Рынок ценных бумаг и проблемы его формирования и функционирования в Республике Беларусь

Ценная  бумага – это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она, как специфический денежный документ, дает своему владельцу. Изменения соотношений различных имущественных прав по поводу владения и кредитования, распоряжения и управления ценными бумагами составляют основу фондового рынка. Как юридическая категория ценные бумаги определяют следующие права: владение самой ценной бумагой, удостоверение имущественных и обязательных прав, право управления, удостоверение передачи или получения собственности[4, с. 10]. Данные права закрепляются за владельцами ценных бумаг в нормах действующего законодательства, что показано в таблице 1.1.

Таблица 1.1 - Права, закрепляемые отдельными ценными бумагами за их владельцами

Ценная  бумага	Права владельца
Акция	Участие в управлении (право голоса), распределении прибыли и получении дивидендов, право требования выкупа акций, права на покупку новых акций, получение имущества после ликвидации общества и информации о его деятельности, контроль
Облигация	Получение дохода, конвертация и погашение
Вексель	Владение, передача, получение дохода и погашение
Чек	Выписка и погашение
Варрант	Получение, продажа, обмен, залог и хранение
Фьючерс	Оформление, покупка  и продажа
Опцион	Покупка, продажа  и передача
Коносамент	Получение, владение и предъявление
Сертификат	Оформление, получение, владение и погашение

Примечание  – Источник: [4, с 10, таблица 1.2]

Рынок ценных бумаг  — это многосложная структура, поэтому  он может быть классифицирован по большому числу признаков, каждый из которых характеризует его с  той или иной стороны, или с  точки зрения разных отношений, имеющих  на нем место.

В зависимости  от стадии кругооборота ценной бумаги различают первичный и вторичный ее рынки.

Первичный рынок ценной бумаги — это отношения по поводу выпуска ценной бумаги в обращение. Это такие отношения между ее эмитентом и инвестором, при которых движение денег и товаров направлено от инвестора к эмитенту, а движение ценных бумаг, наоборот, — от эмитента к инвестору.

Вторичный рынок — это обращение ценной бумаги между инвесторами. Это отношения между инвесторами по поводу ценной бумаги. В этом случае движение денег и товаров и обратное им движение ценных бумаг осуществляется исключительно между самими инвесторами.

По виду ценных бумаг данный рынок подразделяется на относительно самостоятельные рынки  каждой отдельной ценной бумаги: рынки  акций, облигаций, векселей и т.п. В  этом случае под рынком подразумевается как бы само наличие в рыночной практике соответствующей ценной бумаги, выполняющей присущие ей функции, а вовсе не обязательно наличие рынка как сферы торговли конкретной ценной бумагой. Рынок ценной бумаги — это любые отношения, связанные с ценной бумагой, а не только торговля ею, или отношения ее купли-продажи.

В зависимости  от вида эмитента рынок ценных бумаг  подразделяется на рынки государственных  и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги — это ценные бумаги, эмитентом которых является государство в лице соответствующих органов государственной исполнительной власти.

Рынок корпоративных ценных бумаг — это рынок ценных бумаг, выпускаемых коммерческими организациями («корпорациями»).

С точки зрения масштабов рынок ценных бумаг  подразделяется на мировой рынок  и национальные рынки. В свою очередь, мировой рынок ценных бумаг может  рассматриваться как совокупность национальных рынков ценных бумаг и как международный (межнациональный) рынок определенного вида ценных бумаг. Национальный рынок (особенно крупных стран) может подразделяться, с одной стороны, на общенациональный и на региональные (территориальные) рынки, а с другой — на национальную и интернациональную его части.

В зависимости  от степени концентрации (сосредоточения) отношений эмитентов и инвесторов с точки зрения места, времени, процессов и т.п. рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой (небиржевой).

