Понятие платежного баланса, его структура

      Операции  по исключительному финансированию  могут проходить по любым статьям  платежного баланса и обычно  не обособляются в отдельную  группу. Наиболее значимые из  них следующие:

      • Аннулирование долга — добровольный отказ кредитора от части или всей суммы долга, зафиксированный в соответствующем соглашении между страной-кредитором и страной-должником. В платежном балансе аннулирование долга показывается как капитальный трансферт в счете движения капитала.

      • Обмен задолженности на акции — обмен, обычно по цене ниже номинала, просроченной задолженности и иных долговых обязательств на акции компаний страны-должника. Такие операции могут иметь множество конкретных форм, но экономический смысл их один: долговые обязательства, которые не могут быть покрыты должником, обмениваются по соглашению с кредитором на долю в собственности должника.

     • Заимствование для урегулирования платежного баланса — займы, получаемые государственными органами и ЦБ от других стран с целью финансирования платежного баланса в исключительных ситуациях. К этой группе относятся кредиты, предоставляемые МВФ. Все они показываются в платежном балансе "под чертой".

      • Переоформление задолженности — изменение условий существующего договора или заключение нового соглашения, предусматривающего замену первоначально согласованных сроков платежей на новые. При переоформлении считается, что текущие платежи по долгу были произведены своевременно и финансировались за счет новой, т.е. переоформленной, задолженности.

      • Просрочка платежей по задолженности — способ чрезвычайного финансирования платежного баланса, в рамках которого страны — с согласия кредитора или без него — просто не платят причитающиеся суммы по внешним обязательствам. Просрочка платежей показывается в платежном балансе "под чертой".

      Способом исключительного финансирования платежного баланса также считается привлечение средств из-за рубежа другими секторами экономики, кроме правительства и ЦБ, поощряемое государственными органами путем субсидирования валютного курса или процентных ставок. [4, с. 148-150]

     В целях регулирования платежей и поступлений по «невидимым» операциям платежного баланса принимаются следующие меры:

• участие государства в создании туристической инфраструктуры в целях привлечения иностранных туристов;
• содействие строительству морских судов за счет бюджетных средств для уменьшения расходов по статье «Транспорт»;
• расширение государственных расходов на научно-исследовательские работы в целях увеличения поступлений от торговли патентами, лицензиями, научно-техническими знаниями и т.д.;
• регулирование миграции рабочей силы. В частности, ограничение въезда иммигрантов для сокращения переводов иностранных рабочих.

      Регулирование движения капиталов направлено, с одной стороны, на поощрение внешнеэкономической экспансии национальных монополий, а с другой – на уравновешивание платежного баланса путем стимулирования притока иностранных и репатриации национальных капиталов. Этой цели подчинена деятельность государства как экспортера капиталов, создающая благоприятные условия для частных заграничных инвестиций и вывоза товаров. Правительственные гарантии по инвестициям обеспечивают страхование коммерческого и политического риска. [5, с. 140-143]

      Итак, рост дефицита платежного баланса обычно свидетельствует о слабости национальной валюты, поскольку расходы страны за рубежом превышают ее доходы. Это происходит по следующим причинам:

• страна импортирует товары и услуги на большую величину, чем экспортирует;
• возрастает конкуренция на внешних рынках и сокращается экспорт;
• повышается цена на импортные товары и т.д.

      Странами  с дефицитом платежного баланса  обычно предпринимаются следующие  мероприятия с целью стимулирования  импорта товаров, привлечения  иностранных капиталов, ограничения  вывоза капиталов:

• дефляционную политику;
• девальвацию;
• валютные ограничения;
• финансовую и денежно-кредитную политику;
• специальные меры государственного воздействия на платежный баланс в ходе формирования его основных статей.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 3

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ РОЛЬ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА И ВЗАИМОСВЯЗЬ СЧЕТОВ

3.1.   Роль баланса текущих операций

      В закрытой  экономике вся произведенная  продукция продастся внутри страны, и все расходы делятся на  потребление (С – потребительские  расходы), инвестиции (I) и государственные расходы (G). В открытой экономике часть продукции экспортируется, и, следовательно, величина расходов нерезидентов на товары и услуги, произведенные внутри страны, должна учитываться при исчислении произведенной продукции. С другой стороны, сумма внутренних расходов на потребление, инвестиции и государственные расходы включает в расходы на товары и услуги, произведенные за рубежом, то есть расходы на импорт. Для оценки продукции, произведенной внутри страны, расходы на импорт необходимо вычесть.

      Если мы определим баланс текущих операций (СА) как разность между экспортом (ЕХ) и импортом (IМ), то основное тождество национальных счетов можно представить в следующем виде:

                               Y = С + I + G + CA, где СА = ЕХ – IМ                                  (3.1)

где Y – национальный доход;

       С –  потребительские расходы;

        I –  инвестиции;

       G – государственные  расходы;

       CA –  баланс  текущих операций;

       ЕХ –  экспорт; 

        IМ – импорт.

      Разность  между экспортом и импортом  товаров и услуг определяется иногда как чистый экспорт (NX). Тогда тождество приобретает вид:

                           Y = С + I + G + NX, где NX = EX – IМ                                     (3.2)

где NX – чистый экспорт.

      Данная  форма записи основного тождества  национальных счетов является  наиболее распространенной. Положительная  величина чистого экспорта свидетельствует  о том, что страна имеет положительное  сальдо по балансу текущих  операций, отрицательная величина  чистого экспорта означает, что  баланс текущих операций сводится  с дефицитом.

      Основное  тождество национальных счетов  показывает, почему чистый экспорт  является важнейшим показателем  состояния экономики. Если правая  часть данного тождества представляет  собой совокупные расходы на  продукцию, произведенную внутри  страны, то изменения в чистом  экспорте могут повлечь за  собой изменения в совокупном  выпуске и занятости.

