иной стране. Россия: 1. Скити – пресс – относится к индексам консультац. агентства Пресс. 2. Индексы Интерфакса – индексы для оценки внебирж. рынка. 3 этапа расчетов: 1- устанавл-ся средневзвеш. цены покупки акций эмитентов, входящих в листинг. 2- находятся средние цены акций всех компаний, входящих в листинг. 3 - стоится индивид. отраслевой индекс. 3. АК&М – разрабатывается на основе изменения средней цены опред. набора компаний, котирующихся на вторич.рынке в текущий период по сравнению с базисным. 3 отраслевых индекса: банковский, нефтегазовой отрасли, цветной металлургии. 4. РТС - на основе акций, котирующихся на этой бирже.5. Фондовый индекс Коммерсант – на основе 17 рос. компаний. 6.Индекс Прайм-Тасс.

 

42. Инвестиц. консультирование на РЦБ.  Основы фундамент. и техн.анализа

Индивид инвесторы при выходе на РЦБ польз-ся услугами консультанта-професс-ла. Конс-т  получ-ет опред. инф-цию о финанс. состоянии клиента, какую ∑ он хотел бы инвестир-ть,сост-ет баланс доходов и расходов клиента для выявления наиб оптимальной ∑ для инвестир-ия, выясн-ет цели, мотивы и степень риска. Осн. цели: обеспеч. надеж. защиты сбережений от обесценения, получ. высок. текущ. дохода (облигации), выгодное размещение ср-тв с расчетом на длит перспективу (акции перспектив.комп.), max прирост вложений за короткий срок (спекулятивн .ц/б-купить и быстро продать). Мотивы вложений зависят от: возраста клиента, темперамента, матер.положений и соц.статуса. Виды рисков: полная или частичная потеря влож. ср-тв; обесценивание ср-тв при сохранение их номинального размера (инфляция); невыплата дохода по ц/б (полн. или частич.); задержка в получении дохода. Конс-т в рез-те проведения анализа фонд.рынка: фундамент.и технич предостав-ет клиенту соответств.варианты инвестирования. Фунд.анализ - изуч.осн.факторов, влияющих на прибыль и дивиденды компаний и фонд. рынок в целом. Уровни фунд.анализа: 1)общеэконом анализ (динамика пр-ва, потребление и накопление, .ден. массы, ур-нь инфл-ции, фин. сост гос-ва и др.стран); 2)отрасл. анализ 3)анализ отдельн. компаний. Важн этап фунд.А - прогноз будущего развития отрасли и компании Фунд анализ позволяет оценить акции в данный момент и спрогнозир-ть их будущ.движ. Технич. анализ-связан с изуч.динамики цен на товары комп., отражает потребности пок-лей и продавцов, спрос и предлож., определяющ.курс ц/б. Метод технич.анализа-графический. На основе графиков и диаграмм принимаются соответств. решения.

43. Рынок ценных бумаг РФ после  дефолта 1998 г.

17.08.1998г. - девальвация рубля, приостановление  обращения ГКО-ОФЗ, принудит. реструктуризация  долгов по ним и 3-х месячная  отсрочка погашения внешней задолженности  рос. банков (дефолт). В рез-те РЦБ,  особенно корпоративных, практически полностью утратил свою ликвидность. Инвесторы (резиденты и не) понесли огромные убытки. Банк. система страны рухнула; снизились объемы экспортно-импорт. операций и масштабы деловой активности в стране. Сузились возможности ведения бизнеса профес. участниками РЦБ, что привело к сокращению их кол-ва, сократились объемы операций. В рез-те кризиса рос. РЦБ изменились опр. правовые аспекты его деят-ти, уменьшилось число проф. участников, беднее стала номенклатура обращающихся ц\б. После утраты фин. рынком такого важного инструмента регулир-ия банковской ликвидности, как ГКО-ОФЗ, возникла потребность в появлении нового инструмента, к-ый бы позволил банкам решать проблемы регулир-я краткосрочной ликвидности и явился бы альтернативной вложениям в валюту. С этой целью ЦБРФ в сент. 1998 г. предоставил рынку новый инструмент – собств. бескупонные облигации Банка России (ОБР), срок их обращения сост. 3 м-ца. Интерес к этим облигациям был невысок. Банку России удавалось размещать ОБР только на вторич. рынках. Особый интерес ОБР вызывали у регион. коммерч. банков, незначительно пострадавших в рез-те кризиса. По мере развития рынка ОБР Банк России продолжал расширять возможности держателей этих бумаг. Итогом 4-х м-в работы рынка ОБР явилось продолжение торговли ц\б на организованном рынке и предоставление рынку инструмента регулирования банк. Ликвидности.

