Автор работы: Пользователь скрыл имя, 07 Мая 2014 в 16:34, реферат
Современные товарные биржи явля¬ются результатом длительной эволюции различных форм оптовой торговли и од¬новременно одним из видов организо¬ванного товарного рынка, т.е. рынка, функционирующего по установленным правилам, записанным в тех или иных нормативных актах.
Исторически первоначальной формой оптовой торговли можно считать кара¬ванную торговлю. Она отличалась эпизо¬дичностью, нерегулярностью проведе¬ния, отсутствием определенного места и правил торговли.
Комитет по новым товарам (New product committee) изучает потенциальные возможности торговли новыми товарами на бирже. Совместно с персоналом биржи проводит оценку эффективности введения новых контрактов, наблюдает за подготовкой экономических исследований и других материалов по обоснованию и ведению торговли новыми товарами.
Ринговый комитет, или комитет по торговому залу (Floor committee), наблюдает за тем, как брокеры заключают сделки в биржевом кольце. Комитет может наказать члена биржи за нарушение правил поведения в биржевом кольце. Например, если брокер делает предложение продать или купить контракты в форме, которая не соответствует принятой на бирже, член комитета тут же на месте может наложить на него штраф. На бирже КОМЭКС член рингового комитета имеет право по собственному усмотрению штрафовать на сумму до 1 тыс. долл. за каждое нарушение. На других биржах порядок наложения взысканий и размер штрафов могут быть иными.
Котировальная комиссия (Quotation committee) — весьма важное подразделение биржи. Ее основная задача — организовать учет различных видов цен при совершении сделок. Комиссия определяет котировальные цены, которые должны быть представлены в справочнике, называемом биржевым бюллетенем. Для его составления собирают сведения по заключенным сделкам, систематизируют их, разрабатывают методику публикаций котировок, а также порядок определения расчетной котировки. Котировальная комиссия также поставляет в информационно-справочный отдел данные об итогах торговли и тенденциях на рынках.
Кроме указанных на товарных биржах есть еще ряд подразделений, важных для выполнения функций биржи. Так, экспертные бюро бирж осуществляют экспертизы предъявляемых товаров, выявляют их соответствие условиям биржевого контракта. Регистрационное бюро отвечает за регистрацию биржевых сделок и определение их соответствия правилам торговли на данной бирже. Информационно-справочный отдел является источником сведений о работе биржи и условиях подключения к торговому процессу. Он распространяет рекламно-ана- литические публикации, дает справки о бирже и предоставляет другие услуги.
Эти и другие комитеты составляют структуру управления фьючерсной биржи. Однако поскольку члены фьючерсной биржи не получают компенсации за работу в комитетах, они не могут все время посвятить этой деятельности. Как совет директоров, так и комитеты имеют штат служащих, которые осуществляют каждодневное управление фьючерсной биржей.
Служащие биржи не являются ее членами, не имеют торговых привилегий и не голосуют по вопросам, решаемым комитетами и советом директоров. Однако члены биржи учитывают рекомендации служащих.
3.5. Порядок заключения сделок на бирже
Организация биржевого зала
Для выполнения своих функций биржа должна обеспечить наличие определенных организационно-финансовых условий, а именно:
Присутствующих в биржевом зале можно условно разделить
на группы лиц:
Принципиальное устройство биржи является давно отработанной схемой и практически остается одинаковым для всех типов бирж мира. Как раньше, так и теперь биржа — прежде всего место, куда участники торговли обращаются для совершения тех или иных коммерческих операций. Однако если раньше, в период зарождения бирж, все стадии операций совершались в самом здании биржи, то теперь можно отметить наличие у всех ведущих бирж мира развитой службы по сбору заказов от клиентуры.