Биржевой  рынок — это рынок, имеющий юридический статус биржи. Экономическим основанием биржи как рынка является высокая степень концентрации (сосредоточения) однотипных сделок (сделок купли-продажи) с ценными бумагами в определенном месте (в том числе в определенной электронной торговой системе) и за дискретный отрезок времени.

Внебиржевой (небиржевой) рынок — это рынок, характеризующийся хаотичностью процесса заключения сделок купли-продажи с ценными бумагами во времени и пространстве, а в организационно-юридическом плане данный рынок рассредоточен по стране и по участникам.

С точки зрения наличия твердо установленных правил торговли, фиксированных, вплоть до утверждения их государством, рынок ценных бумаг исторически делился на организованный и неорганизованный рынок.

Организованный  рынок — это рынок, функционирующий по обязательным для всех его участников правилам. Понятие организованного рынка в настоящее время автоматически включает и его регулирование со стороны государства, поскольку указанные правила должны быть обязательно утверждены государством.

Неорганизованный рынок — это рынок без правил и без государственного регулирования.

Для современного высокоразвитого рынка ценных бумаг деление на организованный и неорганизованный фактически устарело и перестало быть актуальным. В настоящее время рынок ценных бумаг во всех своих аспектах есть в большей или меньшей степени организованный рынок, который просто не мыслим без соответствующих правил работы на нем.

В зависимости  от способа заключения сделок рынок ценных бумаг может быть публичным или электронным (компьютеризированным).

Публичный рынок — это рынок, на котором купля-продажа ценных бумаг осуществляется публично, т. е. обычно в присутствии профессиональных торговых участников рынка. Публичный рынок ценных бумаг есть не только присутственный рынок, но и гласный рынок, когда информация о сделках и торгах является открытой для всех участников любого рынка независимо от их местонахождения.

Электронный (компьютеризированный) рынок — это рынок, на котором процесс купли-продажи ценных бумаг осуществляется путем электронного контакта (по электронным сетям) между продавцами и покупателями.

В обобщенном (сводном) виде классификация перечисленных выше рынков ценных бумаг представлена в табл. 1.2

Возможны и  другие более специфические, или  более частные, классификационные  признаки, по которым рынок ценных бумаг подразделяется нате или иные части. Такие последующие признаки обычно носят узкоспециализированный характер и необходимы для каких-то конкретных целей анализа и прогнозирования процессов, которые происходят на данном рынке. Рынок ценных бумаг «бесконечен» в своих проявлениях, а потому и его классификаций может быть «великое» множество. [4, с. 10-16]

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1.2 - Классификация рынков ценных бумаг

Классификационный признак	Виды  рынка ценных бумаг
Стадия кругооборота ценной бумаги	Первичный рынок Вторичный рынок
Вид ценной бумаги	Рынок акций Рынок облигаций Рынки других видов  ценных бумаг
Вид эмитента	Рынок государственных  ценных бумаг Рынок корпоративных (негосударственных) ценных бумаг
Вид отрасли	Рынок ценных бумаг металлургических компаний Рынок ценных бумаг  нефтяных компаний Рынки ценных бумаг  других отраслей экономики
Масштабы рынка	Мировой рынок  ценных бумаг Национальный  рынок ценных бумаг
Степень концентрации рыночных отношений в определенном месте	Биржевой рынок Внебиржевой рынок
Наличие правил торговли	Организованный  рынок Неорганизованный  рынок
Способ заключения сделки	Публичный рынок Электронный рынок
Вид сделки (договора между участниками рынка)	Кассовый и  срочный рынок Инвестиционный  и спекулятивный рынок Наличный и  долговой (маржинальный) рынок и  др.

Примечание  – Источник: [4, с 15, таблица 1.1]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Функции рынка ценных бумаг

Сущность рынка ценных бумаг проявляется через его  функции, которые можно разделить  на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

 

К общерыночным функциям относятся:

1. Коммерческая. Она позволяет получить прибыль от операций на данном рынке (например, получение прибыли от инвестиций).

