Эффективность инвестиционно-инновационной деятельности предприятия в условиях её государственного стимулирования

     Классификация инноваций по причинам возникновения:

• реактивные инновации направлены на выживание фирмы, появляются как реакция на радикальные инновационные преобразования, осуществляемые конкурентами.
• стратегические инновации носят упреждающий характер и направлены на получение значительных конкурентных преимуществ в перспективе.

     Классификация инноваций по характеру применения (направленности) различают:

• продуктовые инновации, которые направлены на производство и использование новых продуктов и услуг;
• рыночные инновации, открывающие новые сферы применения продуктов и позволяющие реализовать потребности в продуктах, услугах на новых рынках;
• инновации-процессы, нацеленные на новые технологии, организацию процесса и управление;
• социальные инновации, ориентированные на построение и функционирование новых социальных структур;
• комплексные инновации, представляющие единство нескольких видов изменений.

     Классификация инноваций по функциональным областям деятельности предприятия:

• инновации в производство;
• инновации в закупки, сбыт, персонал и т.д.

     По  роли в воспроизводственном процессе инновации классифицируют на потребительские  и инвестиционные, по степени сложности (или масштабу) – на сложные (синтетические) и простые инновации.

     Целесообразно классифицировать инновации по уровню инновативности, оцениваемому уровнем  неопределенности и риска инновации, а также потребной суммы инвестиций, тесно коррелируемой с размерами  предприятия. По сути дела выделяются зоны инноваций.

     Уровень неопределенности и риска оценивается  эмпирически: низкий, средний, высокий. Аналогично оценивается потребная  сумма инвестиций на реализацию инновации: малая, средняя, большая. Если быть точным, то надо было бы говорить об относительной  сумме инвестиций, так как большая  сумма для мелких предприятий  может перейти в разряд малых  для крупных предприятий, и наоборот. По уровню инновативности выделяют три  вида инноваций: модификация, имитация и собственно инновация.

     Модификации существующих продуктов, технологий или систем управления характеризуются, как правило, низким уровнем рисков и малыми затратами.

     Имитации  относятся к инновациям со средним уровнем рисков, так как в большинстве случаев реализуются уже апробированные на других предприятиях новшества. Потребная сумма инвестиций обычно гораздо выше, чем у модификации, так как зачастую необходимо вкладывать средства на освоение новых рынков. Зона имитации по горизонтальной оси существенно шире по сравнению с зоной модификации. Это объясняется тем, что имитации в области управления или схем организации не требуют больших инвестиций.

     Модификации целесообразно осуществлять в рамках существующей на предприятии системы  управления текущей деятельностью, используя для оценки точные методы количественной оценки эффективности  инвестиций: статические и динамические.

     Реализация  имитации будет более успешной в  рамках специально выделенного подразделения  из имеющихся в структуре предприятия, например, отдела научно-исследовательской  и опытно-конструкторской работы (НИОКР), отдела учета и анализа, отдела персонала и т.д. 
 

       1.2 Инвестиции в инновационном процессе 
 

       Внедрение инноваций в хозяйственную жизнь  организации требует вложения финансовых средств в их разработку и освоение. При этом установлена эмпирическая зависимость – чем большую  прибыль от нововведения рассчитывает получить в будущем организация, тем к большим затратам она должна быть готова в настоящем.

       Тем не менее, для организации проблема выбора объекта финансовых вложений не исчерпывается предельной суммой инвестиций. Исследования показали, что  наибольшей эффективностью обладают вложения в инновации, где организация  имеет возможность получать монопольную  сверхприбыль. Иными словами, наиболее выгодны инвестиции в инновации, развивающие отличительные способности  организации.

       Теоретически  в качестве источника инвестиций могут выступать ассигнования бюджетов всех уровней, иностранные инвестиции, собственные средства организаций, а также аккумулированные в форме  финансового капитала временно свободные  средства организаций и сбережения населения.

       Практически же бюджетные ассигнования на разработку и реализацию инноваций ограничены доходами бюджетной системы. При  этом в зависимости от политико-экономических  условий направления, формы и  размеры бюджетных инвестиций в  инновации имеют существенные различия.

       Иностранные инвестиции в инновационную деятельность могут осуществляться как в форме  межгосударственных, межправительственных программ по научно-техническому и  экономическому сотрудничеству, так  и в форме частных инвестиций от зарубежных финансовых организаций  и частных предпринимателей. В  то же время достаточно активными  участниками международного финансового  рынка являются международные финансовые организации, такие как МБРР и  ЕБРР.

       При этом наиболее привлекательными сферами  вложения капитала для внешних инвесторов являются сырьевые и перерабатывающие отрасли промышленности, поскольку, как правило, эти отрасли не требуют  значительных предварительных инвестиций, а достаточное для обеспечения  конкурентоспособности качество вывозимых  на экспорт сырья, заготовок и  полуфабрикатов может быть обеспечено без использования последних  достижений НТП.

       Собственные средства организаций остаются основным источником финансирования инновационной  деятельности. Основным внутренним источником инновационного финансирования инноваций  является прибыль, получаемая от всех видов хозяйственной деятельности. Остающаяся после уплаты налогов  прибыль может быть целиком использована организациями в виде вложений капитала в собственное развитие. Для высокорентабельных организаций это мощный источник привлечения инвестиций в форме  самофинансирования, не приводящий к  возникновению долговых обязательств. Однако при этом необходимо также  учитывать, что из чистой прибыли  образуются также фонды организаций: резервный, премиальный, социальный. В  результате, используя чистую прибыль  практически целиком в качестве источника инвестиций, фирма вынуждена  отказываться от других направлений её использования, возможно даже от выплаты дивидендов акционерам.