 

44. Налоговое регулирование РЦБ.  Воздейств.на РЦБ гос-во оказ-ет  с помощью сист.н/о, введения  сист.налог.льгот и санкций.В соотв.с  Законом РФ «О налоге на операции с ц/б» плательщиками налога выступ.ЮЛ-эмитенты ц/б. Объект н/о – номин ∑выпуска ц/б, заявленная эмитентом. Налог на операц с ц/б взимается в размере 0,2% номинальн. ∑выпуска, но не более 100 тыс.руб. В случае отказа в регистрации эмиссии налог не возвращ-ся.

  Налог на операции с ц/б в валюте исчисл-ся в рублях по курсу ЦБ РФ на дату регистрации эмиссии. ∑ налога уплач-ся плательщиком одноврем.с предоставлением док-тов на регистрацию эмиссии и перечисляется в фед.бюджет.

Плательшики несут ответ-ть за правильн-ть исчисления и своеврем. уплаты налога. Н/о подлежат доходы, получ.ФЛ в виде % и дивидендов по акциям и др.ц/б (кроме сберегат. сертификатов). Обложение произв-ся у источника выплаты этих доходов. Если гос заинтере-сов в развит РЦБ, то оно пытается заинтересов инвес-тора покупат гос.ц/б, соответ оно освобожд от налог покупат этих ц/б, и в конеч итоге дох по ним окаж вы-ше, чем дох по ц/б обложен налогом.

 

45. Правовая основа РЦБ в России  и ее хар-ка Существ-ее законодат.  в России о РЦБ усл-но делит-ся на 3 группы: 1) з-ны и проч. нормат. акты, имеющие силу закона 2) постан-ия Прав-ва и указы Президента 3) ведомственные нормат. акты. Осн. законодат. акты: ГК РФ, Законы «О б-х и банк. деят-ти», «О ЦБ РФ», «О приватизац. гос. и муницип. п/п», «О тов. биржах и бирж. торговле», «О ВР и ВК», Об АО, О РЦБ и т.д. Глав. док-т, призв-й ругелир-ть отнош. гос-ва с инвесторами – Закон «О гос. внутр. долге РФ», кот. выделяет среди прочих форм гос. займы, осущ-ые с помощ. эмисс. ц.б. В роли эмит-та ц.б. закреп-ся Прав-во РФ, кот. уполномоч. опр-ть услов. и поряд. эмисс. долгов. обяз-в.

Важнейш. док-м стал ФЗ О РЦБ, согл. кот-му эмит-ми ц.б., помимо др. юр. лиц, выступ. орг. исп. власти и мест. самоуправл. В этом законе систематиз-ся терминология фондов. р-ка, классиф-ся виды ц.б., виды професс. деят-ти и участ-ки р-ка ,реглам-ся вопросы орг-ии фондов. биржи, рассм. вопросы инф. обеспеч., ответ-ти за исп-ие служеб. инф-ии.

Наиб. крупн. проблемами РЦБ явл-ся: - отсутствие систематиз-ии правовой базы, офиц. справочников и баз данных. В целом рос. нормат. акты, не имеющ. необход. детализ-ии, несут на себе отпечаток неразделения полномочий м/у различ. гос. органами.  Значительно лучше разработаны правила, а не санкции.

 

46. Методы размещения РЦБ на первич. рынке (западная модель)