2. Ценовая. Обеспечивает процесс складывания рыночных цен и их постоянное движение на рынке. Например, котировка ценной бумаги — это механизм выявления цены, ее фиксация и публикация в биржевых бюллетенях. Магическое появление цены в процессе биржевого торга, результат взаимодействия зарегистрированных торговцев, а биржа лишь ее выявляет, объективно способствуя ее формированию.

3. Информационная. Производит и доводит до участников рынка рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках.

4. Регулирующая. Создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

 

Рынок ценных бумаг  выполняет и ряд специфических  функций:

— обеспечивает привлечение временно свободных финансовых ресурсов субъектов хозяйствования и средств населения для последующего их инвестирования в производство, сферу услуг и т.д., способствует объединению капиталов путем акционирования, а также выпуска долговых ценных бумаг (облигаций, векселей, депозитных сертификатов);

— через рынок  ценных бумаг осуществляется перераспределение  денежных средств, финансовых ресурсов между субъектами хозяйствования, отраслями  экономики, движение капитала из малоэффективных  отраслей и предприятий в более эффективные;

— рынок ценных бумаг служит одним из регуляторов  денежного обращения и кредитных  отношений. Наличие развитого рынка  ценных бумаг оказывает сдерживающее влияние на инфляционные процессы путем  связывания части свободных денежных средств потребителей, а также снижает потребность финансирования экономики за счет кредита;

• государство путем выпуска различных видов государственных ценных бумаг осуществляет покрытие дефицита госбюджета неинфляционными средствами (без денежной и кредитной эмиссии);

 

• рынок ценных бумаг обеспечивает страхование (хеджирование) финансовых рисков, рисков инвестирования. Эта функция реализуется через производные ценные бумаги (опционы, фьючерсы и другие, называемые фиктивным капиталом второго порядка) и позволяет превратить некоторые виды рисков в объект купли-продажи;

 

• использование инструментов рынка ценных бумаг позволяет более эффективно управлять финансовым состоянием предприятий. Субъекты хозяйствования могут осуществлять привлечение денежных средств путем выпуска ценных бумаг, а также диверсифицировать (разнообразить) свой инвестиционный портфель путем покупки различных ценных бумаг. [5, с.10-12]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3 Участники  рынка ценных бумаг

 

В широком понимании  к участникам рынка ценных бумаг относятся его непосредственные участники, а также государственные и общественные органы его регулирования и контроля.

 

Непосредственные  участники рынка ценных бумаг  подразделяются на:

 

• межрыночные;

• внутрирыночные.

 

Межрыночные участники — это лица, которые принимают участие в работе или обслуживают работу сразу нескольких рынков, включая и рынок ценных бумаг. К таким лицам обычно относятся различные группы инвесторов, которые одновременно вкладывают свои средства не только в ценные бумаги, но и в другие капитальные (доходные) активы, например: валюта, недвижимость и т.п.

 

К межрыночным  участникам также относятся информационные, консультационные, рейтинговые агентства  и другие профессионалы, оказывающие  необходимые услуги участникам сразу многих рынков.

 

Внутрирыночные участники — это лица, которые работают в основном (преимущественно) или исключительно на рынке ценных бумаг. Их принято делить на:

 

• непрофессиональных участников рынка;

• профессиональных участников рынка.

 

Непрофессиональные  участники рынка — это эмитенты и любые инвесторы, работающие на рынке ценных бумаг. К ним относятся как те, которые разместили большую часть своих капиталов среди ценных бумаг, так и те, которые вложили лишь небольшую долю своих средств в ценные бумаги.

 

Профессиональные  участники рынка ценных бумаг — это лица, которые осуществляют профессиональные виды деятельности на данном рынке. Они имеют право работать на данном рынке только при наличии специальной лицензии (разрешения) на осуществление определенного вида профессиональных услуг на данном рынке.

 

Профессиональные  участники рынка ценных бумаг условно могут быть поделены на:

 

• профессиональных торговцев;