Эффективность использования лизингового механизма по сравнению с механизмом прямого кредитования

*затратами признаются  проценты в размере, не превышающем более чем на 20% среднюю ставку по аналогичным обязательствам, при отсутствии информации о сопоставимых долговых обязательствах предельная величина процентов, признаваемых расходами, принимается равной ставке рефинансирования Банка России, увеличенной в 1,1 раза, — если обязательство выдается в рублях, и равной 15%, если обязательство выдается в валюте (пункт 1 статья 269 НК РФ)

** сумма основного долга  (тело кредита) и сумма начисленных процентов отражаются в бухгалтерской отчётности предприятия в полном размере.

*** кредиторская задолженность  отражается в бухгалтерской отчётности предприятия по мере начисления лизинговых платежей

Выводы

Анализ мирового опыта  показывает, что в последние годы лизинговые операции стали неотъемлемой частью стабилизации и развития экономики  во многих странах.

Лизинг – это комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность имущества и последующей сдачей его во временное владение и пользование за определённую плату. Лизинг формирует новые, более мощные мотивационные стимулы в предпринимательстве, дает возможность рационального использования материальных, финансовых и трудовых ресурсов. Он способствует массовому перемещению интересов людей от неурегулированной спекулятивной купли-продажи к сфере материального производства, которая в стабильной экономике обеспечивает устойчивые и намного более высокие доходы всем слоям населения.

Кредитование - предоставление (размещение) банком (кредитодателем) привлечённых и (или) собственных денежных средств от своего имени и за свой счёт на условиях возвратности, платности, срочности и обеспеченности c заключением между кредитодателем и кредитополучателем кредитного договора. Целью кредитования является получение прибыли в виде процента.

Лизинг является эффективным  финансовым инструментом, позволяющим  расширить материально-техническую  базу любого производства, избегая  крупных единовременных затрат и привлечения заёмных средств. С помощью лизинга можно приобрести имущество и начать его использовать, заплатив первоначально всего лишь часть его стоимости.

Итак, лизинговые отношения  по сравнению с банковскими кредитами  выгодно отличаются, прежде всего, длительным сроком финансирования, возможностью использовать ускоренную амортизацию и возможностью оптимизации налогообложения.

Изучив основные теоретические  аспекты лизингового механизма  и механизма прямого кредитования, возникает ряд вопросов, которые постараемся решить во второй главе:

1) Что выгоднее использовать  при покупке оборудования: кредит  или лизинг?

2) Каковы особенности российского кредитного механизма по сравнению с кредитными механизмами других стран?

3) Какие существуют методы начисления лизинговых платежей?

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Анализ эффективности  использования лизингового 

               механизма по сравнению с механизмом прямого кредитования

2.1. Анализ лизингового механизма

Финансовая стабилизация и интенсивный экономический  рост позволили предприятиям развивать  новые формы кредитования и финансирования, важнейшей среди которых является лизинг. Он является не только интересным и перспективным инструментом хозяйствования в рыночных условиях, но и более эффективным, чем кредит.

В последние годы лизинг в России продолжает успешно развиваться и всё больше приобретает черты инвестиционного механизма, а не схемы, обеспечивающей налоговую оптимизацию.

Таблица 2.1

Объемы и темпы роста  российского рынка лизинга в  2000–2007 годах

Показатели	Годы
	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011
Объёмы рынка, млрд. долл.	0,4	1,2	1,7	2,5	3,9	6,4	9,0	12,8
Прирост к предыдущему  году, млрд. долл.	0,3	0,8	0,5	0,8	1,4	2,5	2,6	3,8
Прирост к предыдущему году, %	170	200	42	47	56	64	41	42,2

Однако Россия по объёму лизинговых сделок не входит в десятку крупнейших в Европе. Причём в странах Европы, в отличие от России, предпочтение отдаётся лизинговым сделкам, сделки продажи-аренды занимают небольшую долю рынка. Исключение, пожалуй, составляет только Италия, где объёмы лизинговых сделок ненамного опережают объёмы сделок аренды-продажи.

Анализ объёмов нового бизнеса в Европе показывает, что на первом месте среди европейских стран находится Италия (24,33 %), затем Германия (18,23 %), Франция (14,56 %), Великобритания (11,73 %). Общий объём новых лизинговых сделок в западной Европе за 2009–2011 года составил 150 503 522 тысяч евро. Россия находится на восьмом месте в Европе по объёмам нового бизнеса в сегменте лизинговых услуг.

Это говорит о возрастающей роли этого рыночного механизма  в современных условиях среди предпринимателей и банковского сектора.

Рассмотрим эффективность  лизинговой сделки по сравнению со сделкой аренды на следующем примере. Предположим, фирме требуется оборудование на сумму 100 миллионов рублей. Для того, чтобы выбрать эффективную модель кредитования, она должна сравнить экономический эффект и затраты при использовании различных инструментов хозяйствования: лизинга и кредита. При этом срок договора фирма рассматривает равным 10 годам; норма амортизационных отчислений на полное восстановление – 10 % годовых; процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем – 25 % годовых; в случае использования механизма кредитования процентная ставка – 30 % годовых (такая разница обусловлена тем, что лизингодатель является либо дочерней структурой одного из банков, либо достаточно сильно связан с банковским капиталом, поэтому процент на использованный капитал будет ниже, чем при прямом кредитовании потребителя); процент комиссионного вознаграждения – 10 % годовых; дополнительные услуги лизингодателя равны нулю; ставка НДС – 18 %; лизинговые и кредитные взносы осуществляются ежегодно равными долями.

