Автор работы: Пользователь скрыл имя, 07 Мая 2014 в 16:34, реферат
Современные товарные биржи явля¬ются результатом длительной эволюции различных форм оптовой торговли и од¬новременно одним из видов организо¬ванного товарного рынка, т.е. рынка, функционирующего по установленным правилам, записанным в тех или иных нормативных актах.
Исторически первоначальной формой оптовой торговли можно считать кара¬ванную торговлю. Она отличалась эпизо¬дичностью, нерегулярностью проведе¬ния, отсутствием определенного места и правил торговли.
Огромное значение на биржах придается правилам поведения присутствующих в операционном зале. Так, в помещениях Чикагской товарной биржи запрещается, например, сидеть на полу и столах, бросать бланки поручений на пол, играть в электронные игры, быстро передвигаться по залу, разговаривать (кро-ме как по делу). Предъявляются повышенные требования к внешнему виду. Для удобного распознавания находящиеся в зале люди одеты в пиджаки определенных цветов. На Чикагской бирже члены биржи носят красные пиджаки, на которых прикреплены значки с сочетаниями букв, заменяющими имена при оформлении сделок. Светло-голубые пиджаки носят наблюдатели в биржевых ямах и другой персонал биржи.
Биржевые торги могут быть организованы в разных формах:
На биржах большое внимание уделяется регламенту работы, т. е. установлению четкого времени проведения биржевой сессии в конкретной биржевой яме. Расписание биржевой сессии составляется с учетом работы других бирж, торгующих аналогичными товарами. Это дает возможность участникам торгов осуществлять арбитражные операции.
Биржевые торги обычно проходят два раза в день: утренняя и вечерняя биржевые сессии, которые ведутся непрерывно или с перерывами на 5-10 мин. О начале и окончании биржевой сессии, как правило, оповещают звонком. На электронных биржах брокеры могут торговать в те часы, когда обычная биржа закрыта.
Традиционная биржевая торговля основана на принципах двойного аукциона, когда покупатели повышают цену спроса (нельзя называть цену ниже уже предложенной), а продавцы снижают цену предложения (нельзя называть цену выше уже предложенной). При совпадении цены заключается сделка, которая регистрируется, а информация о ней поступает в информационные каналы. Особенностью современной биржевой торговли при высокой ликвидности является то, что разница между ценами предложений на покупку и на продажу составляет 0,1% уровня цены.
Если наблюдается конкуренция продавцов при недостаточном платежеспособном спросе или конкуренция покупателей при избыточном спросе, то применятся простой аукцион: английский, голландский или заочный.
Английский аукцион идет «по шагам» от минимальной цены до максимальной. Заявки продавцов, поданные до начала торгов, по начальной цене сводятся в котировочный бюллетень. Размер шага определяется до начала торгов и обычно устанавливается от 5 до 10% к начальной цене. Продажа совершается по наибольшей цене, предложенной последним покупателем. Обычно такие аукционы устраиваются в случае выставления на продажу товара, пользующегося высоким спросом.
Голландский аукцион организован по принципу «первого покупателя» - от большей цены к меньшей. Продажа осуществляется по минимальной цене.
Заочный аукцион («втемную») осуществляется следующим образом. Покупатели одновременно предлагают свои цены. Приобретает товар тот покупатель, который предложил в своей письменной заявке наибольшую цену.
Предложения продавцов и покупателей выкрикиваются. Для идентификации предложений продавцов и покупателей установлен различный порядок выкриков: покупатели выкрикивают сначала цену, затем количество, а продавцы, наоборот, сначала количество, а затем цену.
Обычно в операционном зале стоит такой шум, что брокеры могут не услышать друг друга, поэтому, кроме выкриков, они также пользуются системой сигналов, сообщаемых жестами. Например, если ладонь обращена к брокеру, то он покупает, а если от него, то продает. Руки и пальцы, поднятые вертикально вверх, показывают число контрактов, которые брокер покупает или продает по определенной цене. Когда руки и пальцы находятся горизонтально, то пальцы показывают, насколько предложение брокера выше или ниже последней цены. Цифры от одного до пяти обозначаются с помощью пальцев, вытянутых вертикально, от шести до девяти - горизонтально.