Таким образом, сейчас существуют две группы рабочих органов биржи: периферийные и центральные. Периферийные службы осуществляют обслуживание клиентуры на местах, т.е. прием заказов клиентов и их передачу к исполнению на биржу. Эти периферийные службы представлены отделениями и филиалами брокерских фирм и контор, а также иногда отдельными независимыми агентами, которые называются брокерами — приемщиками заказов (introducing brokers). Задачей периферийных служб является оперативная работа с клиентами и оформление их заказов.
Центральные службы биржи находятся непосредственно в главном здании; общими являются: операционный зал, головные офисы брокерских фирм, регистрационное бюро, информационная служба.
Операционный зал. Фьючерсные сделки по каждому товару происходят в отдельных операционных залах. Иногда операционный зал делится на специализированные секции, где совершаются сделки на определенные товары и их группы. Как минимум торговля ведется по четырем секциям. Такой порядок более характерен для бирж США. Например, на Чикагской товарной бирже в операционном зале имеются четыре секции, торговля в которых ведется следующими видами фьючерсных контрактов: на сельскохозяйственную продукцию, иностранную валюту, процентные ставки по облигациям и на дивиденды по акциям. Количество секций определяется обычно руководством биржи в зависимости от номенклатуры основных товаров.
Для западно-европейских бирж характерно отведение для каждого товара отдельного зала либо комнаты.
Размеры, планировка и оборудование операционных залов могут быть различными, но в целом должны соответствовать определенным критериям удобства работы:
На первый взгляд эти требования кажутся очевидными, но в действительности они чрезвычайно важны. Даже самые хорошо проработанные фьючерсные контракты не будут иметь успеха, если торговое место слишком мало, географически недоступно для членов биржи и их служащих, имеет дефекты акустики, препятствующие торговле методом «открытого выкрика». По мере роста объемов торговли вопрос соответствующего оборудования стал важной проблемой для многих бирж, так как требуется все больше места для членов биржи, их служащих и технического персонала самой биржи. Например, высокие потолки необходимы для расположения информации. Так, трудности с подысканием соответствующих помещений подтолкнули две чикагские биржи к строительству собственных зданий, в которых они начали торговлю в 1983 г.
Операционные залы крупнейших бирж занимают огромную площадь — от нескольких десятков до нескольких сотен квадратных метров. На крупнейшей Чикагской торговой бирже площадь торговых залов достигает 5 тыс. кв. м.
Необходимость в соответствующем оборудованном помещении стала главной причиной строительства Торгового центра в Нью-Йорке (Commodity Exchange center). В этом центре, открытом в 1977 г., находятся биржи КОМЭКС, Нью-Йоркская товарная, Биржа кофе, сахара и какао-бобов и Биржа хлопка.
После слияния двух Нью-Йоркских бирж — НАЙМЕКС и КОМЭКС — НАЙМЕКС объявила о строительстве нового биржевого здания в Манхэттене. Построенная двадцатиэтажная башня биржи имеет два зала для свободного биржевого торга, занимающих более чем 2000 кв. м каждый. Затраты на строительство здания биржи наряду с международным финансовым центром составили 225 млн долл.
Английская биржа ЛИФФЕ в связи с расширением операций взяла в аренду торговый зал бывшей Лондонской товарной биржи, а также одно из зданий Лондонской фондовой биржи. Таким образом, общая площадь торговых площадей ЛИФФЕ составила около 8300 кв. м. Это одна из самых больших организаций в Сити.
Операционный зал или его секция планируются определенным образом, чтобы максимально облепить участникам торговли технику заключения сделок. Так, на биржах США специализированные секции называются питами (ямами). Пит представляет собой приподнятую восьмиугольную платформу со ступеньками, спускающимися вниз до уровня операционного зала. Такая конфигурация позволяет всем покупателям и продавцам видеть друг друга. Количество ступенек в «яме» соответствует числу месяцев, по которым ведется торговля фьючерсными контрактами, при этом верхняя ступенька отводится для ближайшей позиции, а нижняя — для самой дальней позиции, по которой, как правило, заключается меньше сделок. В яме торговцы располагаются в зависимости от месяца поставки, по которому они ведут торговлю, тем самым торговец, занявший на каком-либо пите определенное место, уже сообщил своим коллегам, по какому товару и с каким месяцем поставки он собирается вести операции.
