Шпаргалка по "Рынку ценных бумаг"

1. Отличие «уличного» рынка от  первичного и биржевого вторичного  рынков ценных бумаг.

Первичный р. – р. на котором осущ-ся размещение впервые выпущ. ц/б. Осн. его участники – эмитенты ц/б и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в ден. средствах для инвестиций в осн. и оборот. капитал, определяют предложение ц/б на фондовом р. (корпорации, фед. прав-во, местные органы власти). Инвесторы – ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ц/б. Здесь в основном котируются долгосроч. облигации и в меньшей степени акции, а в качестве покупателей выступают как юрид., так и физ. лица. Вторич. р. представлен фонд. биржей, т.е.  это биржевой рынок. Сюда поступают ц/б, прошедшие ч/з первич. внебирж. рынок. Фонд. биржа перерабатывает в основном акции и в меньшей степени част. и гос. облигации; она больше связана с перераспределением собственности и капиталов, хотя и выполняет функцию по мобилизации ден. капитала в эк-ку. Организационная структура ФБ. ФБ образуются либо в форме част. корпораций – АО, либо в форме публично-правовых институтов. При акционерной форме организации биржевые дельцы явл-ся акционерами биржи. Прием в члены ограничен; самостоят. торговля на бирже явл-ся монополией ее членов. Деятельность базируется на Уставе, который определяет порядок управления ФБ, функции и администрат. органы. Два руководящих органа: совет управляющих; биржевой комитет. Уличный – р., охватывающий операции с ц/б совершаемые вне фондовой биржи. Обстоят-ва появления: отсутствие ограничений по приему ц/б к котировке; значительно низкие комиссии и более простые требования; отсутствие монополизации членства. Созданный изначально для малых и сред. компаний, не способных реализовать свои акции на первич. и бирж. рынках, уличный рынок  со временем превратился в р. для круп. компаний, несущих так называемые «высокие» технологии. Это компании, реализующие компьютер., телекоммуникац. и информац. программы, которые в целях экономии издержек стали размещать большое кол-во акций на улич. р. Высокий спрос на их продукцию обеспечил высокий рыночный курс их акций, что привело к определенному буму их продажи на улич. р. среди инвесторов: как юр., так и физ. лиц. Все это подняло значение улич. р. в таких странах, как США, Канада, Германия, Япония. Улич. р. более дешев и доступен; он мобилизовал значит. денежные ресурсы ч/з акции для развития новых передовых компьютерно-информац. технологий; привлек средства нас., вложенные в акции. Операции на улич. р. проводятся с помощью компьютеризиров. коммуникац. систем, в которых собираются и хранятся котировки, полученные от нац. сети дилеров, ведущих свою деят-ти на биржах, соответствующих условиям работы в системе. Котировки электронным способом передаются из компьютер. центра на специально сконструированные телеэкраны, расположенные в брокер. фирмах по всей стране.

2. Производные ц/б (деривативы): виды  и характеристики.

Возникли  в процессе развития РЦБ в промышленно  развитых странах. Явл-ся вторичными по отношению к осн. классич. ц/б. К  ним относятся:. Опцион – это сделка, дающая право его владельцу купить или продать опред. количество ц/б по фиксированной цене в течение оговоренного срока. Фиксиров. цена наз-ся ценой исполнения, а дата, когда кончается срок действия опциона, - датой истечения срока опциона. Покупая опцион, покупатель платит его продавцу премию, или – цену опциона. Премия, уплачиваемая при покупке опциона, - единств. переменная величина сделки; все остал. условия и суммы не подлежат изменению. Различают опцион «колл» и «пут». Опцион «колл» (опцион на покупку) предоставляет его владельцу право купить в будущем ц/б по фиксир. цене – цене исполнения опциона. Опцион «пут» предоставляет право его держателю продать в будущем ц/б по фиксир. цене. Финансовый фьючерс на ц/б– контракт (обязат-во, а не право выбора, в отличие от опциона) на покупку или продажу стандарт.  кол-ва определенного вида ц/б на определенную дату в будущем по цене, заранее установленной при заключении сделки. В этих стандартных контрактах регламентируются все параметры: срок, размер стандартного лота, гарантийный страховой депозит. Варранты – ц/б, которые дают своему владельцу право в будущем купить по заранее установл. цене определенное кол-во ц/б. Варранты дают возможность эмитенту сделать выпускаемые им ц/б более привлекательными, поскольку дают право инвестору купить опред. кол-во этих ц/б в будущем по более низкой цене в случае роста их курса. Срок действия варрантов составляет 10-20 лет. Депозитарные расписки (АДР). Это свободно вращающиеся расписки на иностр. акции, депонированные в банке США. Данный инвестиц. инструмент явл-ся обычным методом торговли иностр. эмиссиями акций в США.

