Экономическая эффективность технического перевооружения предприятия

 

Варто зауважити, що річна  сума амортизаційних відрахувань за вже діючими основними фондами  може бути прийнята на незмінному рівні (А^зв).

Тому у другому та подальших роках реалізації проекту  витрати за статтею «Амортизація основних фондів» (Аⁿ) розраховуються так.

 

,     (2.21)

 

де   – розрахована норма амортизації за нововведеними основними

              фондами у n-ому році реалізації проекту, част. од.

 

Нарахування амортизації у другому та наступних роках реалізації проекту становитиме:

 

млн.грн.;

млн.грн.;

млн.грн.;

млн.грн.

млн.грн.

 

Інші витрати (загальновиробничі витрати цеху, загальногосподарські витрати і витрати на збут) обчислюються з урахуванням зміни обсягу виробництва:

 

, і т.д.   (2.22)

 

де   – інші витрати, що мали місце у році, який передував

                 розрахунковому, млн. грн.;

      n – розрахунковий рік;

       – коефіцієнт зміни обсягу виробництва у n-ому році [17].

Частку умовно-постійних  витрат за статтями інших витрат приймемо на рівні 80 %.

 

Загальновиробничі витрати цеху, (α=80%), складатимуть:

млн.грн.,

млн.грн.,

млн.грн.,

млн.грн.,

млн.грн.,

 

Загальногосподарські  витрати цеху, (α=80%), складатимуть:

млн.грн.,

млн.грн.,

млн.грн.,

млн.грн.,

млн.грн.,

 

Витрати на збут (комерційні витрати), (α=80%) підприємства складатимуть:

млн.грн.,

млн.грн.,

млн.грн.,

млн.грн.,

млн.грн.,

Витрати на виробництво  і збут продукції розраховуються як сума витрат за окремими статтями і зводяться до кошторису витрат, таблиця 2.4

 

Таблиця 2.4

Кошторис витрат на виробництво  і збут продукції, млн.грн.

Статті витрат	Витрати за роками
	1	2	5	4	5
Сировина, основні матеріали, покупні напівфабрикати	159,907	167,902	176,297	185,112	194,367
Допоміжні матеріали	4,322	4,538	4,765	5,003	5,253
Паливо технологічне	11,659	12,008	12,369	12,740	13,122
Енерговитрати	9,096	9,460	9,839	10,232	10,641
Основна заробітна плата  виробничого персоналу (з нарахуваннями)	5,386	5,493	5,603	5,715	5,830
Амортизація основних фондів	15,882	17,832	17,832	17,832	17,832
Загальновиробничі витрати  цеху	18,180	18,362	18,545	18,731	18,918
Загальногосподарські  витрати	27,270	27,543	27,818	28,096	28,377
Витрати на збут	12,120	12,241	12,364	12,487	12,612
Разом:	263,821	275,379	285,431	295,948	306,953

Як ми бачимо з таблиці, загальні витрати на виробництво  і збут продукції збільшуються за рахунок зростання обсягів виробництва  і реалізації продукції.

 

2.4 Розрахунок показників прибутку

 

Визначивши прогнозний обсяг реалізованої продукції і  прогнозні витрати на виробництво і збут продукції слід розрахувати прогнозні показники прибутку.

Прогнозний прибуток від реалізації продукції n-ого року (Пⁿ) обчислюється як різниця між чистою виручкою від реалізації (ЧВРⁿ) і витратами на виробництво та збут продукції (Вⁿ):

 

.     (2.23)

 

Крім того, за роками реалізації проекту потрібно визначити річний приріст прибутку, спричинений реалізацією  проекту ( ). Приріст прибутку визначається як різниця між прибутком, що створений підприємством у n-ому році ( ) і прибутком звітного року ( ), тобто:

 

.     (2.24)

 

Відповідно прогнозний прибуток від реалізації продукції  по роках функціонування проекту  становитиме:

млн.грн.;

млн.грн.;

млн.грн.;

млн.грн.;

млн.грн..

Приріст прибутку складає:

млн.грн.;

млн.грн.;

млн.грн.;

млн.грн.;

млн.грн.

 

2.5 Розрахунок вхідних грошових потоків

 

Важливим моментом при  визначенні ефективності інвестиційного проекту є прогноз грошових потоків (CF) за роками реалізації проекту.

В процесі дисконтування  за теперішній час слід прийняти рік, що передує введенню нового устаткування в експлуатацію, тобто звітний (нульовий) рік. Приріст амортизації основних фондів ( ) обчислюється аналогічно розрахунку приросту прибутку від реалізації продукції ( ).

У розрахунках дисконтованого грошового потоку (а також показників ефективності проекту технічного переозброєння) ставку дисконту г слід обґрунтувати самостійно, використовуючи для цього навчальну літературу і ділову інформацію.

Ставка дисконтування  повинна враховувати мінімально гарантований рівень прибутковості (який не залежить від вигляду інвестиційних  вкладень), темп інфляції і коефіцієнт, що враховує ступінь ризику конкретного інвестування. Тобто цей показник відображає мінімально допустиму віддачу на вкладений капітал (за якої інвестор віддасть перевагу участі в проекті, альтернативному вкладенню тих самих коштів в інший проект з порівнянною мірою ризику).

При розрахунках показників ефективності інвестицій за дисконтну ставку можна брати:

– середню депозитну або кредитну ставку;

– індивідуальну норму дохідності інвестицій з урахуванням рівня (темпів) інфляції, ризику і ліквідності інвестицій;

– альтернативну норму дохідності для інших можливих видів інвестицій;

– норму дохідності від поточної господарської діяльності тощо.

