Экономическая оценка инвестиций

 

При использовании формулы Фишера необходимо следить за тем, чтобы процентная ставка и темп инфляции относились к одному шагу начисления процентов

 

СВСК = 10%

По формуле Фишера  находим  реальную процентную ставку для каждого  года:

 

Коэффиц. инфляции	Реальная процентная ставка
0,05	0,047
0,065	0,032
0,075	0,023
0,089	0,01
0,091	0,0082

 

Покажем инвестиционный  план с учетом инфляции

 

 

 

 

Показатели	Года
	0	1	2	3	4	5
1.Инвестиции	-1500
- заемный капитал	700
- акционерный капитал	800
2.Валовая выручка		+2700	+3200	+3850	+3465	+ 3000
3.Ликвидационная стоимость						+250
4.Средние общие издержки		-2250	-2432	-2870	-2673	-2280
5. Текущая прибыль		+450	+768	+980	+792	+720
6. Амортизация		-300	-300	-300	-300	-300
7. Балансовая прибыль		+150	+468	+780	+492	+420
8. Дивиденды		-64	-64	-64	-64	-64
9. процент по кредиту		-147	-117,6	-88,2	-58,8	-29,4
10.прибыль к начислению		-	+286	+627	+368,4	+325,8
11. Налог на прибыль		-	-68,64	-150,456	-88,984	-78,192
12. Чистая прибыль		-61	+217,36	+476,54	+279,984	+247,608
13. Амортизация		+300	+300	+300	+300	+300
15. Cash flow		+239	+517,36	+776,54	+579,984	+547,608
16. Коэффициент дисконтирования		1,047	1,06	1,07	1,04	1,042
17. Дисконтированный доход		+228,27	+488,075	+725,7	+557,66	+525,535

 

Рассчитаем показатель NPV с учетом инфляции

NPV = +228,27+488,075+725,7+557,66+525,535-1500 = +1025,240

СВСК = 12%

По формуле Фишера  находим  реальную процентную ставку для каждого  года:

 

Коэффиц. инфляции	Реальная процентная ставка
0,05	0,066
0,065	0,052
0,075	0,042
0,089	0,028
0,091	0,036

 

 

Инвестиционный план с учетом инфляции для первого варианта

 

Показатели	Года
	0	1	2	3	4	5
1.Инвестиции	-1800
- заемный капитал	800
- акционерный капитал	1000
2.Валовая выручка		+3800	+4515	+5175	+4620	+4510
3.Ликвидационная стоимость						+300
4.Средние общие издержки		-3200	-3612	-3825	-3486	-3362
5. Текущая прибыль		+600	+903	+1350	+1134	+1448
6. Амортизация		-360	-360	-360	-360	-360
7. Балансовая прибыль		+240	+543	+990	+774	+1088
8. Дивиденды		-80	-80	-80	-80	-80
9. процент по кредиту		-168	-134,4	-108	-67,2	-33,6
10.прибыль к начислению		-8	+328,6	+802	+626,8	+974,4
11. Налог на прибыль		-	-78,86	-192,48	-150,43	-233,85
12. Чистая прибыль		-8	+249,73	+609,52	+476,37	+740,55
13. Амортизация		+360	+360	+360	+360	+360
15. Cash flow		+352	+609,73	+969,52	+836,37	+1100,55
16. Коэффициент дисконтирования		1,066	1,107	1,13	1,12	1,19
17. Дисконтированный доход		+276,173	+504,320	+824,425	+715,214	+901,916

 

          Рассчитаем  показатель NPV с учетом инфляции

NPV = +276,173+504,320+824,425+715,214+901,916 - 1800 = +1422,048

 

 

 

 

 

 

Вывод: Из графика видно, что чистый дисконтированный доход с учетом инфляции в первом варианте намного выше, чем во втором, следовательно первый вариант на много устойчив к влиянию инфляции.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

 

1. Беркович М.Н. Курс лекций
2. Аньшин В. М  Инвестиционный анализ.. Учеб. – практ. пособие. – М.: дело, 2000г.
3. Богатин Ю. В. Швандар В. А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учебное пособие для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ – ДАНА, 1999 г.
4. Воронцовский А. В. Инвестиции и финансирование. Методы оценки и обоснования. Спб.: 1998 г.
5. Инвестиционный бизнес: Учебное пособие/ Общ. редак. Яковец Ю.В. – М.: Издательство РАГС, 2002 г.
6. Шарп У., Александер Г.,Бейли Дж., ИНВЕСТИЦИИ: Пер. с английкого. – М.: ИНФРА-М, 1998 г.
7. Липсиц И. В., Косов В. В. Экономический анализ реальных инвестиций: Учебник, - 2 изд., доп.и пер. – М.: Экономист, 2003 г.
8. Абрамов С. И. Инвестирование. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2000 г.
9. Орлова Е. Р. Инвестиции. Курс лекций, 2 изд. – М.: Омега – N, 2003 г.
10. Бузова И. А., Маховикова Г. А. Коммерческая оценка инвестиций. – СПб.: Питер, 2003 г.
11. Шелкумов Я. С. Инвестиции: Учебное пособие. – М.6 ИНФРА-М, 2003 г.