3. Возникновение и развитие РЦБ.

До  конца 19 в. в Рос. не было ФБ. Сделки с  ц/б осущест-сь на товарных биржах. В  Рос. существовала 21 торг. биржа, а фондовые операции осущест-сь на 7: Санкт-Петербург., Моск., Варшавская, Киев., Одесская, Харьковская, Рижская. Сделки с частными ц/б были разрешены в 08.06.1893г. 1893-99гг. Санкт-Петербургская биржа впервые начала использоваться в качестве важн. механизма, обеспечивавшего финансирование промыш-ти. Ноябрь 1907г. – «Правила для сделок по покупке и продаже иностр. валюты, фондов, акций на Петербургской бирже» - определилась техника операций с акциями. На Московской Фондовой Бирже происходили обороты с большим кол-вом бумаг, находившихся  на С.-П. бирже. Июль 1914г. – крупные Московские биржи прекратили операции. В общем в дореволюц. период котировались акции и облигации публично-правового характера. Эмитент: гос-во, частные промыш. предпр-ия, город. Первый заем 1920г. состоял только из именных ц/б, у которых не было купонов (долг. займы). 06.12.1836 – принято постановление о запрете выпуска безыменных акций. Согласно кредитному уставу рус. гос. фонды эмитировали ц/б 3 видов: краткосроч. (3мес – 1год), номиналом 500 руб., на сумму не выше 50 млн. руб.; долгосроч., на которых указывалось время, в течение которого они погашались; бессрочные. Существовали также гарантированные ц/б: акции и облигации, которые эмитировались железнодорожными компаниями, а гарантом выступало Прав-во. СОВЕТСКИЙ период: РЦБ как такового не существовало: выпускаемые ц/б носили не рыночный характер. 1991-92гг. – появление ФБ и отделов товар. бирж. Начался рост профес. кадров, освоение новых видов ц/б, позже создание электронных систем. Начинается массовый выпуск гос. приватизац. чеков в 1992г, конвертирование их в акции предприятий, выросла численность инвестиц. компаний. В наст. время РЦБ РФ действует уже в течение 3,5 лет. 1993-94 – расширение видов ц/б (новые эмиссии):   Облигации предпр-ий (АВТОВАЗ), ГКО (всего 12 выпусков), золотые сертификаты, облигации Гос. валютного займа и т.д. Расширился рынок банковских векселей. 1991-92гг. РЦБ РФ представлен в основном ФБ, то к 1995г. – сложился первич. и вторич. рынки в лице Фонд.бирж.

4. Эмитенты ценных бумаг

Осн. эмитентами ц/б явл-ся частный сектор, гос-во и иностранные субъекты; ц/б, делятся на частные, гос. и м/ународ., которые делятся на подгруппы. Частные ц/б выпускают нефинансовые корпорации и кредитно-финанс. институты (банки, страх. и инвестиц. компании). Гос. ц/б  эмитируются как центр. прав-вом, так и мест. органами власти.  М/унар. ц/б различаются по эмитентам, валюте, срокам обращения и др. Эмитентом ц/б м/б юр. лицо или органы исполнит. власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязат-ва п/д владельцами ц/б по осуществлению прав, закрепленных за ними. Так, в зависимости от эмитента акции делятся на биржевые, корпоративные и банковские. В зависимости от эмитента м/о выделить след. виды облигаций: правительством выпускаются гос. облигации, мест. органами власти – муницип., АО – корпоративные, иностранными заемщиками – иностр.

5. Государственное регулирование  и самоуправление рынка ценных  бумаг в развитых странах (США,  Западной Европе, Японии).