      Основное  тождество национальных счетов  показывает так же, как связаны  между собой величина совокупного  выпуска, внутренние расходы и  чистый экспорт. В частности:

                                       NX = Y – (C + I + G)                                                    (3.3)

      Если величина  выпуска превышает внутренние  расходы, страна экспортирует  разницу: величина чистого экспорта  является положительной. Если  величина выпуска снижается так,  что она не покрывает внутренних  расходов, страна импортирует разницу:  величина чистого экспорта становится  отрицательной. [8, с. 92-93]

 

3.2.   Взаимосвязь счетов платежного баланса

      Взаимосвязь  текущего счета и счета движения  капитала может быть представлена  алгебраически путем последовательных  преобразований основного тождества  национальных счетов: [1, с. 335]

                                              Y = С + I + G + NX                                                 (3.4)

      Вычитая из обеих частей уравнения (I) величину (С – G), получаем уравнение: [6, c. 644]

                                             Y – С – G = I + NX                                                 (3.5)

      Поскольку  величина Y – С – G представляет  собой национальные сбережения (S), то

                                                   S = I + NX                                                         (3.6)

где S - национальные сбережения.

      Из данного  уравнения получаем:

                                   I – S = – NX, или NX = – (I  – S)                                   (3.7)

      Уравнение макроэкономического равновесия NX = – (I – S) показывает, таким образом, связь между международными потоками финансов (I – S), или счетом движения капитала, и международными потоками товаров и услуг (NX), или счетом текущих операций. [6, c. 645]

      Величина (I — S) представляет собой избыток внутренних инвестиций над внутренними сбережениями и характеризует счет движения капитала. Он показывает объем инвестиций, финансируемых за счет иностранных займов. Счет текущих операций фиксирует средства, получаемые из-за границы в обмен на отечественный чистый экспорт товаров и услуг (включая чистую выручку от использования отечественных факторов производства). Поэтому величина NX отражает сальдо счета текущих операций.

      Из основного тождества национальных счетов следует, что счет движения капитала и текущий счет платежного баланса уравновешивают друг друга, то есть: [1, c. 335]

                                      NX = – (I – S) = S – I                                                     (3.8)

      Если инвестиции превышают национальные сбережения (I > S ), то излишек инвестиций должен финансироваться из-за рубежа, за счет иностранных займов. Эти займы позволяют стране импортировать товаров и услуг больше, чем экспортировать (IМ > ЕХ), то есть чистый экспорт является отрицательной величиной (NX< 0). На мировой арене страна выступает в качестве должника [1, с. 336]. Следовательно, дефицит баланса по текущим операциям финансируется в основном чистым притоком капитала на счет движения капитала.

      Наоборот, если национальные сбережения превышают внутренние инвестиции, то избыточные сбережения используются для кредитования зарубежных партнеров. Им требуются эти кредиты, поскольку экспорт товаров и услуг из данной страны превышает ее импорт (ЕХ > IM), то есть чистый экспорт является положительной величиной (NX> 0). На мировой арене страна выступает качестве кредитора.

      Следовательно, активное сальдо текущего счета сопровождается чистым оттоком капитала, так как избыточные средства текущего счета будут использованы для покупки недвижимости за рубежом или предоставления займов другим странам. [1, c. 336]

      Таким образом, счет движения капитала и текущий счет уравновешивают друг друга, а это означает, что международные потоки финансов и международные потоки товаров и услуг равны. [8, с. 96]

 

 

3.3. Модели малой открытой экономики

      Определив взаимосвязь счетов платежного баланса, рассмотрим макроэкономическую роль платежного баланса с помощью модели малой открытой экономики, под которой понимается экономика, составляющая небольшую долю мирового рынка и имеющая свободный доступ на мировые финансовые рынки. Такая экономика не оказывает влияния на мировую ставку процента (r), поэтому внутренняя ставка процента в малой открытой экономике определяется мировой ставкой процента, а не равенством сбережений и инвестиций, как в закрытой экономике.

      Примечание – На сальдо счета движение капиталов влияет инвестиционный климат в стране, а также процентные ставки r. Если процентная ставка r увеличивается (при неизменных среднемировых ставках), то доходность инвестиций в стране растет и иностранный капитал начинает «притекать» в финансовую систему страны.

      Например, среднемировые процентные ставки  r = 8%, а в какой-то стране  r = 15%. Владельцы капитала, пытаясь разместить его на более выгодных условиях, переводят счета в данную страну. Если процентная ставка r падает, происходит отток капитала из страны.      [3, c. 226]

      Объем инвестиций в открытой экономике обратно пропорционален реальной мировой ставке процента I = I (r).

      С учетом выведенной ранее формулы (3.7), получаем:

                                                      NX = S – I(r)                                                  (3.9)

      Из уравнения (3.9) видно, что счет движения капитала (S - I) зависит от реальной мировой ставки процент. Если, например, мировая ставка процента (r) в открытой экономике окажется выше, чем ставка процента в закрытой экономике (r_d), то S₀ > I . В этом случае сальдо по счету движения капитала будет положительным. Разница между внутренними сбережениями и инвестициями (сальдо по счету движения капитала) определяется на уровне мировой, а не внутренней ставки процента.

      Величина национальных сбережений, как известно, зависит от налогово-бюджетной политики правительства: например, при увеличении государственных расходов (G) и снижении налогов (Т) национальные сбережения сократятся. Снижение налогов, с одной стороны, может привести к росту частных сбережений, но поступления налогов в казну сократятся, следовательно, в целом эта мера уменьшит национальные сбережения.