На европейских биржах место ведения операций иногда организуется в форме кольца (ринга), вокруг которого располагаются участники торговли. Подобная организация з;ша характерна, например, для Лондонской биржи металлов.
Головные офисы брокерских фирм часто находятся не в главном здании биржи, а в самостоятельных зданиях. В этом случае в помещении биржи у них, как правило, есть определенные служебные площади, которые занимают сотрудники брокерских фирм и комиссионных домов.
Место на бирже представляет собой отдельный столик (конторку), оборудованный телефонной и телексной связью и компьютером с выходом на информационное табло. Каждое место на бирже имеет свой номер. Таким местом на постоянной основе обладают ее члены. Для прочих участников существует возможность аренды брокерского места на определенный период.
Регистрационное бюро должно своевременно фиксировать все совершаемые сделки и давать информацию о них на информационное табло. Для этого возле пита или ринга (иногда в их центре) находятся сотрудники биржи, которые фиксируют совершаемые сделки и происходящее изменение цен. Эти сотрудники делятся на несколько категорий: учетчики цен, представители органов контроля за соблюдением торговых процедур; представители клиринговой палаты, устраняющие возможные торговые ошибки.
Средства связи и информации на бирже
Каждая биржа должна обеспечивать инфраструктуру связи торгового зала с остальным миром. Члены биржи должны иметь возможность быстро получать приказы от клиентов и сообщать о заключенных сделках и текущую информацию. Это требует наличия сети телефонов, телексов и других средств связи. В настоящий момент используются, как правило, дисплеи и видеомониторы, на которых появляются сообщения крупнейших телеграфных агентств о самых разных событиях, влияющих на торговлю. Большую роль играет информационное табло в операционном зале. Обычно оно расположено в центре зала, чтобы каждый участник торгов в любой момент мог получить необходимую информацию о сделках данного биржевого дня. На это табло постоянно поступает информация из регистрационного бюро, информационной службы и от участников торгов.
По каждому контрактному месяцу табло показывает:
На большинстве ведущих бирж мира табло показывает также информацию по сделкам с остальными товарами данной биржи, цены фьючерсных сделок на других товарных, фондовых и валютных биржах, а также различные текущие сообщения (политические события, погода, забастовки, цены при продажах за наличные, отгрузки товара и т.д.).
Но биржа не только получает информацию, но и передает ее. Текущие и итоговые котировки рассылаются поставщикам коммерческой информации, которые в свою очередь представляют ее своим клиентам за соответствующую плату. Так, Чикагская торговая биржа рассылает такую информацию в более чем 50 адресов.
Процедура торговли
В торговле фьючерсными контрактами и опционами принимают участие члены биржи — клиринговые и брокерские фирмы, которые получили право иметь своих представителей в торговых секциях биржи.
В биржевом кольце (яме) торговля ведется в строго установленное время, называемое биржевой сессией, по четко оговоренным правилам. Биржевая сессия ограничена по времени дня, ее начало и конец жестко фиксированы и, как правило, обозначаются звонками. Так, на Чикагской торговой бирже каждый биржевой день торговля официально открывается звоном большого колокола, который используется в этих целях более 80 лет и уже вошел в историю. Сделки по фьючерсным контрактам не могут совершаться до того, как колокол известит о начале сессии, а также после того, как он известит о ее закрытии. По правилам других американских бирж точно также сделки, совершенные до начала и после окончания биржевого собрания, не являются биржевыми и не регистрируются. К участникам торговли, нарушающим это правило, применяются штрафные и иные санкции. Это делается для обеспечения концентрации спроса и предложения во времени и в пространстве.