Экономическая оценка инвестиций

         Приведем  сводную таблицу показателей  для варианта №2:

 

 

 

 

NPV	463701	>0
BCR	1,3	>1
IRR	20,185%	>g
PBP	3г 5 м 10 дн.	<T

 

 

 

 

Наименование	годы инвестиционного проекта
	0	1	2	3	4	5
Поступления:
Инвестиции	+1500
Выручка		+2700	+3200	+3850	+3465	+3000
Ликвидационная  ст-ть						+250
Затраты:
Издержки		-2250	-2432	-2870	-2673	-2280
Кредит		-140	-140	-140	-140	-140
% по кредиту		-147	-117,6	-88,2	-58,2	-29,4
Налог на прибыль		-22,32	-61,056	-142,992	-80,928	-70,704
Дивиденды		-64	-64	-64	-64	-64
Инвестиции	-1800
Сальдо	0	+75,88	+384,544	+544,008	+448,072	+655,096

Вывод:

По всем критериям проект может  быть признан эффективным, так как  все показатели отвечают условиям эффективности. Не смотря на то, что мы взяли  кредит на сумму 500 тыс. д. е. наш проект окупается на четвертый год. Также у нас появляется возможность выплачивать дивиденды каждые год это говорит о стабильности нашего предприятия и поможет в будущем привлечь дополнительные инвестиции..

Общий вывод по двум вариантам

 

Первый улучшенный вариант:

NPV	+689,092	>0
BCR	1,4	>1
IRR	23,86%	>g
PBP	3г 10 м 5 дн.	<T

 

Второй улучшенный вариант:

NPV	463,701	>0
BCR	1,3	>1
IRR	20,185%	>g
PBP	3г 5 м 10 дн.	<T

 

ВЫВОД:  Отметим, что оба инвестиционных проекта имеют достаточно приемлемые показатели эффективности и имеют  право на жизнь Если сравнивать эти показатели, то вариант №1 не намного но лучше. Но если сравнивать по начальным вложениям (в варианте №1 мы проводили эмиссию  на 800 тыс. д.е., а во втором варианте взяли кредит на сумму 500 тыс. д.е.)то проект №2 лучше. Чтобы сделать существенный вывод проведем анализ чувствительности.

Анализ чувствительности

 

Годы:	1	2	3	4	5
Объем, шт.	30000	32000	35000	33000	30000
цена, д.е./шт.	81	90	99	94,5	90
издержки, д.е./шт	75	76	82	81	76

 

 

 

   

 

 

     

 

Инвестиционный план при уменьшении цены  на 10%

Показатели	Года
	0	1	2	3	4	5
1.Инвестиции	-1500
- заемный капитал	700
- акционерный капитал	800
2.Валовая выручка		+2430	+2880	+3465	+3118,5	+ 2700
3.Ликвидационная стоимость						+250
4.Средние общие издержки		-2250	-2432	-2870	-2673	-2280
5. Текущая прибыль		+180	+448	+595	+455,5	+420
6. Амортизация		-300	-300	-300	-300	-300
7. Балансовая прибыль		-120	+148	+295	+155,5	+120
8. Дивиденды		-	-64	-64	-64	-64
9. процент по кредиту		-147	-117,6	-88,2	-58,8	-29,4
10.прибыль к начислению		-267	-33,6	+142	+23	+26,6
11. Налог на прибыль		-	-	-34,08	-5,52	-6,4
12. Чистая прибыль		-267	-33,6	+107,92	+17,48	+20,2
13. Амортизация		+300	+300	+300	+300	+300
15. Cash flow		+33	+266,4	+407,92	+317,48	+320,28
16. Коэффициент дисконтирования		1,1	1,21	1,33	1,4641	1,61
17. Дисконтированный доход		+30	+220,16	+306,706	+217,45	+198,88

Рассчитаем показатель NPV:

+30+220,16+306,706+217,45+198,88-1500= -526,80                                                                          

 