Рынок гос. ц/б подвергается жесткому контролю и регулированию со стороны органов законодат. и исполнит. власти. Методы подобного регулирования в развитых странах имеют общие черты: 1. разработка и принятие законодат. мер; 2. наделение полномочиями существующих и создание новых структур регулирования; 3.использование методов налог. воздействия. Органы регулирования - министерства финансов (казначейства), ЦБ, спец. комитеты и комиссии как создаваемые по поручению парламентов, так и действующие в структуре парламентов стран. В США закон о ц/б принят в 1933 г. Он гарантировал возможность доступа к объективной инф-ции и защиту от намеренного введения в заблуждение. В 1984 г. был принят в США закон о санкциях на совершение сделок лицами, имеющими доступ к конфиденциал. инф-ции. Он предусматривал обязат. регистрацию профес. участников фонд.рынка, правительств. и муницип. брокеров и дилеров, а также учреждений, обрабатывающих инф-цию по ц/б. В Японии закон о ц/б и фонд. биржах 1948 г. Министерство финансов Японии в соответствие с законом «о валютном и внешнеторг.  контроле» от 1949 года выдает разрешение на ввоз и вывоз из страны фондовых ц/б, а также решает вопрос иностр. инвестиций. Для осущ-ния проф.деятельности на РЦБ необходимо получение гос.лицензии. Минфин Японии выдает лицензии по 4 направл: брокерская, дилерская, андеррайтинговая и мелкие операции с част. инвесторами. Германия.  Вплоть до 90-х г в ФРГ не было фед. закона, регулирующего фонд. рынок, а существовали лишь правила, установленные в 1970 и дополненные в 1988 году. С 90-х было выделено несколько уровней контроля за фондб рынком: 1. Федб ведомством по надзору за ЦБ; 2. учреждб по надзору за биржами; 3. отделом по контролю за торговлей ЦБ 4. отделами по контролю за операциями с ЦБ. РЦБ в Англии традиционно регулируется самими его участниками. Осн. нормами гос. регулирования в посл. время выступали: Закон о ЦБ компании от 1985 г. – предусматривает уголовное преследование за недобросовестное использование служебной инф-ции в части ЦБ компании лицами, имеющими доступ к ней в силу своего должностного положения; Закон о финансовых услугах, принятый в 1988 г., устанавливает обязат-ть лицензирования проф.деят-ти на РЦБ.

6. Акции: эконом. сущность, виды и особенности

Акция - ц/б, эмитиров АО, отражающая долю инвестора  в УК, дающая владельцу право на получение части прибыли АО в виде дивидендов и формал. участие в управл. компании. Это бессроч. и недолг. ц/б. По доход-ти А делят на: 1)обыкновен - дают право на участие в управл. капиталом, имеют право голоса, но не имеет фиксир. дох. Дох. зависит от прибыли компании и решен собрания акционеров 2)привилегиров - не имеют право голоса, но имеют фиксир дох. независимо от доход-ти п/п. По степ голосован А бывают: 1)одноголос; 2) многоголос -2, 3 голоса на одну акцию; 3)безголос (привелигер). Права владельцев А: 1)право голоса – только обыкнов. А; 2)участие в прибыли – обыкн. и привелиг; 3)право на первоочередн приобретение нов. выпуск А ; 4)право на опред. часть имущества при ликвидац п/п. 3 вида стоимоститти А: 1)номиналь (нарицател) -формир эмитентом при выпус А и отраж реальн ст-ть имущ-ва 2)рыночн (курс А) - формир на вторич рынке ц/б под влиян спроса и предлож. Рыноч ст-ть зависит от дивиденд и %. Разница меж номиналь и рыноч ст-тью - учредительск прибыль 3)балансовая - отнош чистой ст-ти активов п/п к кол-ву выпущ А. По форме распоряже-ния А бывают:1)именые и на предъявит.

7. Облигации: эконом. сущность, виды  и особенности.