Первичный р. – р. на котором осущ-ся размещение впервые выпущ. ц/б. Осн. его участники  – эмитенты ц/б и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в ден. средствах  для инвестиций в осн. и оборот. капитал, определяют предложение ц/б  на фондовом р. (корпорации, фед. прав-во, местные органы власти). Инвесторы – ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ц/б. Здесь в основном котируются долгосроч. облигации и в меньшей степени акции, а в качестве покупателей выступают как юрид., так и физ. лица. Осн. методами размещения ц/б на первич. рынке явл-ся: Андеррайтинг – инвестиц. банки приобретают облигац. заем у корпорации и затем реализуют (продают) инвесторам, получая комиссию за размещение и консультирование. Прямое размещение – эмитент размещает свои средства у инвесторов, минуя инвестиц. банки. Публичное предложение – инвестиц. банки выступают как посредники м/у эмитентом и инвестором и размещают ц/б, не приобретая их у эмитента, но получая комиссию за размещение и консультирование. Конкурентные торги – группа инвестиц. банков от имени эмитента проводит торги на основе аукциона и продает ц/б инвестору, получая комиссионные за размещение и консультирование. Новая технология размещения– корпорация-эмитент сама размещает ц/б на рынке, создав спец. финанс. подразделение, которое с помощью соврем. средств связи предлагает инвестору приобрести ее ц/б. Этот метод начал развиваться в нач. 90-х гг., но не получил широкого развития.

 

47. Организация контроля за деятельностью  фондовой биржи.

Фонд. биржи организуются либо в форме  част. корпораций – АО (Англия и США), либо в форме публично-правовых институтов (Германия и Франция Фонд. биржа  перерабатывает в основном акции  и в меньшей степени част. и  гос. облигации; она больше связана с перераспределением собственности и капиталов, хотя и выполняет функцию по мобилизации ден. капитала в эк-ку. Организационная структура ФБ. ФБ образуются либо в форме част. корпораций – АО, либо в форме публично-правовых институтов. При акционерной форме организации биржевые дельцы явл-ся акционерами биржи. Прием в члены ограничен; самостоят. торговля на бирже явл-ся монополией ее членов. Деятельность базируется на Уставе, который определяет порядок управления ФБ, функции и администрат. органы. Два руководящих органа: совет управляющих; биржевой комитет. Из представителей фирмы – членов биржи создаются разл. комитеты: аудиторский, бюджетный, по системам (компьютеры) и т.д. Число и состав комитетов меняются; постоянны только два комитета: по листингу и по процедурам торг. зала. Только после того как акции были распроданы посредниками и получены доказат-ва их удовлетворит. размещения, они попадут в котировочный список («лист») одной или нескольких бирж. Процедура включения акций в этот список наз-ся листингом. Процедура листинга выглядит так: сначала компания заполняет бланк заявки на листинг (анкета - информация о заявителе и операциях).К заявлению прилагаются копии устава, послед. проспекта эмиссии, финанс. сводок, включая сводку прибылей и убытков за последние годы, образцов акционер. сертификатов, год.отчетов и заключения юрисконсультанта фирмы по всем вопросам организации фирмы и выпуска акций. Предоставив эти документы, компания подписывает офиц. соглашение о листинге и берет на себя обязат-во поддерживать листинг в хорошем состоянии. Комитет биржи по листингу, рассмотрев заявление и прочие док-ты, выносит решение и устанавливает дату включения акций в торговлю на бирже.

 

48. «Уличный» РЦБ: сущность, особенности,  операц. механизм (западная модель).

Уличный – р., охватывающий операции с ц/б совершаемые вне фондовой биржи. Обстоят-ва появления: отсутствие ограничений по приему ц/б к котировке; значительно низкие комиссии и более простые требования; отсутствие монополизации членства. Созданный изначально для малых и сред. компаний, не способных реализовать свои акции на первич. и бирж. рынках, уличный рынок  со временем превратился в р. для круп. компаний, несущих так называемые «высокие» технологии. Это компании, реализующие компьютер., телекоммуникац. и информац. программы, которые в целях экономии издержек стали размещать большое кол-во акций на улич. р. Высокий спрос на их продукцию обеспечил высокий рыночный курс их акций, что привело к определенному буму их продажи на улич. р. среди инвесторов: как юр., так и физ. лиц. Все это подняло значение улич. р. в таких странах, как США, Канада, Германия, Япония. Улич. р. более дешев и доступен; он мобилизовал значит. денежные ресурсы ч/з акции для развития новых передовых компьютерно-информац. технологий; привлек средства нас., вложенные в акции. Операции на улич. р. проводятся с помощью компьютеризиров. коммуникац. систем, в которых собираются и хранятся котировки, полученные от нац. сети дилеров, ведущих свою деят-ти на биржах, соответствующих условиям работы в системе. Котировки электронным способом передаются из компьютер. центра на специально сконструированные телеэкраны, расположенные в брокер. фирмах по всей стране.