Инвестиционный план при увеличении цены на 10%

Годы:	1	2	3	4	5
Объем, шт.	30000	32000	35000	33000	30000
цена, д.е./шт.	99	110	121	115,5	110
издержки, д.е./шт	75	76	82	81	76

 

 

              

 

 

 

 

 

 

 

Показатели	Года
	0	1	2	3	4	5
1.Инвестиции	-1500
- заемный капитал	700
- акционерный капитал	800
2.Валовая выручка		+2970	+3520	+4235	+3811,5	+3300
3.Ликвидационная стоимость						+250
4.Средние общие издержки		-2250	-2432	-2870	-2673	-2280
5. Текущая прибыль		+720	+1088	+1365	+1138,5	+1270
6. Амортизация		-300	-300	-300	-300	-300
7. Балансовая прибыль		+420	+788	+1065	+838,5	+970
8. Дивиденды		-64	-64	-64	-64	-64
9. процент по кредиту		-147	-117,6	-88,2	-58,8	-29,4
10.прибыль к начислению		+209	+606,4	+912,8	+715,7	876,6
11. Налог на прибыль		-50,2	-145,5	-219	-171,7	-210,48
12. Чистая прибыль		+158,8	+460,9	+693,8	+544	+662,2
13. Амортизация		+300	+300	+300	+300	+300
15. Cash flow		+458,8	+760,9	+993,8	+844	+966,2
16. Коэффициент дисконтирования		1,1	1,21	1,33	1,4641	1,61
17.Дисконтированный доход		+417,1	+628,8	+764	+578	+685,2

Рассчитаем показатель NPV:

 

+417,1+628,8+764+578+685,2 -1500= + 1573,148                                                                        

 

 

 

 

 

 

Вывод:    Из расчетов мы видим, какую огромную роль играет ценовая  политика, что при уменьшении цены всего на 10%  чистый дисконтируемый доход = -526,80, а при увеличении цены на 10% = + 1573,148, чтобы достичь  наилучшего результата предприятию нужно:

- увеличивать качество выпускаемого  продукта;

- провести рекламу;

- изменить дизайн упаковки;

-провести маркетинговое исследование.

Из графика мы видим, что изменение  издержек  производства влияет  меньше, чем изменение цены на такой же процент.

Видно, что инвестиционный проект более устойчив к изменению  издержек, чем изменению цены.  Относительное  изменение NPV происходит в меньшей степени при изменении издержек производства.

 

 

Инфляционные ожидания и их учет при оценке

                эффективности предпринимательского проекта

 

 

При выработке тактических и  особенно стратегических планово – управленческих решений приходиться соизмерять затраты и результаты производства  на протяжении достаточно длительного промежутка времени. Такая расчетная операция выполняется обычно либо на проектной стадии при организации нового предпринимательского дела, либо для уже действующих предприятий, чтобы найти наиболее экономичный и эффективный вариант технического или хозяйственного решения.

Чтобы правильно учесть влияние  инфляции при оценки эффективности  рассматриваемых решений , надо с достаточной точностью знать и уметь прогнозировать ее темпы на анализируемый период времени.

В целях управления инвестиционными  рисками в условиях инфляции требуется  анализ и корректировка процентных ставок.

 

Номинальная процентная ставка называется процентная ставка, объявленная  кредитором. Она учитывает, как правило, доход кредитора, но и  индекс инфляции.

         Реальная процентная ставка – это номинальная процентная ставка, приведенная к неизменному уровню цен, т.е. скорректированная с учетом инфляции  (очищенная от влияния инфляции). Это процентная ставка, которая при отсутствии инфляции обеспечивает  такую же доходность от займа, что и номинальная процентная ставка при наличии инфляции.

 

Реальная процентная ставка используется при анализе динамики процентных ставок и для приближенного пересчета платежей по займам  при оценке эффективности инвестиционного проекта в текущих ценах.

Связь между номинальной и реальной процентными ставками выражается формулой Фишера:

 

Реальн. % ст.=(номинальн.% ст. – темп инф.) / ( 1 + темп инф.)