Облигация – это эмиссионная ц/б, закрепляющая право ее держателя на получение  от эмитента облигации в предусмотренный  срок номинал. стоимости и зафиксированного в ней %ов от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Классификация. В зависимости от эмитента м/о выделить виды облигаций: прав-во выпускает гос.; местные органы власти  выпускают муницип.; АО выпускают корпоративные; иностранные заемщики выпускают иностр. В зависимости от цели выпуска, облигации выпускаются на: финансирование новых инвестиц. проектов, рефинансирование задолженности эмитента, финансирование непроизводств. деят-ти. В зависимости от срока облигации подразд-ся: государственные: до 1 года, от 1 года до 10 лет, свыше 10 лет; корпоративные: краткосроч. (от 1 до 5 лет), среднесроч. (от 5 до 10 лет), долгосроч.(от 10 до 30 лет), бессрочные (свыше 30 лет). По способу регистрации облигации делятся: с указанием владельца – именные; без указания владельца – на предъявителя. По форме выплаты купонного дохода м/о выделить виды облигаций: с фиксированной ставкой, с плавающей ставкой, с дисконтом (нулевой ставкой), выигрышные займы. Облигация обладает видами стоимости: номинальной – печатается на самой облигации, служит базой при дальнейших перерасчетах и начислении %ов; выкупной – цена, по которой эмитент выкупает облигацию по истечении срока займа, м/т не совпадать с номинал. и зависит от условий займа; рыночной (курсовой) – складывается под влиянием условий эмиссии и ее привлекательности, а также зависит от спроса и предложения на РЦБ. Курс облигации – отношение ее рыночной цены к номинал. цене, выраженное в %тах. Для оценки надежности облигаций исп-ся система буквенного обозначения, по шкале убывающего кач-ва на основе первых четырех букв лат. алфавита в комбинации по 3 буквы: ААА, АА, А; ВВВ, ВВ, В и т.д. до D включ-но. Самый высокий рейтинг имеют облигации, обозначенные тремя А. Это облигации высшего инвестиц. уровня, обладающие максимал. надежностью. Однако доход-ть их невысока. Облигации гр. В привлекают инвесторов, которые готовы пойти на опред. риск  в надежде на получение более высокой доход-ти. Для. Гр. С и D объединяют облигации с очень большой неопределенностью в отношении осн.суммы долга (ее возврата) и %ных выплат. Индекс D присваивается облигациям с низким рейтингом, которые получили название «бросовых». Однако доход-ть по ним высока, что компенсирует инвесторам высокий уровень риска.

8. Структура соврем. РЦБ (запад. и рос. модели).

Образование фиктивного капитала связано с появлением ссуд. капитала. Фиктивный капитал  возникает как следствие приобретения ц/б, дающих право на получение опр. дохода (% на капитал). Первонач. формой фиктив. капитала служили облигации гос. займов. Стр-ра фикти. капитала складывается из 3 элементов: акции, облигации част. сектора и гос. облигаций. В самой стр-ре фиктивного капитала резко вырос удельный вес гос. облигаций, что обусловлено: кризисом гос. финансов; усилением вмешательства гос-ва в эк-ку. РЦБ отражает все колебания фиктив. капитала, огромное кол-во спекулятивных операций с ц/б, особенно с дериватами. В наст. время в вед. Западных странах с развитой рыночной эк-кой сущ-ют, действуют и развиваются 3 РЦБ: внебиржевой (первичный), вторичный (фондовая биржа) и уличный рынок. Осн. роль внебиржевого рынка связана с торговлей облигациями. Однако на нем осущ-ся также и продажа акций; в этих случаях посредничество берут на себя инвестиц. банки, банкирские дома и специализир-ые брокерские и дилерские фирмы. Вторичный (фондовый) рынок сюда поступают ц/б, прошедшие ч/з первичный внебирж. рынок. Фонд. биржа перерабатывает в осн. акции и в меньшей степени част. и гос. облигации; она больше связана с перераспределением собственности и капиталов, хотя и выполняет функцию по мобилизации денежного капитала в эк-ку. Уличный рынок в 90-х г. все больше превращался в рынок для крупных компаний. Это компании, реализующие компьютер., телекоммуникац. и информац. программы, кот. в целях экономии издержек стали размещать большое кол-во акций на уличном рынке.     

9. Особенности развитие РЦБ РФ  в 90-е года.

В 90-е г. начал формироваться РЦБ, создаются фонд. биржи. Выпуск акций  банками, предпр-ями. Также как и  на западе: обыкнов. и привилегир.. Потом  выпускались част. облигации. С 1993 г. начался выпуск новых гос. облигаций ГКО сроком 3, 6, 12 мес. Затем ОФЗ, ОСЗ. Все они были направлены на то, чтобы закрыть дыры в фед.бюджете. Затем ц/б мест.органов власти (муниципалитета). Кроме того, Рос. 2 раза на рынке евровалюты размещала еврозаймы. Наряду с этими ц/б Минфин выпускал золотой сертификат, который мог обмениваться на золото. На рынке начали активно покупаться/продаваться векселя, банк. сертификаты. Появился приватизационный чек (ваучер). Вид производной ц/б, д/б обмениваться на акции. К 1995г. формируется РЦБ, который постепенно насыщается разл. видами ц/б.

10. Кризис фондовых рынков 2007-2008

В начале 2008 года аналитики российского  фондового рынка прогнозировали дальнейший рост рынка, а индекс РТС  виделся многим в районе 3000 пунктов. Жизнь растоптала тогдашние прогнозы, и сделала это весьма жестоко...