Фінансисти вважають відсоткову ставку мірилом віддачі  від втрати ліквідності через  передачу коштів іншим особам, яка  завжди пов‘язана з ризиком.

Поєднати ці підходи можна узагальненням про те, що втрата ліквідності є доцільною лише тоді, коли вона принесе більший дохід у майбутньому.

У курсовій роботі, на наш погляд, доцільно обрати ставку дисконтування на рівні середньозваженої ставки за споживчими кредитами, найбільших банків України.

Оскільки, у розмірі  відсоткової ставки за споживчими кредитами, банки враховують усі ризики не повернення кредитів та середні темпи інфляції, тому розмір цієї ставки є найбільш реальним, в умовах нестабільної економічної ситуації, яка склалася в Україні. Розміри відсоткових ставок наведемо у таблиці 2.5.

 

Таблиця 2.5

Обґрунтування ставки дисконтування

№	Організація	Програма	Ефективна ставка,%
1	Райффайзен Банк Аваль	Гроші на що завгодно	32,58%
2	ПриватБанк	Персональний кредит	34,43%
3	Київська Русь	Кредит готівкою	38,98%
4	Universal Bank	Кредит готівкою	41,95%
5	Морський транспортний банк	Кредит готівкою	44,23%
6	Надра-Банк	Ми готові до всього	48,96%
7	Індекс-банк	«Свобода»	49,69%
8	Сведбанк	Грошовий кредит	55,94%
9	БМ Банк	Швидко кредит	61,15%
10	Фінанси та кредит	Швидка фінансова допомога	62,46%
	Середня відсоткова ставка:		47,04%

 

Прогноз грошових потоків  здійснюється за схемою, що наведена у таблиці 2.6.

 

Таблиця 2.6

Прогноз грошових потоків

Найменування показника	Роки
	0	1	2	3	4	5
І. Інвестиції у тому числі:
в основні фонди	16,880	–	–	–	–	–
на поповнення  ТМЗ	–	2,0436	1,3452	1,4124	1,4830	1,5572
II.  Приріст прибутку  від реалізації продукції	–	7,114	11,722	18,644	25,951	33,661
III. Приріст податку на прибуток (за ставкою 25 %)	–	1,778	2,930	4,661	6,488	8,415
IV. Приріст чистого  прибутку (IV = II - III)	–	5,335	8,791	13,983	19,463	25,246
V. Приріст амортизації  основних фондів	–	0,382	2,332	2,332	2,332	2,332
VI. Додаткові надходження:
у тому числі:  залишкова вартість	–	–	–	–	–	11,660
устаткування  вивільнення обігових коштів	–	–	–	–	–	1,5572
VII. Позитивний грошовий  потік (VII=IV+V+ VI)	–	5,717	11,123	16,315	21,795	40,795
VIII. Чистий грошовий  потік (VIII = VII-І)	–	3,674	9,778	14,903	20,312	39,238
IX. Коефіцієнт дисконтування	–	0,6801	0,4625	0,3146	0,2139	0,1455
X. Дисконтований грошовий  потік (IX*VIII)	–	2,498	4,523	4,688	4,345	5,709
XІ. Накопичений чистий  дисконтова ний грошовий потік	-16,880	-14,382	-9,859	-5,171	-0,826	4,882

 

Як ми бачимо з наведеної  таблиці, ми отримуємо позитивний грошовий потік вже на початку пятого року, що свідчить о доцільності прийняття інвестиційних рішень.

 

2.6 Розрахунок показників ефективності проекту технічного переозброєння

 

Для оцінки економічної ефективності (доцільності) проекту технічного переозброєння підприємства можуть застосовуватися різні методичні підходи, кожен з яких слід використати в курсовій роботі.

Перший методичний підхід базується на прогнозуванні грошових потоків і передбачає розрахунок наступних показників:

1. чистої теперішньої вартості проекту (NPV);
2. дисконтованого періоду окупності (DPB);
3. внутрішньої норми доходності (IRR);
4. індексу прибутковості (РІ).

Розрахунок цих показників виконується традиційним шляхом.

Чистий приведений дохід, NPV (Net present value) визначається по формулі:

 

   (2.25)

 

де: Investmentst – інвестиції в проект; CFt – чистий грошовий потік; N – тривалість проекту в періодах; r – ставка дисконтування.

Показник NPV представляє абсолютну  величину доходу від реалізації проекту  з врахуванням очікуваної зміни  вартості грошей.

 

Звідси NPV за проектом, при ставці дисконту рівної 47,04%, складе:

 

 

Дисконтований період окупності  інвестицій становитиме:

 

 

Внутрішня норма доходності, IRR (Internal rate of return), яка визначається з наступного співвідношення:

 

.   (2.26)

 

Економічний сенс внутрішньої норми  прибутковості полягає в тому, що це така норма прибутковості інвестицій, при якій підприємству однаково ефективно інвестувати свій капітал під відсотків в які-небудь фінансові інструменти або провести реальні інвестиції.

IRR може бути визначений  ітераційним методом:

 

,    (2.27)

 

де r₁ – значення коефіцієнта дисконтування, при якому NPV(f_r1) > 0;

r₂ – значення коефіцієнта дисконтування, при якому NPV(f_r2) < 0.

 

Відповідно треба знайти значення відсоткової ставки, при якої NPV  буде менше нуля. Методом підбору ця ставка склала 85%, відповідно становитиме:

 

Відповідно  інвестиційного проекту становитиме:

 

,

тобто інвестиційний проект прибутковий.