       Сам факт получения организацией прибыли  представляет необходимое, но недостаточное  условие инвестиционного самофинансирования. Необходим еще и её достаточный  уровень. Так, что бы организация  могла превращать в инвестиции, образуемые из прибыли, хотя бы 10% своего валового продукта, её чистая прибыль должна составлять не менее 20% от величины этого  продукта. Такой уровень рентабельности следует считать минимально необходимым  для инвестиционного самообеспечения.

       Наиболее  устойчивым и к тому же адресным источником инновационного самофинансирования предприятий являются амортизационные  отчисления, которые в обязательном порядке в соответствии с установленными нормами амортизации начисляются  на все виды используемых в производстве основных фондов и включается в себестоимость  готовой продукции. Эти средства по определению должны использоваться предприятиями на возмещение износа основного капитала и потому обладают инвестиционной природой. Вместе с  тем необходимо помнить, что амортизационные  отчисления увеличивают издержки фирмы  и, следовательно, цену готовой продукции, что неблагоприятно сказывается  на спросе и объеме продаж. К тому же амортизационные отчисления можно  относить к инвестициям с определенной степенью условности, так как они, как правило, не обеспечивают расширенного воспроизводства.

       К внутренним инвестиционным источникам организаций правомерно также отнести  паевые, учредительские и другие взносы, денежные и имущественные вложения, вклады учредителей и работников предприятий в виде, например, акций  компании, товаров, используемых в качестве инвестиционных ресурсов. Такие вложения могут носить возмездный характер и  требовать выплаты процентов, но от этого их инвестиционная сущность не изменяется.

       Одним из основных внешних источников получения  инвестиционного капитала в денежной форме являются средне- и долгосрочные кредиты банков. Банковский инвестиционный кредит обычно предоставляется организациям на фиксированный срок, под определенный процент и под определенное обеспечение, гарантии возврата. Однако в условиях нестабильной экономики России коммерческие банки и финансовые компании неохотно идут на предоставление долгосрочных кредитов, опасаясь их невозврата. Кроме  того, банковские кредиты выдаются под довольно высокий процент, в  связи с чем заемщики несут  значительные потери, обусловленные  длительностью периода инвестирования.

       Инвестиционные  кредиты, предоставляемые организациям со стороны финансово-кредитных  организаций, представляют в мировой  практике один из основных источников привлечения капитала. Этот источник особо удобен, если банк-инвестор предоставляет организации-заемщику возобновляемый кредит в виде так называемой «кредитной линии».

       Необходимо  также отметить такую форму государственного инвестиционного кредитования как  инвестиционный налоговый кредит.

       Среди новых инструментов инновационного финансирования необходимо выделить:

• лизинг, т.е. долгосрочная аренда оборудования на срок до двадцати лет. Лизингодатель за свой счет приобретает необходимое оборудование и сдает его в аренду лизингополучателю. При этом права собственности на оборудование остаются у лизингодателя. по окончании лизингового договора лизингополучатель может вернуть лизингодателю арендуемое им имущество, либо выкупить его по остаточной стоимости. В течение всего срока эксплуатации лизингополучатель перечисляет плату за использование арендованного имущества, включающую амортизацию и доход лизингополучателя.
• форфейтинг – финансовая операция, превращающая коммерческий кредит в банковский. Инвестор при отсутствии достаточных средств для инноваций выписывает комплект векселей, сроки погашения которых распределены во времени. Таким образом, инвестор получает отсрочку в платежах и гарантии банков по обеспечению платежей.
• франчайзинг предусматривает тиражирование инноваций с привлечением крупного капитала.

       Таким образом, финансирование инновационной  деятельности может происходить  за счет как собственных, так и  заемных средств. При этом необходимо учитывать, что на этапе разработки и реализации инноваций рынок  капитала выступает как один из главных  факторов общественного признания  инновации. Без достаточного финансового  обеспечения жизненный цикл инновации  ограничивается стадией «идея». Любое  новшество должно быть инвестиционно  привлекательным и конкурентоспособным  на рынке капитала. Поэтому наряду с показателями инновационности  проектов не менее важными в рыночных условиях становятся финансово-экономические  показатели. 
 

1.3 Оценка эффективности инвестиционных проектов 
 

       Эффективность инвестиционного проекта – категория, отражающая соответствие проекта целям  и интересам его участников.

       Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности :

• эффективность проекта в целом;
• эффективность участия в проекте.

       Эффективность проекта в целом оценивается  с целью определения потенциальной  привлекательности проекта для  возможных участников и поисков  источников финансирования. Она включает в себя:

• общественную (социально-экономическую) эффективность проекта;
• коммерческую эффективность проекта.

       Показатели  общественной эффективности учитывают  социально-экономические последствия  осуществления инвестиционного  проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так  и «внешние»: затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты. «Внешние» эффекты рекомендуется  учитывать в количественной форме  при наличии соответствующих  нормативных и методических материалов. В отдельных случаях, когда эти  эффекты весьма существенны, при  отсутствии указанных документов допускается  использование оценок независимых  квалифицированных экспертов. Если «внешние» эффекты не допускают  количественного учета, следует  провести качественную оценку их влияния. Эти положения относятся также  к расчетам региональной эффективности.

       Показатели  коммерческой эффективности проекта  учитывают финансовые последствия  его осуществления для участника, реализующего инвестиционный проект, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.