На российских биржах публичные торги в биржевых ямах проводит маклер, который с помощниками располагается в центре. Сначала маклер зачитывает список товаров, выставленных на торги в данный биржевой день, при этом брокеры-покупате- ли, проявившие интерес к конкретному товару, поднимают вверх руку. В случае проявления интереса к товару покупателями должен отреагировать и брокер-продавец, иначе товар снимается с торгов, а брокер платит штраф. Если интерес к товару не проявлен, брокер, заявивший эту позицию, имеет право изменить цену заявленного товара и сообщить об этом маклеру.
После оглашения списка может быть объявлен перерыв, после которого начинается обсуждение предложений. Если после обсуждения количества, цены, условий поставки товара и т.д., нашелся покупатель, который согласен с условиями сделки, то маклер фиксирует устное соглашение. Информация о зарегистрированной сделке вводится оператором в банк данных и поступает на информационное табло.
Если к той или иной позиции проявляется интерес более чем одним покупателем, то маклер проводит конкурсный торг, на котором заявленная цена может быть изменена при наличии нескольких брокеров-покупателей, когда право совершить сделку получает тот, кто предложил большую цену.
Если товар не нашел покупателя, то он переносится на следующую биржевую сессию, однако если покупатель на товар не появился в течение нескольких торгов, то заявка на продажу может быть выведена из информационного канала биржи.
В настоящее время неотъемлемой составляющей большинства бирж являются электронные торги, которые проводятся наряду с традиционной торговлей. Первая электронная система была установлена на Новозеландской фьючерсной и опционной бирже и начала функционировать в январе 1985 г. Сейчас около 30 товарных бирж используют системы электронной торговли.
Электронные торги с использованием специальных компьютерных систем (сетей) могут охватывать любую территорию, неограниченное количество продавцов и покупателей и включать в обращение большой объем информации. Очень часто электронные торги осуществляются с центральной биржевой площадки через сеть региональных терминалов, работающих в режиме реального времени.
Предметами электронной биржевой торговли в основном являются фьючерсные контракты на финансовые инструменты (валюту, фондовые индексы, процентные ставки и т.п.), однако на европейских и американских биржах очень активно ведется электронная торговля традиционными биржевыми товарами (сельскохозяйственные товары, металлы, нефть и нефтепродукты).
Большинство систем электронной торговли применяют для подбора покупателей и продавцов алгоритм «цена/время», т. е. приоритет при заключении сделок получают те команды брокеров, которые содержат наилучшую цену (самую высокую цену покупателя и самую низкую цену продавца), а среди команд с одинаковой ценой приоритет отдается той команде, которая была введена в систему раньше.
Заключение биржевой сделки в электронной системе состоит из нескольких последовательных этапов:
БИРЖЕВОЙ ТОВАР
10.1. Характеристика биржевого товара
Исторически сложилось, что торговля на биржах ведется по ограниченному числу наименований товаров, так как не всякий товар пригоден для биржевой торговли. В России согласно Закону РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» биржевой товар - это «...не изъятый из оборота товар определенного рода и качества, в том числе стандартный контракт и коносамент на указанный товар, допущенный в установленном порядке биржей к биржевой торговле».
Каждая биржа вправе самостоятельно устанавливать состав товаров, выставляемых на торги. Номенклатура биржевых товаров с годами меняется, однако ко всем товарам, продаваемым через биржу, предъявляются установленные практикой биржевой торговли требования, позволяющие определить их принадлежность к биржевым. Ниже подробно изложены эти требования.
Так как биржевая торговля в основном ведется в отсутствие товаров как таковых (по образцам, пробам, биржевым стандартам), на всех товарных биржах обеспечивается максимальная стандартизация. Прежде всего это стандартизация по качеству, количеству, условиям хранения, транспортировке товаров, а также по срокам исполнения контрактов.