Рассчитаем общую сумму  лизинговых платежей и лизинговых взносов (таблица 2.2). При расчетах будем пользоваться следующей формулой:

ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ + НДС,

где ЛП – лизинговые платежи, АО – амортизационные отчисления, ПК – плата за кредитные ресурсы, КВ – комиссионное вознаграждение лизингодателю, ДУ – дополнительные услуги лизингодателя, НДС – налог на добавленную стоимость.

Таблица 2.2

Расчёт стоимости сделки с применением механизма лизинга

Год	АО	ПК	КВ	Выручка по лизинговой сделке	НДС	ЛП
1	10	23,75	9,5	43,25	7,785	51,035
2	10	21,25	8,5	39,75	7,155	46,905
3	10	18,75	7,5	36,25	6,525	42,775
4	10	16,25	6,5	32,75	5,895	38,645
5	10	13,75	5,5	29,25	5,265	34,515
6	10	11,25	4,5	25,75	4,635	30,385
7	10	8,75	3,5	22,25	4,005	26,255
8	10	6,25	2,5	18,75	3,375	22,125
9	10	3,75	1,5	15,25	2,745	17,995
10	10	1,25	0,5	11,75	2,115	13,865
Всего	100	125	50	275	49,5	324,5
В %	30,82	38,52	15,41	–	15,25	100

Размер лизинговых взносов: 324,5: 10 = 32,45 миллионов рублей.

Рассчитаем ту же сделку, но с использованием кредитного механизма (таблица 2.3).

Таблица 2.3

Расчёт стоимости сделки с применением механизма кредитования

Год	Стоимость на начало года	Сумма основного долга	Проценты за кредит	Общая сумма выплат	Стоимость на конец года
1	100	10	30	40	90
2	90	10	27	37	80
3	80	10	24	34	70
4	70	10	21	31	60
5	60	10	18	28	50
6	50	10	15	25	40
7	40	10	12	22	30
8	30	10	9	19	20
9	20	10	6	16	10
10	10	10	3	13	0
ИТОГО		100	165	265

Сумма платежей с использованием механизма кредитования с учётом НДС равна 312,7 миллионов рублей. (НДС – 47,7 миллионов рублей).

В результате проведённых  расчётов стоимость приобретения оборудования за счёт кредита составила 312,7 миллиона рублей, затраты по договору лизинга – 324,5 миллиона рублей, из чего следует предположить, что покупка оборудования с помощью кредита эффективнее его финансовой аренды.

Однако прежде чем принять  решение о целесообразности использования  закупки оборудования в качестве финансирования инвестиционного проекта, необходимо определить дополнительный эффект, который получит фирма  при использовании того или иного  варианта.

Если использовать кредит для покупки оборудования, то проценты по нему, относящиеся к внереализационным расходам согласно статье 265 Налогового Кодекса РФ, снижают налогооблагаемую базу, вследствие чего имеет место экономия в выплате налогов. Таким образом, налоговая льгота по данной сделке составит 39,6 миллионов рублей (165*0,24), а всего выплат 225,4 миллионов рублей (10+(165–39,6)).

В свою очередь, выплаты по лизингу, относящиеся к прочим расходам, связанным с производством и (или) реализацией, согласно подпункту 10 пункта 1 статьи 264 включаются в себестоимость, что также снижает налогооблагаемую базу. Налоговая экономия по лизинговой сделке составит 77,88 миллионов рублей, а сумма выплат 246,62 миллионов рублей (324,5–77,88).

Таким образом, и в этом случае расчёты показывают, что с точки зрения затрат приобретение технологического оборудования с помощью кредита выгоднее, чем его аренда (лизинг).

Но сравнение затрат необходимо делать с использованием методов  дисконтирования. В общем случае количественный анализ данной проблемы с позиций лизингополучателя можно свести к определению современных величин платежей, возникающих в процессе проведения операций, и последующего их сравнения.

Поскольку денежный поток  в случае покупки, и в случае лизинга, означает для арендатора расходование средств, предпочтение следует отдавать операции, минимизирующей общую величину расходов. Другими словами, более выгодной является операция, обеспечивающая меньшую текущую стоимость денежного потока, возникающего в процессе его образования.

Принципиальное значение здесь имеет величина коэффициента дисконтирования. Его размер может быть принят исходя из процентной ставки (30 %) дисконтирования по банковской ссуде. Однако, учитывая, что оплата по ссуде по первоначальным условиям снижает налогооблагаемую прибыль, стоимость заёмного капитала, а значит, и ставка дисконта, должны быть скорректированы на величину налоговой ставки (24 %), и она составит 0,228 (0,3*(1–0,24)). Тогда коэффициент дисконтирования для первого года составит: 0,814332248 (1/(1+0,228)).

На основе полученного  коэффициента дисконтирования можно  определить значения текущей стоимости  для варианта покупки и лизинга (таблица 2.4).

 

Таблица 2.4

Расчёт дисконтированного денежного потока

для вариантов кредита  и лизинга

Год	Денежный поток	Коэффициент аннуитета		Дисконтированный поток
		покупка	лизинг	покупка	лизинг
1	32,8	24,662	0,814332248	26,7101	20,0831
2	30,52	24,662	0,663137009	20,2389	16,3543
3	28,24	24,662	0,540013851	15,2500	13,3178
4	25,96	24,662	0,439750693	11,4159	10,8451
5	23,68	24,662	0,35810317	8,4799	8,8315
6	21,4	24,662	0,29161496	6,2406	7,1918
7	19,12	24,662	0,237471465	4,5405	5,8565
8	16,84	24,662	0,193380672	3,2565	4,7692
9	14,56	24,662	0,157476117	2,2929	3,8837
10	12,28	24,662	0,128237881	1,5748	3,1626
Итого	225,4	246,62	–	100,0000	94,2956