Как известно, качество продукции - это совокупность свойств продукции, обусловливающих ее пригодность удовлетворять определенные потребности в соответствии с назначением. К качеству биржевого товара предъявляются особые требования, поэтому на фьючерсных биржах и биржах реального товара правилами устанавливается базисное качество товара, которое обычно соответствует наиболее распространенному сорту или марке товара. Все остальные марки градуируются по степени содержания полезного эффекта. Базисный сорт и его характеристики представляют собой своеобразную биржевую пробу, которая не нуждается в непосредственном предъявлении. Цена же базисного сорта служит ключом для выражения цены остальных. Ценовые коэффициенты за различную сортность позволяют экономически выразить отличия больших масс товаров, неодинаковых по своим природным признакам. Если товар на торгах отличается по качеству от стандартного (базисного), то применяется так называемое правило дифференцирования товара по уровню качества с соответствующими доплатами или скидками с цены.
На биржах большое внимание также уделяется информации о качестве товара. Наиболее полную и достоверную информацию содержат стандарты вида технических условий, применение которых значительно облегчает подготовку к биржевым торгам. Существует и рекламная информация в виде словесной характеристики качества продукции, которая преследует цель показать основные преимущества товара по сравнению с аналогичными. Тем не менее такой информации недостаточно, так как биржа несет ответственность не за информацию о товаре, а за сам товар. Представление о товаре и независимую оценку качества товара дает сертификат. Любая биржа заинтересована в торговле сертифицированным товаром, потому что это является дополнительной гарантией успешного использования купленного товара. Биржи, особенно международные, стараются создать режим максимального благоприятствования сертифицированным товарам, а некоторые предлагают в качестве услуги проведение сертификации товаров, выставляемых на торги.
Естественным продолжением процесса качественной стандартизации является взаимозаменяемость, сущность которой состоит в том, что современные биржевые сделки возможны только при условии идентичности товара по составу, свойствам, виду и качеству упаковки, а также маркировки и величины партии. Таким образом, взаимозаменяемость предусматривает возможность обезличивания товара. Это достигается сведением своеобразных признаков товара к базисному сорту с помощью множительных коэффициентов, что делает все сорта одинаковыми (безличными).
Биржевой стандарт охватывает и такое требование, как количество товара, предлагаемого для купли-продажи. На биржах наличного товара его поставляют в строго определенных размерах и продают в виде биржевых единиц, соответствующих либо вместимости транспортного средства (например, вместимость вагона, баржи и т. п.), либо места по объему и массе. Фактическая величина продажи, называемая партией, должна быть числом, кратным биржевой единице, причем используются сложившиеся единицы1 измерения.
Для правильного установления единицы измерения проводят специальные исследования. Это означает, что сами партии товара не могут устанавливаться продавцом или покупателем произвольно. Отсюда следует важный вывод: и производитель, и потребитель заранее планируют поставить и заказать четко обозначенные величины продукции, т. е. оптимизируют масштабы производства и потребления, и тем самым уменьшают капитальные, трудовые и прочие затраты. Но главное последствие стандартизации количественной стороны биржевой торговли заключается в демонополизации спроса и предложения товаров. Под демонополизацией понимается бессмысленность производства и потребления некратных биржевой единице партий, а следовательно, невозможность выдвижения особых требований с обеих сторон по количеству, а отсюда - и по цене.
Количественная и качественная стандартизация действует на предторговой стадии и подготавливает движение товара на бирже.
Для активизации оборота биржи концентрируют торговлю таким образом, чтобы товар поставлялся лишь в определенные месяцы, например, для сельскохозяйственных товаров выбор месяца поставки связан со сбором урожая, а для других товаров может быть выбран любой месяц поставки.
Биржевой стандарт предусматривает также право продавца на выбор места поставки, так как покупатели должны четко знать, где будет проводиться сдача-приемка товара по контракту. Согласно правилам, биржи разрешают продавцам поставлять товар только в те места, где это предписано. Это могут быть склады, элеваторы, банки, заключившие специальные соглашения с биржей и отвечающие определенным требованиям.